企業(yè)并購三思而后行

1、【摘要】本文闡述了企業(yè)并購過程中應(yīng)認(rèn)真思考的三個問題：即企業(yè)并購的可行性、法律性和風(fēng)險性，即所謂“三思”。一個企業(yè)，總是通過不斷的利潤再投入內(nèi)部擴(kuò)張和企業(yè)并購?fù)獠繑U(kuò)張這兩種方式來發(fā)展壯大的，內(nèi)部擴(kuò)張受企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營規(guī)模的限制，使得內(nèi)部擴(kuò)張做強(qiáng)做大企業(yè)的進(jìn)程非常緩慢，而外部擴(kuò)張可以使企業(yè)迅速集中大量的資金技術(shù)，從而獲得幾何倍數(shù)的增長規(guī)模，所以，不少實(shí)力強(qiáng)大的企業(yè)都想通過不斷的并購整合，使企業(yè)迅速地做強(qiáng)做大?！?12”是所有并購者都在追

2、求的并購成果，但現(xiàn)實(shí)中卻常常是與企業(yè)并購的戰(zhàn)略和期望值相比。很多企業(yè)并購后沒有或完全沒有達(dá)到其目標(biāo)和要求，更有甚者，并購后反倒將原本運(yùn)行良好的企業(yè)卷入困境，或者遭到被并購企業(yè)的反收購導(dǎo)致并購失敗，所以筆者仔細(xì)地分析了企業(yè)并購的成功案例和失敗案例后認(rèn)為：企業(yè)要成功完成并購。并通過并購實(shí)現(xiàn)企業(yè)的并購目標(biāo)，須三思而后行。這三思就是：一思并購的可行性；二思并購的法律性；三思并購的風(fēng)險性。以下筆者就這“三思”談?wù)勛约簩ζ髽I(yè)并購的認(rèn)識：一、思并購的

3、可行性企業(yè)在決定是否并購前應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展需求慎重選擇并購企業(yè)及并購方式，對被并購企業(yè)進(jìn)行周密詳盡的并購分析調(diào)查，計(jì)算并購成本和并購收益。為并購的可行性進(jìn)行充分的預(yù)測。企業(yè)并購是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和增長的一種方式，一般以企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為交易對象。并以取得被并購企業(yè)的控制權(quán)作為目的，以現(xiàn)金、證券或者其他形式購買被并購企業(yè)的全部或者部分產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)作為實(shí)現(xiàn)方式。(一)慎選并購企業(yè)和并購方式企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展前景選擇被并購企業(yè)，從行業(yè)角度看，

4、企業(yè)可以選擇以擴(kuò)大市場占有水平為目的的橫向并購，將同行業(yè)內(nèi)部兩個或多個生產(chǎn)或銷售相近產(chǎn)品的企業(yè)之間進(jìn)行并購，比如一個家電生產(chǎn)企業(yè)并購另一個家電生產(chǎn)企業(yè)；也可以選擇以促進(jìn)形成“供、產(chǎn)、銷”一體化為目的的縱向并購，將企業(yè)對與自身生產(chǎn)經(jīng)營活動密切相關(guān)的供應(yīng)企業(yè)和銷售對象兼并。比如加工制造企業(yè)與其原材料供應(yīng)商或者產(chǎn)成品經(jīng)銷商的合并；或者企業(yè)既不為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，也不為產(chǎn)供銷一體化，而是為了企業(yè)經(jīng)營多角化的需要而選擇的與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動無關(guān)的企業(yè)進(jìn)

5、行混合并購，比如一個軟件開發(fā)商并購一個手機(jī)生產(chǎn)商。企業(yè)并購方式主要有現(xiàn)金購買式并購、股份交換式并購、承擔(dān)債務(wù)式并購等形式?，F(xiàn)金購買式并購一般是指并購方籌集足夠資金直接購買并購企業(yè)凈資產(chǎn)，或者通過購買被并購企業(yè)股票方式達(dá)到獲取控制權(quán)目的的一種并購方式。股份交換式并購一般是指并購方以自己發(fā)行的股份換取被并購方股份，或者通過換取被并購企業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)到獲取被并購方控制權(quán)目的的一種并購方式。承擔(dān)債務(wù)式并購。一般是指在被并購企業(yè)資不抵債或者資產(chǎn)債務(wù)相

