基本財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

1、基本財(cái)務(wù)分析指標(biāo),企業(yè)基本的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)主要包括四個(gè)方面：償債能力分析、獲利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析和發(fā)展能力分析。其中償債能力分析反映公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，獲利能力分析反映了公司的收益能力，營(yíng)運(yùn)能力反映公司營(yíng)運(yùn)水平高低，發(fā)展能力反映了公司的發(fā)展?jié)摿?。下面主要介紹一下這些常用財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算。,指標(biāo)種類,1、企業(yè)償債能力指標(biāo)2、存貨周轉(zhuǎn)率3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5、企業(yè)獲利能力指標(biāo)6、企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo),1、企

2、業(yè)償債能力指標(biāo),（1）短期償債能力指標(biāo)（2）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo),（1）短期償債能力指標(biāo),1．流動(dòng)性指標(biāo) 企業(yè)流動(dòng)性分析的目的主要是為了說明企業(yè)短期負(fù)債的償付能力。短期負(fù)債也稱流動(dòng)負(fù)債， 是指一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)償還的債務(wù)，而這種債務(wù)一般需要用企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)來償還，所以企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間應(yīng)保持合理的比率關(guān)系。,流動(dòng)性分析的主要指標(biāo)是：,流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率,流動(dòng)比率,流動(dòng)比率表明的是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)

3、負(fù)債的比率關(guān)系，表示每元的流動(dòng)負(fù)債有幾元的流動(dòng)資產(chǎn)來抵償，故又稱為償債能力比率，其計(jì)算公式如下：如某企業(yè)2011年的流動(dòng)資產(chǎn)為1 713 041. 14元，流動(dòng)負(fù)債為639 064. 01元，則流動(dòng)比率=1713 041.14÷639 064. 01×100% =268.1%. 短期債權(quán)人可以根據(jù)該指標(biāo)評(píng)估其安全邊際（流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的部分）的大小，測(cè)定企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金是否充足。流動(dòng)比率一般應(yīng)維

4、持在2以上，這個(gè)比率越高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到的償還的保障越大。但這個(gè)比率也不能過高，若流動(dòng)比率過高，表明企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上占用了過多資金，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。上例中企業(yè)流動(dòng)比率為2. 681，說明對(duì)企業(yè)的短期債權(quán)人來說，其流動(dòng)負(fù)債較有保障。,速動(dòng)比率,速動(dòng)比率是企業(yè)一定時(shí)期的速動(dòng)資產(chǎn)與全部流動(dòng)負(fù)債的比率，其計(jì)算公式如下： 這里的速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減去存貨后的余額。由于流動(dòng)資產(chǎn)中存

5、貨的變現(xiàn)能力相對(duì)較差，該指標(biāo)是假設(shè)在企業(yè)存貨均不能迅速變現(xiàn)情況下，企業(yè)可動(dòng)用的沆動(dòng)資產(chǎn)清償流動(dòng)負(fù)債的能力。 如某企業(yè)2011年的流動(dòng)資產(chǎn)為1713 041. 14元，存貨為28 200元，流動(dòng)負(fù)債為639 064. 01元，則速動(dòng)比率=（1713 041.15-28 200÷639064. 01= 263.6。在一般情況下，該指標(biāo)越大說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，速動(dòng)比率為l被認(rèn)為對(duì)大多數(shù)企業(yè)是適宜的，即以一倍的速動(dòng)資產(chǎn)

6、來保證一倍的流動(dòng)負(fù)債的償債還是比較充分的。但不同企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況有很大的差異，對(duì)于速動(dòng)比率的判斷，還是要根據(jù)企業(yè)的具體情況作有針對(duì)性的分析。,現(xiàn)金比率,現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物（有價(jià)證券）對(duì)企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括庫(kù)存現(xiàn)金，隨時(shí)可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物，其計(jì)算公式為：如某企業(yè)2011年的現(xiàn)金為9872.5元，現(xiàn)金等價(jià)物為20729. 38元，流動(dòng)負(fù)債為639064. 01元,則現(xiàn)金組合比率

7、=(9 872.5+20729.38)÷639064.01×100%=4. 8%。,（2）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo),企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析也可稱為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析．它主要反映企業(yè)的負(fù)債與總資產(chǎn)及權(quán)益資本之間的關(guān)系，結(jié)合企業(yè)的投資盈利能力，可以較全面地分析判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理，企業(yè)未來還本付息的能力如何，是否存在可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在。資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、有形凈值債務(wù)率、償債

8、保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù)、到期債務(wù)本息償付比率等。,資產(chǎn)負(fù)債率,資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)，反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況，直接反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。其計(jì)算公式如下： 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額*100% 如某企業(yè)2011年的總負(fù)債為799 327. 08元?？傎Y產(chǎn)為I 856 650. 46元，則資產(chǎn)負(fù)債率：799 327. 08÷1 856 650. 46&#

9、215;100%=43. 052%。資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)反映企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是由債權(quán)人提供的。對(duì)債權(quán)人而言，負(fù)債對(duì)總資產(chǎn) 的比率越小，表示股東權(quán)益的比率越大，則企業(yè)的自有資金越多，債權(quán)的保障越高。而對(duì)于股東而 言，則希望以較高的負(fù)債比率擴(kuò)大企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，并以較少的投資控制整個(gè)企業(yè)。當(dāng)負(fù)債比率過高時(shí)，若企業(yè)狀況較好，通過財(cái)務(wù)杠桿作用可使股東獲得較高的報(bào)酬率，但若企業(yè)狀況不佳，則會(huì)使得利息費(fèi)用增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。管理者在決定企業(yè)

