我國中小企業(yè)資產證券化融資問題研究.pdf

1、改革開放以來，中小企業(yè)已逐步成為推動我國經濟發(fā)展的重要力量之一，對國民收入、就業(yè)、出口做出了巨大貢獻，在國民經濟中占有越來越重要的地位。當前中小企業(yè)的發(fā)展中遇到的最大障礙就是融資難問題，傳統(tǒng)的融資方式已遠遠不能滿足廣大中小企業(yè)的融資需求，迫切需要開辟新的融資渠道來緩解中小企業(yè)融資難的狀況。 從發(fā)達國家的實踐經驗來看，資產證券化作為一種新興而極具發(fā)展?jié)摿Φ娜谫Y方式對企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用與意義。引入資產證券化這一新的融資方式

2、來研究中小企業(yè)融資創(chuàng)新問題，制定出適合我國中小企業(yè)資產證券化融資的運作模式，對中小企業(yè)進行資產證券化融資的實際操作過程中的運作流程、資產的構建、SPV的設立和資產定價和風險防范等細節(jié)問題進行研究，這對幫助我國中小企業(yè)拓寬融資渠道，改善融資結構和融資環(huán)境，獲得更多的融資支持，最終突破束縛中小企業(yè)發(fā)展的融資難這一“瓶頸”，對中小企業(yè)融資體系的完善以及促進中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。 本文首先回顧了國內外資產證券化的相關

3、理論研究成果，介紹了資產證券化的發(fā)展現(xiàn)狀和相關原理，通過對我國中小企業(yè)的融資特征和困境的深入分析，提出資產證劵化是緩解中小企業(yè)融資困境的新思路，并進一步分析了我國中小企業(yè)實施資產證券化融資的必要性和可行性。 本文重點研究了我國中小企業(yè)資產證券化的的運作流程，從基礎資產的選擇、SPV的設立、信用評級、信用增級、基礎資產的定價和風險防范等實施細節(jié)方面探索了適合我國中小企業(yè)資產證券化融資的運作模式。通過研究認為：有政府背景的中小企業(yè)管

4、理機構可以負責資產證券化融資方案的設計和運作，將多家中小企業(yè)的應收賬款、知識產權、商業(yè)銀行貸款等經過嚴格的篩選整合可以作為基礎資產構建資產池轉移給SPV;中小企業(yè)資產證券化融資應設立信托型SPV，并采用優(yōu)先/次級的內部信用增級方式對資產支持證券進行信用增級，保證證券的成功發(fā)行；在綜合比較各種資產估價方法后，合理對中小企業(yè)資產證券化融資中的基礎資產進行定價；并通過合理設計交易結構和交易規(guī)則來降低中小企業(yè)證券化的融資風險。 其次，本