燃料電池行業(yè)2019年新興產(chǎn)業(yè)峰會燃動未來，燃料電池汽車蓄勢待發(fā)

1、2投資要點（行業(yè)評級：增持）01國泰君安證券2019年新興產(chǎn)業(yè)峰會01燃料電池汽車與鋰電池汽車是并存，而非替代與鋰電池汽車相比，燃料電池汽車在續(xù)航里程、載重、能源補充等方面具有優(yōu)勢，預(yù)計未來會廣泛應(yīng)用于叉車、長途運輸汽車等方面，在乘用車領(lǐng)域?qū)⑴c鋰電池新能源汽車并存。020304燃料電池行業(yè)發(fā)展迅猛，規(guī)模優(yōu)勢有望推動成本加速下降與2002年光伏發(fā)電類似，燃料電池正處于初始發(fā)展階段；但發(fā)展十分迅速，全球燃料電池出貨量由09年86.5MW快速

2、增長至2017年669.7MW.，年均復(fù)合增長率達到34%。燃料電池系統(tǒng)在燃料電池汽車中成本占比高達50%左右，當(dāng)前正處于成本的快速下降過程中。IEA預(yù)計2020年燃料電池價格將下降44%的成本，PLUG（普拉格）預(yù)計2023年燃料電池成本將降低50%左右。成本的快速下降將增強燃料電池經(jīng)濟性。政策加碼，19年首次寫入政府工作報告2019年兩會首次將“推動加氫設(shè)施建設(shè)”寫入政府工作報告；同時4月24日工信部表示：將進一步加大工作力度，聯(lián)合

3、有關(guān)部門開展示范運行，破解氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化難題，大力推進我國氫能及燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。投資建議與風(fēng)險提示投資建議：目前上市公司主營業(yè)務(wù)為燃料電池的標的較為缺少，受益標的包括：美錦能源、雄韜股份、大洋電機等。風(fēng)險提示：補貼政策變動風(fēng)險、燃料電池爆發(fā)安全性問題、關(guān)鍵材料和核心技術(shù)的突破進度低于預(yù)期4?目前燃料電池發(fā)展與2002年太陽能發(fā)電十分類似：太陽能發(fā)電自1996年開始發(fā)展，當(dāng)時轉(zhuǎn)換效率低于10%，隨著20多年發(fā)展，

4、目前光伏轉(zhuǎn)換效率已達到22%，在此期間太陽能發(fā)電成本下降幅度高達90%。目前光伏發(fā)電在全球許多區(qū)域已成為最便宜的能源之一，參考光伏發(fā)電的發(fā)展路徑，我們可以預(yù)見未來燃料電池成本也將會加速下降。燃料電池行業(yè)發(fā)展迅猛，規(guī)模優(yōu)勢有望推動成本加速下降02國泰君安證券2019年新興產(chǎn)業(yè)峰會結(jié)論：?根據(jù)氫能網(wǎng)統(tǒng)計，2017年全球燃料電池裝機量670MW(包含移動類和固定類)，同比增長30%。2018年我國氫燃料電池需求量為50.91MW，同比增長54