2019年農(nóng)產(chǎn)品年報經(jīng)濟下行豬瘟添亂，2019年農(nóng)產(chǎn)品走勢不樂觀

1、經(jīng)濟下行豬瘟添亂，2019年農(nóng)產(chǎn)品走勢不樂觀新湖期貨2019年農(nóng)產(chǎn)品年報?未來中美之間的博弈持久化，從G20峰會后的情況來看，貿易戰(zhàn)有緩和的跡象，中國國儲開始采購美國大豆，但由于加征的關稅沒有取消，商業(yè)采購遲遲沒有啟動。但即便一直沒有取消加征的關稅，3月份之前的大豆缺口也不會很大，主要由于非洲豬瘟導致的需求下降較快同時國儲庫存得到了補充隨時可以供應市場。也就是說2019年中美貿易戰(zhàn)的邊際影響效力將越來越小，回歸到本年報的主題世事難料，塵

2、埃落盡，還看供需。需求差是確定無疑的，供應依然是最大的不確定性，天氣不可預測。2019年豆粕整體波動幅度可能較2018年縮減。?2015年臨儲玉米收購了1.25億噸，那是全社會清庫存的年份，近年來臨儲拍賣成交量的快速增加，一方面因為新季玉米的供需缺口不斷擴大，另一方面當年清掉的社會庫存又逐步的填補到社會中去，今年臨儲玉米成交1億噸釋放出大量的優(yōu)質社會庫容，市場中的玉米存儲費用大幅下降，玉米社會庫存逐年增加，在臨儲玉米的補充下2019年本

3、就不缺玉米，期價的上漲邏輯在于未來的產(chǎn)不足需預期，而中美貿易摩擦緩解增加了供應預期，而非洲豬瘟疫情減少了需求預期，預計2019年玉米價格區(qū)間震蕩為主，大幅上漲預期減弱。?存欄恢復仍然緩慢，老雞占比維持高位，非洲豬瘟疫情蔓延，豬肉消費受到影響，間接利好雞蛋的消費。大致的預期19年前三季度蛋價仍不錯，養(yǎng)殖利潤仍然較好，四季度變數(shù)較大。?政策面將是后期影響棉花走勢的重大因素，目前市場對于中美關系的判斷是趨于緩解，USDA方面聲稱有部分民間組織

4、開始向中國銷售大豆與玉米，但中國對美棉的采購始終沒有音訊，即使開始采購，也是增加中國棉花供應，在高庫存低需求的背景下無疑是利空大于利多，且中美關系的緩解對于國內服裝內銷并無良好提振，美棉的上漲可能帶來鄭棉的短期跟漲，但從長期角度來看上漲空間有限，可能會呈現(xiàn)先抑后揚走勢，盤面內外價差有望進一步縮窄。從成本角度來看，目前盤面套保利潤并不好，新疆大量現(xiàn)貨仍未鎖定價格，價格一旦大幅上漲將面臨賣盤壓力，但也進一步說明目前價格來看軋花廠挺價意愿十分

5、的強。落后產(chǎn)能被淘汰，先進產(chǎn)能仍處在快速發(fā)展中，具體來說，由于psy和頭均出欄重量的提高，彌補了能繁母豬存欄的下降，實際豆粕消費依然穩(wěn)中有升。由于我國的人均肉類消費量依然遠低于發(fā)達國家水平，尤其是在廣大農(nóng)村地區(qū)具有進一步擴張的巨大潛力，所以豆粕的剛性需求將得以維持。但是2018年國內第一起非洲豬瘟的出現(xiàn)并逐漸蔓延對豆粕消費的不利影響正在逐漸顯現(xiàn)。目前我國正處于豬周期震蕩下行期的尾聲，非洲豬瘟極難短期根除，其持久化將造成2019全年生豬產(chǎn)

6、能的大幅縮減，并很可能在下半年形成新一輪豬周期的升勢。2019年豆粕消費很可能出現(xiàn)多年遞增之后的首次下降。說到天氣，就其對于美豆及連豆粕行情波動的重要性而言，無出其右者?；仡櫼幌?000年以后美豆的幾波大行情，2004年、2008年、2012年美豆分別創(chuàng)出階段性高點，形成三輪周期性波動，每一輪周期的波峰和波谷均高于上一周期，這種長周期的趨勢性上行主要是受成本名義價格的驅動，3個階段性高點也全部由極端天氣推動產(chǎn)生。然而在2012年以后，美

7、豆的長周期上行局面被打破，名義成本價格也于2015年停止繼續(xù)上漲，轉而下跌。2016年美豆種植成本為453美元英畝，較前一年下跌22美元英畝，其中地租成本的降幅達到了15美元英畝，是最主要的成本縮減項，化肥、燃油等與原油密切相關的成本項也出現(xiàn)了小幅減少。地租成本的縮減是由于美豆大跌，農(nóng)戶種植收益下降。可見成本與價格其實是在互相影響的，并不存在誰決定誰的關系。自2016年46月阿根廷收獲期洪水炒作過后，美豆再未出現(xiàn)大規(guī)模炒作行情，進入到了

8、窄幅波動區(qū)間內。2018年美豆原本技術圖形向好的走勢被突如其來的貿易戰(zhàn)打破，850美分蒲式耳的長周期關鍵支撐位被跌破，考驗800美分蒲式耳的關鍵成本支撐位。圖表：美豆種植成本600兩種不同類型的美豆種植成本對比兩種不同類型的美豆種植成本對比美豆種植成本美豆種植成本美元美元英畝英畝式耳12.0050010.004008.003006.002004.001002.0000.00數(shù)據(jù)來源：USDA新湖期貨研究所美豆種植成本美豆種植成本美元美元