6、等的情況下，并購方以承擔(dān)被并購方全部債務(wù)或者部分債務(wù)為條件獲得被并購方控制權(quán)的一種并購方式。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的需求和被并購企業(yè)的實(shí)際情況確定并購方式。(二)對被并購企業(yè)基本情況進(jìn)行周密詳盡的調(diào)查企業(yè)確定了并購企業(yè)和并購方式，并且與并購企業(yè)要約達(dá)成并購意向后，企業(yè)就需要成立一個并購調(diào)查小組，對并購企業(yè)進(jìn)行全面周密的調(diào)查，調(diào)查內(nèi)容主要包括并購企業(yè)基本情況調(diào)查、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易調(diào)查、并購企業(yè)所處行業(yè)情況及產(chǎn)品市場情況調(diào)查、并購企業(yè)日常業(yè)務(wù)及生

7、產(chǎn)經(jīng)營情況調(diào)查、并購企業(yè)財務(wù)狀況和資產(chǎn)狀況調(diào)查、負(fù)債及權(quán)益狀況調(diào)查、盈利狀況調(diào)查和其他重要事項(xiàng)調(diào)查，并根據(jù)調(diào)查結(jié)果寫出調(diào)查報告交企業(yè)管理層。為企業(yè)并購決策提供基礎(chǔ)資料。(三)計(jì)算并購成本和并購凈收益，作為并購是否可行的依據(jù)計(jì)算并購成本和并購凈收益，是企業(yè)最終作出并購決策的最關(guān)鍵最重要一步，因?yàn)楦鶕?jù)成本效益分析，企業(yè)只有在并購凈收益大于零時才有利可圖，企業(yè)才會考慮實(shí)旋并購。企業(yè)的并購成本主要包括并購企業(yè)的并購價格和并購費(fèi)用。并購價格是指企

8、業(yè)需支付給并購企業(yè)的價款，這個價格可能高于等于或低于并購企業(yè)的價值。這就需要企業(yè)在分析并購調(diào)查報告的基礎(chǔ)上與并購企業(yè)反復(fù)磋商和談判來決定，并購費(fèi)用是指在完成復(fù)雜的并購交易過程中支困萬方數(shù)據(jù)[摘要]本文闡述了企業(yè)并購過程企業(yè)并購是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和增長的并購企業(yè)資不抵債或者資產(chǎn)債務(wù)相等中應(yīng)認(rèn)真思考的三個問題:即企:.并一種方式，一般以企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為交易對的情況下，并購方以承擔(dān)被并購方全部購的可行性、法律性和風(fēng)險性，llf所謂象，并以取得被并購企

9、業(yè)的控制權(quán)作為債務(wù)或者部分債務(wù)為條件，獲得被并購叫:~.，“。目的，以現(xiàn)金、證券或者其他形式購買被方控制權(quán)的種并購方式。企業(yè)應(yīng)根據(jù)并購企業(yè)的全部或者部分產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)自身的需求和被并購企業(yè)的實(shí)際情況一個企業(yè)，總是通過不斷的利潤再作為實(shí)現(xiàn)方式。確定并購方式。投入內(nèi)部擴(kuò)張和企業(yè)并購?fù)獠繑U(kuò)張這一)慎選并購企業(yè)和并購方式二)對被并購企業(yè)基本情況進(jìn)行周兩種方式來發(fā)展壯大的，內(nèi)部擴(kuò)張受企企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展密詳盡的調(diào)查業(yè)經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營規(guī)模的

