江浙滬紡織業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策的研究[文獻(xiàn)綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計（論文）文獻(xiàn)綜述題目江浙滬紡織業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策的研究一、前言部分一、前言部分股利政策是現(xiàn)代公司理財活動的三大核心之一，也被認(rèn)為是當(dāng)代理財學(xué)上的一個難解之謎。影響股利政策的因素有很多，如國家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、公司的持續(xù)盈利能力、資產(chǎn)變現(xiàn)能力、籌資能力等等。股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策。股權(quán)結(jié)構(gòu)，也稱持股結(jié)構(gòu)，是指股份公司總股本中不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，所有

2、者及其代表對代理人的監(jiān)控能力與積極性是不同的。因而不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)就會有不同企業(yè)行為，會導(dǎo)致不同的股利決策。從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度研究公司股利政策無論是對于公司管理者制定合理的股利政策，還是對于普通投資者研究公司合理的投資價值而言都具有現(xiàn)實的指導(dǎo)意義。俗話說：巧媳婦難為無米之炊。當(dāng)前，如何完善江浙滬紡織業(yè)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策已成為促進(jìn)這些上市公司發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。論文的主要目標(biāo)是要在對股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策定義及相關(guān)理論進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，分析股

3、權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策的影響，然后介紹目前江浙滬紡織業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策的現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上，提出完善江浙滬紡織業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策的建議。二、主體部分二、主體部分（一）國外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策問題的研究（一）國外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策問題的研究1956年哈佛大學(xué)教授約翰林特納(JohnLintner)首次提出公司股利分配行為的理論模型，拉開了股利政策理論研究的序幕。隨后，1961年米勒和莫迪利亞尼提出的著名的“MM股利無關(guān)論

4、”成為股利政策理論的基石。在此后的近40年里，股利政策理論得到了進(jìn)一步的豐富和發(fā)展，涌現(xiàn)出了稅收差異理論、顧客效應(yīng)理論、信號傳遞理論、代理成本理論等理論研究成果，這些理論為展開股利政策的實證研究提供了豐富的理論分析工具，指導(dǎo)意義重大。從股權(quán)結(jié)構(gòu)視角展開對股利政策的研究，現(xiàn)代股利政策理論的主流——代理成本理論是其深厚的理論基礎(chǔ)。國外學(xué)者陸續(xù)在該領(lǐng)域進(jìn)行了一定的實證研經(jīng)濟(jì)學(xué)、委托——代理理論、交易費用理論等。張玉周（2004）主編的《分配管

5、理學(xué)》第八章介紹了股利政策是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策，同時介紹了西方股利理論學(xué)派：①股利無關(guān)論，其理論觀點是以米勒和莫迪格利安尼為代表的MM股利無關(guān)論；②鼓勵有關(guān)論，其理論觀點以戈登為代表的“在手之鳥”理論；③以法勒、賽爾溫和布倫南為代表的稅差理論。2、股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策的影響武曉春（2003）分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司股利政策的影響。得出上市公司的現(xiàn)金股利與國有股的比例正相關(guān)的結(jié)論，并用股利分配代理成本理論

6、和股利顧客效應(yīng)理論對這一結(jié)論做了解釋。陸洪濤和黃國良（2005）指出我國上市公司第一大股東持股比例對現(xiàn)金股利政策有影響，兩者間存在“U型’關(guān)系、以第二大股東為代表的中小股東的約束對現(xiàn)金股利支付有影響、我國上市公司控股股東存在利用現(xiàn)金股利政策轉(zhuǎn)移現(xiàn)金的現(xiàn)象、股本規(guī)模及股權(quán)相對集中度(Z值)對現(xiàn)金股利沒有顯著影響。張傳明和徐植（2006年）認(rèn)為上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策有著系統(tǒng)性的影響，其影響形式表現(xiàn)為股權(quán)集中度與現(xiàn)金股利支付呈正相關(guān)關(guān)系

7、和流通股、非流通股不同的現(xiàn)金股利偏好，并結(jié)合我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，對實證結(jié)果進(jìn)行了進(jìn)一步的理論分析以及對政府監(jiān)管部門提出了相關(guān)政策建議。張進(jìn)（2007）從目前在中國證券市場上被各界廣泛關(guān)注的兩個焦點問題一上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策之間的關(guān)系入手，立足于我國實際情況，探討我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策的影響，得出以下結(jié)論：非流通股比例與現(xiàn)金股利分配存在正相關(guān)、流通股比例與現(xiàn)金股利分配存在負(fù)相關(guān)、股權(quán)集中度與現(xiàn)金股利分配存在正相關(guān)、