房地產(chǎn)行業(yè)基于土地流拍和2000個樣本項目的總結(jié)房企銷售利潤率正在筑底？

1、1房地產(chǎn)房地產(chǎn)行業(yè)動態(tài)研究報告請參閱最后一頁的重要聲明土地流拍的真相土地流拍的真相今年土地市場供需分歧加大，流拍率甚于14年今年以來，土地供需分歧變大，體現(xiàn)在成交規(guī)模提升，但是流拍率也在不斷加大。以土地宗數(shù)為口徑，今年前7月流拍率約6%，二季度以來，流拍率均值為7%。流拍率高于近輪周期中最低迷的2014年，當時平均流拍率也僅為4%。尤其是一線城市，流拍率更是在二季度創(chuàng)下17%的最高值。從整體流拍規(guī)模來看，今年將達到歷史峰值。14年是近年

2、來流拍量最高的一年，總流拍宗數(shù)為345宗，較1517年分別高出23%、219%和13%，但今年前7月300城總流拍宗數(shù)達258宗，與14年同期相比高出59%。圖：圖：300城宅地流拍宗數(shù)以及流拍率城宅地流拍宗數(shù)以及流拍率資料來源：中指院，中信建投研究發(fā)展部以城市能級劃分，各線城市流拍率在今年明顯提升。一二線城市流拍率峰值在今年6月，分別達19%和7%，屬于13年以來的峰值水平。季度數(shù)據(jù)顯示，一線城市的流拍率自17年以來不斷上行，今年二季

3、度創(chuàng)下13年以來最高水平，二線城市與14年基本持平，三四線城市流拍率也顯著高于14年。01020304050607080900%1%2%3%4%5%6%7%8%9%201301201305201309201401201405201409201501201505201509201601201605201609201701201705201709201801201805流拍宗數(shù)流拍（流拍成交）3房地產(chǎn)房地產(chǎn)行業(yè)動態(tài)研究報告請參閱最后一頁的重

4、要聲明圖：圖：300城宅地推出量以及成交量城宅地推出量以及成交量資料來源：中指院，中信建投研究發(fā)展部2.銷售市場熱度。銷售市場熱度。14年四個季度全國銷售面積同比跌幅均超過6%，其中三季度同比跌幅14%，可見市場低迷程度。然而近4個季度，僅17年3季度微跌2%，今年以來單季度同比均為正增長，尤其對于龍頭而言，今年前7月銷售額依然維持30%40%增速，目前的銷售形勢依然穩(wěn)健。綜上可知，此次流拍的動因與上一輪不同，14年是因為銷售市場低迷導(dǎo)

5、致開發(fā)商拿地能力與意愿均十分疲弱，然而這一輪，銷售市場穩(wěn)定，流拍現(xiàn)象的蔓延主要是房企基于利潤率以及去杠桿下的理性選擇。圖：圖：住宅銷售面積及同比住宅銷售面積及同比資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部80%60%40%20%0%20%40%60%80%100%120%201401201406201411201504201509201602201607201612201705201710201803供應(yīng)量成交量20%10%0%10%20%