英國中小企業(yè)金融政策和資金結(jié)構(gòu)的選擇【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：英國中小企業(yè)金融政策和資金結(jié)構(gòu)的選擇標(biāo)題：英國中小企業(yè)金融政策和資金結(jié)構(gòu)的選擇資料來源:公司固定樣本數(shù)據(jù)的實(shí)驗(yàn)性證據(jù)作者：尼克斯.邁克爾本文運(yùn)用了最新的金融固定樣本數(shù)據(jù)以及調(diào)查英國中小型企業(yè)（SMES）資金結(jié)構(gòu)。我們?cè)u(píng)估了不同的資金結(jié)構(gòu)理論為了制定有關(guān)小企業(yè)的債務(wù)水平可試驗(yàn)的命題以及一些回歸模型的來發(fā)展檢測(cè)假設(shè)。結(jié)果顯示資本結(jié)果的大部分是由經(jīng)濟(jì)原理顯示的決定因素實(shí)際

2、上對(duì)于英國的小型企業(yè)區(qū)是有很大的關(guān)系。規(guī)模，歷史，收益率，增長(zhǎng)率和未來增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，存貨周轉(zhuǎn)率和凈債務(wù)人所有的方面看起來對(duì)于小型企業(yè)在無論短期還是長(zhǎng)期的債務(wù)關(guān)系中都有不同層面的影響。結(jié)果顯示時(shí)間和工業(yè)特殊結(jié)果影響著中小型企業(yè)的債務(wù)到期結(jié)構(gòu)。在一般程度上，中小型企業(yè)會(huì)因?yàn)橛捎谑袌?chǎng)提升的經(jīng)濟(jì)情況而帶來的經(jīng)濟(jì)蕭條和下降期間呈現(xiàn)出平均短期的負(fù)債率看起來會(huì)有增長(zhǎng)的趨勢(shì)。在另一方面，平均長(zhǎng)期的負(fù)債比率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化顯現(xiàn)積極的關(guān)系。

3、1簡(jiǎn)介代價(jià)（DeAngeloMasulis1980）。在另外一些理論中，其關(guān)聯(lián)是因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱管理者擁有投資者沒有擁有的信息（Myers1984Ross1977）。第三個(gè)相關(guān)理論是，由JensenMeckling(1976)提出的代理理論，這是由公司管理者，外在的股票持有者和債券持有者之間的斗爭(zhēng)發(fā)展而來的。來自不同資金結(jié)構(gòu)研究的一般結(jié)果是，成本和負(fù)債的有利稅率的結(jié)合造成了一個(gè)最佳的資金結(jié)構(gòu)，它是低于100%的負(fù)債經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橛欣惵适怯脕?/p>

4、對(duì)抗與正在經(jīng)歷破產(chǎn)成本的可能。雖然，這個(gè)理論性的結(jié)果現(xiàn)在在背廣泛得認(rèn)識(shí)，其引發(fā)的問題是與成本和收益相關(guān)的不同的債務(wù)杠桿率是否能在經(jīng)濟(jì)上有重大影響以至于足夠在最佳的資本結(jié)構(gòu)上有良好的影響。這個(gè)問題引發(fā)了很多經(jīng)驗(yàn)主義結(jié)果，即觀察的資金結(jié)構(gòu)與企業(yè)特性相關(guān)，而企業(yè)特征性是假定的用來反映那些成本和利益，比如公司的規(guī)模，收益率，增長(zhǎng)比率，公司的風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)業(yè)特性（比如Marsh1982Bradleyetal.1984Kester1986TitmanWe

5、ssels1988，僅僅提到一些）。然而，大部分關(guān)于資本結(jié)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)性學(xué)習(xí)是為企業(yè)使用數(shù)據(jù)。這些企業(yè)能夠被歸類成無論什么定義都可以的大規(guī)模企業(yè)（VanderWijstThurik19913業(yè)不同水平的負(fù)債的可試驗(yàn)的命題3稅收和破產(chǎn)成本以稅收為基本的理論爭(zhēng)論了稅收和破產(chǎn)的注意事項(xiàng)是最初迫使影響資本結(jié)構(gòu)的決定。因?yàn)閭鶆?wù)利息遮蔽了稅收的收入，幾乎沒有無負(fù)債稅收的盈利的企業(yè)遮蔽了原本能夠應(yīng)該運(yùn)用更多的債務(wù)而不是更少的盈利企業(yè)（DeAngeloMas

6、ulis1980）。根據(jù)這些理論，付稅的企業(yè)會(huì)更加期待用抵押資產(chǎn)的凈值來替代債務(wù)，至少一直到財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性開始變得重要為止。然而，實(shí)際上，公司不會(huì)按照這條政策。缺少負(fù)債的最大利用在小企業(yè)中特別的明顯，調(diào)查結(jié)果(e.g.RayHutchinson1983)顯示很多小型企業(yè)不會(huì)利用任何債務(wù)。3總結(jié)本文利用面板數(shù)據(jù)的一個(gè)大樣本的英國小企業(yè)，實(shí)證研究的影響，資本結(jié)構(gòu)理論在小企業(yè)部門，提供證據(jù)的規(guī)模，方向和意義的回歸系數(shù)在不同的資本結(jié)構(gòu)影響因素