企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

1、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)企業(yè)集團(tuán)是一種由多級(jí)法人組成的企業(yè)聯(lián)合體，具有不同于普通企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)與危機(jī)的預(yù)警，成為企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。財(cái)務(wù)預(yù)警是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息及其他相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料為基礎(chǔ)，利用統(tǒng)計(jì)、金融、財(cái)務(wù)等多種分析方法，實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)預(yù)報(bào)企業(yè)集團(tuán)可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)危機(jī)，避免可能給企業(yè)集團(tuán)造成經(jīng)濟(jì)損失的一種方式。第一節(jié)第一節(jié)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的要求企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的要求一、企業(yè)集團(tuán)建立財(cái)務(wù)預(yù)

2、警系統(tǒng)的必要性一、企業(yè)集團(tuán)建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的必要性組建企業(yè)集團(tuán)，可以提高抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)也會(huì)使原來(lái)比較分散的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)集中于企業(yè)集團(tuán)。企業(yè)集團(tuán)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有：（一）償付風(fēng)險(xiǎn)（一）償付風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)集團(tuán)償付風(fēng)險(xiǎn)的大小，首先取決于集團(tuán)整體的現(xiàn)金流量狀況，即現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出彼此間在時(shí)間、數(shù)量及其結(jié)構(gòu)上的協(xié)調(diào)程度。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)集團(tuán)資金調(diào)劑與融通的優(yōu)勢(shì)會(huì)在一定程度上降低企業(yè)集團(tuán)的償付風(fēng)險(xiǎn)，但由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的集中，一旦企業(yè)集團(tuán)出現(xiàn)資源整合不

3、利，資金調(diào)度失靈，必然產(chǎn)生償付風(fēng)險(xiǎn)。（二）投資風(fēng)險(xiǎn)（二）投資風(fēng)險(xiǎn)傳統(tǒng)的投資理念認(rèn)為，“不要把所有的雞蛋放入一個(gè)籃子里”，多元化投資可以最大限度地分散風(fēng)險(xiǎn)。但一個(gè)不容忽視的事實(shí)：許多企業(yè)集團(tuán)把投資的多元化混同于一元化多角戰(zhàn)略，混同于擴(kuò)大規(guī)模、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)，往往多頭投資，結(jié)果各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間關(guān)聯(lián)、互補(bǔ)性差，甚至相互掣肘，使企業(yè)集團(tuán)陷入連鎖性的風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)之中。（三）資本杠桿風(fēng)險(xiǎn)（三）資本杠桿風(fēng)險(xiǎn)以資本為紐帶的母子公司中，資本杠桿成了企業(yè)

4、集團(tuán)的放大器，既放大了資產(chǎn)，又放大了風(fēng)險(xiǎn)。母子公司通過(guò)負(fù)債及控股的杠桿效應(yīng)，使企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模日益龐大，并形成一個(gè)金字塔式的控制體系。假設(shè)母子公司的資產(chǎn)負(fù)債率均為50%，處于最上層的母公司總資產(chǎn)2000萬(wàn)元，母公司以其總資產(chǎn)的一半1000萬(wàn)元控制一個(gè)子公司50%的股本。在這種情況下，母公司控制子公司的總資產(chǎn)為4000萬(wàn)元，子公司可以以同樣方式控股孫公司總資產(chǎn)8000萬(wàn)元，可見(jiàn)在三級(jí)母子公司結(jié)構(gòu)下母公司凈資產(chǎn)被放大了8倍，處于頂層的母公司的

5、整體資產(chǎn)負(fù)債率為87.5%，遠(yuǎn)高于單個(gè)企業(yè)50%的水平。（四）融資杠桿風(fēng)險(xiǎn)（四）融資杠桿風(fēng)險(xiǎn)母子公司體系下產(chǎn)生的融資杠桿作用主要表現(xiàn)在融資主體的多元化，即母公司、子公司作為獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)個(gè)體都有一定的融資權(quán)限和融資欲望，由于資本監(jiān)測(cè)企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，而且還可以根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的各種指標(biāo)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。第二節(jié)第二節(jié)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計(jì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計(jì)一、國(guó)外財(cái)務(wù)預(yù)警模型分析一、國(guó)外財(cái)務(wù)預(yù)警模型分析（一）國(guó)外財(cái)務(wù)預(yù)警模