10、資產(chǎn)負(fù)債比率時(shí)，應(yīng)考慮影響企業(yè)的各種因 素，在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。資產(chǎn)負(fù)債率本身沒有好壞之分，如從企業(yè)長(zhǎng)期償債能力來看，該指標(biāo)越大說明企業(yè)總資產(chǎn)中負(fù)債比例越大，企業(yè)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但也不能說該指標(biāo)越小越好。,產(chǎn)權(quán)比率,產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益（股東權(quán)益）總額的比率，也稱凈資產(chǎn)負(fù)債率或債務(wù)股 本比率。其計(jì)算公式如下： 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 某企業(yè)2011年的總負(fù)債為799 327. 08元，

11、所有者權(quán)益為1 057 323. 38元，則產(chǎn)權(quán)比率： 799 327. 08÷1 057 323. 38×100%=75. 6% 可以看出，這個(gè)指標(biāo)實(shí)際是資產(chǎn)負(fù)債率的另一種表述形式，同樣反映了企業(yè)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)程度及 其償付能力，只是它說明了負(fù)債與股東權(quán)益資本的對(duì)應(yīng)關(guān)系。該比率表明了股東權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán) 益的保障程度。對(duì)債權(quán)人來說，該比率越低，說明股東對(duì)債權(quán)人承擔(dān)的責(zé)任不大，企業(yè)償債能力越 強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益越

12、安全。,股東權(quán)益比率,股東權(quán)益比率是表明所有者權(quán)益對(duì)總資產(chǎn)的比率關(guān)系，其計(jì)算公式如下：股東權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額 如某企業(yè)2011年的所有者權(quán)益為1 057 323. 38元，資產(chǎn)總額為1 856 650. 46元，則股東權(quán)益比率 =1 057 323.38÷1 856 650. 46×100%=56. 9%. 該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。根據(jù)會(huì)計(jì)等式：資產(chǎn)=負(fù)債十所有者權(quán)益

13、，則（負(fù)債／資產(chǎn)）+（所有者權(quán)益／資產(chǎn)）=1，所以資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率相加等于1。資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率從不同的側(cè)面反映企業(yè)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率 越小，企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。,權(quán)益乘數(shù),權(quán)益乘數(shù)是股東權(quán)益比率的倒數(shù)，表示資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍，其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額 如某企業(yè)2011年的資產(chǎn)總額為1 856 650. 46元，所有者權(quán)益總

14、額為1 057 323. 38元，則權(quán)益乘數(shù)=1 856 650. 46÷1 057 323. 38=1. 756.該指標(biāo)表示資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍，乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比 重越小。權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負(fù)債較多，一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。,有形凈值債務(wù)率,有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權(quán)益減去無形資產(chǎn)后的凈值，即股東具有所有權(quán)的有形資

15、產(chǎn)凈值。有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（所有者權(quán)益總額－無形資產(chǎn)）×100% 如某企業(yè)2011年的總負(fù)債為799 327. 08元，所有者權(quán)益為1 057 323. 38元，無形資產(chǎn)為229 018.8元，則有形凈值債務(wù)率=799 327. 08÷(1 057 323. 38-229 018.8)×100%=96. 5%。 有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)

16、程度，反映了企業(yè)在破產(chǎn)清算時(shí)，債權(quán)人投入的資本受到有形的股東權(quán)益保障程度，該比率越低，則企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。,利息保障倍數(shù),利息保障倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的倍率。其計(jì)算公式如下：保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn) 利息/ 利息費(fèi)用 如某企業(yè)2011年凈利潤(rùn)為21 000元，其中所得稅為9 000元，利息費(fèi)用為6 000元，則該企業(yè)的利息保障倍數(shù)=（凈利潤(rùn)十所得稅十利息費(fèi)用）／利息費(fèi)用=(21 000+9 000

17、+6 000)÷6 000=6。 該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力，如果該比率過低，說明企業(yè)可能無法按時(shí)償付當(dāng)期的利息費(fèi)用，債權(quán)人的保障程度受到威脅。當(dāng)該比率為1時(shí)，說明企業(yè)的全部收益正好用于支付利息，因此要求該指標(biāo)至少應(yīng)大于1，否則就難以償還債務(wù)利息，企業(yè)將面臨較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。,償債保障比率,償債保障比率是反映負(fù)債總額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的比率關(guān)系。 償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

18、。 如某企業(yè)2011年負(fù)債總額為799 327.1元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為439 992.9元，則該企業(yè)的償債保障比率=799 327. l÷439 992.9×100%=182%。 該指標(biāo)能評(píng)價(jià)企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€全部債務(wù)所需的時(shí)間，反映了企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。該比率越高，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越低。,現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù),現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與利

19、息費(fèi)用的倍數(shù)關(guān)系。該指標(biāo)反映了1元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量作保障，相對(duì)于收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，能更明確地反映企業(yè)實(shí)際償付利息支出的能力，計(jì)算公式如下：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/利息費(fèi)用。,到期債務(wù)本息償付比率,到期債務(wù)本息償付比率反映的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)本息的比率關(guān)系，計(jì)算公式如下：到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（本期到

