國儲小麥參與期貨套期保值思路淺析

1、國儲小麥參與期貨套期保值思路淺析國儲小麥參與期貨套期保值思路淺析20050411一、套期保值的重要性套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為。期貨市場的基本經(jīng)濟功能之一就是提供規(guī)避價格風險的市場機制，而要達到此目的的最常用的手段就是套期保值交易。套期保值的重要性主要體現(xiàn)在以下三個方面：有利于企業(yè)回避價格風險；有利于促進價格波動收斂，發(fā)現(xiàn)真實價格和形成權威價格功能；有社會保險的效應，促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。二、企業(yè)進行套期保值的指

2、導思想由于商品價格受經(jīng)濟因素和非經(jīng)濟因素的影響，價格會不斷發(fā)生波動，且價格變動趨勢總是難以正確預測，因此存在著價格風險。企業(yè)在考慮進行套期保值時，應遵循以下幾個原則：企業(yè)應充分認識到套期保值的重要性；企業(yè)進行套期保值的品種只能是與自身生產(chǎn)經(jīng)營密切相關的品種；企業(yè)進行套期保值時，期貨交易總量應與其同期現(xiàn)貨交易總量相適應；企業(yè)應選擇有一定價格風險的商品進行套期保值。如果市場價格較為穩(wěn)定，那就不需要進行套期保值，因為套期保值交易需支付一定的費

3、用；企業(yè)在進行套期保值時，應考慮成本以及預期利潤水平；對于套期保值頭寸可靈活運用交割式操作或平倉式操作兩種手法；在進行套期保值的過程中應充分了解行情，并對價格走勢進行預測，以利于企業(yè)更好地完成套期保值工作，而不應過于簡單機械地操作。三、套期保值應注意的事項第一，對后期行情的判斷對期價走勢的判斷，決定了套期保值策略的制定，如供需狀況是決定價格走向的根重視。雖然國內(nèi)小麥與外盤小麥的聯(lián)動性不是很強，但是國外農(nóng)產(chǎn)品價格對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品影響較大。例如

4、：國際市場農(nóng)產(chǎn)品期價整體上揚，將對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格形成一定支撐；CBOT大豆價格對連豆價格影響較大，連豆又會對鄭麥形成帶動效應，因此我們應對國際市場農(nóng)產(chǎn)品價格和基金動向加以關注。第二，對于不同合約的選擇對于糧食企業(yè)而言，每年都會有大量的輪出和收儲小麥數(shù)量，筆者認為糧食企業(yè)在進行業(yè)務經(jīng)營時不能將這兩個環(huán)節(jié)分割對待，應該作為一個統(tǒng)一的整體進行決策，以形成長期的較為穩(wěn)定的收益。在小麥的輪出期，企業(yè)應該對可能出現(xiàn)的小麥價格下跌可能造成的風險作出防

5、范，而在小麥收儲期，企業(yè)必須面對價格上漲可能造成的風險。針對國儲小麥而言，國儲小麥輪庫的時間決定了套保時對合約的選擇。由于國儲小麥輪換數(shù)量較大，成交量小的合約難以實現(xiàn)其套保的目的。如果輪出工作從每年年底進行至新麥上市之前，那可供選擇的合約為1月、3月、5月和7月合約。歷史規(guī)律顯示3月和7月合約成交量較小，難當重任，因此重點操作對象為1月和5月合約。如果收儲期從9月至12月進行，那么可供選擇的合約為9月、11月和次年的1月合約。第三，如何