我國創(chuàng)業(yè)板信息披露監(jiān)管制度研究.pdf

1、改革開放以來，我國中小企業(yè)成為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，在中國經(jīng)濟(jì)的高速增長中，中小企業(yè)在擴(kuò)大就業(yè)、維護(hù)社會穩(wěn)定中發(fā)揮了前所未有的作用。與此同時，中小企業(yè)融資難的問題受到了高度關(guān)注，建立多層次資本市場，解決中小企業(yè)融資難的呼聲不絕于耳。2004年，監(jiān)管層設(shè)立了中小企業(yè)板，為創(chuàng)業(yè)板大門開啟創(chuàng)造了條件，2009年3月31日中國證監(jiān)會發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，2009年9月，28家創(chuàng)業(yè)板公司正式掛牌上市，我國創(chuàng)業(yè)板市

2、場正式形成。上市公司信息披露是投資者確信股票價值的重要途徑，創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營風(fēng)險大，為了避免我國主板市場在信息披露制度建設(shè)方面走過的彎路，保護(hù)投資者的利益，促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展，我國必須盡快建立符合我國創(chuàng)業(yè)板實(shí)際情況的信息披露監(jiān)管制度。
　　 創(chuàng)業(yè)板市場是服務(wù)于中小企業(yè)和新興公司的市場，為那些處于企業(yè)生命周期前期、科技含量高、經(jīng)營歷史短、規(guī)模小達(dá)不到傳統(tǒng)股票交易市場上市標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供新的籌資渠道而設(shè)立的股票市場。創(chuàng)業(yè)板市

3、場具有以服務(wù)成長企業(yè)為目標(biāo)、上市標(biāo)準(zhǔn)低，實(shí)行買者自負(fù)理念、投資高風(fēng)險需要有成熟的投資者等特點(diǎn)決定了該市場特有的經(jīng)營和技術(shù)風(fēng)險、市場運(yùn)作風(fēng)險、道德風(fēng)險和市場操縱風(fēng)險，因此需要嚴(yán)格的信息披露監(jiān)管制度。本文通過研究美國納斯達(dá)克市場、英國另類投資市場、香港創(chuàng)業(yè)板市場信息披露集中型、自律型和綜合型監(jiān)管模式的優(yōu)劣，分析我國應(yīng)汲取它們的各自優(yōu)勢，堅(jiān)持在實(shí)行集中統(tǒng)一型監(jiān)管模式基礎(chǔ)上，加強(qiáng)自律組織的一線作用。在信息披露法律制度層面借鑒美國納斯達(dá)克市場強(qiáng)調(diào)

4、上市公司全面、準(zhǔn)確的信息披露、香港創(chuàng)業(yè)板市場以“披露為本，自律為主”的理念，實(shí)行嚴(yán)格有效的信息披露監(jiān)管、英國另類投資市場根據(jù)國內(nèi)創(chuàng)業(yè)性企業(yè)的實(shí)際情況設(shè)計(jì)符合市場規(guī)則的自我監(jiān)管模式。我國創(chuàng)業(yè)板市場建立并運(yùn)行已近一年，監(jiān)管模式存在集中統(tǒng)一型監(jiān)管下自律性薄弱、法律體系和法律制度不完善、內(nèi)幕交易、虛假陳述等問題，本文根據(jù)我國創(chuàng)業(yè)板信息披露監(jiān)管現(xiàn)狀提出了針對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)系統(tǒng)梳理、歸納創(chuàng)業(yè)板信息披露法律規(guī)則，修訂《公司法》、《證券法》將交