中國社會科學(xué)院在職研究生院考題庫金融學(xué)

1、1《金融學(xué)》1.1.簡述金融體系信息不對稱原理簡述金融體系信息不對稱原理金融系統(tǒng)中存在信息不對稱問題，信息不對稱就是在金融活動中，一方比另一方擁有更多的相關(guān)信息。信息不對稱會產(chǎn)生道德風(fēng)險和逆向選擇。金融中的道德風(fēng)險是指，資金短缺者在獲得了投資者提供的資金后，從事一些投資者所不希望的活動；逆向選擇是由于信息不對稱，使貸款者選擇的結(jié)果往往是那些風(fēng)險更高的借款者或保險公司選擇的是那些風(fēng)險最高的投保人，而將風(fēng)險較低的借款者或投保人排擠出了市場，

2、在股份公司中，由信息不對稱引起的道德風(fēng)險和逆向選擇主要表現(xiàn)為委托—代理問題和內(nèi)部人控制。2.2.簡述中國利率市場化的基本趨勢簡述中國利率市場化的基本趨勢利率市場化就是政府放棄行政干預(yù)，取消利率上限或下限的規(guī)定，由市場資金供求的變化來決定利率水平。1998年，中國開始了貸款利率市場化的探索。中國存貸款利率市場化的整體部署是：“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長期、大額，后短期、小額?！倍裰袊鹑跈C構(gòu)人民幣貸款利率已經(jīng)基本過度到上限開放

3、，實行下限管理的階段。今后存貸款利率市場化的重點是，逐步提高利率定價和風(fēng)險管理能力，逐步建立健全中央銀行利率調(diào)控體系，逐步實行金融機構(gòu)貸款利率下浮和存款利率上浮的制度，并最終取消中央銀行調(diào)節(jié)金融機構(gòu)存貸款的基準(zhǔn)利率，真正讓資金供求變動、風(fēng)險狀況來決定存貸款的利率水平。3.3.購買力平價理論購買力平價理論P115P1156題購買力平價理論是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買力關(guān)系的理論。人們所以愿意買進(jìn)外幣，是由于這種貨幣在該國對商品和

4、勞務(wù)擁有購買力。而本國貨幣則對本國的商品和勞務(wù)具有購買力。因此，兩國貨幣的匯率取決于兩種貨幣在這兩國的購買力之比。當(dāng)兩種貨幣都發(fā)生通貨膨脹時，名義匯率將等于原先的匯率乘以兩國通貨膨脹率之商。雖然可能出現(xiàn)背離這個新的名義匯率的情況，但匯率的變動趨勢始終是兩國貨幣購買力之比。因此，必須把用上述方式計算出來的匯率，看作是兩種貨幣之間新的平價。4金融體系的主要功能金融體系的主要功能1.降低交易費用金融機構(gòu)可以節(jié)省借款人和貸款人的信息費用和交易費

5、用。2.時間與空間轉(zhuǎn)換利用金融中介機構(gòu)的第二個好處是將短期資金聚合起來轉(zhuǎn)化為長期投資，金融系統(tǒng)還可以克服金融資源在空間上的分布，調(diào)劑地區(qū)之間的資本余缺。3.流動性與投資的連續(xù)性通過金融中介機構(gòu)可以提供流通性，同時又保持了物質(zhì)資本投資的連續(xù)性。4.風(fēng)險分?jǐn)偨鹑隗w系為家庭和企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險提供了便利。5.清算支付金融體系中的金融機構(gòu)可以為市場交易者提供清算支付功能，從而提高了市場交易的效率。6.監(jiān)督和激勵金融系統(tǒng)的另一個功能是提供監(jiān)督與激勵制度

