計(jì)算機(jī)軟硬件行業(yè)科創(chuàng)投資手冊(cè)系列科創(chuàng)板企業(yè)解讀，二十一世紀(jì)空間

1、謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)世紀(jì)空間：衛(wèi)星遙感大數(shù)據(jù)服務(wù)商公司是領(lǐng)先的主遙感衛(wèi)星運(yùn)控及地球空間信息大數(shù)據(jù)服務(wù)商，主要產(chǎn)品包括衛(wèi)星遙感大數(shù)據(jù)產(chǎn)品和空間信息綜合應(yīng)用服務(wù)。2018年空間信息綜合應(yīng)用服務(wù)收入占比為61.85%，衛(wèi)星遙感大數(shù)據(jù)產(chǎn)品收入占比為37.59%。公司擁有自主運(yùn)控的“北京二號(hào)”遙感衛(wèi)星星座系統(tǒng)，包括3顆亞米級(jí)全色、優(yōu)于4米多光譜分辯率的光學(xué)遙感衛(wèi)星以及自主研建的地面系統(tǒng)。自有產(chǎn)品之外，公司代理了美國數(shù)字

2、地球公司和法國空中客車防務(wù)及航天地理情報(bào)公司的遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品，形成了0.3米0.5米0.8米1.5米的完整分辨率序列遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品。圖表1：公司主要產(chǎn)品分類業(yè)務(wù)類別業(yè)務(wù)細(xì)分產(chǎn)品和服務(wù)衛(wèi)星遙感大數(shù)據(jù)產(chǎn)品自有衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品基于公司自主可控的北京系列遙感衛(wèi)星為客戶提供滿足需求的衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品代理衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品主要包括公司代理的數(shù)字地球公司衛(wèi)星數(shù)據(jù)產(chǎn)品、空中客車防務(wù)與航天地理情報(bào)公司衛(wèi)星數(shù)據(jù)產(chǎn)品等空間信息綜合應(yīng)用服務(wù)影像應(yīng)用服務(wù)主要包括基于衛(wèi)

3、星遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品為用戶提供高級(jí)影像產(chǎn)品增值服務(wù)和金字塔影像服務(wù)軟件應(yīng)用服務(wù)主要包括自主研發(fā)軟件服務(wù)、代理軟件服務(wù)、軟件運(yùn)行與租賃服務(wù)綜合應(yīng)用服務(wù)主要包括遙感動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)應(yīng)用服務(wù)、大區(qū)域數(shù)據(jù)統(tǒng)籌服務(wù)、專項(xiàng)服務(wù)其他其他服務(wù)包括信息系統(tǒng)集成服務(wù)和其他服務(wù)資料來源：招股意向書、圖表2：20162018年公司收入占比（單位：萬元）2018年度2017年度2016年度項(xiàng)目主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例（%）衛(wèi)星遙感大數(shù)據(jù)產(chǎn)品

4、22692.3537.5917278.7037.3713313.7446.56空間信息綜合應(yīng)用服務(wù)37334.7361.8528615.8661.8814739.8551.55其他服務(wù)334.840.55346.100.75540.091.89合計(jì)60361.93100.0046240.65100.0028593.68100.00資料來源：招股意向書、公司客戶主要為政府部門、科研院所及企事業(yè)單位，銷售模式以直銷為主。近年來政府類客戶占比

5、逐年降低。隨遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用市場(chǎng)的開拓，公司企業(yè)類客戶收入逐步增加，客戶結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。圖表3：20162018年公司客戶占比（單位：萬元）2018年度2017年度2016年度項(xiàng)目金額比例（%）金額比例（%）金額比例（%）政府類22891.4237.9222402.0548.4515881.1355.54機(jī)構(gòu)類28163.2046.6615073.3832.609881.0534.56企業(yè)及其他9307.3115.428765.2218.96

6、2831.509.90合計(jì)60361.93100.0046240.65100.0028593.68100.00資料來源：招股意向書、2018年公司被中國地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)為“2018中國地理信息產(chǎn)業(yè)百強(qiáng)企業(yè)第18位”，是百強(qiáng)企業(yè)前20名中唯一的遙感衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)地球空間大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)企業(yè)，在國內(nèi)具有行業(yè)領(lǐng)先地位。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)營(yíng)收增速凈利潤(rùn)增速圖表5：20092018年公司收入穩(wěn)步增長(zhǎng)億元同

7、比增速7200%6150%5100%450%30%2150%02009201020112012201320142015201620172018100%資料來源：Wind、20162018年公司毛利率有所下滑。20162018年，公司綜合毛利率分別為58.85%、54.34%、53.16%；自有衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品毛利率分別為60.82%、52.37%和53.72%；軟件應(yīng)用服務(wù)毛利率分別為62.40%、60.88%和48.97%；綜合應(yīng)用服

8、務(wù)毛利率分別為58.06%、57.68%和52.66%。自有衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品毛利率下滑的主要原因是星座相關(guān)資產(chǎn)自2016年7月轉(zhuǎn)固后開始計(jì)提折舊攤銷所致；軟件應(yīng)用服務(wù)毛利率下滑主要是由于部分項(xiàng)目使用的技術(shù)服務(wù)成本較高所致；綜合應(yīng)用服務(wù)毛利率下滑主要是由于受個(gè)別大額訂單影響，該訂單實(shí)施周期較短，毛利率相對(duì)較低。圖表6：20162018年公司毛利率走低百分比70%60%50%40%30%20%10%0%2009201020112012201

9、320142015201620172018資料來源：Wind、衛(wèi)星遙感行業(yè)空間廣闊公司所在的衛(wèi)星遙感及空間信息服務(wù)行業(yè)從屬于地理信息產(chǎn)業(yè)的整體范疇。地理信息產(chǎn)業(yè)主要依托GIS（地理信息系統(tǒng)）、GNSS（全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)）、RS（遙感）三類地理信息技術(shù)。產(chǎn)業(yè)范圍既包括地理信息系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)星定位與導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)、航空航天遙感產(chǎn)業(yè)，也包括傳統(tǒng)測(cè)繪產(chǎn)業(yè)和地理信息系統(tǒng)的專業(yè)應(yīng)用，還包括LBS（基于位置服務(wù)）、地理信息服務(wù)和各類相關(guān)技術(shù)及其應(yīng)用。毛利率凈