財務管理目標與企業(yè)財務核心能力_朱開悉

1、第5期(總第90期)財經(jīng)論叢Number5(GeneralSerialNo.90)2001年9月CollectedEssaysonFinanceEconomicsSeptember2001收稿日期:20010627作者簡介:朱開悉(1964)男副教授。財務管理目標與企業(yè)財務核心能力朱開悉(南華大學經(jīng)濟管理學院湖南衡陽421001)摘要:傳統(tǒng)財務管理一直存在單一目標與多元目標之爭其主要觀點可以概括為盈利能力最大化目標和財務能力協(xié)調(diào)化目標。

2、事實上盈利能力只是財務能力的一部分而財務能力也只是企業(yè)能力的一部分。盈利能力最大化不能反映財務能力的最大化財務能力的協(xié)調(diào)化也難以保證企業(yè)能力的最大化。本文在對傳統(tǒng)財務管理目標進行評述的基礎(chǔ)上引入企業(yè)財務核心能力并認為企業(yè)可持續(xù)盈利成長能力是企業(yè)財務管理的最優(yōu)目標。關(guān)鍵詞:財務管理目標財務能力財務核心能力可持續(xù)盈利成長能力中圖分類號:F234.3文獻標識碼:A文章編號:10044892(2001)05005007財務管理目標是企業(yè)財務管理

3、活動所要達到的根本目的是企業(yè)財務管理活動的出發(fā)點與歸宿。財務管理目標決定了企業(yè)財務管理的組織、原則、方法與指標體系因而財務管理目標長期引起學術(shù)界的關(guān)注與爭議是自然的。然而盡管人們提出了企業(yè)財務管理目標的特征強調(diào)合理的財務目標應具有相對穩(wěn)定性、可衡量性、層次性、可控性、統(tǒng)一性也就是要把抽象的、定性的經(jīng)濟效益目標具體化、定量化、使之具有較強的可操作性。但即使如此也難以確定傳統(tǒng)財務管理目標的優(yōu)劣。因此有必要站在全新的角度引入企業(yè)能力理論對企業(yè)

4、財務管理目標進行重新審視以便確定能全面反映企業(yè)目標和企業(yè)財務管理實踐的真正可操作的企業(yè)財務管理目標。一、傳統(tǒng)財務管理目標:盈利能力最大化與財務能力協(xié)調(diào)化之爭要重新審視企業(yè)財務管理目標就必須對財務管理目標的現(xiàn)行觀點進行簡要評述。對于什么是企業(yè)財務管理目標理論界存在單一目標與多元目標之爭。單一目標論認為企業(yè)財務管理只能有一個主要目標或總目標其它目標均為總目標服務是總目標的具體化。多元目標論認為企業(yè)財務管理是一個系統(tǒng)其目標也是一個多元的有機構(gòu)

5、成體系即綜合目標群。在多元目標中有處于支配地位起主導作用的主導目標也有對主導目標的實現(xiàn)起配合作用的輔助目標。我認為企業(yè)財務管理的主導目標只能是一個但具體目標可以多元化。50DOI:10.13762j.cnki.cjlc.2001.05.010標。公司財務管理基本質(zhì)是代理股東理財因而以股東財富最大化為目標符合企業(yè)財務管理的代理行為的本質(zhì)特征所以股東財富最大化目標在西方越來越普遍地所接受。但是股東財富最大化與公司價值最大化的關(guān)系依然存在爭論

6、而中國上市公司只是企業(yè)的極小部分資本市場不完善短期內(nèi)要以股東財富最大化或公司價值最大化作為財務管理目標似乎條件尚不具備。即使條件具備股東財富最大化和企業(yè)價值最大化也依然是利潤最大化的變形與完善盡管其考慮了風險價值但決定公司價值與股東財富最主要的因素是企業(yè)收益。因此我們有理由將財務管理單一目標論的各種觀點統(tǒng)稱盈利能力最大化觀點。由于盈利能力是財務能力體系中最重要的能力因而單一目標論強調(diào)盈利能力的重要性并以盈利能力作為企業(yè)財務管理目標具有重

7、要意義。但是企業(yè)財務能力包括盈利能力、償債能力、營運能力、社會貢獻能力和成長能力等單純強調(diào)盈利能力最大化的缺陷也是顯而易見的。因此多元目標論者在此基礎(chǔ)上引入其它能力強調(diào)財力能力的協(xié)調(diào)就具有非常重要的意義它使企業(yè)財務管理目標研究向前邁進了一步。財務管理多元目標者論認為:企業(yè)財務管理目標是確保企業(yè)各種財務能力的有機協(xié)調(diào)統(tǒng)一。這種觀點又可進一步分為兩能力協(xié)調(diào)、三能力協(xié)調(diào)和多能力協(xié)調(diào)三種觀點。兩能力協(xié)調(diào)是指現(xiàn)代企業(yè)必須十分重視償債能力與盈利能力

8、兩大基本財務能力并指出在有效保證企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)上不斷追求企業(yè)盈利能力的最大化做到兩大財務能力有機協(xié)調(diào)統(tǒng)一是現(xiàn)代企業(yè)財務管理工作應追求的基本目標。三能力協(xié)調(diào)是指企業(yè)應科學而有效地組織企業(yè)財務活動不斷提高企業(yè)的營運能力、償債能力和盈利能力使三個能力協(xié)調(diào)統(tǒng)一。多能力協(xié)調(diào)是指企業(yè)財務管理應以所有財務能力的協(xié)調(diào)增長為目標。財務能力協(xié)調(diào)化目標并不否認企業(yè)盈利能力最大化目標而是看到企業(yè)財務能力之間存在矛盾統(tǒng)一關(guān)系因此認為能力的協(xié)調(diào)是確保盈利能力最

9、大化的前提。由此看來財務能力協(xié)調(diào)化更有意義。上述分析表明學術(shù)界關(guān)于企業(yè)財務管理目標的討論本質(zhì)上是單一的企業(yè)盈利能力最大化目標與企業(yè)財務能力協(xié)調(diào)化目標之爭。盡管各派內(nèi)部也存在爭論但內(nèi)部爭論只能是單一目標與多元目標爭論的補充。既然我們已將企業(yè)財務管理目標的爭論抽象為財務能力之爭那么我們就有必須對企業(yè)財務能力和財務核心能力進一步分析以便確定合理的最優(yōu)的財務管理目標。二、企業(yè)財務能力與財務核心能力企業(yè)能力理論研究是近10年來西方國家在戰(zhàn)略管理和

10、經(jīng)濟學研究中的最新潮流。自1990年CK潘漢爾德(Prahalad)和甘瑞哈默(GaryHamel)在《哈佛商業(yè)評論》上發(fā)表“企業(yè)核心能力”一文后圍繞企業(yè)核心能力的理論研究出現(xiàn)了新的高潮企業(yè)能力已成為企業(yè)管理研究和戰(zhàn)略管理研究的主題。企業(yè)能力理論認為企業(yè)在本質(zhì)上永遠是一個能力體系積累、保持和運用能力開拓產(chǎn)品市場是企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的決定因素企業(yè)能力儲備參與決定企業(yè)的經(jīng)營范圍特別是企業(yè)多角化經(jīng)營的廣度與深度。企業(yè)能力作為企業(yè)擁有的主要資源或