10、限制，使得內(nèi)前景選擇被并購企業(yè)，從行業(yè)角度看，企企業(yè)確定了并購企業(yè)和并購方式，部擴(kuò)張做強(qiáng)做大企業(yè)的進(jìn)程非常緩慢，業(yè)可以選擇以擴(kuò)大市場占有水平為目的并且與并購企業(yè)要約達(dá)成并購意向后，而外部擴(kuò)張可以便企業(yè)迅速集中大量的橫向并購，將同行業(yè)內(nèi)部兩個或多個企業(yè)就需要成立一個并購調(diào)查小組，對的資金技術(shù)，從而獲得幾何倍數(shù)的增長生產(chǎn)或銷售相近產(chǎn)品的企業(yè)之間進(jìn)行并并購企業(yè)進(jìn)行全面周密的調(diào)查，調(diào)查內(nèi)規(guī)模，所以，不少實(shí)力強(qiáng)大的企業(yè)部想購，比如一個家電生產(chǎn)企業(yè)

11、并購另一個容主要包括并購企業(yè)基本情況調(diào)查、同通過不斷的并購整合，使企業(yè)迅速地做家電生產(chǎn)企業(yè)也可以選擇以促進(jìn)形成業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易調(diào)查、并購企業(yè)所處強(qiáng)做大。..112“是所有并購者都“供、產(chǎn)、銷“一體化為目的的縱向并購，行業(yè)情況及產(chǎn)品市場情況調(diào)查、并購企在追求的并購成果，但現(xiàn)實(shí)中卻常常是將企業(yè)對與自身生產(chǎn)經(jīng)營活動密切相關(guān)業(yè)日常業(yè)務(wù)及生產(chǎn)經(jīng)營情況調(diào)查、并購與企業(yè)并購的戰(zhàn)略和期望值相比，很多的供應(yīng)企業(yè)和銷售對象兼并，比如加工企業(yè)財務(wù)狀況和資產(chǎn)狀

12、況調(diào)查、負(fù)債及企業(yè)并購后沒有或完全沒有達(dá)到其目制造企業(yè)與其原材料供應(yīng)商或者產(chǎn)成品權(quán)益狀況調(diào)查、盈利狀況調(diào)查和其他重標(biāo)和要求，更有甚者，并購后反倒將原經(jīng)銷商的合并或者企業(yè)既不為擴(kuò)大生要事項(xiàng)調(diào)查，并根據(jù)調(diào)查結(jié)果寫出調(diào)查本運(yùn)行良好的企業(yè)卷入困境，或者遭到產(chǎn)規(guī)模，也不為產(chǎn)供銷一體化，而是為了報告交企業(yè)管理層，為企業(yè)并購決策提被并購企業(yè)的反收購導(dǎo)致并購失敗，所企業(yè)經(jīng)營多角化的需要而選擇的與企業(yè)供基礎(chǔ)資料。以筆者仔細(xì)地分析了企業(yè)并購的成功生產(chǎn)經(jīng)營活

13、動無關(guān)的企業(yè)進(jìn)行混合并三)計(jì)算并購成本和并購凈收益，案例和失敗案例后認(rèn)為:企業(yè)要成功完購，比如一個軟件開發(fā)商并購一個手機(jī)作為并購是否可行的依據(jù)成并購，并通過并購實(shí)現(xiàn)企業(yè)的并購目生產(chǎn)商。計(jì)算并購成本和并購凈收益，是企標(biāo)，須三思而后行。這三思就是思并企業(yè)并購方式主要有現(xiàn)金購買式業(yè)最終作出并購決策的最關(guān)鍵最重要購的可行性二思并購的法律性三思并購、股份交換式并購、承擔(dān)債務(wù)式并一步，因?yàn)楦鶕?jù)成本效益分析，企業(yè)只并購的風(fēng)險性。以下筆者就這“三思“談

14、購等形式。現(xiàn)金購買式并購一般是指并有在并購凈收益大于零時才有利可圖，談自己對企業(yè)并購的認(rèn)識:購方籌集足夠資金直接購買并購企業(yè)企業(yè)才會考慮實(shí)施并購。企業(yè)的并購成凈資產(chǎn)，或者通過購買被并購企業(yè)股票本主要包括并購企業(yè)的并購價格和并、思并購的可行性方式達(dá)到獲取控制權(quán)目的的一種并購購費(fèi)用，并購價格是指企業(yè)需支付給并企業(yè)在決定是否并購前應(yīng)根據(jù)企業(yè)方式。股份交換式并購一般是指并購方購企業(yè)的價款，這個價格可能高于等于發(fā)展需求慎重選擇并購企業(yè)及并購方以自

