新浪博客-120830-趙令歡為什么投蘇寧

1、趙令歡：為什么投蘇寧趙令歡：為什么投蘇寧(2012083015:44:49)【財新網(wǎng)】（記者于寧）2011年6月，弘毅投資與蘇寧電器（002024.SZ）簽署了定向增發(fā)認購協(xié)議，以每股12.15元的價格共投資12億元。今年4月，蘇寧電器收到中國證監(jiān)會批文時，其股價跌至10.61元；今年7月6日實施定向增發(fā)時，股價已跌至8.50元。8月14日，蘇寧電器宣布發(fā)行80億元債券后，股價更是跌至5.88元。至此，弘毅投資的賬面浮虧過半。8月29日

2、，弘毅投資總裁趙令歡在武漢的弘毅2012投資年會期間接受了媒體采訪，闡述了他對蘇寧電器投資的看法。財新記者：您如何看待蘇寧的股價下跌？趙令歡：股票市場在往下走，我們關(guān)心但是管不著。我在美國聽說有人組織起來打壓這只股票，以融券的形式炒作虧了，但我不是特別在意。去年我們認真地看蘇寧，希望通過定向增發(fā)，成為有影響力的股東。張近東同意了。后來股價下跌，特別是增發(fā)時股票跌到了8塊多，我們問自己，是不是別人看到的東西我們沒看到？我是市場派，相信市場

3、，但中國股票市場不是特別適用，散戶居多，基金投資者像是大散戶，所以中國股市的定價功能可信度不是特別高。不過，重要的是，我們看這個企業(yè)時，當(dāng)時的想法和做法是不是有道理。我們在密切地接觸蘇寧，有充分時間研究清楚，也幫他們做了很多準備工作。我現(xiàn)在認為我們當(dāng)時的想法依然是對的——電商會改變零售，蘇寧從以線下為主的公司開始轉(zhuǎn)型，準備工作做了很多，在轉(zhuǎn)換過程中地勢很高，有可能轉(zhuǎn)成線上線下最強的零售商。這個過程中我們在很多方面可以幫忙。另一點，我們進

4、的時候是12.15元，我們發(fā)現(xiàn)張近東那么能干，那么敬業(yè)，沒有覺得線下的成功會阻礙他們線上的成功。我很希望在蘇寧股價8塊甚至5塊時買，但我們講誠信，弘毅不是一個二級市場的股票投資商，我們是長期戰(zhàn)略投資。我們要找一個公司，拿足夠的股份，而這個機會在股價5.8元時是不存在的。我們投資的這12億元不是老股東拿走了，而是放在了蘇寧，馬上啟動，按照我們的戰(zhàn)略在走，很快會變成快速的生產(chǎn)力。我想要等待58年，盡量減少系統(tǒng)風(fēng)險，增加回報。在中國什么最可靠

5、？就是轉(zhuǎn)型必轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)型必成。硝煙戰(zhàn)火過后，誰還站著？誰轉(zhuǎn)型的成功率最大？我認為蘇寧會是站著的。不是利潤拐點，而是重新創(chuàng)造利潤點，重新創(chuàng)造盈利模式。線上線下的模式不是簡單說說，需要人流、物流、信息流、金融流，這些不賺錢的東西蘇寧已經(jīng)做了。別的電商已經(jīng)證明這些是可以錢化（意指可估值、可貨幣化——編者注）的，那無非是什么時候錢化，錢化后值多少錢？這是我們該做的，我們是研究商業(yè)模式的。財新記者：如何看待轉(zhuǎn)型的風(fēng)險？趙令歡：轉(zhuǎn)型風(fēng)險很大。零售就是零

6、售，新技術(shù)讓零售有更好的體驗，便宜、便捷、安全、服務(wù)。很多電商在做這個試驗。張近東一邊賺零售的錢，一邊看這邊的試驗，計算著每一步該怎么走，這個我們看得很清楚。轉(zhuǎn)型有風(fēng)險，建立更有風(fēng)險?，F(xiàn)在電商拼命融資，主要是處在早期的業(yè)務(wù)模式證明階段——證明這個階段的模式是對的，有足夠的人和足夠的錢來做事，然后證明下個階段，再有足夠的錢來做事，亞馬遜就是這么過來的。張近東的好處是沒有這個壓力，別人融資才做的事情他已經(jīng)做完了，到底適合不適合你們自己去看。

7、當(dāng)然也有如何處理既得利益的問題，線下銷售的人不愿意丟飯碗，這就看張近東是否真把電商當(dāng)回事，看他的控制力與執(zhí)行力。你們?nèi)タ础：芸鞎幸患伦C明這不是問題。財新記者：如何看待價格戰(zhàn)？趙令歡：主要是轉(zhuǎn)型的過程中，如何把握時間、速度、方式、切入點。蘇寧這個企業(yè)，每個地方都研究得很深，在轉(zhuǎn)型中的速度、節(jié)奏把握相當(dāng)好。我覺得電商不需要價格戰(zhàn)來炒作，真要打就打，如果我們有影響力就不用去做，做了也未必就停。領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)領(lǐng)而導(dǎo)之，有時被迫進入價格競爭，那就做