20、期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）。某企業(yè)2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為439 992.9元，其中本期到期債務(wù)本金為88 000元，現(xiàn)金利息支出8 000元，則該企業(yè)的到期債務(wù)本息償付比率=439 992.9÷(88 000+8 000)×100%=458%。 該指標(biāo)可以衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金，償付本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)利息支出的能力。一般來說，該指標(biāo)應(yīng)大于等于1，若小于1，則表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生

21、的現(xiàn)金不足以償付本期到期的債務(wù)本息。,2、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo),企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析主要是通過對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力的分析，來評(píng)價(jià)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的利用水平和盈利能力。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來衡量，是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，以周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)代表周轉(zhuǎn)率較為常見。主要有應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額之比，表現(xiàn)為應(yīng)收賬款在

22、一定時(shí)間通常為一年周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=(計(jì)算期天數(shù)×應(yīng)收賬款平均余額） ／賒銷收入凈額。上式中應(yīng)收賬款凈額來源于資產(chǎn)負(fù)債表，一般要求按平均余額計(jì)算，賒銷收入凈額是指企業(yè)一定時(shí)期全部銷售收入減去現(xiàn)銷，以及銷貨退回、折扣和轉(zhuǎn)讓后的凈額。 如某企業(yè)2011年賒銷收入

23、凈額為1 284 537. 58元，期初應(yīng)收賬款為1 093 556元，期末應(yīng)收賬款為1 439 363元，則該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=1 284 537. 58／[(109 355. 6+143 936. 3)／ 2]=1 284 537. 58/1 266 460 =10. 14（次）若計(jì)算期天數(shù)為360天，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／10.14=35. 49（天）。在一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，說

24、明企業(yè)資金有較好的利用水平，說明企業(yè)在短期內(nèi)能收回貸款，利用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的資金支付短期債務(wù)的能力越強(qiáng)，在一定程度上可彌補(bǔ)流動(dòng)性比率低的不利影響。相反，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在一般情況下是越小越好，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)一次花費(fèi)的天數(shù)越少，資金的利用水平較高。這個(gè)指標(biāo)非常重要，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的失控往往會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量失控。,存貨周轉(zhuǎn)率,是企業(yè)一定時(shí)期的銷售成本總額與存貨平均余額之比，其公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本總額／存貨平均余額

25、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=（計(jì)算期天數(shù)×存貨平均余額） ／銷售成本總額。上式中存貨數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表，按年度平均額計(jì)算，銷貨總成本取自于利潤(rùn)表。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售狀況和存貨資金占用狀況，這個(gè)指標(biāo)同樣十分重要，因?yàn)槠髽I(yè)存貨周轉(zhuǎn)的快慢，直接與其采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售相關(guān)，綜合反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。 如某企業(yè)2011年銷售成本總額為1 084 126元，期初存貨為166 214無，期末存貨為58 20

26、0元，則該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)-1 084 126／[(166 214+58 200)／2l=1 084 126/112 207=9.66（次） 若計(jì)算期天數(shù)為360天，則存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/9. 66=37. 27(天)。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，存貨周轉(zhuǎn)的天數(shù)越小時(shí)，說明企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)快，銷售狀況良好，以較短的天數(shù)就能完成一次資金的周轉(zhuǎn)。不過存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)也不能過高，若指標(biāo)過高，說明企業(yè)可能庫(kù)存太低

27、，未設(shè)置應(yīng)有的安全庫(kù)存，存在經(jīng)常性缺貨、平均次數(shù)過于頻繁、庫(kù)存成本過高等。若存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)過低，則可能反映出庫(kù)存管理不良，產(chǎn)供銷配合不好、庫(kù)存積壓、資金積壓、資金流動(dòng)性減弱等，所以合理的存貨周轉(zhuǎn)率是存貨管理的重要方面，是評(píng)判企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞的 標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然，使用該指標(biāo)也要結(jié)合行業(yè)情況和企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況。,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的重要指標(biāo)，它是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額（一般用銷售收入）與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用

28、額的比率，其公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入總額／流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù) ／ 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =（計(jì)算期天數(shù)×流動(dòng)資產(chǎn)平均余額）／銷售收入總額。上式中流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)來自資產(chǎn)負(fù)債表，按年度平均額計(jì)算，銷售收入總額來自于利潤(rùn)表。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是從整體上反映和評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)和利用水平的指標(biāo)。 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，期初流動(dòng)資產(chǎn)為1 005 2

29、16. 67元，期末流動(dòng)資產(chǎn)為1713 041. 14元，則該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1 284 537. 58/ [(1005 216. 67+1 713 041.14)／2] =1 284 537. 58／1 359 128. 91=0. 95(次) 若計(jì)算期天數(shù)為360天，則流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0. 95=380. 90（天）。 一般來講，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越小，說明企業(yè)

30、整體流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)快，在有限的資金總量下，能獲得更多的銷售收入，資金的利用水平較高。,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,也稱固定資產(chǎn)利用率，它是企業(yè)一定時(shí)期銷售收入總額與固定資產(chǎn)凈值的比值，是反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和利用水平的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入總額／固定資產(chǎn)平均余額 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=（計(jì)算期天數(shù)×固定資產(chǎn)平均余額）／銷售收入總額。 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為