15、己發(fā)行的股份換取被并購方股份，或低于并購企業(yè)的價值，這就需要企業(yè)式，對被并購企業(yè)進(jìn)行周密詳盡的并購或者通過換取被并購企業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)到在分析并購調(diào)查報告的基礎(chǔ)上與并購分析調(diào)查，計(jì)算并購成本和并購收益，為獲取被并購方控制權(quán)目的的一種并購企業(yè)反復(fù)磋商和談判來決定.并購費(fèi)用并購的可行性進(jìn)行充分的預(yù)測。方式。承擔(dān)債務(wù)式并購般是指在被是指在完成復(fù)雜的并購交易過程中支因付給律師、銀行、會計(jì)中介和其他顧問清楚，寫出負(fù)責(zé)的情動的費(fèi)用及談判過程中發(fā)生的費(fèi)用，

16、一般購活動的有關(guān)法律建來說這項(xiàng)費(fèi)用應(yīng)低于并購總價格的購真正成為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代1％。并購凈收益是指在并購交易中企完善的手段。業(yè)取得的收益，即用并購后新公司價值(二)處理好并購刃減去并購價格和并購費(fèi)用再減去并購企業(yè)在經(jīng)營活動肆前企業(yè)的價值后所得的余額，只有當(dāng)這是債務(wù)人，企業(yè)在并兵個余額為正時，企業(yè)才可能實(shí)現(xiàn)股東財調(diào)查清楚被并購的企』富最大化的目標(biāo)，企業(yè)才會由此作出并而未能履行，有多少債：購決策。在確認(rèn)符合并購條件臥過程。為此，需要組成哇l=、思并

17、購的法律性負(fù)責(zé)人、專業(yè)人員和鋁一企業(yè)在并購過程中應(yīng)當(dāng)依照相關(guān)法作班子，進(jìn)行全面地清!目律充分考慮并購企業(yè)各方的物權(quán)、債權(quán)和《會計(jì)法》等相關(guān)法Il●和人權(quán)問題。企業(yè)真實(shí)面貌的報告；_企業(yè)并購不是簡單的兩個企業(yè)加在自身的債權(quán)債務(wù)也必緬雪一起，在復(fù)雜而漫長的合并過程中，不但并購，涉及的不僅僅矗涉及許多具體的實(shí)務(wù)操作技術(shù)，而且也利益，還涉及到他方的：涉及諸多法律問題，企業(yè)并購必須依照益、投資者的利益，匡法律的規(guī)定有序地進(jìn)行，這就需要企業(yè)收)。因

18、此，除了對被寅在并購過程中注意處理好以下幾個方面況摸清外，對并購企』9的問題：同樣必須搞清楚，然啟(一)處理好并購雙方的物權(quán)問題具體程序。物權(quán)，包括所有權(quán)。用益物權(quán)和擔(dān)(三)處理好被并毋保物權(quán)，企業(yè)在進(jìn)行并購時必須首先(即人權(quán))問題明確界定企業(yè)所有權(quán)問題，尤其是我企業(yè)并購除涉及：國存在多種所有制并存情況下。無論界定外，更重要的是必在相同的所有制形式企業(yè)之間進(jìn)行并并購企業(yè)與職工的切購，還是在不同的所有制形式之間并的權(quán)益問題，如工資、t購，

19、都必須對企業(yè)所有權(quán)加以明確。但福利等，如不能合理I一些企業(yè)由于歷史的原因，企業(yè)的所不能保證并購活動的』I有權(quán)并不明確。如：少數(shù)七、八十年代可能會影響社會穩(wěn)定。組建的集體企業(yè)，以及九十年代以個人并購方案和計(jì)劃時，一投資但掛靠國有單位或以集體企業(yè)名使被并購企業(yè)職工的義注冊的企業(yè)，產(chǎn)權(quán)界定比較困難。這到保障，并聽取和征求就需要依據(jù)法律，查找相關(guān)歷史資料，的意見。若在企業(yè)并明確界定企業(yè)產(chǎn)權(quán)。否則企業(yè)并購將無益，可能會導(dǎo)致并購瞰法進(jìn)行。并購企業(yè)可

