證券交易所交易信息產(chǎn)權(quán)運(yùn)作與法律保護(hù)研究new

1、1上證聯(lián)合研究計(jì)劃課題報(bào)告證券交易所交易信息產(chǎn)權(quán)運(yùn)作與法律保護(hù)研究證券交易所交易信息產(chǎn)權(quán)運(yùn)作與法律保護(hù)研究北京大學(xué)法學(xué)院金融法研究中心課題組課題主持人：吳志攀教授課題研究與協(xié)調(diào)人：上海證券交易所王升義課題研究員：彭冰、李清池、吳飛、顧軍鋒內(nèi)容提要內(nèi)容提要證券交易信息的有效產(chǎn)生和傳播，對(duì)于證券市場(chǎng)的有效運(yùn)行不可或缺。只有明確證券交易所對(duì)交易信息的財(cái)產(chǎn)權(quán)，才可以促進(jìn)證券交易信息的有效供給和利用。我國(guó)現(xiàn)行法律制度對(duì)證券交易信息財(cái)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)不力

2、。最有效的保護(hù)方式是由法律或行政法規(guī)將證券交易信息作為一種新型的財(cái)產(chǎn)權(quán)利——數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)保護(hù)。但在立法明確證券交易所對(duì)交易信息擁有財(cái)產(chǎn)權(quán)之前，證券交易所仍然可以通過(guò)加強(qiáng)合同執(zhí)行、重新厘定與會(huì)員公司的關(guān)系、以及通過(guò)更完善的技術(shù)手段來(lái)保障其對(duì)證券交易信息的財(cái)產(chǎn)權(quán)益。證券市場(chǎng)的有效性依賴(lài)于及時(shí)、準(zhǔn)確且完整的交易信息，發(fā)布和管理證券交易信息的方式會(huì)影響到公眾對(duì)市場(chǎng)的信心，關(guān)系到證券市場(chǎng)的發(fā)展。實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的有序與繁榮要求對(duì)交易信息的收集、處理和傳播

3、進(jìn)行有效地規(guī)范，而我國(guó)現(xiàn)行的證券交易信息法律制度和實(shí)踐中存在許多問(wèn)題，需要進(jìn)一步完善。一、一、證券交易信息制度的券交易信息制度的實(shí)踐與潛在踐與潛在問(wèn)題問(wèn)題證券交易信息是指有價(jià)證券在證券交易所市場(chǎng)集中交易產(chǎn)生的、經(jīng)過(guò)證券交易所整理、編排的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)、行情及因之而產(chǎn)生的其他相關(guān)信息，如證券的價(jià)格、報(bào)價(jià)及交易量、股價(jià)指數(shù)等等。3證券交易所不應(yīng)當(dāng)壟斷交易信息的財(cái)產(chǎn)權(quán)。作為證券交易所會(huì)員的證券公司認(rèn)為，自證券交易所成立時(shí)起，交易所就有義務(wù)向會(huì)員

4、提供交易信息，即提供交易信息是交易所應(yīng)提供的服務(wù)。證券交易所則認(rèn)為交易信息應(yīng)當(dāng)歸交易所所有，而且國(guó)外交易所大多通過(guò)授權(quán)體系提供交易信息的有償服務(wù)。實(shí)踐中，由于法律、行政法規(guī)缺乏關(guān)于信息利用和保護(hù)的具體條款，僅僅依靠證監(jiān)會(huì)規(guī)章、證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)范性文件不足以對(duì)交易信息提供充分和有效的保護(hù)。此外，由于相關(guān)的法律法規(guī)對(duì)于交易信息產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和歸屬的規(guī)定不明確，實(shí)踐中容易對(duì)交易信息的權(quán)屬產(chǎn)生爭(zhēng)議，并帶來(lái)了諸如如何確定交易信息收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題。二

5、、二、證券交易信息與券交易信息與證券交易所券交易所(一)證券交易信息的生成機(jī)制與功能券交易信息的生成機(jī)制與功能證券交易所交易信息產(chǎn)生于證券交易的過(guò)程中。投資者買(mǎi)賣(mài)證券的申報(bào)記錄進(jìn)入證券交易所交易系統(tǒng)后匯總并按一定規(guī)則進(jìn)行排序，形成申報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)。投資者申報(bào)的內(nèi)容經(jīng)證券交易所交易系統(tǒng)自動(dòng)撮合后形成成交記錄，匯集為成交數(shù)據(jù)庫(kù)。與此同時(shí)，證券交易所的行情系統(tǒng)生成軟件在申報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)和成交數(shù)據(jù)庫(kù)中進(jìn)行指定指標(biāo)抽取，結(jié)合部分指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)計(jì)算，形成固定數(shù)據(jù)格