6、。5.5.資本市場的作用資本市場的作用答：答：1.實現(xiàn)資源最佳配置：幫之實現(xiàn)資金在盈余部門和短缺部門之間調(diào)劑。2.風(fēng)險分散和風(fēng)險轉(zhuǎn)移3.確定金融商品的價格。再加上P172論述第一題資本市場是現(xiàn)代金融市場的重要組成部分其本來意義是指長期資金的融通關(guān)系所形成的市場。但市場經(jīng)濟發(fā)展到今天資本市場的意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了其原始內(nèi)涵而成為社會資源配置和各種經(jīng)濟交易的多層次的市場體系。在高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟條件下資本市場的功能可以按照其發(fā)展邏輯而界定為

7、資金融通、產(chǎn)權(quán)中介和資源配置三個方面。(一)融資功能本來意義上的資本市場即是純粹資金融通意義上的市場，它與貨幣市場相對稱，是長期資金融通關(guān)系的總和。因此，資金融通是資本市場的本源職能。(二)配置功能是指資本市場通過對資金流向的引導(dǎo)而對資源配置發(fā)揮導(dǎo)向性作用。資本市場由于存在強大的評價、選擇和監(jiān)督機制而投資主體作為理性經(jīng)濟人，始終具有明確的逐利動機，從而促使資金流向高效益部門，表現(xiàn)出資源優(yōu)化配置的功能。(三)產(chǎn)權(quán)功能資本市場的產(chǎn)權(quán)功能是指

8、其對市場主體的產(chǎn)權(quán)約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。產(chǎn)權(quán)功能是資本市場的派生功能，它通過對企業(yè)經(jīng)營機制的改造、為企業(yè)提供資金融通、傳遞產(chǎn)權(quán)交易信息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)而在企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組的過程中發(fā)揮著重要的作用。上述三個方面共同構(gòu)成資本市場完整的功能體系。如果缺少一環(huán)節(jié)，資本市場就是不完整的，甚至是扭曲的。資本市場的功能不是人為賦予的，而是資本市場本身的屬性之一。從理論上認(rèn)清資本市場的功能，對于我們正確對待資本市場發(fā)展中的問題、有效利用

9、資本市場具有重要的理論與實踐意義。6、簡述、簡述MMMM定理的主要內(nèi)容定理的主要內(nèi)容即莫迪尼亞尼—米勒定理，表明在無摩擦的市場環(huán)境下，企業(yè)的市場價值與它的融資結(jié)構(gòu)無關(guān)。即企業(yè)不論選擇債務(wù)融資還是權(quán)益融資，都不會影響企業(yè)的市場價值，企業(yè)的價值是由它的實質(zhì)資產(chǎn)決定的。以下狀態(tài)為MM定理的無摩擦環(huán)境：沒有所得稅；無破產(chǎn)成本；資本市場是完善的，沒有交易成本，而且所有證券都是無限可分的；公司的股息政策不會影響企業(yè)的價值。在這些假設(shè)下，資金可以充分

10、地流動，資本市場上存在著充分競爭的機制，各種投資的收益率應(yīng)該相等，即不存在套利空間。在這樣的無摩擦環(huán)境下，企業(yè)的市場價值與它的融資結(jié)構(gòu)無關(guān)。有稅收時的M－M理論指出：負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)價值等于具有同樣風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值加上因負(fù)債而產(chǎn)生的稅收屏蔽利益。其中稅收屏蔽利益等于企業(yè)的債務(wù)資本總額乘以公司所得稅稅率。7.7.商業(yè)銀行資本充足性管理商業(yè)銀行資本充足性管理所謂銀行的資本充足性是指銀行資本數(shù)量必須超過金融管理當(dāng)局所規(guī)定的能夠保障正常

11、營業(yè)并足以維持充分信譽的最低限額；同時，銀行現(xiàn)有資本或新增資本的構(gòu)成，應(yīng)該符合銀行總體經(jīng)營目標(biāo)或所需資本的具體目的。隨著金融競爭的日益激烈，商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險增大，自身擁有充足的資本和監(jiān)管當(dāng)局對銀行資本充足性要求都具有十分重要的意義銀行資本充足性管理真正開始于20世紀(jì)70年代，西方商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營出現(xiàn)了國際化的趨勢，各國金融機構(gòu)間聯(lián)系日趨緊密，為保證西方商業(yè)銀行經(jīng)營的安全性，平等參與國際競爭，維護(hù)世界金融體系的穩(wěn)定。1987年12月西

