財務(wù)管理的目標框架

1、財務(wù)管理的目標框架財務(wù)管理的目標框架關(guān)鍵詞：財務(wù)管理；目標；相關(guān)者利益財務(wù)管理目標是企業(yè)財務(wù)管理的基本理論問題，也是國內(nèi)外財務(wù)界關(guān)注的焦點之一。理論界在這一方面有不少的研究成果，包括產(chǎn)值最大化、利潤最大化、現(xiàn)金流量最大化、每股收益最大化、股東財富最大化、相關(guān)者利益最大化，等等。本文是通過與股東財富最大化來進行比較，闡述和分析得出筆者所支持股東主導(dǎo)下的相關(guān)者利益最大化的財務(wù)管理目標的觀點。一、股東財富最大化2019年代以后，西方財務(wù)理論界

2、提出了以“股東財富最大化”作為財務(wù)管理的目標。股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最佳財務(wù)策略，在考慮資金的時間價值和風(fēng)險報酬的情況下，使股東的財富達到最大；股東財富最大化的目標與利潤最大化等以往的財務(wù)目標相比考慮了風(fēng)險因素的影響，股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響；股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。然而，股東

3、財富最大化的財務(wù)管理目標具有很大的缺陷性。首先，我國的資本市場尤其是證券市場不發(fā)達，不適宜以“股東財富最大化”為財務(wù)管理目標。我國的各項規(guī)章制度還不很完善，證券交易也不很規(guī)范，股票價格難以反映企業(yè)的真實價值。而且上市公司的比重較小，存在大量的非上市公司或企業(yè)，這部分公司或企業(yè)的大的效益；債權(quán)人在企業(yè)的利益是要求企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險，及時支付利息，按時還本；經(jīng)營者在企業(yè)的利益是要求從經(jīng)營管理中得到鍛煉，提高聲譽，獲得勞動報酬；職工在企業(yè)的利益

4、是要求保障工資，改善工作環(huán)境，更希望企業(yè)長期生存而不至于失業(yè)；社會在企業(yè)的利益是要求維護市場的公正，改善生態(tài)環(huán)境，等等。不同的相關(guān)者對企業(yè)的要求是各不相同的，他們之間有相融合的一面，也有相矛盾的一面。而作為財務(wù)管理目標應(yīng)滿足各個相關(guān)者的利益需要，才可能促使企業(yè)的財務(wù)管理走上良性循環(huán)的軌道，不會因為損害部分相關(guān)者的利益而造成財務(wù)危機?！柏攧?wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作”，如何處理好各種財務(wù)關(guān)系是正確組織企業(yè)財務(wù)活

5、動的關(guān)鍵。財務(wù)活動過程是人的活動過程，也是處理財務(wù)關(guān)系的過程。財務(wù)關(guān)系處理得好壞主要取決于他們各自利益滿足度的高低，如果各相關(guān)者的利益滿足度達到最大，那么財務(wù)管理才算取得了滿意的效果，如果各相關(guān)者的利益滿足度較低或某個相關(guān)者的利益沒有得到滿足，必然會給企業(yè)帶來這樣或那樣的財務(wù)困難和財務(wù)危機，這也說明企業(yè)財務(wù)管理尚未完善。相關(guān)者利益最大化的財務(wù)管理目標是有利于滿足各方面的需要，符合各方面的目標利益，是我國目前最適合的財務(wù)管理目標。三、股東