淺析水利工程財務(wù)分析

1、第35卷第2期2562009年1月山西建筑SHANXIARCHITECTUREVol_35NO2Jan2009文章編號：1009—68252009)020256—0l淺析水利工程財務(wù)分析李桂琴摘要：論述了水利工程財務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)分析的區(qū)別，介紹了水利工程財務(wù)評價指標(biāo)及計算方法，探討了水利工程投資貸款償還年限及水利工程財務(wù)分析中的不確定性問題，以達(dá)到搞好水利工程財務(wù)分析的目的。關(guān)鍵詞：水利工程，財務(wù)分析，經(jīng)濟(jì)分析，評價指標(biāo)，計算方法中圖分類

2、號：TU7233文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A從水利工程的投資者或經(jīng)營管理單位的角度出發(fā)，按實際支付的價格和現(xiàn)行財務(wù)制度，計算工程方案實際支付的費用和實際取得的效益，以評價其財務(wù)可行性的工作。凡具有財務(wù)收入的水力發(fā)電、農(nóng)田灌溉、城市和工業(yè)供水等水利工程項目，都應(yīng)進(jìn)行財務(wù)分析。對于防洪、除澇等除害公益事業(yè)項目，則可不進(jìn)行財務(wù)分析。1水利工程財務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)分析的區(qū)別水利工程財務(wù)分析一般在經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行，二者有如下區(qū)別：1)評價角度不同：水利工程財務(wù)分

3、析是從水利投資者或經(jīng)營管理單位的角度出發(fā)，考察貨幣收支、盈利和還貸能力；而經(jīng)濟(jì)分析則從國民經(jīng)濟(jì)整體出發(fā)，考察國家付出的代價和可能取得的效益。2)計算的收支項目不同：水利工程財務(wù)分析計算姒奪￡所有的實際直接支出(包括利息和稅金等)和直接收入(包括經(jīng)營收入及國家補貼等)，但不計間接費用和收益；而經(jīng)濟(jì)分析的直接收支中不包括國民經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移收支部分(如國家銀行的利息、稅金和補貼等)，但應(yīng)計間接費用和效益。3)采用的價格不同：水利工程財務(wù)分析采

4、用的是實際支付的價格、實際工資和法定匯率；而經(jīng)濟(jì)分析采用的是能反映真實價值的影子價格、影子工資和影子匯率。4)資金的折現(xiàn)率不同：水利工程財務(wù)分析采用國家規(guī)定的因水利行業(yè)而異的反映投資平均利潤率的資金基準(zhǔn)收益率或?qū)嶋H貸款平均利率；而國民經(jīng)濟(jì)分析采用國家規(guī)定的社會折現(xiàn)率。由于上述區(qū)別，經(jīng)濟(jì)分析與水利工程財務(wù)分析有時會出現(xiàn)不一致的結(jié)論，特別是在市場價格與實際價值差別較大的情況下。經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果是決定國家投資與否的主要依據(jù)。即使水利財務(wù)分析的結(jié)

5、果說明對本企業(yè)是有利的，但是經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果說明對國民經(jīng)濟(jì)是無利或不利的，國家就不會投資。相反，如一項工程的經(jīng)濟(jì)分析結(jié)果是可行的，而水利財務(wù)分析的結(jié)果卻是不可行的，就可向國家和主管部門提出一些經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施(如降低貸款利率或給予財政補貼等)，使其在財務(wù)上也成為可行的。2水利工程財務(wù)評價指標(biāo)及計算方法1)財務(wù)凈現(xiàn)值法。采用部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率，將水利工程項目或方案在整個財務(wù)計算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量折算到基準(zhǔn)年的現(xiàn)值代數(shù)和，稱財務(wù)凈現(xiàn)值FNPW。

6、財務(wù)凈現(xiàn)值不小于零時，工程項目在財務(wù)上是可行的。方案比較時，應(yīng)選擇財務(wù)凈現(xiàn)值大的方案。2)財務(wù)內(nèi)部回收率法。財務(wù)內(nèi)部回收率是指水利工程項目或方案在整個財務(wù)計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。可用試錯法求得，不小于部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率時，在財務(wù)上是可行的。獨立方案進(jìn)行比較時，財務(wù)內(nèi)部收益率越大的方案財務(wù)效果越好。互斥方案進(jìn)行比較時，需就方案間擴(kuò)大規(guī)模部分的投資和效益進(jìn)行增量分析，當(dāng)增量財務(wù)內(nèi)部收益率不小于部門或行業(yè)的基準(zhǔn)

7、收益率時，擴(kuò)大規(guī)模的方案才是合理的。3)財務(wù)效益費用比法。以水利工程項目或方案在整個財務(wù)計算期內(nèi)所取得的各項財務(wù)收入的折算現(xiàn)值與各項支出費用折算現(xiàn)值之比，稱財務(wù)效益費用比。財務(wù)效益費用比不小于10的方案，在財務(wù)上是可行的。獨立方案比較時，財務(wù)效益費用比越大的方案財務(wù)效果越好?；コ夥桨副容^時，需進(jìn)行方案間增量分析，當(dāng)增量財務(wù)效益費用比不小于10時，擴(kuò)大規(guī)模的方案才是合理的。4)財務(wù)投資回收年限法。有靜態(tài)與動態(tài)兩種計算方法。靜態(tài)投資回收年限