12、方十二國通過了“資本充足性協(xié)議”。一是確定了資本的構(gòu)成，即商業(yè)銀行的資本分為核心資本和附屬資本兩大類；二是根據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險大小，粗線條地確定資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重；三是通過設(shè)定一些轉(zhuǎn)換系數(shù)，將表外授信業(yè)務(wù)也納入資本監(jiān)管；四是規(guī)定商業(yè)銀行的資本與風(fēng)險資產(chǎn)之比不得低于8%，其中核心資本對風(fēng)險資產(chǎn)之比不得低于4%。1996年《關(guān)于市場風(fēng)險資本監(jiān)管的補充規(guī)定》要求商業(yè)銀行對市場風(fēng)險計提資本。1998年開始全面修改資本協(xié)議，資本充足率、行業(yè)監(jiān)管和信息披露構(gòu)成

13、了新協(xié)議的三大支柱。8.8.簡述債券回購的基本原理（簡述債券回購的基本原理（195195）債券回購債券回購是指債券交易的雙方在進(jìn)行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格（本金和按約定回購利率計算的利息），由債券的“賣方”（正回購方）向“買方”（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。債券回購的最長期限為1年，利率由雙方協(xié)商確定。3貸款的方式貸給那些由于不符合銀行發(fā)放流貸款條件，但產(chǎn)品有銷路，自有流動資金缺乏的企業(yè)。利率一

14、般高于同期儲蓄存款利率。企業(yè)短期融資債券是企業(yè)為了緩和由于銀行抽緊銀根流動資金供求矛盾而向社會籌集資金而發(fā)行的。債券期多月、6個月和9個月。發(fā)行對象為企業(yè)、事業(yè)單位和個人業(yè)、事業(yè)單位和團體用自有資金自愿認(rèn)購，發(fā)行后可以轉(zhuǎn)息低于1年期的儲蓄存款，所籌資金必須用于短期流動支出，不能用于固定資產(chǎn)投資或滿足長期流動資金需要。20世紀(jì)80年代末期曾發(fā)行過企業(yè)短期融資債券。1616、簡述利用期貨進(jìn)行套期保值的基本原則、簡述利用期貨進(jìn)行套期保值的基本

15、原則P229P229套期保值是指交易者在現(xiàn)貨市場買賣某種原生產(chǎn)品的同時，在期貨市場中設(shè)立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，從而將現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險通過期貨市場上的交易轉(zhuǎn)嫁給第三方的交易行為。套期保值交易可以降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，但要進(jìn)行有效的套期保值，必須遵循以下四個原則：1.交易方向相反，即在現(xiàn)貨和期貨市場上同時或先后采取相反的買賣行為，從而建立起一種互相沖銷的機制。2.原生產(chǎn)品相同。指套期保值所選擇的期貨產(chǎn)品必須與現(xiàn)貨市場上買賣的原生產(chǎn)品相同

16、。3.交易的數(shù)量相等。指在做套期保值時，選擇的期貨合約的數(shù)量要與在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出的實際數(shù)量相等，只有這樣才能達(dá)到套期保值的效果。4.月份相同。指所選用的期貨合約的交割月份最后與交易者將來在現(xiàn)貨市場上實際買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品的時間相同或相近。這是因為相同或相近的期貨價格與現(xiàn)貨價格會互相趨同，才能到交割月份進(jìn)行對沖，完成套期保值交易。論述題論述題1.20151.2015年6月底至月底至8月，中國股票市場大幅下跌。試分析，股票市場大幅下

