我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資問題研究.pdf

1、改革開放以來，中小企業(yè)已逐步成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量之一，對國民收入、就業(yè)、出口做出了巨大貢獻(xiàn)，在國民經(jīng)濟(jì)中占有越來越重要的地位。當(dāng)前中小企業(yè)的發(fā)展中遇到的最大障礙就是融資難問題，傳統(tǒng)的融資方式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足廣大中小企業(yè)的融資需求，迫切需要開辟新的融資渠道來緩解中小企業(yè)融資難的狀況。 從發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，資產(chǎn)證券化作為一種新興而極具發(fā)展?jié)摿Φ娜谫Y方式對企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用與意義。引入資產(chǎn)證券化這一新的融資方式

2、來研究中小企業(yè)融資創(chuàng)新問題，制定出適合我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資的運(yùn)作模式，對中小企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的實(shí)際操作過程中的運(yùn)作流程、資產(chǎn)的構(gòu)建、SPV的設(shè)立和資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防范等細(xì)節(jié)問題進(jìn)行研究，這對幫助我國中小企業(yè)拓寬融資渠道，改善融資結(jié)構(gòu)和融資環(huán)境，獲得更多的融資支持，最終突破束縛中小企業(yè)發(fā)展的融資難這一“瓶頸”，對中小企業(yè)融資體系的完善以及促進(jìn)中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先回顧了國內(nèi)外資產(chǎn)證券化的相關(guān)

3、理論研究成果，介紹了資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀和相關(guān)原理，通過對我國中小企業(yè)的融資特征和困境的深入分析，提出資產(chǎn)證劵化是緩解中小企業(yè)融資困境的新思路，并進(jìn)一步分析了我國中小企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)證券化融資的必要性和可行性。 本文重點(diǎn)研究了我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化的的運(yùn)作流程，從基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇、SPV的設(shè)立、信用評級、信用增級、基礎(chǔ)資產(chǎn)的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防范等實(shí)施細(xì)節(jié)方面探索了適合我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資的運(yùn)作模式。通過研究認(rèn)為：有政府背景的中小企業(yè)管

4、理機(jī)構(gòu)可以負(fù)責(zé)資產(chǎn)證券化融資方案的設(shè)計(jì)和運(yùn)作，將多家中小企業(yè)的應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)、商業(yè)銀行貸款等經(jīng)過嚴(yán)格的篩選整合可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)建資產(chǎn)池轉(zhuǎn)移給SPV;中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資應(yīng)設(shè)立信托型SPV，并采用優(yōu)先/次級的內(nèi)部信用增級方式對資產(chǎn)支持證券進(jìn)行信用增級，保證證券的成功發(fā)行；在綜合比較各種資產(chǎn)估價(jià)方法后，合理對中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資中的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)；并通過合理設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)和交易規(guī)則來降低中小企業(yè)證券化的融資風(fēng)險(xiǎn)。 其次，本