31、1 284 537. 58元，期初固定資產(chǎn)為463 184.1元，期末固定資產(chǎn)為103 609.3元．則該企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1 284 537. 58 /[(463 184.1+103 609. 3)／2]=1 284 537. 58/283 396.7=4.53（次） 若計(jì)算期天數(shù)為360天，則固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360/4. 53=79. 47（天）。一般來講，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多說明企業(yè)固定資產(chǎn)利

32、用水平越高，有較高的固定資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)永平，反之不利。該指標(biāo)計(jì)算一般采用固定資產(chǎn)凈值的平均額，特殊情況下也可用固定資產(chǎn)原值。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,反映的是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率關(guān)系，反映企業(yè)總資產(chǎn)的綜合周轉(zhuǎn)能力和利用水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入總額／總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)次數(shù)= （計(jì)算期天數(shù)×總資產(chǎn)平均占用額）／銷售收入總額 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284

33、537. 58元，期初總資產(chǎn)為1 468 400. 21元，期末資產(chǎn)如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1284 537. 58元，期初總資產(chǎn)為1 468 400.21元，期末資產(chǎn)總額為1 856 650. 46元，則該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=1 284 537. 58／ [(1 468 400. 74+1 856 650. 46)／2] =1 284 537. 58／1 662 525. 60=0.77（次）

34、若計(jì)算期天數(shù)為360天，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=36010. 77=465. 93（天）。該指標(biāo)可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行享的效率越高，有助于獲利能力的提高。,3、企業(yè)盈利能力指標(biāo),獲取期望的利潤(rùn)是企業(yè)最直接的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，也是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保證，所以盈利能力指標(biāo)在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中具有重要地位。企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，主要從銷售、成本費(fèi)用、資產(chǎn)和權(quán)益資本的占用等方面來進(jìn)行

35、，每個(gè)指標(biāo)都有其特殊的分析意義。,（1）與銷售有關(guān)的獲利能力指標(biāo),銷售利潤(rùn)率銷售成本率成本利潤(rùn)率,銷售利潤(rùn)率,企業(yè)銷售利潤(rùn)率有三種基本形式：銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率和銷售凈利率。其計(jì)算公式如下： 銷售毛利率=（銷售毛利／銷售收入）×100% 銷售利潤(rùn)率=（銷售利潤(rùn)／銷售收入）×100% 銷售凈利率= （凈利潤(rùn)／銷售收入）×100%如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，銷售

36、成本為1 084 126. 07元，則該企業(yè)的銷售毛利率一(1 284 537. 58-1 084 126. 07)/1 284 537. 58×100%=15.6%。 銷售毛利率反映了企業(yè)一定時(shí)期銷售毛利與銷售收入的比率，說明了每1元收入能獲取的毛利額，這是一個(gè)非常重要的反映企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的指標(biāo)。一般來說這個(gè)指標(biāo)越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強(qiáng)。 銷售利潤(rùn)率反映了企業(yè)銷售利潤(rùn)占銷售收入的比率，說明企業(yè)銷售收入的

37、實(shí)際獲利能力，一般來說是越大越好。 銷售凈利率反映了企業(yè)每1元銷售收入最終能獲敢的稅后凈利，它包含了企業(yè)當(dāng)前的投資收入和營(yíng)業(yè)外收支。銷售凈利率是總體評(píng)價(jià)指標(biāo)，該比率越大，說明企業(yè)整體盈利能力越強(qiáng)。,銷售成本率,高水平的成本管理和費(fèi)用控制，是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，因?yàn)槌杀竞唾M(fèi)用控制水平的好壞，是一個(gè)企業(yè)是否具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的關(guān)鍵，必須定期進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。銷售成本率是企業(yè)一定時(shí)期銷售成本（費(fèi)用）與銷售收入總額的比率，其

38、計(jì)算公式如下：銷售成本率=（銷售成本（費(fèi)用） ／銷售收入）×100%該指標(biāo)有兩種計(jì)算方法，如果用狹義銷售成本，只要將銷售的產(chǎn)品制造成本與銷售收入比較；如果用廣義銷售成本，即以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本概念來計(jì)算，則是銷售的產(chǎn)品制造成本加上當(dāng)期的全部費(fèi)用支出與銷售收入之比。狹義的銷售費(fèi)用成本率實(shí)際是銷售毛利率的反指標(biāo)，而廣義銷售成本率，則說明了企業(yè)全部耗費(fèi)占其收入的比重。所以一般情況下，該指標(biāo)越低越好，說明企業(yè)只需支付較少

39、的成本費(fèi)用代價(jià)，便能獲得較大的收入。,成本利潤(rùn)率,成本利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與其成本（費(fèi)用）總額的比率，其公式如下：成本利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)／ 成本費(fèi)用總額）×100%這里的成本概念一般是廣義的，包括企業(yè)為了獲得當(dāng)期收益而耗費(fèi)的所有代價(jià)，主要是指銷售成本和各項(xiàng)費(fèi)用。 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，銷售成本為1 084 126. 07元，本年凈利潤(rùn)為177 586. 45元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管

