并購視角下芬蘭中小企業(yè)投資價值研究.pdf

1、自中國改革開放以來，國內(nèi)的很多企業(yè)經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)初期的艱辛之后已經(jīng)開始擁有了原始積累。企業(yè)在渡過了初創(chuàng)期，成長到了一定的程度之后會自然而然的進入到第二階段-------企業(yè)發(fā)展期。企業(yè)的發(fā)展各有各的門檻和方式，但企業(yè)并購作為一種直接、快速、有效的發(fā)展手段越來越贏得了企業(yè)家們的青睞。自2007年開始的匯率改革讓人民幣快速升值之際，中國的企業(yè)忽然感覺到自己居然是如此有錢，人民幣是如此的值錢，在收購成本大幅降低之下。建立跨國公司、角逐多國市場、打

2、造全球品牌等一系列的誘惑，刺激著中國企業(yè)家的神經(jīng)，不再滿足駐足于國內(nèi)并購的企業(yè)們紛紛把眼光投向國外。并購、并購、再并購，隨著從央企到國企到私企的一系列并購潮的興起，中國已經(jīng)發(fā)展成為了世界第三大并購市場。然而面對日益火爆的并購市場，我國卻并沒有從國外并購中取得太多的發(fā)展和實惠。反而負面消息不斷，一再傳來虧損的消息，讓人心情沮喪。仔細分析原因，除了沒有具體了解國外的投資環(huán)境、文化環(huán)境、企業(yè)特點等因素外，還有一個重要原因，企業(yè)在并購過程中對目

3、標企業(yè)做出了錯誤的評估，給付的定價過高，并由此產(chǎn)生了虧損。本文擬通過國內(nèi)的一家典型的中小企業(yè)并購芬蘭中小企業(yè)的案例來說明合理估值的重要性，并就其選擇最終并購企業(yè)的思路來給其他想通過海外并購謀取發(fā)展的企業(yè)提供了一個事實案例以供借鑒。本文主要研究了在并購活動中應(yīng)該注意的主要問題，尤其是合理估值上應(yīng)該考慮的問題。如分析企業(yè)的財務(wù)報表，分析企業(yè)的投資回報率、利潤率、凈資產(chǎn)收益率、未來現(xiàn)金流、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等財務(wù)信息，做出綜合的評價，并結(jié)合風

4、險控制來完成一次科學合理的并購。
　　本文分為六個章節(jié)的內(nèi)容，第一章緒論部分，提出本文的研究背景和意義，研究思路和方法，研究內(nèi)容及論文的研究特色。第二章進行相關(guān)估值的文獻綜述。第三章分析芬蘭的投資環(huán)境，以及國內(nèi)X公司和芬蘭幾家并購目標的背景綜述。第四章重點對芬蘭的中小企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流，投資增長率，內(nèi)部收益率等指標進行估值，通過實證案例分析，尋找最優(yōu)收購目標。第五章提出了完善并購業(yè)務(wù)風險控制的一些建議。第六章則是對本文的主要結(jié)