我國發(fā)展風險投資的制度環(huán)境研究.pdf

1、首都經濟貿易大學碩士學位論文我國發(fā)展風險投資的制度環(huán)境研究姓名：趙惠申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：王曼怡2001.3.1- 一我國發(fā)展風險投資的制度環(huán)境研究趙 惠J x L 險投資( V e n t u r e C a p i t a l ) 。最早起源于二戰(zhàn)以后的美國，按照美國全美風險投資協會的定義，風險投資由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權益資本。因此．風險投資既不是準確意義上的風險， 外

2、非準確意義上的投資。作為一種融資投資過程，風險投資還包括了經營管理的 內容，其與傳統會融的最大區(qū)別在于前者是買方會融而后者位賣方金融。某種意義上，風險投資過程中最重要的也是最困難的不是投資，而是融資。J x L 險投資是一種投資行為，更是一種盒融與高科技密切結合的運作機制。1 9 4 6年，美國哈佛大學經濟學教授勞瑞爾特( G e o r g e sD o r i o t ) 在波士頓創(chuàng)建了名為“美國研究與發(fā)展”( A D 心A m e

3、 d c a n R e s e a r c h a n d D e v e l o p m e n t C o r p o r a t i o n ) 的風險投資公司，拉丌了現代風險投資業(yè)發(fā)展的序幕。2 0 世紀7 0 年代以來，隨著高技術產業(yè)的發(fā)展，風險投資閂趨活躍并不斷發(fā)展。其以全新的運作方式和富有成效的創(chuàng)新業(yè)績。作為高科技與資本市場的聯結橋梁，成為美國等西方發(fā)達國家高科技和經濟發(fā)展的重要牽動力，并在新興工業(yè)化國家和一些發(fā)展中國家

4、陸續(xù)得到發(fā)展。我國的J ) c I I 險投資同發(fā)達國家相比，尚處于起步階段，經過了8 0 年代初的萌芽階段、8 0 年代中至9 0 年代初政府主導發(fā)展風險投資階段及9 0 年代后期迅猛發(fā)展階段之后，中國風險投資發(fā)展的春天正在到來。盡管如此，與國外相比我國的J x L 險投資是一種不規(guī)范的風險投資，仍帶有濃厚計劃體制烙印，并處于無規(guī)則、低效率的運行狀態(tài)中，因此必須積極借鑒國外風險投資運作的經驗，在體制上進行改革，創(chuàng)造有利于風險投資發(fā)展的

5、制度環(huán)境、政策環(huán)境和法律環(huán)境，才能融入國際J x L 險投資行業(yè)，演繹為規(guī)范完全的風險投資。第一節(jié)國際風險投資運行的制度分析風險投資與與科技成果轉化的有機結合，為美國、歐洲以及近年來高科技迅猛發(fā)展的以色列、中國臺灣等國家和地區(qū)的經濟增長創(chuàng)造了騰飛的神話。本節(jié)通過國外風險投資運行的政策、法律、運作方式等方面的研究，探求政府及其制定的相關法律、政策在風險投資運作過程中的保障扶持作用，以及各國風險投資發(fā)展過程中取得的經驗，從中發(fā)現對中國風險投