40、理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為120 204.9元、208 802. 55元和43 553.13元，相關(guān)稅費(fèi)為16 186. 79元，則該企業(yè)的成本費(fèi)用凈利率為： 成本費(fèi)用凈利率=177 586. 45 ／(1 084 126. 07+120 204. 9+208 802. 55+43 553.13 +16 186. 79) × 100% =12. 1% 在正常情況下，該比率越大，說明企業(yè)為獲得收益而付出的代價(jià)越小，獲利

41、能力越強(qiáng)，同時(shí)也說明企業(yè)有較好的成本費(fèi)用的管理水平。,（2）與資產(chǎn)管理有關(guān)的獲利能力指標(biāo),總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率,總資產(chǎn)收益率,總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率或總資產(chǎn)凈利率，即我們常說的ROA( Return on Assets)。它是指企業(yè)一定時(shí)期的稅后凈利與總資產(chǎn)平均額的比率，說明企業(yè)每1元資產(chǎn)占用所能獲得的凈利潤(rùn)。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)／總資產(chǎn)）×100%該指標(biāo)反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用水平和盈利

42、能力。一般情況下該指標(biāo)越大越好，如明顯低于同行業(yè)，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理有嚴(yán)重問題。同理，可計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)或固定資產(chǎn)的凈利率。,凈資產(chǎn)收益率,也稱股東權(quán)益收益率，凈資產(chǎn)報(bào)酬率，權(quán)益報(bào)酬率或權(quán)益凈利率，即我們常說的ROE(Return on Equity)。它是指企業(yè)一定時(shí)期的稅后凈利與權(quán)益資本平均額的比率，說明每元權(quán)益資本的使用能獲取多大的凈利。其計(jì)算公式如下：凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)／所有者權(quán)益）×100%該指標(biāo)反映

43、了權(quán)益資本的盈利能力，一般情況下，該指標(biāo)越大越好，說明一定的權(quán)益資本能獲得更多的收益，該指標(biāo)的變化和預(yù)期是權(quán)益投資者（股東）非常關(guān)心的指標(biāo)。,（3）與上市公司有關(guān)的獲利能力的指標(biāo),對(duì)于上市公司來講，為了反映股東的投資收益和市場(chǎng)對(duì)公司的評(píng)價(jià)，財(cái)務(wù)分析應(yīng)另行計(jì)算公司的市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)，以反映公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度和投資者對(duì)公司的信心。每股收益市盈率每股股利股利發(fā)放率每股凈資產(chǎn)市凈率,每股收益,也稱每股盈余或每股利潤(rùn)，是公

44、司一定時(shí)期扣除了優(yōu)先股股利后的凈利潤(rùn)與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的倍率。其計(jì)算公式如下：每股收益=（凈利潤(rùn)一優(yōu)先股股利）／普通股平均股數(shù) 若某企業(yè)2011年凈利潤(rùn)為177 586. 45元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1 000 000股，且沒有發(fā)行優(yōu)先股，則每股收益=177 586. 45／1 000 000=0.178。 該比率反映了公司普通股每股獲利能力的大小，它直接影響公司未來的股價(jià)。在計(jì)算時(shí)，如果公司發(fā)行有優(yōu)先股

45、的，應(yīng)先在凈利潤(rùn)中扣除應(yīng)付的優(yōu)先股股利，才能得到普通股股東的實(shí)際收益。該指標(biāo)越大，說明公司股本的盈利能力越強(qiáng)，但也可能加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。,市盈率,市盈率也稱市價(jià)與收益比率，是指普通股每股市價(jià)與公司每股收益的比率，其計(jì)算公式如下： 市盈率=普通股每股市價(jià)／普通股每股收益該指標(biāo)說明了公司股票的市價(jià)是其每股收益的多少倍，直接表現(xiàn)出投資者和市場(chǎng)對(duì)公司的評(píng)價(jià)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心。無論對(duì)于企業(yè)管理當(dāng)局還是投資者，市盈率都是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)

46、。該指標(biāo)反映了公司的獲利能力，是投資者作出投資決策的重要參考因素，通常來說，市盈率高，說明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買該公司的股票，然而，如果某股票市盈率過高，則意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。,每股股利,每股股利是普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)，反映了普通股獲得的現(xiàn)金股利的多少。 每股股利=（現(xiàn)金股利總額一優(yōu)先股股利）／發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股股利的高低反映了公司的股利政策，

47、受到公司獲利能力的強(qiáng)弱和現(xiàn)金的充裕程度等因素的影響。,,股利發(fā)放率,股利發(fā)放率是指公司一定時(shí)期的每股股利與每股收益的比率，其計(jì)算公式如下：股利發(fā)放率=每股股利／每股收益該指標(biāo)反映了公司的凈利潤(rùn)中有多少向投資者支付股利，同時(shí)也說明了公司的資金留存狀況。公司股利發(fā)放率的大小直接影響公司的市場(chǎng)股價(jià)和資本結(jié)構(gòu)的合理性。,每股凈資產(chǎn),每股凈資產(chǎn)是指公司一定時(shí)期凈資產(chǎn)總額與普通股平均股數(shù)的比率，其計(jì)算公式如下：每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)

