如何正確分析公司財務報告 (1)

1、如何正確分析公司財務報告劉建惠分析公司的財務報告是獲取信息的有效手段，對于投資者、債權人等財務報告使用者十分重要O財務分析是以財務報告資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經(jīng)濟管理活動。它為企業(yè)的投資者、債權人、經(jīng)營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，做出

2、正確決策提供準確的信息或依據(jù)。像巴菲特這樣市場信怠靈通的投資大師，其大部分的工作時間也是用在研讀大量的公司財報上，我們在其傳記中經(jīng)常可以看到這樣的描述(詳見《一個美國資本家的成長)。所以作為一個理性的成熟的投資者要掌握財務分析的基本方法。首先我們可以從財務報告披露的信息中獲得，如公司戰(zhàn)略、行業(yè)地位、與股東的關系、公司股價、股利政策及資本結構等。在此基礎上，再結合對公司業(yè)務及行業(yè)成長性前景的判斷，以及公司股票當前估值與合理估值水平之比，才

3、能做出正確的投資決定。如果忽視了對于公司財務狀況的把握很容易產(chǎn)生脫離公司實際能力的樂觀判斷，導致投資的預期目標難以實現(xiàn)。所以，閱讀財務報告和進行財務分析是投資者的基本功，是合格投資者必須掌握的技能。在了解公司業(yè)務活動的同時對財務報告從三個方面進行分析。一、注意閱讀審計報告公布公司的財務報告通常會附有一份由中介機構出具的審計報告。通過閱讀審計報告首先對企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟效益、財務狀況有一個大體的印象。其次審計報告是專業(yè)的注冊會計師根據(jù)獨

4、立審計準則的要求，在完成預定的審計程序以后出具的對被審計單位財務報告表示意見的書面文件G它是對整個財務報告質(zhì)量高低的總體評價，一般有四種類型:無保留意見:保留意見否定意見拒絕發(fā)表審計意見O這四種意見中，后蘭種屬于不利意見，注冊會計師將對其提出不利意見的決定作出必要的說明。與財務報表一起的審計報告必須與報表一起閱讀。分析財務報告時，應當特別注意這些不利意見，盡量剔除引發(fā)這些不利意見的錯誤根源所造成的影響，以期獲得客觀、真實的會計信息。二、

5、全面分析財務報告財務報告，也稱財務會計報告，是指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期財務狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計信息的文件。財務報告包括會計報表、會計報表附注和財務狀況說明書，其中，會計報表是財務報告的主體和核心，包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權益(或股東權益)變動表及其相關附表。表與表之間都有緊密的聯(lián)系，單獨分析某個報表是不可能對公司的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢了解全面的一看利潤表，了解公司的營業(yè)收入和獲

6、利情況，對比今年收48入與去年收入的增長是否在合理的范圍內(nèi)，了解營業(yè)收入增長的動因。象銀廣夏事件，利潤表上今年的收入比去年增加幾百個百分點，這就是不可信的，單從報表就能看出問題非常明顯。二看資產(chǎn)負債表中的應收賬款和壞賬準備，同時關注其他資產(chǎn)及其相關準備，判斷企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)劣程度。有些企業(yè)的產(chǎn)品銷售出去，但款項收不回來，但它在賬面上卻不計提或提取不足，這樣的收入和利潤就是不實的企業(yè)的營業(yè)收入如果被大量的應收賬款占據(jù)，也說明企業(yè)在經(jīng)營策略方面

7、存在問題:企業(yè)存在大量的資產(chǎn)減值準備，→方面可能存在調(diào)節(jié)利潤的傾向，另一方面說明需謹慎判斷企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)實價值。三看長期投資與企業(yè)的長期戰(zhàn)略相關，判斷企業(yè)長期投資的風險性，需研究被投資對象發(fā)展前景及投資者的投資意圖。四看是否有關聯(lián)交易，評判關聯(lián)交易的必要性和公允性具體就各關聯(lián)交易項目的必要性、定價的合理性和公開性、信息披露的及時性和完整性等方面進行分析，估算其給關聯(lián)交易各方帶來的利益大小及其影響程度，并進一步估算其給其他各方產(chǎn)生的損失及其

