汽車行業(yè)6月展望汽車產(chǎn)銷仍不及同期，日德系銷售份額增長較快-20190601-山西證券-28頁

1、本公司或其關(guān)聯(lián)機構(gòu)在法律許可情況下可能持有或交易本報告提到的上市公司所發(fā)行的證券或投資標的，還可能為或爭取為這些公司提供投資銀行或財務顧問服務。本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務?？蛻艨伤魅∮嘘P(guān)披露資料sxzqyjfzb@.cn。客戶應全面理解本報告結(jié)尾處的“免責聲明“。汽車汽車報告原因：定期報告報告原因：定期報告汽車行業(yè)汽車行業(yè)6月展望月展望維持評級維持評級汽車產(chǎn)銷仍不及同期，日德系銷售份額增長較快汽車產(chǎn)銷仍不及同期，日德系銷售份額增長較

2、快中性中性2019年6月1日2019年6月1日行業(yè)研究行業(yè)研究定期報告定期報告汽車行業(yè)近一年市場表現(xiàn)汽車行業(yè)近一年市場表現(xiàn)市場回顧市場回顧?市場震蕩調(diào)整。市場震蕩調(diào)整。2019年5月（截止至2019年5月30日收盤），滬深300漲跌幅為6.95%，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為8.44%，汽車行業(yè)漲跌幅為9.49%，在中信一級29行業(yè)排名第29位。從細分行業(yè)來看，專用汽車以3.11%的月漲跌幅排行最前，乘用車行業(yè)以12.64%的月漲跌幅排行最后。汽車行

3、業(yè)相關(guān)的14個概念板塊中乙醇汽油、汽車后市場分別以2.41%、2.23%的月漲跌幅排行最前，共享汽車、電動物流車指數(shù)行業(yè)分別以10.75%、10.53%的月漲跌幅排行最后。行業(yè)回顧行業(yè)回顧?汽車產(chǎn)銷量增速進一步放緩，行業(yè)整體承壓。汽車產(chǎn)銷量增速進一步放緩，行業(yè)整體承壓。2019年4月，樓市火爆，疊加消費者信心不足，我國汽車生產(chǎn)205.20萬輛，環(huán)比下降19.78%，同比下降14.45%；銷量198.05萬輛，環(huán)比下降21.41%，同比下

4、降14.61%；汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為61.00，汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)為2.00，均較3月有所提高。?乘用車產(chǎn)銷走弱，日系車份額提升。乘用車產(chǎn)銷走弱，日系車份額提升。2019年4月，分車型看乘用車延續(xù)銷量低迷的態(tài)勢，轎車、SUV、MPV月銷量維持同比負增長的態(tài)勢，僅交叉型乘用車月銷量同比增長；分國別看，自主品牌、日系、德系、美系、韓系和法系乘用車分別銷量環(huán)比均轉(zhuǎn)負，同比僅日系品牌實現(xiàn)正增長，且日德系車份額均提升。考慮新能源補貼政策過渡期

5、、國六、中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇、新車型相繼上市等多重因素影響，我們認為短期看乘用車市場不確定性較高，市場仍然處于產(chǎn)銷負增長調(diào)整期，自主品牌仍然承壓，而日系車和德系車有望借助自身品牌優(yōu)勢和高性價比進一步擴大優(yōu)勢；長期看乘用車市場競爭不斷加劇，汽車智能化、電動化、網(wǎng)聯(lián)化等為汽車行業(yè)帶來新的增長點，消費者認可度較高、技術(shù)積累豐富的整車龍頭值得關(guān)注?銷量增速放緩，重型貨車維持高位運行。銷量增速放緩，重型貨車維持高位運行。4月，商用車月產(chǎn)量為39.16萬

6、輛，同比下降1.52%，環(huán)比下降16.38%，商用車月銷量為40.56萬輛，同比微增0.36%，環(huán)比下降18.97。重型貨車需求較為穩(wěn)健，仍然維持高位運行，但是由于2018年4月重型貨車基數(shù)較高，產(chǎn)銷量均同比下降。18年重型貨車達歷年同期高點，考慮18年同期基數(shù)較高，重型貨車產(chǎn)銷同比大概率維持負增長。?新能源汽車延續(xù)高增長，補貼政策落地。新能源汽車延續(xù)高增長，補貼政策落地。4月新能源汽車表現(xiàn)依然亮0.0010000.0020000.00

7、30000.0040000.0050000.0060000.004000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.00成交金額汽車(中信)上證指數(shù)(可比)相關(guān)報告：【山證汽車】汽車行業(yè)5月展望：商用車率先回暖，乘用車降幅收窄分析師：分析師：平海慶執(zhí)業(yè)證書編號：S0760511010003電話：01083496341郵箱：pinghaiqing@研究助理：張湃：zhangpai@李召麒：lizh

8、aoqi@太原市府西街69號國貿(mào)中心A座28層北京市西城區(qū)平安里西大街28號中海國際中心七層山西證券股份有限公司.cn證券研究報告：行業(yè)研究證券研究報告：行業(yè)研究定期報告定期報告請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明3目錄目錄1.行業(yè)市場表現(xiàn)行業(yè)市場表現(xiàn)........................................................................

9、...........................................................................................71.1行業(yè)整體表現(xiàn).......................................................................................................................

10、.....................................71.2細分行業(yè)市場表現(xiàn)....................................................................................................................................................71.3相關(guān)概念板塊市場表現(xiàn).........

11、...................................................................................................................................81.4個股表現(xiàn).................................................................................

12、...................................................................................82.產(chǎn)銷增速放緩，行業(yè)整體承壓產(chǎn)銷增速放緩，行業(yè)整體承壓............................................................................................................

13、.........................102.1產(chǎn)銷增速放緩，庫存壓力增加..............................................................................................................................102.2乘用車：產(chǎn)銷情況走弱，同比降幅收窄.............................

14、...............................................................................122.2.1全車型環(huán)比轉(zhuǎn)負，SUV份額持續(xù)收緊..........................................................................................................142.2.2日德系車

15、份額提升，自主品牌承壓..............................................................................................................152.3商用車:銷量增速放緩，客車同比轉(zhuǎn)負.............................................................................

16、....................................172.3.1貨車：中型貨車產(chǎn)銷大幅下滑，重型貨車同比轉(zhuǎn)負...................................................................................172.3.2客車：18年基數(shù)較大，全車型產(chǎn)銷同比轉(zhuǎn)負.............................................

17、................................................192.4新能源汽車：補貼過渡期刺激，產(chǎn)銷有望維持高增長......................................................................................203.上市公司上市公司產(chǎn)銷數(shù)據(jù)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)......................................

18、...................................................................................................................224.重要政策重要政策.............................................................................................

19、............................................................................235.原材料：整體價格穩(wěn)定，橡膠價格小幅上漲原材料：整體價格穩(wěn)定，橡膠價格小幅上漲......................................................................................................

20、.......246.投資建議投資建議.........................................................................................................................................................................277.風險提示風險提示....................