電子行業(yè)財(cái)報(bào)總結(jié)：led和被動器件景氣，消費(fèi)電子見底-20180501-東吳證券-14頁

1、114電子證券研究報(bào)告〃行業(yè)研究〃電子?xùn)|吳證券研究所東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分財(cái)報(bào)總結(jié)：財(cái)報(bào)總結(jié)：LED和被動器件景氣，消費(fèi)電子見底和被動器件景氣，消費(fèi)電子見底增持(維持)投資要點(diǎn)投資要點(diǎn)?電子行業(yè)整體表現(xiàn)：電子行業(yè)整體表現(xiàn)：2017年受益智能機(jī)ASP大幅提升，電子上市公司營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為9594億元和599億元，同比增長35.67%和10.89%；受手機(jī)行業(yè)去庫存影響，20

2、18Q1營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為2188億元和143億元，同比增長12.29%和1.79%。盈利能力方面，2017年行業(yè)毛利率為22.34%，同比增長2.23個百分點(diǎn)，2018Q1為21.6%，同比增長1.07個百分點(diǎn)。費(fèi)率方面，2017年行業(yè)期間費(fèi)率為14.09%，同比增長1.01個百分點(diǎn)，2018Q1期間費(fèi)率延續(xù)上升態(tài)勢，同比增長1.64個百分點(diǎn)，達(dá)到15.4%。電子行業(yè)共有80家上市公司公布2018年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)增公司有58

3、家，占比72.5%。?子板塊分析子板塊分析光學(xué)光電子：光學(xué)光電子：LED持續(xù)景氣，持續(xù)景氣，Notch屏有望帶動面板屏有望帶動面板ASP提升提升17年光學(xué)光電子行業(yè)收入、凈利潤同比增長32.98%、48.53%。18Q1收入、凈利潤同比增長14.76%、4%，其中LED板塊繼續(xù)保持較高景氣度，收入、凈利潤同比增長17.98%、28.06%；顯示器件收入同比增長12.71%，凈利潤下滑10.93%，我們預(yù)計(jì)小尺寸面板在Notch屏的快速滲

4、透下ASP有望提升；光學(xué)元件板塊收入和凈利潤同比增長19.14%、38.1%，我們持續(xù)看好光學(xué)創(chuàng)新浪潮給光學(xué)元件帶來的量價齊升。電子元件：被動元件全年將保持較高景氣度電子元件：被動元件全年將保持較高景氣度17年電子元件行業(yè)收入、凈利潤同比增長23.99%、21.9%。18Q1收入、凈利潤12.23%、1.15%，其中被動元件景氣度持續(xù)提升，臺日韓的漲價通知不斷，收入、凈利潤同比增長8.88%、18.78%，由于擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能基本要在19年初開

5、始釋放，我們預(yù)計(jì)被動元件今年將持續(xù)保持較高景氣度；PCB收入同比增長16.42%，受匯兌損失影響凈利潤同比下滑9.67%，我們判斷二季度開始匯兌損失壓力將會減少。半導(dǎo)體：利潤大幅增長，關(guān)注建廠潮對本土半導(dǎo)體廠商的帶動半導(dǎo)體：利潤大幅增長，關(guān)注建廠潮對本土半導(dǎo)體廠商的帶動17年半導(dǎo)體行業(yè)收入、凈利潤同比增長46.09%、12.73%；受益半導(dǎo)體行業(yè)高景氣度以及納思達(dá)整合順利扭虧，18Q1行業(yè)凈利潤同比大幅增長1102.32%。在大陸晶圓建

6、廠潮帶動下，我們堅(jiān)定看好設(shè)計(jì)、設(shè)備和材料等環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代。電子制造：消費(fèi)電子見底，看好二季度手機(jī)銷量回暖電子制造：消費(fèi)電子見底，看好二季度手機(jī)銷量回暖17年電子制造行業(yè)收入、凈利潤同比增長39%、33%。18Q1收入、凈利潤同比增長14%、2.24%，增速受手機(jī)行業(yè)去庫存影響放緩，隨著3月下旬國產(chǎn)新機(jī)密集發(fā)布，以及蘋果秋季采用一款廉價版LCDiPhone兩款OLEDiPhone的組合策略，我們認(rèn)為二季度手機(jī)出貨有望回暖，并在下半年出現(xiàn)較

7、大范圍的復(fù)蘇。?風(fēng)險提示：風(fēng)險提示：智能機(jī)出貨量持續(xù)低迷；LED芯片、被動元件等產(chǎn)能過剩。行業(yè)走勢行業(yè)走勢7%0%7%14%21%27%201704201705201706201707201708201709201710201711201712201801201802201803201804電子滬深300相關(guān)研究相關(guān)研究1不一樣的角度看芯片國產(chǎn)化不一樣的角度看芯片國產(chǎn)化201804232英偉達(dá)是否到了十字路口英偉達(dá)是否到了十字路口201

8、804153光學(xué)創(chuàng)新精彩紛呈光學(xué)創(chuàng)新精彩紛呈201804084如何看待美國貿(mào)易戰(zhàn)如何看待美國貿(mào)易戰(zhàn)201803255印度手機(jī)市場獨(dú)家研究印度手機(jī)市場獨(dú)家研究201803182018年05月01日證券分析師證券分析師謝恒謝恒執(zhí)業(yè)證書編號：S060051802000102160199793xieh@.cn314東吳證券研究所東吳證券研究所請務(wù)必閱讀請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分正文之后的免責(zé)聲明部分行業(yè)專題報(bào)告圖表目錄圖表目錄圖表1：20

9、112018Q1電子行業(yè)營業(yè)收入變化....................................................4圖表2：20112018Q1電子行業(yè)歸母凈利潤變化................................................4圖表3：20112018Q1電子行業(yè)利潤率變化....................................................

10、....5圖表4：20112018Q1電子行業(yè)三項(xiàng)費(fèi)率變化....................................................5圖表5：電子行業(yè)2018Q1毛利率改善前30名公司（%）...............................5圖表6：電子行業(yè)2018年中報(bào)凈利潤預(yù)告.........................................................6

11、圖表7：光學(xué)光電子板塊季度收入及同比增速...................................................8圖表8：光學(xué)光電子板塊季度凈利潤及同比增速...............................................8圖表9：光學(xué)光電子板塊利潤率變化...............................................................

12、....8圖表10：2017年光學(xué)光電子各子板塊情況........................................................9圖表11：2018Q1光學(xué)光電子各子板塊情況.....................................................10圖表12：元件板塊季度收入及同比增速..........................................

13、.................10圖表13：元件板塊季度凈利潤及同比增速.......................................................10圖表14：元件板塊利潤率變化...........................................................................10圖表15：2017年元件各子板塊情況................

14、..................................................11圖表16：2018Q1元件各子板塊情況.................................................................11圖表17：半導(dǎo)體板塊季度收入及同比增速.......................................................11圖表18：半

15、導(dǎo)體板塊季度凈利潤及同比增速...................................................11圖表19：半導(dǎo)體板塊利潤率變化.......................................................................12圖表20：電子制造板塊季度收入及同比增速.............................................