藥品帶量采購(gòu)政策深度分析

1、敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明證券證券研究報(bào)告研究報(bào)告|行業(yè)行業(yè)深度報(bào)告深度報(bào)告日用消費(fèi)日用消費(fèi)|醫(yī)藥生物醫(yī)藥生物推薦推薦（維持維持）藥品帶量采購(gòu)政策深度分析藥品帶量采購(gòu)政策深度分析2018年09月10日醫(yī)藥生物行業(yè)專題深度報(bào)告醫(yī)藥生物行業(yè)專題深度報(bào)告上證指數(shù)上證指數(shù)2702行業(yè)規(guī)模行業(yè)規(guī)模占比%股票家數(shù)（只）2727.7總市值（億元）341777.3流通市值（億元）265147.1行業(yè)指數(shù)行業(yè)指數(shù)%1m6m12m絕對(duì)表現(xiàn)0.47.43.0相對(duì)

2、表現(xiàn)3.111.411.4資料來源：貝格數(shù)據(jù)、招商證券相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告1、《醫(yī)藥生物行業(yè)跟蹤報(bào)告—國(guó)家11市藥品集中帶量采購(gòu)的分析與展望》201809042、《醫(yī)藥生物行業(yè)2018年中報(bào)業(yè)績(jī)回顧—行業(yè)維持較高景氣，關(guān)注優(yōu)質(zhì)白馬及高成長(zhǎng)個(gè)股》201809043、《醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)（9.39.7）—政策面動(dòng)向頻繁，基藥目錄大幅擴(kuò)充》20180902我們近期對(duì)上海帶量采購(gòu)的專家進(jìn)行訪談，了解國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)的一些細(xì)節(jié)問題。?我們近期對(duì)我們近期對(duì)上

3、海上海帶量采購(gòu)的專家?guī)Я坎少?gòu)的專家進(jìn)行進(jìn)行訪談，訪談，對(duì)于國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)的一些細(xì)節(jié)問對(duì)于國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)的一些細(xì)節(jié)問題，我們的觀點(diǎn)如下：題，我們的觀點(diǎn)如下：?什么是帶量采購(gòu)？什么是帶量采購(gòu)？以往的藥品招標(biāo)，只招標(biāo)價(jià)格，而沒有數(shù)量，中標(biāo)企業(yè)還需要進(jìn)醫(yī)院做工作來促進(jìn)藥品使用；而帶量采購(gòu)則是，在招標(biāo)的時(shí)候就承諾藥品的銷量，保證在8~15個(gè)月之內(nèi)用完。上海帶量采購(gòu)有3次（詳見我們前期報(bào)告），值得參考的是今年6月公布的第三次帶量采購(gòu)，一共采購(gòu)了20個(gè)品

4、種，拿出上海市50%的市場(chǎng)份額（銷量份額）給中標(biāo)企業(yè)，未中標(biāo)帶量采購(gòu)的企業(yè)只能分享剩余50%的市場(chǎng)份額。而國(guó)家推動(dòng)的11城市帶量采購(gòu)，也是拿出60~70%的市場(chǎng)份額給中標(biāo)企業(yè)，其他企業(yè)只能分享剩余30~40%份額。?為什么國(guó)家醫(yī)保局會(huì)選擇上海帶量采購(gòu)模式進(jìn)行推廣？為什么國(guó)家醫(yī)保局會(huì)選擇上海帶量采購(gòu)模式進(jìn)行推廣？國(guó)家醫(yī)保局在成立之后也密集調(diào)研了多地的醫(yī)改政策，為什么最后選擇是上海帶量采購(gòu)模式先行試點(diǎn)？我們認(rèn)為，雖然福建模式和上海帶量采購(gòu)模

5、式都是在降低藥品價(jià)格，但實(shí)際上在出發(fā)點(diǎn)層面有不同，而這個(gè)不同之處，就是國(guó)家選擇上海帶量采購(gòu)，而不是福建模式的原因之一：福建模式是要節(jié)約醫(yī)保資金，在降藥價(jià)過程中，也降低了老百姓的用藥水平，而上海醫(yī)保相對(duì)寬裕，帶量采購(gòu)的目的，是為了“讓市場(chǎng)機(jī)制來形成藥品價(jià)格”。也就是說：第一，帶量采購(gòu)并不是說藥價(jià)就每年下降；第二，只有競(jìng)爭(zhēng)多的藥品才會(huì)大幅降價(jià)。?為什么是現(xiàn)在搞帶量采購(gòu)？?jī)蓚€(gè)先決性因素在今年出現(xiàn)：醫(yī)保局和一致性評(píng)為什么是現(xiàn)在搞帶量采購(gòu)？?jī)蓚€(gè)先