8、，不考慮資金的時間價值，以工程項目投產(chǎn)后每年凈財務(wù)收入回收全部投資額所需的年數(shù)表示。動態(tài)財務(wù)投資回收年限，是以工程項目累計折算凈收益與累計折算投資相等時所需的年數(shù)表示，可以用現(xiàn)金流量表計算求得。當(dāng)投資回收年限不大于本部門或本行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)回收年限時，工程項目在財務(wù)上是可行的。5)財務(wù)投資利潤率法。財務(wù)投資利潤率是指水利工程項目投產(chǎn)后正常年份財務(wù)凈利潤與全部投資額的比值。當(dāng)其不小于部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率時，該工程項目在財務(wù)上是可行的。3投

9、資貸款償還年限按國家財政規(guī)定，計算水利工程項目投產(chǎn)后以每年利潤和其他收入中可用作還款的部分，全部償還基建投資貸款的本金和利息所需的年數(shù)，即為投資貸款償還年限，是財務(wù)分析的一項重要輔助指標(biāo)，用以考察工程項目償還貸款的能力。貸款償還年限可用財務(wù)資金流量表計算求得。當(dāng)計算結(jié)果小于貸款條件所規(guī)定償還期時，工程項目在財務(wù)上才是可行的。4不確定性分析水利工程財務(wù)分析中也存在費用和效益估計的不確定性問題，同樣應(yīng)進(jìn)行財務(wù)不確定性分析。其內(nèi)容和方法類似于

10、經(jīng)濟(jì)分析中的不確定性分析，但要注意兩者的區(qū)別。DiscussiononthehydraulicengineeringfinancialanalysisLIGuiqinAbstract：ThedifferencesbetweenfinancialanalysisandeconomicanalysisofhydraulicengineeringwerediscussedThefinancialevaluatingin—dicatorandc

11、alculationmethodofhydraulicengineeringwereintroducedTheamortizationperiodofhydraulicengineeringinvestmentloananduncertaintyproblen~sinfinancialanalysiswerediscussed，SOastodobetterhydraulicengineeringfinancialanalysisKeyw

12、ords：hydraulicengineering，financialanalysis，economicanalysis，evaluatingindicator，calculationmethod收稿日期：2008—09—17作者簡介：李桂琴(1963)，女，會計師，經(jīng)濟(jì)師，黃河萬家寨水利樞紐有限公司，山西太原030002第35卷第2期2562009年1月山西建筑SHANXIARCHITECTUREVol_35NO2Jan2009文章編

13、號：1009—68252009)020256—0l淺析水利工程財務(wù)分析李桂琴摘要：論述了水利工程財務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)分析的區(qū)別，介紹了水利工程財務(wù)評價指標(biāo)及計算方法，探討了水利工程投資貸款償還年限及水利工程財務(wù)分析中的不確定性問題，以達(dá)到搞好水利工程財務(wù)分析的目的。關(guān)鍵詞：水利工程，財務(wù)分析，經(jīng)濟(jì)分析，評價指標(biāo)，計算方法中圖分類號：TU7233文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A從水利工程的投資者或經(jīng)營管理單位的角度出發(fā)，按實際支付的價格和現(xiàn)行財務(wù)制度，計算工程方

14、案實際支付的費用和實際取得的效益，以評價其財務(wù)可行性的工作。凡具有財務(wù)收入的水力發(fā)電、農(nóng)田灌溉、城市和工業(yè)供水等水利工程項目，都應(yīng)進(jìn)行財務(wù)分析。對于防洪、除澇等除害公益事業(yè)項目，則可不進(jìn)行財務(wù)分析。1水利工程財務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)分析的區(qū)別水利工程財務(wù)分析一般在經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行，二者有如下區(qū)別：1)評價角度不同：水利工程財務(wù)分析是從水利投資者或經(jīng)營管理單位的角度出發(fā)，考察貨幣收支、盈利和還貸能力；而經(jīng)濟(jì)分析則從國民經(jīng)濟(jì)整體出發(fā)，考察國家付出

15、的代價和可能取得的效益。2)計算的收支項目不同：水利工程財務(wù)分析計算姒奪￡所有的實際直接支出(包括利息和稅金等)和直接收入(包括經(jīng)營收入及國家補貼等)，但不計間接費用和收益；而經(jīng)濟(jì)分析的直接收支中不包括國民經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移收支部分(如國家銀行的利息、稅金和補貼等)，但應(yīng)計間接費用和效益。3)采用的價格不同：水利工程財務(wù)分析采用的是實際支付的價格、實際工資和法定匯率；而經(jīng)濟(jì)分析采用的是能反映真實價值的影子價格、影子工資和影子匯率。4)資金的