20、以委托法律顧問或購失敗。者企業(yè)并購專題調(diào)查組，依法進(jìn)行并購企業(yè)產(chǎn)權(quán)調(diào)查，明確并購企業(yè)產(chǎn)權(quán)。為三、思并購的風(fēng)險1企業(yè)并購取得最原始的資料。其次要并購企業(yè)應(yīng)認(rèn)真晨處理好并購企業(yè)的用益物權(quán)和擔(dān)保物險、現(xiàn)實(shí)風(fēng)險以及資源權(quán)，在實(shí)際中大多數(shù)企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)誠然，成功的企業(yè)營權(quán)是分離的，一般的經(jīng)營者都擁有相整合資源，提高規(guī)模經(jīng)j當(dāng)大的自主權(quán)。如：對所管理的企業(yè)資生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，確立或產(chǎn)進(jìn)行抵押或租賃，而抵押或租賃后出業(yè)中的優(yōu)勢地位，有和現(xiàn)了何種風(fēng)險，以

21、什么手段和措施防范的生產(chǎn)能力，降低生產(chǎn)J風(fēng)險等問題，都需要在企業(yè)并購時調(diào)查改善財務(wù)結(jié)構(gòu)。提升企：24■曩H目匿■哪nI疆強(qiáng)睇鬈■g疆一雙方在人才、技術(shù)、財務(wù)等方面的優(yōu)勢互補(bǔ)。增強(qiáng)研發(fā)能力，提高管理水平和效率，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和并購戰(zhàn)略價值。但是，企業(yè)并購也有弊端。主要體現(xiàn)為并購可能帶來的潛在風(fēng)險、現(xiàn)實(shí)風(fēng)險和資源整合風(fēng)險，因此，企業(yè)不論在并購調(diào)查階段，還是在并購實(shí)施階段，都應(yīng)充分考慮到并購存在的風(fēng)險，這些風(fēng)險主要有：(一)營運(yùn)風(fēng)險：

22、即企業(yè)并購?fù)瓿珊螅赡懿⒉粫a(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，并購雙方資源難以實(shí)現(xiàn)共享互補(bǔ)，甚至?xí)霈F(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。整個企業(yè)反而可能會被并入企業(yè)拖累。由此背上沉重的包袱。妨礙企業(yè)的發(fā)展。(二)融資風(fēng)險：企業(yè)并購?fù)枰罅抠Y金，如果企業(yè)籌資不當(dāng)，就會對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。(三)反收購風(fēng)險：如果企業(yè)并購演化成敵意收購，被并購方就會不惜代價設(shè)置障礙，從而增加企業(yè)收購成本甚至有可能會導(dǎo)致收購失敗。(四)安置被收購企業(yè)員工風(fēng)險：在實(shí)

23、施企業(yè)并購時，并購方往往會被要求安置被收購企業(yè)員工或者支付相關(guān)成本，如果并購方處理不當(dāng)。往往會因此而背上沉重的包袱，增加其管理成本和經(jīng)營成本。(五)資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險：由于并購雙方的信息不對稱。有時并購方看好的被并購方的資產(chǎn)。在并購?fù)瓿珊笥锌赡艽嬖趪?yán)重高估，甚至一文不值，從而給并購方造成很大的經(jīng)濟(jì)損失。因?yàn)槠髽I(yè)并購風(fēng)險是客觀存在的，并且是不以人的意志而轉(zhuǎn)移的，所以企業(yè)在決定并購前應(yīng)充分思考并購風(fēng)險的影響因素和存在范圍在制定并購方案時，盡可能把