6、決性因素在今年出現(xiàn)：醫(yī)保局和一致性評(píng)價(jià)。一、價(jià)。一、過去藥品招標(biāo)部門在各省衛(wèi)生廳下面，對(duì)于醫(yī)院沒有太大控制力，而從后文可以看到，帶量采購(gòu)需要醫(yī)保的強(qiáng)勢(shì)介入，才能控制醫(yī)院行為。今年國(guó)家醫(yī)保局成立，藥品招標(biāo)即將歸醫(yī)保部門接管（目前多數(shù)省份還沒調(diào)整過來）。上海藥招中心就是2012年從衛(wèi)生局劃歸醫(yī)保局，2014年開始帶量采購(gòu)。二、低價(jià)中標(biāo)的體系下，藥招部門最擔(dān)心的是出現(xiàn)質(zhì)量問題。上海三批帶量采購(gòu)執(zhí)行“批批檢”，即中標(biāo)藥品每批都要進(jìn)行紅外光譜檢測(cè)

7、，確保質(zhì)量合格。今年一致性評(píng)價(jià)藥品陸續(xù)公布，通過一致性評(píng)價(jià)，就可以認(rèn)為質(zhì)量是沒有差異的。藥招部門對(duì)通過一致性評(píng)價(jià)的企業(yè)的品種更放心。吳斌吳斌wubin11@.cnS1090517040001研究助理李點(diǎn)典李點(diǎn)典lidiian@.cn研究助理漆經(jīng)緯漆經(jīng)緯qijingwei@.cn重點(diǎn)公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)重點(diǎn)公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)股價(jià)股價(jià)17EPS18EPS19EPS18PE19PEPB評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)仁和藥業(yè)7.510.310.430.5817.512.9

8、3.0強(qiáng)烈推薦A老百姓61.801.301.632.1137.929.36.2強(qiáng)烈推薦A益豐藥房52.460.861.191.5644.133.65.8強(qiáng)烈推薦A昭衍新藥51.780.931.311.7439.529.810.6強(qiáng)烈推薦A正海生物53.390.861.111.4048.138.18.8強(qiáng)烈推薦A通化東寶17.450.410.510.6334.227.77.6強(qiáng)烈推薦A云南白藥75.023.023.584.2521.017

9、.74.3強(qiáng)烈推薦A資料來源：公司數(shù)據(jù)、招商證券20100102030Sep17Jan18Apr18Aug18(%)醫(yī)藥生物滬深300行業(yè)研究行業(yè)研究敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明Page3準(zhǔn)，供應(yīng)入圍是生產(chǎn)能力和質(zhì)量采購(gòu)方式入圍3家及以上，招標(biāo)采購(gòu)；入圍2家，議價(jià)采購(gòu)；入圍1家，談判采購(gòu)詳見后文分析詳見后文分析采購(gòu)量試點(diǎn)地區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)報(bào)送采購(gòu)量基礎(chǔ)上，本次采購(gòu)將采購(gòu)年度藥品總用量的60%70%；剩余用量，各醫(yī)療機(jī)構(gòu)仍可采購(gòu)省級(jí)藥品集中采購(gòu)的其他

10、掛網(wǎng)品種采購(gòu)量和上海集中帶量采購(gòu)的比例差不多，都是前一年用量的70%左右采購(gòu)周期集中采購(gòu)主體按集中采購(gòu)價(jià)格與企業(yè)簽訂帶量購(gòu)銷合同并實(shí)施采購(gòu)，集中采購(gòu)周期為1年。優(yōu)先使用，確保1年內(nèi)完成合同用量。按量簽訂購(gòu)銷合同，衛(wèi)健委監(jiān)測(cè)并定期考核通報(bào)實(shí)際使用情況采購(gòu)周期采購(gòu)周期1年。意味著年。意味著19年9月會(huì)月會(huì)啟動(dòng)啟動(dòng)第二第二次招標(biāo)，到時(shí)更多企業(yè)次招標(biāo)，到時(shí)更多企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)大概率加劇大概率加劇賬期嚴(yán)查醫(yī)療機(jī)構(gòu)不按時(shí)結(jié)款問題，醫(yī)?；鹪诳傤~預(yù)算

11、基礎(chǔ)上，按不低于采購(gòu)金額的30%提前預(yù)付醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)保預(yù)先打款，保障采購(gòu)量措施之一采購(gòu)品種的醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)原則上同一通用名下的參比制劑、通過一致性評(píng)價(jià)的仿制藥，醫(yī)?；鸢赐坏闹Ц稑?biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。高于支付標(biāo)準(zhǔn)由患者自付；低于支付標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際支付基本上確定了仿制藥和原研藥同一醫(yī)保支付基本上確定了仿制藥和原研藥同一醫(yī)保支付價(jià)，對(duì)原研進(jìn)口打擊很大；價(jià)，對(duì)原研進(jìn)口打擊很大；對(duì)于仿制藥的支付標(biāo)準(zhǔn)會(huì)稍高于中標(biāo)價(jià)于仿制藥的支付標(biāo)準(zhǔn)會(huì)稍高于中標(biāo)價(jià)（不一（不一定