17、挫的經(jīng)濟影響月，中國股票市場大幅下跌。試分析，股票市場大幅下挫的經(jīng)濟影響（一）股市大跌減緩實體經(jīng)濟增長股市動蕩向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)主要有三條路徑：一條直接，兩條間接（資產(chǎn)負(fù)債表路徑和信貸路徑）。1、直接路徑：由于金融行業(yè)本身是宏觀經(jīng)濟的一塊重要組成部分。股市大跌令金融行業(yè)萎靡，增長放緩，自然就會拉低整體經(jīng)濟增速。2、資產(chǎn)負(fù)債表路徑，就是股市的暴跌導(dǎo)致持有股票的居民或企業(yè)財富縮水，資產(chǎn)負(fù)債表受損。這可能產(chǎn)生三重后果。其一，是股市財富縮水帶來的負(fù)

18、財富效應(yīng)——股票虧錢——財產(chǎn)性收入降低——導(dǎo)致居民或企業(yè)支出下降——壓低實體經(jīng)濟總需求。其二，由于資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債方一般比較剛性，很難快速下降，股票財富的縮水還可能導(dǎo)致居民或企業(yè)陷入負(fù)資產(chǎn)的狀況。如果經(jīng)濟中不少主體都落入這種狀況，經(jīng)濟就會因為大量居民或企業(yè)持續(xù)存錢還債而需求萎靡，增長減速。日本在1990年資產(chǎn)價格泡沫破滅、房價和股價大幅下挫之后，就陷入了這種“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”(balancesheetrecession)的狀態(tài)，經(jīng)濟連續(xù)

19、二十多年龜速增長。其三，如果經(jīng)濟中不少主體以股票為抵押物借錢，那么股價下跌會降低抵押物價值，因而影響相關(guān)主體的融資能力，從而對其經(jīng)濟活動帶來不利影響。以上三條，是從實體經(jīng)濟中居民和企業(yè)的角度來看的感染路徑。3、信貸路徑，指股價下跌對金融機構(gòu)也會造成影響，降低其向?qū)嶓w經(jīng)濟提供融資的能力，從而在實體經(jīng)濟中形成信貸緊縮，拉低經(jīng)濟增長。特別的，當(dāng)壓力在金融體系內(nèi)快速蔓延，導(dǎo)致大量金融機構(gòu)都受到影響的時候，金融體系通過信貸渠道帶給實體經(jīng)濟的負(fù)面影

20、響就會很大。次貸危機是典型的例子。（二）股市大跌沖擊金融體系穩(wěn)定1、股市中的融資盤(也就是杠桿資金)是此次股市動蕩的核心風(fēng)險因素。融資盤就是借錢買股票的頭寸，其資金成本一般都在年息10%以上。這么高的融資成本，不要說股價跌了，只要這些投資者預(yù)期股市一段時間不漲，就會迅速把手中的股票賣掉來償還融資。另外，融資盤有強制平倉機制，提供融資的機構(gòu)(比如券商)一旦發(fā)現(xiàn)投資者手里的股票跌到了威脅自己借出資金的安全，就會強制把投資者的股票給賣了，從而

21、收回自己借出的資金。這兩點讓融資盤成為市場波動的放大器。正是融資盤的推波助瀾，讓此次股市下跌如此迅猛。2、更加嚴(yán)重的是，融資盤平倉和股指下跌形成了相互加強的惡性循環(huán)，令市場下跌的壓力愈發(fā)加大。而在大家都在賣出股票的時候，融資盤有時就算想賣股票平倉也做不到。這樣，融資投資者就只能拿著一把的股票眼睜睜地看著股價下跌，直到自己的本金全部虧掉。在那之后，提供融資的金融機構(gòu)也不可避免地會遭受損失。在股市中，提供融資的主力是券商和銀行。當(dāng)市場下跌到