48、總額／普通股平均股數(shù)若某企業(yè)2011年凈資產(chǎn)總額為1 057 323. 38元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1 000 000股，則每股凈資產(chǎn)=1 057 323. 38／1 000 000=1. 057。該指標(biāo)反映了公司每股普通股所擁有的凈資產(chǎn)額。一般來說該比率越大，說明公司的財(cái)務(wù)實(shí)力越強(qiáng)，但必須要與公司以前年度比較，也可與其他公司比較。,市凈率,市凈率又稱市價(jià)與凈資產(chǎn)比率，是指普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)比率，其計(jì)算公式如下：

49、市凈率=普通股每股市價(jià)／普通股每股凈資產(chǎn)該指標(biāo)反映了公司股票的市場(chǎng)價(jià)值是凈資產(chǎn)的多少倍數(shù)。一般來說，該指標(biāo)越大，說明投資者對(duì)公司發(fā)展前景越有信心，市場(chǎng)對(duì)其有好評(píng)，但也隱含著較大的潛在投資風(fēng)險(xiǎn)。,4、企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo),企業(yè)發(fā)展能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面。在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，發(fā)展能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的驅(qū)動(dòng)力，企業(yè)發(fā)展的核心是企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。企業(yè)發(fā)展能力分析既是相對(duì)獨(dú)立的一項(xiàng)內(nèi)容，又與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析密切相關(guān)，在分

50、析過程中要結(jié)合進(jìn)行，同時(shí)企業(yè)發(fā)展能力分析還應(yīng)特別注意定量分析與定性分析的結(jié)合。（1）銷售增長(zhǎng)指標(biāo)（2）資產(chǎn)增長(zhǎng)指標(biāo)（3）資本增長(zhǎng)指標(biāo)（4）股利增長(zhǎng)指標(biāo),（1）銷售增長(zhǎng)指標(biāo),銷售的增長(zhǎng)能給企業(yè)帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)提供基礎(chǔ)。分析企業(yè)的發(fā)展能力首先來分析企業(yè)的銷售增挺能力。反映企業(yè)銷售增長(zhǎng)情況阿財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有銷售收入增長(zhǎng)率指標(biāo)。銷售收入增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年銷售收入增長(zhǎng)額同上年銷售收入總額的比率。銷售收入增長(zhǎng)率表示與

51、上年相比，企業(yè)銷售收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。其公式如下：銷售收入增長(zhǎng)率=（本年銷售收入一上年銷售收入）／ 上年銷售收入×100%如果企業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)率指標(biāo)大于零，表明企業(yè)本年的銷售收入增長(zhǎng)速度較快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；如果該指標(biāo)小于零，說明企業(yè)的產(chǎn)品不適銷對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或是在售后服務(wù)等方面存在問題。需要指出的是，該指標(biāo)在實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)以往的銷售水平、企業(yè)市場(chǎng)占有情況、行業(yè)

52、未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的因素進(jìn)行計(jì)算，在分析過程中要注意比較的標(biāo)準(zhǔn)，可以選擇本企業(yè)歷史水平、同行業(yè)的企業(yè)及行業(yè)平均水平等作為比較的標(biāo)準(zhǔn)。由于銷售收入增長(zhǎng)率可能受到經(jīng)營(yíng)短期波動(dòng)的影響，如果上年因特殊原因而使銷售收入特別小或特別大，而本年恢復(fù)到正常，就會(huì)造成銷售收入增長(zhǎng)率的異常增高或偏低。為消除銷售收入短期異常波動(dòng)對(duì)該指標(biāo)產(chǎn)生的影響，反映企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)期的銷售收入增長(zhǎng)情況，可以計(jì)算企業(yè)多年的銷售收入平均增長(zhǎng)率，實(shí)務(wù)中一般計(jì)算3年

53、銷售收入平均增長(zhǎng)率。 3年銷售收入平均增長(zhǎng)率表明的是企業(yè)銷售（營(yíng)業(yè)）收入連續(xù)3年增長(zhǎng)情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展1日f／J o丹pI畀7A-Jh州： 收入總額 3年銷售收入平均增長(zhǎng)率一（◆；；篆驀驀麥嚳蓍收入總菰一，）×100%+ 利用多年銷售收入增長(zhǎng)率揩標(biāo)，能夠反映企業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)趨勢(shì)和穩(wěn)定程度，較好體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份銷售收入的不正常增長(zhǎng)而對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e(cuò)誤判斷。,銷售收入平

54、均增長(zhǎng)率,由于銷售收入增長(zhǎng)率可能受到經(jīng)營(yíng)短期波動(dòng)的影響，如果上年因特殊原因而使銷售收入特別小或特別大，而本年恢復(fù)到正常，就會(huì)造成銷售收入增長(zhǎng)率的異常增高或偏低。為消除銷售收入短期異常波動(dòng)對(duì)該指標(biāo)產(chǎn)生的影響，反映企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)期的銷售收入增長(zhǎng)情況，可以計(jì)算企業(yè)多年的銷售收入平均增長(zhǎng)率，實(shí)務(wù)中一般計(jì)算3年銷售收入平均增長(zhǎng)率。 利用多年銷售收入增長(zhǎng)率指標(biāo)，能夠反映企業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)趨勢(shì)和穩(wěn)定程度，較好體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r