16、折現(xiàn)率不同：水利工程財務(wù)分析采用國家規(guī)定的因水利行業(yè)而異的反映投資平均利潤率的資金基準(zhǔn)收益率或?qū)嶋H貸款平均利率；而國民經(jīng)濟(jì)分析采用國家規(guī)定的社會折現(xiàn)率。由于上述區(qū)別，經(jīng)濟(jì)分析與水利工程財務(wù)分析有時會出現(xiàn)不一致的結(jié)論，特別是在市場價格與實際價值差別較大的情況下。經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果是決定國家投資與否的主要依據(jù)。即使水利財務(wù)分析的結(jié)果說明對本企業(yè)是有利的，但是經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果說明對國民經(jīng)濟(jì)是無利或不利的，國家就不會投資。相反，如一項工程的經(jīng)濟(jì)分析結(jié)

17、果是可行的，而水利財務(wù)分析的結(jié)果卻是不可行的，就可向國家和主管部門提出一些經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施(如降低貸款利率或給予財政補貼等)，使其在財務(wù)上也成為可行的。2水利工程財務(wù)評價指標(biāo)及計算方法1)財務(wù)凈現(xiàn)值法。采用部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率，將水利工程項目或方案在整個財務(wù)計算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量折算到基準(zhǔn)年的現(xiàn)值代數(shù)和，稱財務(wù)凈現(xiàn)值FNPW。財務(wù)凈現(xiàn)值不小于零時，工程項目在財務(wù)上是可行的。方案比較時，應(yīng)選擇財務(wù)凈現(xiàn)值大的方案。2)財務(wù)內(nèi)部回收率法。財務(wù)內(nèi)部

18、回收率是指水利工程項目或方案在整個財務(wù)計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率?？捎迷囧e法求得，不小于部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率時，在財務(wù)上是可行的。獨立方案進(jìn)行比較時，財務(wù)內(nèi)部收益率越大的方案財務(wù)效果越好?；コ夥桨高M(jìn)行比較時，需就方案間擴(kuò)大規(guī)模部分的投資和效益進(jìn)行增量分析，當(dāng)增量財務(wù)內(nèi)部收益率不小于部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率時，擴(kuò)大規(guī)模的方案才是合理的。3)財務(wù)效益費用比法。以水利工程項目或方案在整個財務(wù)計算期內(nèi)所取得的各項財務(wù)收入

19、的折算現(xiàn)值與各項支出費用折算現(xiàn)值之比，稱財務(wù)效益費用比。財務(wù)效益費用比不小于10的方案，在財務(wù)上是可行的。獨立方案比較時，財務(wù)效益費用比越大的方案財務(wù)效果越好。互斥方案比較時，需進(jìn)行方案間增量分析，當(dāng)增量財務(wù)效益費用比不小于10時，擴(kuò)大規(guī)模的方案才是合理的。4)財務(wù)投資回收年限法。有靜態(tài)與動態(tài)兩種計算方法。靜態(tài)投資回收年限，不考慮資金的時間價值，以工程項目投產(chǎn)后每年凈財務(wù)收入回收全部投資額所需的年數(shù)表示。動態(tài)財務(wù)投資回收年限，是以工程項

20、目累計折算凈收益與累計折算投資相等時所需的年數(shù)表示，可以用現(xiàn)金流量表計算求得。當(dāng)投資回收年限不大于本部門或本行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)回收年限時，工程項目在財務(wù)上是可行的。5)財務(wù)投資利潤率法。財務(wù)投資利潤率是指水利工程項目投產(chǎn)后正常年份財務(wù)凈利潤與全部投資額的比值。當(dāng)其不小于部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率時，該工程項目在財務(wù)上是可行的。3投資貸款償還年限按國家財政規(guī)定，計算水利工程項目投產(chǎn)后以每年利潤和其他收入中可用作還款的部分，全部償還基建投資貸款的本

21、金和利息所需的年數(shù)，即為投資貸款償還年限，是財務(wù)分析的一項重要輔助指標(biāo)，用以考察工程項目償還貸款的能力。貸款償還年限可用財務(wù)資金流量表計算求得。當(dāng)計算結(jié)果小于貸款條件所規(guī)定償還期時，工程項目在財務(wù)上才是可行的。4不確定性分析水利工程財務(wù)分析中也存在費用和效益估計的不確定性問題，同樣應(yīng)進(jìn)行財務(wù)不確定性分析。其內(nèi)容和方法類似于經(jīng)濟(jì)分析中的不確定性分析，但要注意兩者的區(qū)別。Discussiononthehydraulicengineering

22、financialanalysisLIGuiqinAbstract：ThedifferencesbetweenfinancialanalysisandeconomicanalysisofhydraulicengineeringwerediscussedThefinancialevaluatingin—dicatorandcalculationmethodofhydraulicengineeringwereintroducedTheamo

23、rtizationperiodofhydraulicengineeringinvestmentloananduncertaintyproblen~sinfinancialanalysiswerediscussed，SOastodobetterhydraulicengineeringfinancialanalysisKeywords：hydraulicengineering，financialanalysis，economicanalys