8、影響程度。五看現(xiàn)金流量表所反映的現(xiàn)金流向是否符合企業(yè)經(jīng)營實績，判斷企業(yè)現(xiàn)金流入的動因，進而判斷企業(yè)財務風險程度。在作財務報告分析時，一定要重視對報表附注的分析，因為許多在報表中未能反映的信息往往通過附注予以披露，如公司會t政策、會計估計變更、賬戶余額詳細說明、表外負債及風險、或有負債等信息。在分析會計數(shù)字之前必須先閱讀附注。另外看同行業(yè)其他有可比性公司的情況，對比得出哪家公司盈利能力最好、資產(chǎn)質(zhì)量最高，這就是所謂選股的第一步驟。三、合理

9、運用財務比率分析財務比率分析就是一種相對關系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規(guī)模相差懸殊的企業(yè)經(jīng)營和財務狀況的有效E具。財務比率分析根據(jù)分析的重點不間，可以分為以下四類:①流動性分析或短期償債能力分析②財務結構分析，又稱財務杠秤分析③企業(yè)營運能力和盈利能力分析④系統(tǒng)分析的方法一一杜邦財務體系。①短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，手中必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業(yè)的短期償債能力的指

10、標是流動比率和速動比率。(1)流動比率是全部流動資產(chǎn)對流動負債的比率.HP:流動比率=流動資產(chǎn)流動負債(2)速動比率是將流動資產(chǎn)剔除存貨和預付費用后的余額與流動負債的比率，即:速動比率=速動資產(chǎn)流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格的指標，它常常與流動比率→起使用以更確切地評估企業(yè)償付短期債務的能力。一般來說，流動比率保持在2:、速動比率保持在:左右表明企業(yè)有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業(yè)在各方面的情況

11、都是一樣的。對于一家企業(yè)來說預示著嚴重問題的財務比率，但對另一家企業(yè)來說可能是相當令人滿意的。③財務結構分析。權益結構的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長期償債能力。當企業(yè)通過固定的融資手段對所擁有的資產(chǎn)進行資金融通時，該企業(yè)就被認為在使用財務杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營管理者和債權人外，該企業(yè)的所有者和潛在的投資者對財務杠桿作用也是相當關心的，因為投資收益率的高低直接受財務杠桿作用的影響。衡量財務杠桿作用或反映企業(yè)權益結構的財務比率主要有:(1

12、)資產(chǎn)負債率(%)=(負債總額資產(chǎn)總額)xl∞%。通常來說，該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強該比率過高，表明企業(yè)的財務風險較大，企業(yè)重新舉債的能力將受到限制。(2)權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額權益總額。毫無疑問，這個倍數(shù)越高，企業(yè)的財務風險就越高。(3)負債與業(yè)主權益比率(%)=(負債總額所有者權益總額)xl∞%。該指標越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益受到的保障程度越高。反之，說明企業(yè)利用較高的財務杠桿作用。(4)已獲利息倍數(shù)=

13、息稅前利潤利息費用。該指標既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提條件，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。企業(yè)若要維持正常的償債能力，已獲利怠倍數(shù)至少應大于1，且倍數(shù)越高，企業(yè)的長期償債能力也就越強。一般來說，債權人希望負債比率越低越好，負債比率低意味著企業(yè)的償債壓力小，但負債比率過低，說明企業(yè)缺乏活力，企業(yè)利用財務杠桿作用的能力較低。但如果企業(yè)舉債比率過高，沉重的利息負擔會壓得企業(yè)透不過氣來。③企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力分析。企業(yè)財務管理的一個重要

14、目標，就是實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的最優(yōu)配置，經(jīng)營效率是衡量企業(yè)整體經(jīng)營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內(nèi)外各方都十分關心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權人取得利息的資金來源，同時也是企業(yè)維持擴大再生產(chǎn)的重要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和盈利能力的財務指標主要有:(1)應收賬款周轉(zhuǎn)率=除銷凈額平均應收賬款凈額(2)存貨周轉(zhuǎn)