6、型（一）國(guó)外財(cái)務(wù)預(yù)警模型自1930年以來(lái)，許多學(xué)者陸續(xù)投入企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究，初期的研究方法以趨勢(shì)分析為主，其研究貢獻(xiàn)僅在于觀(guān)察公司的財(cái)務(wù)比率趨勢(shì)變化，以找出財(cái)務(wù)危機(jī)公司財(cái)務(wù)比率的特征與趨勢(shì)。1966年，美國(guó)芝加哥大學(xué)Beaver教授以二分類(lèi)檢驗(yàn)法創(chuàng)造了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的雛形。此后，國(guó)外學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)警的相關(guān)研究一直不曾間斷，研究的范圍包括了對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的定義、樣本的選取、自變量的選取與篩選、研究方法等，各自發(fā)展了不同的理論。如果按照研

7、究方法來(lái)區(qū)分，可以歸納為統(tǒng)計(jì)類(lèi)（二分類(lèi)檢驗(yàn)法、多變量分析法、回歸分析法、Cox法及Cusum時(shí)間序列分析法）和非統(tǒng)計(jì)類(lèi)（類(lèi)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法、企業(yè)危機(jī)壓力表法、自我診斷法）兩類(lèi)研究方法。1.1.二分類(lèi)檢驗(yàn)法。二分類(lèi)檢驗(yàn)法。所謂二分類(lèi)檢驗(yàn)法，是一種單變量分析方法。它首先將樣本不分財(cái)務(wù)危機(jī)公司或非財(cái)務(wù)危機(jī)公司混合在一起，按某一財(cái)務(wù)比率大小排列，以預(yù)測(cè)公司財(cái)務(wù)危機(jī)。Beaver于1966年首次提出運(yùn)用財(cái)務(wù)比率來(lái)預(yù)測(cè)公司失敗。他選取了1954年至196

8、4年間79家行業(yè)相同、資產(chǎn)規(guī)模相似的破產(chǎn)公司和非破產(chǎn)公司為樣本，在30個(gè)財(cái)務(wù)比率變量中找出最具差別能力的單個(gè)財(cái)務(wù)比率及其分界點(diǎn)，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，最能預(yù)測(cè)企業(yè)失敗的三項(xiàng)比率依序?yàn)椋含F(xiàn)金流量對(duì)總負(fù)債比率、稅后凈利對(duì)總資產(chǎn)比率、總負(fù)債對(duì)總資產(chǎn)比率，尤其財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前一年的準(zhǔn)確性最佳。雖然美國(guó)芝加哥大學(xué)Beaver教授的單變量分析模型取得了較高的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，但這只是在原有樣本中得出的結(jié)果，況且單一比率在不同公司中的運(yùn)用結(jié)果存在偶然性。因此，單變量

9、二分類(lèi)檢驗(yàn)法有它的局限性。2.2.多變量區(qū)別分析法。多變量區(qū)別分析法。多變量區(qū)別分析方法始于20世紀(jì)初，這種方法是將危機(jī)公司與非危機(jī)公司視為兩個(gè)不同的群體，選取若干財(cái)務(wù)指標(biāo)為變量，并且給這些變量不同的權(quán)重，構(gòu)成一條類(lèi)似回歸方程式的區(qū)別函數(shù)模型。1968年，紐約大學(xué)Altman教授抽取1946～1965年間33家以制造業(yè)為主的破產(chǎn)與正常公司為樣本，選取22個(gè)關(guān)鍵性財(cái)務(wù)比率變量，；分為流動(dòng)性、償債能力、獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、財(cái)務(wù)杠桿等五大類(lèi)，