電氣設(shè)備行業(yè)多晶硅行業(yè)深度報(bào)告從光伏平價(jià)上網(wǎng)看我國(guó)多晶硅行業(yè)的發(fā)展

1、行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第2頁(yè)共47頁(yè)簡(jiǎn)單金融成就夢(mèng)想投資案件關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)20182020年全球光伏裝機(jī)需求分別為98.50GW、117.20GW、139.90GW；20182020年全球單晶路線比例分別為40?、50、60；20182020年單晶硅片硅耗量分別為3.42、3.33、3.22gW；20182020年多晶硅片硅耗量分別為3.80、3.56、3.33gW；有別于大眾的認(rèn)識(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為531政策之后，國(guó)

2、家發(fā)展新能源的方向發(fā)生了改變，我們認(rèn)為補(bǔ)貼問(wèn)題只是暫時(shí)的問(wèn)題，隨著配額制和綠證的推出，國(guó)家在采取多項(xiàng)措施解決補(bǔ)貼問(wèn)題，發(fā)展新能源的方向也從未改變；市場(chǎng)普遍認(rèn)為實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，多晶硅料環(huán)節(jié)需要進(jìn)一步降價(jià)，甚至需要新的生產(chǎn)工藝的出現(xiàn)。我們認(rèn)為隨著產(chǎn)能向著低電價(jià)區(qū)域轉(zhuǎn)移，冷氫化技術(shù)改造，設(shè)備國(guó)產(chǎn)占比提升，改良西門(mén)子法足夠滿足平價(jià)上網(wǎng)的需要，并且能夠在不提升成本的前提下大幅度增加高質(zhì)量硅料占比，新產(chǎn)線經(jīng)濟(jì)效益明顯。核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)全球光伏裝機(jī)低于預(yù)期

3、國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)低于預(yù)期行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第4頁(yè)共47頁(yè)簡(jiǎn)單金融成就夢(mèng)想圖表目錄圖1：多晶硅行業(yè)投資邏輯圖..........................................................................................7圖2：多晶硅位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游...............................................

4、...................................8圖3：多晶硅生產(chǎn)工藝分類............................................................................................10圖4：第三代改良西門(mén)子法工藝流程..............................................................

5、..............11圖5：硅烷流化床法生產(chǎn)顆粒多晶硅流程....................................................................12圖6：我國(guó)多晶硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程....................................................................................13圖7：四川永祥循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈..

6、..................................................................................13圖8：20162025中國(guó)兩種多晶硅生產(chǎn)工藝占比趨勢(shì)（單位：）..........................16圖9：20162025年改良西門(mén)子法多晶硅投資成本變化趨勢(shì)（單位：億元千噸）16圖10：RECSilicon20162018流化床法多晶硅現(xiàn)金成本（單位：

7、美元kg）............17圖11：2018年810月單晶、多晶用料平均價(jià)格（單位：元kg）........................18圖12：20102020E全球新增裝機(jī)及增速（單位：GW、）.........................................20圖13：20162020E全球新增裝機(jī)市場(chǎng)份額（單位：）..........................................

8、20圖14：2017年全球新增裝機(jī)市場(chǎng)份額（單位：）..................................................21圖15：2020年全球新增裝機(jī)市場(chǎng)份額（單位：）..................................................21圖16：20132020E印度光伏新增裝機(jī)及同比增長(zhǎng)（單位：GW、）.........................21圖17：印

9、度光伏產(chǎn)業(yè)計(jì)劃（單位：GW）..........................................................................21圖18：20102020E歐洲光伏新增裝機(jī)及同比增長(zhǎng)（單位：GW、）.........................21圖19：20112017中國(guó)光伏新增裝機(jī)及同比增長(zhǎng)（單位：GW、）...........................23圖20：201

10、12017中國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)及同比增長(zhǎng)（單位：GW、）...........................23圖21：2017年全球多晶硅企業(yè)產(chǎn)能排名（單位：萬(wàn)噸）........................................27圖22：2017年中國(guó)多晶硅企業(yè)產(chǎn)能排名（單位：萬(wàn)噸）........................................27圖23：2017全球多晶硅產(chǎn)能分布（單位：）.....

11、.....................................................27圖24：2017中國(guó)多晶硅產(chǎn)能分布（單位：）..........................................................27圖25：全球主要多晶硅生產(chǎn)企業(yè)單位生產(chǎn)成本（單位：元kg）............................28圖26：德國(guó)瓦克多晶硅業(yè)務(wù)各項(xiàng)成本占比（單位：）