15、率=銷貨成本平均存貨(3)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額固定資產(chǎn)凈額(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額平均資產(chǎn)總額(5)毛利率=(銷售凈額銷售成本)銷售凈額xl∞%(6)經(jīng)營利潤率=經(jīng)營利潤銷售凈額xl∞%(7)投資報酬率=凈利潤平均資產(chǎn)總額xl∞%(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x經(jīng)營利潤凈利率)(8)股本收益率=凈它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟效益。④系統(tǒng)分析的方法一一杜邦財務體系杜邦財務體系(四eDoPontAnalysisMethod)是在美國杜邦公司提出的

16、一種財務分析方法。其基本原理是將財務指標作為一個系統(tǒng)，杜邦分析的要點:首先，凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強的投資報酬指標，決定因素主要是資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)。其次，資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的關鍵指標，把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。再次，權益乘數(shù)表示企業(yè)負債程度，受資產(chǎn)負債率影響。企業(yè)負債程度越高，負債比率越大，權益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較

17、多的風險。我們可以把權益利潤率用如下公式表示:權益凈利率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權益乘數(shù)。權益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運、資本結構有著密切的聯(lián)系，這些因素構成一個相互依存的系統(tǒng)，只有把這些系統(tǒng)內(nèi)各因素的關系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使權益凈利率達到最大，才能實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標。總之，近年來大量的經(jīng)濟案件告訴我們，企業(yè)通過粉飾財務報表來欺詐投資者的現(xiàn)象越來越多。對于財務報表使用者來說，閱讀財務報表時如果不運用分析技巧

18、，不借助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數(shù)字，那就難以獲得有用的財務信息，隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO后，將面對國際上的競爭對手，企業(yè)間的兼并和個人投資行為越來越普遍，財務報表使用者只有在閱讀財務報表的同時，利用分析技巧對企業(yè)公布的財務數(shù)據(jù)進行綜合分析，才能從中獲得對經(jīng)濟決策更有價值的財務信息。參考文獻:1.注冊會計師財務管理2.企業(yè)財務報告分析的探討.科技與管理，2∞7，(05).3.袁雁鳴.淺談社邦分析法.會計之

19、友，2儀后，(10).4.羅飛主編.企業(yè)財務報表閱讀與分析.北京:中國經(jīng)濟出版手土，1993.5.陳信華編著.財務報表分析技巧.上海:立信會計出版社，1994.6.王治安領著.現(xiàn)代財務分析.成都:西南財經(jīng)大學出版社，利潤股東權益xl∞%(投資報酬率x權益乘數(shù))。以上八項指標2ω6.均是正指標，數(shù)值越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著(作者單位:部郭市園林局)‘‘‘....‘‘P‘‘‘‘‘P咱盧4盧........伊....‘....

20、.......“f...戶嚕嚴‘盧...................................................‘........‘.............‘盧...............盧...................‘，.........‘.............‘‘....唾........................啡.......‘‘盧咱........................

21、.................(上接第45頁)府農(nóng)技推廣組織、加強農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟科技推廣隊伍建設、建立一支以骨干企業(yè)為主體的農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟技術成果推廣隊伍、要扶持民間技術組織的發(fā)展、完善縣、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、村、戶四位一體的技術服務網(wǎng)絡、搞好綜合信息服務、要大力推進農(nóng)村科技示范園區(qū)建設。加快農(nóng)襯沼氣工程建設，積極推廣“一池三改“(沼氣池、改閣、改廁、改廚)、“豬沼果“等能源生態(tài)家園技術模式，發(fā)展清潔能源，逐步推進垃圾處理和供氣供暖，改善農(nóng)襯生態(tài)

22、環(huán)填大力推行新民居示范工程，建設節(jié)地型住宅、節(jié)能型生活設施。改善農(nóng)民生活條件。大力開展新農(nóng)付示范點建設O建立農(nóng)村環(huán)境衛(wèi)生保消長效機制，鄉(xiāng)鄉(xiāng)都有垃圾中轉(zhuǎn)站，村村都設垃圾集中清收點，社社都有環(huán)境衛(wèi)生保潔員。河北省農(nóng)材循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展，各地區(qū)從傳統(tǒng)經(jīng)濟模式向循環(huán)經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變，無論從意識形態(tài)上，還是從實施步驟上，還有很長的路要走，隨著社會對循環(huán)經(jīng)濟的日益重視，以及新農(nóng)村工作的進一步推進，農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟必將進入一個快速發(fā)展的時期。(本文受河北省科學技術研