22、讓券商和銀行都開始損失的時候，就變成有可能威脅金融體系整體穩(wěn)定了。（三）影響國家經(jīng)濟體制改革不利于促進(jìn)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展國有企業(yè)的改革是當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展的重中之重，中國本次股市被稱為改革牛。股市大幅下挫，將增大改革阻力和困難，影響當(dāng)前經(jīng)濟體制改革的步伐。無論是大眾創(chuàng)新，還是萬眾創(chuàng)業(yè)，都需要資金的支持，讓實體經(jīng)濟實現(xiàn)直接融資是國家的重大戰(zhàn)略調(diào)整。股市具有籌集資金和優(yōu)化資源配置的功能，股市穩(wěn)定能讓更多的企業(yè)上市融資，為企業(yè)的成長“輸血“，同時將

23、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險分散給千千萬萬的投資者，從而可以實現(xiàn)風(fēng)險的社會化，助力經(jīng)濟發(fā)展。股票市場大幅下挫，投資者信心不足，則會引發(fā)投資者逐漸遠(yuǎn)離市場，新興產(chǎn)業(yè)難以獲得社會資金的直接支持，不利于資金的優(yōu)化配置。2.2.論述巴塞爾協(xié)議論述巴塞爾協(xié)議3的主要內(nèi)容的主要內(nèi)容《巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議》是國際清算銀行(BIS)的巴塞爾銀行業(yè)條例和監(jiān)督委員會的常設(shè)委員會——“巴塞爾委員會”于1988年7月在瑞士的巴塞爾通過的“關(guān)于統(tǒng)一國際銀行的資本計算和資本標(biāo)準(zhǔn)的

24、協(xié)議”的簡稱。2010年9月12日，由27個國家銀行業(yè)監(jiān)管部門和中央銀行高級代表組成的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會就《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的內(nèi)容達(dá)成一致，全球銀行業(yè)正式步入巴塞爾協(xié)議III時代。主要內(nèi)容如下主要內(nèi)容如下：(一)提高提高資本充足率資本充足率要求。要求。巴塞爾協(xié)議III對于核心一級資本充足率、一級資本充足率的最低要求有所提高，引入了資本留存資本，提升銀行吸收經(jīng)濟衰退時期損失的能力，建立與信貸過快增長掛鉤的反周期超額資本區(qū)間，對大型銀行提出

25、附加資本要求，降低“大而不能倒”帶來的道德風(fēng)險。(二)嚴(yán)格資本扣除限制。嚴(yán)格資本扣除限制。對于少數(shù)股權(quán)、商譽、遞延稅資產(chǎn)、對金融機構(gòu)普通股的非并表投資、債務(wù)工具和其他投資性資產(chǎn)的未實現(xiàn)收益、撥備額與預(yù)期虧損之差、固定收益養(yǎng)老基金資產(chǎn)和負(fù)債等計入資本的要求有所改變。(三)擴大風(fēng)險資產(chǎn)覆蓋范圍。擴大風(fēng)險資產(chǎn)覆蓋范圍。提高“再資產(chǎn)證券化風(fēng)險暴露”的資本要求、增加壓力狀態(tài)下的風(fēng)險價值、提高交易業(yè)務(wù)的資本要求、提高場外衍生品交易(OTCderiv

26、atives)和證券融資業(yè)務(wù)(SFTs)的交易對手信用風(fēng)險(CCR)的資本要求等。(四)引入引入杠桿率杠桿率。為彌補資本充足率要求下無法反映表內(nèi)外總資產(chǎn)的擴張情況的不足，減少對資產(chǎn)通過加權(quán)系數(shù)轉(zhuǎn)換后計算資本要求所帶來的漏洞，推出了杠桿率，并逐步將其納入第一支柱。(五)加強加強流動性管理流動性管理。降低銀行體系的流動性風(fēng)險，引入了流動性監(jiān)管指標(biāo)，包括流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資產(chǎn)比率。同時，巴塞爾委員會提出了其他輔助監(jiān)測工具，包括合同期限錯配、