55、和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份銷售收入的不正常增長(zhǎng)而對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e(cuò)誤判斷。,（2）資產(chǎn)增長(zhǎng)率,資產(chǎn)是企業(yè)用以取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障，資產(chǎn)的增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的重要手段。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐來看，成長(zhǎng)性高的企業(yè)一般能保證資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，較為常用的是計(jì)算總資產(chǎn)增長(zhǎng)率并進(jìn)行分析?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率是指本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初（即上年末）資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展

56、能力，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響。其計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（年末資產(chǎn)總額－年初資產(chǎn)總額） ／年初資產(chǎn)總額× 100% 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，但也應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。,資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率,與銷售收入增長(zhǎng)率的原理相似，資產(chǎn)增長(zhǎng)率也存在受資產(chǎn)短期波動(dòng)因素影響的缺陷。為彌補(bǔ)這一不足，我們同樣可以計(jì)算三年的平均資產(chǎn)

57、增長(zhǎng)率，以反映企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的資產(chǎn)增長(zhǎng)情況，該指標(biāo)的計(jì)算公式為：財(cái)資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行企業(yè)間比較要注意企業(yè)之間的幅度增長(zhǎng)，不同企業(yè)所采取的不同的發(fā)展策略也會(huì)使得資產(chǎn)增長(zhǎng)率有所區(qū)別。 除了計(jì)算總資產(chǎn)增長(zhǎng)率對(duì)總資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況進(jìn)行分析外，還可以對(duì)各類別資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況進(jìn)行分析，如計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、無形資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，這些指標(biāo)的計(jì)算公式分別如下： 流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（年末流動(dòng)資產(chǎn)額一年初流動(dòng)資產(chǎn)總額）／ 年初

58、流動(dòng)資產(chǎn)額×100%固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（年末固定資產(chǎn)額一年初固定資產(chǎn)總額）／ 年初固定資產(chǎn)額×100%無形資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（年末無形資產(chǎn)額一年初無形資產(chǎn)總額）／ 年初無形資產(chǎn)額×100%,（3）資本增長(zhǎng)率指標(biāo),反映企業(yè)資本擴(kuò)張情況的財(cái)務(wù)指標(biāo)有資本積累率。資本積累率即股東權(quán)益增長(zhǎng)率，是指企業(yè) 本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水 平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況

59、，是企業(yè)發(fā)展壯大的標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ窃u(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。其計(jì)算公式為：資本積累率=（年末所有者權(quán)益一年初所有者權(quán)益）／年初所有者權(quán)益×100%。資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。 3年資本平均增長(zhǎng)率表示企業(yè)資本連續(xù)3年的積累情況，體現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展水平和發(fā)展趨 勢(shì)，其

60、計(jì)算公式為：,（4）股利增長(zhǎng)指標(biāo),股利增長(zhǎng)率是本年發(fā)放股利增長(zhǎng)額與上年發(fā)放股利的比率。該指標(biāo)反映企業(yè)發(fā)放股利的增長(zhǎng)情況，是衡量企業(yè)發(fā)展性的一個(gè)重要指標(biāo)。股利增長(zhǎng)率與企業(yè)價(jià)值關(guān)系密切。根據(jù)證券估價(jià)模型中的戈登股利增長(zhǎng)模型(Gordon Dividend Growth Model)，股利增長(zhǎng)率越高，金業(yè)股票價(jià)值越高，反之股票價(jià)值越低。股利增長(zhǎng)率的計(jì)算公式為： 股利增長(zhǎng)率=（本年每股股利-上年每股股利）／上年每股股利

61、5;100%。為了反映更長(zhǎng)時(shí)期的股利增長(zhǎng)情況，可以計(jì)算三年股利平均增長(zhǎng)率，其計(jì)算公式為：,杜邦分析體系,杜邦分析法最先是由美國(guó)杜邦公司采用的財(cái)務(wù)分析方法，并以此命名，它是利用幾種主要的則務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。杜邦分析法本身的原理是比較簡(jiǎn)單的，關(guān)鍵是這種思維方法告訴了我們基本的綜合財(cái)務(wù)分析的原理和指標(biāo)之間的相互關(guān)系是如何構(gòu)成的，通過杜邦分析法可以將以往的簡(jiǎn)單分析逐步引入到財(cái)務(wù)綜合分析的領(lǐng)域。杜邦分

62、析法最直觀的方式是采用“杜邦分析圖”（如下圖所示）。該數(shù)值中的資產(chǎn)負(fù)債率可以使用期末數(shù)計(jì)算，也可以使用年度平均數(shù)計(jì)算。因?yàn)槭悄甓鹊膬糍Y產(chǎn)收益率分析，所以使用年度平均數(shù)更為合理。但要注意的是，如該系數(shù)使用平均數(shù)計(jì)算，其后面的所有資產(chǎn)的計(jì)算都要按年度平均數(shù)計(jì)算，以保持計(jì)算口徑的統(tǒng)一，才能使各指標(biāo)完全核對(duì)相符。,杜邦分析圖,,通過杜邦分析圖可知，企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在著天然的密切聯(lián)系，通過企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債和利潤(rùn)表，可以層層分解出企