12、按實(shí)際價(jià)格進(jìn)行醫(yī)保支付）定按實(shí)際價(jià)格進(jìn)行醫(yī)保支付），使得醫(yī)院有一使得醫(yī)院有一定的空間定的空間，鼓勵(lì)醫(yī)院使用帶量采購(gòu)的產(chǎn)品鼓勵(lì)醫(yī)院使用帶量采購(gòu)的產(chǎn)品激勵(lì)醫(yī)保年度總額預(yù)算不做調(diào)減，集中采購(gòu)節(jié)省的醫(yī)保資金，有醫(yī)保部門通過績(jī)效考核、結(jié)余留用等適當(dāng)辦法給醫(yī)院，主要用于提高醫(yī)務(wù)人員薪酬。醫(yī)保支付價(jià)激勵(lì)之外，更多的是結(jié)余留用的鼓勵(lì)懲罰對(duì)不按規(guī)定采購(gòu)，使用藥品的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，在醫(yī)?？傤~指標(biāo)、地方對(duì)公立醫(yī)院改革的獎(jiǎng)補(bǔ)資金、醫(yī)療機(jī)構(gòu)等級(jí)評(píng)審、醫(yī)保定點(diǎn)資格、國(guó)家

13、及地方重點(diǎn)?？圃u(píng)定和復(fù)核、醫(yī)療機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人目標(biāo)責(zé)任考核中予以懲戒。懲罰的力度較重，保障采購(gòu)量措施之一分工：國(guó)家醫(yī)保局制定方案和監(jiān)督，指導(dǎo)各地醫(yī)保局做好醫(yī)保支付、結(jié)算和總額預(yù)算；衛(wèi)健委負(fù)責(zé)監(jiān)督采購(gòu)、使用情況的監(jiān)督國(guó)家藥監(jiān)局做好一致性評(píng)價(jià)和GMP認(rèn)證等。醫(yī)保局總覽大權(quán)，可以說支付方?jīng)Q定一切的時(shí)代到來了資料來源：國(guó)務(wù)院辦公廳、招商證券“量”如何確定？醫(yī)院報(bào)上來的數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確怎么辦？“量”如何確定？醫(yī)院報(bào)上來的數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確怎么辦？對(duì)于銷量如何確定，辦

14、法有：第一是由醫(yī)院自行上報(bào)；第二是整理過去的醫(yī)保報(bào)銷口徑的數(shù)據(jù)，但也會(huì)給醫(yī)院確認(rèn)的機(jī)會(huì)。這個(gè)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確怎么辦？其實(shí)銷量數(shù)據(jù)并不需要太準(zhǔn)確，對(duì)于招標(biāo)部門來說，只是需要統(tǒng)計(jì)出來一個(gè)數(shù)據(jù)，告訴企業(yè)這是8~15個(gè)月能承諾采購(gòu)的量。如果報(bào)上來的量太少了，比如8~10個(gè)月就采購(gòu)?fù)炅耍敲淳涂梢蚤_展下一次的帶量采購(gòu)（具體方式見后文），也就是說，帶量采購(gòu)并不是每年一次，而是用完就進(jìn)行下一次；如果帶量采購(gòu)并不是每年一次，而是用完就進(jìn)行下一次；如果15個(gè)月

15、還個(gè)月還用不完，說明醫(yī)院用藥存在問題，解決方法見下文。用不完，說明醫(yī)院用藥存在問題，解決方法見下文。怎么確保中標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)份額能達(dá)到怎么確保中標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)份額能達(dá)到60~70%？以上海第三次帶量采購(gòu)為例，上海拿出50%份額給中標(biāo)企業(yè)，如何確保這個(gè)比例？在醫(yī)院的醫(yī)保系統(tǒng)里就已經(jīng)設(shè)置好，必須先開出一盒中標(biāo)藥品，才能開出一盒非中標(biāo)藥品。同理，我們估計(jì)在11城市帶量采購(gòu)中，醫(yī)院必須先開出兩盒中標(biāo)藥品，才能開出一盒非中標(biāo)藥品。醫(yī)院采購(gòu)量達(dá)不到承諾

16、怎么辦？醫(yī)院采購(gòu)量達(dá)不到承諾怎么辦？上海帶量采購(gòu)選擇的品種，基本都是已經(jīng)成熟的產(chǎn)品，過去監(jiān)測(cè)來看，總用量不會(huì)有太大起伏。因此，一旦出現(xiàn)用量較大起伏，說明是醫(yī)生的問題。招標(biāo)辦通過醫(yī)保系統(tǒng)監(jiān)控醫(yī)院和醫(yī)生的處方行為。如果醫(yī)生開藥數(shù)量小幅下降，可以認(rèn)為是正常行為：過去這個(gè)藥品帶金銷售，可能有些過度使用，在減少回扣之后，藥品用量小幅下降可以認(rèn)為是回歸正常用量；但如果發(fā)生明顯下降，比如，醫(yī)生去年處方某藥品1萬盒，今年只處方了100盒，那么招標(biāo)辦會(huì)約