24、并購風(fēng)險降到最低，并通過不斷提高識別風(fēng)險和管理風(fēng)險的能力，把企業(yè)的并購風(fēng)險控制在可以承受的范圍之內(nèi)。由此可見。企業(yè)并購是一個機(jī)遇與風(fēng)險并存，發(fā)展與挑戰(zhàn)共生的過程，如果企業(yè)在并購中能真正完全做到“三思”而后行，一定會把握機(jī)遇，戰(zhàn)勝挑戰(zhàn)，歸避風(fēng)險，蓬勃發(fā)展?！袢f方數(shù)據(jù)付給律師、銀行、會計(jì)中介和其他顧問清楚，寫出負(fù)責(zé)的情況報告，并提出并雙方在人才、技術(shù)、財務(wù)等方面的優(yōu)勢互的費(fèi)用及談判過程中發(fā)生的費(fèi)用，一般購活動的有關(guān)法律建議，以確保企業(yè)并補(bǔ)，

25、增強(qiáng)研發(fā)能力，提高管理水平和效來說這項(xiàng)費(fèi)用應(yīng)低于并購總價格的購真正成為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度建立和率，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和并購戰(zhàn)1%。并購凈收益是指在并購交易中企完善的手段。賂價值。業(yè)取得的收益，即用并購后新公司價值(二)處理好并購雙方的債權(quán)問題但是，企業(yè)并購也有弊端，主要體現(xiàn)減去并購價格和并購費(fèi)用再減去并購企業(yè)在經(jīng)營活動中.既是債權(quán)人又為并購可能帶來的潛在風(fēng)險、現(xiàn)實(shí)風(fēng)險前企業(yè)的價值后所得的余額，只有當(dāng)這是債務(wù)人，企業(yè)在并購過程中必須首先

26、和資源整合風(fēng)險，因此.企業(yè)不論在并購個余額為正時，企業(yè)才可能實(shí)現(xiàn)股東財調(diào)查清楚被并購的企業(yè)有多少到期債務(wù)調(diào)查階段，還是在并購實(shí)施階段，都應(yīng)充富最大化的目標(biāo)，企業(yè)才會由此作出并而未能履行，有多少債權(quán)尚未實(shí)現(xiàn)，只有分考慮到并購存在的風(fēng)險，這些風(fēng)險主購決策。在確認(rèn)符合并購條件時，才能進(jìn)入并購要有:過程，為此，需要組成由政府有關(guān)部門的(一)營運(yùn)風(fēng)險:即企業(yè)并購?fù)瓿珊螅?、思齊購的法律性負(fù)責(zé)人、專業(yè)人員和律師參加的專門工可能并不會產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，并

27、購雙方資企業(yè)在并購過程中應(yīng)當(dāng)依照相關(guān)法f乍班子，進(jìn)行全面地清理.按照《公司法》源難以實(shí)現(xiàn)共享互補(bǔ)，甚至?xí)霈F(xiàn)規(guī)模律充分考慮并購企業(yè)各方的物權(quán)、債權(quán)和《會計(jì)法》等相關(guān)法律法規(guī)，作出反映不經(jīng)濟(jì)，整個企業(yè)反而可能會被并入企和人權(quán)問題。企業(yè)真實(shí)面貌的報告其次，對并購企業(yè)業(yè)拖累，由此背上沉重的包袱，妨礙企業(yè)企業(yè)并購不是簡單的兩個企業(yè)加在自身的債權(quán)債務(wù)也必須全面查實(shí)。企業(yè)的發(fā)展。一起，在復(fù)雜而漫長的合并過程中，不但并購，涉及的不僅僅是兩個企業(yè)本身的

28、(二)融資風(fēng)險:企業(yè)并購?fù)枰婕霸S多具體的實(shí)務(wù)操作技術(shù)，而且也利益，還涉及到他方的利益，如債權(quán)人利大量資金，如果企業(yè)籌資不當(dāng)，就會對企涉及諸多法律問題，企業(yè)并購必須依照益、投資者的利益，國家的利益(如稅業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，法律的規(guī)定有序地進(jìn)行，這就需要企業(yè)收。因此，除了對被并購企業(yè)的資產(chǎn)狀增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。在并購過程中注意處理好以下幾個方面況摸清外，對并購企業(yè)自身的資產(chǎn)狀況(三)反收購鳳險:如果企業(yè)并購演的問題:同樣必