63、業(yè)的各類財(cái)務(wù)指標(biāo)，并全面了解它們之間的相互關(guān)系。根據(jù)上述杜邦分析圖，我們可將有關(guān)分析指標(biāo)按內(nèi)在聯(lián)系排列，發(fā)現(xiàn)它們內(nèi)在的一些基本關(guān)系：,各指標(biāo)之間的聯(lián)系,通過上述關(guān)系的說明，能使分析者全面和直觀地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的總體面貌。但要注意的是，這僅僅是企業(yè)最一般的財(cái)務(wù)關(guān)系的分析，它告訴我們的只是一種分析的原理，并非是一種固定的模式，財(cái)務(wù)分析人員完全可以根據(jù)其特定的分析目的進(jìn)行重新組合，引進(jìn)其所有了解和掌握的各類相

64、關(guān)因素，作更加深入和仔細(xì)的分析。,杜邦財(cái)務(wù)分析的意義,杜邦財(cái)務(wù)分析能為我們提供相關(guān)的財(cái)務(wù)信息，其主要意義表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面： 第一，凈資產(chǎn)收益率(ROE)是杜邦分析的核心內(nèi)容，其代表了企業(yè)凈資產(chǎn)的獲利能力。因?yàn)?，在企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)管理的體系中，權(quán)益所有者財(cái)富的不斷增值是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目的，也表現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的最終成果。從上述分析體系中可以看出，凈資產(chǎn)收益率的變化，不但直接受到企業(yè)總資產(chǎn)收益率的影響，還取決于所有者權(quán)益資

65、本的比重，即企業(yè)的負(fù)債比例的高低。因此，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)資產(chǎn)利用水平高低和企業(yè)籌資狀況的綜合體現(xiàn)。 第二，總資產(chǎn)收益率是企業(yè)銷售利潤(rùn)率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的綜合表現(xiàn)，是企業(yè)銷售成果與資產(chǎn)管理水平的綜合體現(xiàn)，它是確保企業(yè)能獲得較好凈資產(chǎn)收益率的重要前提。提高企業(yè)總資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵是：一方面要努力增加企業(yè)的銷售收入，另一方面應(yīng)不斷提高企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。銷售利潤(rùn)率反映了企業(yè)銷售收入與利潤(rùn)的關(guān)系，要提高企業(yè)的銷售利潤(rùn)率就必須增加

66、銷售收入，并且努力降低企業(yè)的銷售成本和各項(xiàng)費(fèi)用支出。此外，需要提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)資金的整體利用水平，降低企業(yè)資金的占有額。,第三，企業(yè)銷售利潤(rùn)的高低取決于企業(yè)的銷售收入和銷售成本的高低，而加強(qiáng)成本管理、努力降低各項(xiàng)成本費(fèi)用，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一。在進(jìn)行杜邦分析時(shí)，為了詳細(xì)掌握企業(yè)成本費(fèi)用的發(fā)生及變化規(guī)律，在列示企業(yè)成本總額的同時(shí)，還要根據(jù)重要性原則，將各項(xiàng)影響較大的成本費(fèi)用項(xiàng)目單獨(dú)列示。通過各項(xiàng)成本項(xiàng)目

67、的詳細(xì)分析，有助于企業(yè)了解各項(xiàng)成本費(fèi)用的構(gòu)成和變化情況，進(jìn)一步加強(qiáng)成本控制，為企業(yè)深入進(jìn)行成本分析和導(dǎo)求降低成本的有效途徑提供依據(jù)。 第四，影響企業(yè)總資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是企業(yè)的資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)兩大部分所組成的，它們的組成結(jié)構(gòu)是否合理及利用水平的高低會(huì)直接影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度。一般來講，流動(dòng)資產(chǎn)體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)水平及償債能力，而長(zhǎng)期資產(chǎn)則體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)規(guī)模和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力，兩者之間應(yīng)建

68、立一種相互促進(jìn)的合理的比率關(guān)系。如果企業(yè)某項(xiàng)資產(chǎn)的比重過大或過小，引起企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的減慢，都應(yīng)引起企業(yè)的充分重視。通過長(zhǎng)期的比較分析，應(yīng)把握怎樣的資產(chǎn)比率結(jié)構(gòu)是適宜的，既能保持企業(yè)資產(chǎn)必要的流動(dòng)性，又能確保企業(yè)較大的盈利能力。 綜上所述，杜邦財(cái)務(wù)分析法是以凈資產(chǎn)收益率為主線，將企業(yè)在某一時(shí)期的銷售成果及其資產(chǎn)運(yùn)作狀況全面聯(lián)系起來，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個(gè)完整的分析體系。同時(shí)這個(gè)分析體系告訴我們，只有抓住這一體系中

69、的每個(gè)因素及它們之間內(nèi)在關(guān)系，促進(jìn)各因素的不斷優(yōu)化，才能使企業(yè)朝著自我完善、自我增值的方向發(fā)展。,財(cái)務(wù)分析存在的問題,從財(cái)務(wù)分析的對(duì)象、方法等方面看，財(cái)務(wù)分析資料主要是財(cái)務(wù)報(bào)表，而財(cái)務(wù)報(bào)表本身有著諸多的局限性。 1．財(cái)務(wù)報(bào)表的統(tǒng)一資料，難以滿足各類報(bào)表便用者的特殊需要。2．在物價(jià)變動(dòng)情況下，財(cái)務(wù)報(bào)表資料通常與分析時(shí)的實(shí)際情況不一致 3．缺乏統(tǒng)一的分析依據(jù)4、財(cái)務(wù)報(bào)表不能全面反映對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重大影響的非貨幣信息5、