3anbound-每日金融-第3705期

1、每日金融每日金融P1安邦集團研究總部安邦集團研究總部總第總第3705期2013年2月27日星期三星期三分析專欄：地方平臺債將走向何分析專欄：地方平臺債將走向何方？方？中國私人債務的風險程度還需進一步判定___________________3證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)推動券商從事資產(chǎn)證券化業(yè)務________________3央行應改革人民幣中間價管理方式減少人為干預______________3中國住房公積金相關(guān)制度還需要進一步討論_______

2、__________4交行否認存款利率上浮到頂?shù)氖袌鰝髀刜____________________5今年房地產(chǎn)信托可能將重新回到行業(yè)龍頭位置________________5中港零售基金互認安排正改變行業(yè)生態(tài)_____________________5銀行刷卡費率下調(diào)將促進第三方支付市場發(fā)展________________6證監(jiān)會對綠大地案的處理將延伸至中介環(huán)節(jié)_________________6外資機構(gòu)看好中國需求推動全球銅價上揚__

3、_________________7美聯(lián)儲緊縮預期正促使資金流出香港_______________________7德勤美國遭訴將促使審計機構(gòu)重新審視中國業(yè)務______________8圓通速遞正力爭成為中國民營快遞第一家上市公司____________8歐元的前景將取決于意大利所面臨的四道難關(guān)________________9美國銀行業(yè)去年四季度加速復蘇有助于經(jīng)濟增長______________9美國華爾街投行開始了新一輪大規(guī)模裁員

4、__________________10.cnFINANCEDAILYEmail：aic@.cn訂購熱線：0105900120001059001366服務熱線：01059001377021624886660755829033440286822200205718722221002386968538（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重慶）每日金融每日金融P3由上來看，中國地方政府的平臺債的確可以向市政債轉(zhuǎn)型，但在轉(zhuǎn)型過程中，需要克服

5、諸多困難，并以若干改革為前提。最核心的，當為政府改革，厘清政府與市場的邊界，調(diào)整經(jīng)濟型政府的屬性。其余包括預算改革、政府信息公開改革等，也是應有之義。中國的平臺債，只有向更為市場化方向發(fā)展，才能逐漸化解所面臨的風險。在既有框架下，可能很難折騰出花樣來。（ALX）返回目錄〖優(yōu)選信息優(yōu)選信息〗【形勢要點：中國私人債務的風險程度還需進一步判定形勢要點：中國私人債務的風險程度還需進一步判定】《華爾街日報》今天有一篇文章頗能抓住中國市場的眼球：“

6、私人債務猛增為中國埋下炸彈”。在市場高度關(guān)注中國地方債務的時候，對私人債務的預警的確出人意料。文章陳述的理由包括：第一，2008年以來，中國公共和私人債務總額飛速增長，與GDP之比突破了200%，這對發(fā)展中國家是一個危險的水平。第二，以衡量私人債務增速的最重要指標來看，中國現(xiàn)在已經(jīng)處于十分危險的地帶。國際清算銀行（BIS）認為，如果私人債務占GDP的比重加速上升，達到比以往10年趨勢高6%的水平，該增速就是出現(xiàn)嚴重金融困境的一個預警。在

7、中國，私人債務占GDP的比重比以往趨勢高出12%，同時也高于日本、韓國、美國和西班牙分別在1989年、1997年、2007年和2008年遭遇信貸危機沖擊前的峰值水平。國際貨幣基金組織（IMF）也有類似的看法——如果一國的私人信貸規(guī)模增速連續(xù)三到五年超過經(jīng)濟增速，私人信貸占GDP比重不斷上升的情況通常就預示著金融困境。2008年以來，中國私人貸款增速遠超經(jīng)濟增速，私人貸款占GDP比重上升至180%，增加了50個百分點，增幅近似于美國和日本

8、各自出現(xiàn)最新一輪金融危機之前曾有過的水平。在安邦的研究人員看來，與發(fā)達國家相比，中國的私人債務增長的確是一個問題。美國和日本都是債務大國，但它們的債務主要是公共債務，在私人領(lǐng)域則擁有巨大的私人財富。而中國的情況與此不同，雖然中國出現(xiàn)了先富起來的階層，但“國富民窮”的基本格局沒有根本改變。當私人財富累積不足時，私人債務的快速增長就意味著較大的風險。不過，安邦的研究人員仍然認為，目前對中國私人債務問題的研究不足，缺乏足夠有力的數(shù)據(jù)來支持研究

9、。中國唯一可以樂觀的證據(jù)是：中國坐擁超過3萬億美元的外匯儲備以及龐大的國內(nèi)儲蓄，這可以承擔注銷壞賬的風險。不過，一旦這種情況發(fā)生，這些國家也許可以躲過危機的風險，但國家的經(jīng)濟增長卻會大受影響。（LHJ）返回目錄【政策：證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)推動券商從事資產(chǎn)證券化業(yè)務政策：證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)推動券商從事資產(chǎn)證券化業(yè)務】證監(jiān)會2月26日發(fā)布了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》，并公開向社會征求意見。根據(jù)規(guī)定，證券公司可以成為資產(chǎn)支持證券的做市商，按照交

10、易場所的規(guī)則為產(chǎn)品提供流動性服務。為了便于擴展資產(chǎn)證券化業(yè)務深度與廣度，此次規(guī)定通過列舉的方式列明可以證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)具體形態(tài)，允許包括企業(yè)應收款、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、基礎(chǔ)設施收益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利，商業(yè)票據(jù)、債券、股票等有價證券，商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn)等均可作為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。規(guī)定同時降低了證券公司從事資產(chǎn)證券化業(yè)務的準入門檻，取消有關(guān)證券公司分類結(jié)果、凈資本規(guī)模等門檻限制。為提升市場流動性，規(guī)定允許資產(chǎn)支持證券可以在證券交易所、中國證券