29、須搞清楚，然后才能進(jìn)入并購的化成敵意收購，被并購方就會不情代價(一)處理好并購雙方的物權(quán)問題具體程序。設(shè)置障礙，從而增加企業(yè)收購成本，甚至物權(quán)，包括所有權(quán)，用益物權(quán)和擔(dān)(三)處理好被并購企業(yè)的職工權(quán)益有可能會導(dǎo)致收購失敗。保物權(quán)，企業(yè)在進(jìn)行并購時必須首先即人權(quán))問題(四)安置被收購企業(yè)員工風(fēng)險:在明確界定企業(yè)所有權(quán)問題，尤其是我企業(yè)并購除涉及物權(quán)債權(quán)的法律實(shí)施企業(yè)并購時.并購方往往會被要求國存在多種所有制并存情況下，無論界定外，更重要的

30、是必然會涉及到所被安置被收購企業(yè)員工或者支付相關(guān)成在相同的所有制形式企業(yè)之間進(jìn)行并并購企業(yè)與職工的切身利益息息相關(guān)本，如果并購方處理不當(dāng)，往往會因此而購，還是在不同的所有制形式之間并的權(quán)益問題，如工資、保險、失業(yè)、住房、背上沉重的包袱，增加其管理成本和經(jīng)購，都必須對企業(yè)所有權(quán)加以明確。但福利等，如不能合理地給予解決，不但營成本。一些企業(yè)由于歷史的原因，企業(yè)的所不能保證并購活動的順利進(jìn)行，而且還(五)資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險:由于并購雙方有權(quán)并不明確

31、。如:少數(shù)七、八十年代可能會影響社會穩(wěn)定。所以企業(yè)在制定的信息不對稱，有時并購方看好的被并組建的集體企業(yè)，以及九十年代以個人并購方案和計(jì)劃時，一定要從法律角度購方的資產(chǎn)，在并購?fù)瓿珊笥锌赡艽嬖谕顿Y但掛靠國有單位或以集體企業(yè)名使被并購企業(yè)職工的合法權(quán)益依法得嚴(yán)重高估，甚至一文不值，從而給并購方義注冊的企業(yè)，產(chǎn)權(quán)界定比較困難。這到保障，并昕取和征求被并購企業(yè)職工造成很大的經(jīng)濟(jì)損失。就需要依據(jù)法律，查找相關(guān)歷史資料，的意見。若在企業(yè)并購中不顧

32、職工權(quán)因?yàn)槠髽I(yè)并購風(fēng)險是客觀存在的，明確界定企業(yè)產(chǎn)權(quán)，否則企業(yè)并購將無益，可能會導(dǎo)致并購阻力重重，甚至并并且是不以人的意志而轉(zhuǎn)移的，所以企法進(jìn)行。并購企業(yè)可以委托法律顧問或購失敗。業(yè)在決定并購前應(yīng)充分思考并購風(fēng)險的者企業(yè)并購專題調(diào)查組，依法進(jìn)行并購影響因素和存在范圍，在制定并購方案企業(yè)產(chǎn)權(quán)調(diào)查，明確并購企業(yè)產(chǎn)權(quán)，為三、思并購的風(fēng)險性時，盡可能把并購風(fēng)險降到最低，并通過企業(yè)并購取得最原始的資料。其次要并購企業(yè)應(yīng)認(rèn)真思考并購的潛在風(fēng)不斷提高

33、識別風(fēng)險和管理風(fēng)險的能力，處理好并購企業(yè)的用益物權(quán)和擔(dān)保物險、現(xiàn)實(shí)風(fēng)險以及資源整合風(fēng)險。把企業(yè)的并購風(fēng)險控制在可以承受的范權(quán)，在實(shí)際中大多數(shù)企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)誠然，成功的企業(yè)并購有助于企業(yè)圍之內(nèi)。營權(quán)是分離的，一般的經(jīng)營者都擁有相整合資源，提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，快速擴(kuò)大由此可見，企業(yè)并購是一個機(jī)遇與當(dāng)大的自主權(quán)，如:對所管理的企業(yè)資生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，確立或者鞏固企業(yè)在行風(fēng)險并存，發(fā)展與挑戰(zhàn)共生的過程，如果產(chǎn)進(jìn)行抵押或租賃，而抵押或租賃后出業(yè)中的優(yōu)