eva和市場(chǎng)價(jià)值【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：標(biāo)題：EVAEVA和市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值資料來(lái)源：www點(diǎn)valueadviss點(diǎn)comAttachmentsOByrneJACF91點(diǎn)pdf作者：斯蒂芬樓奧伯恩價(jià)值評(píng)估理論主要關(guān)注于未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，但事實(shí)上，投資在很大程度上還是依賴于現(xiàn)金流量，收益甚至是賬面價(jià)值等各方面的增值。像出具“一個(gè)公司以高于其內(nèi)在價(jià)值12倍被定價(jià)”或“一個(gè)公司以賬面價(jià)值的90%被評(píng)估”這

2、樣的報(bào)告，在投資者和分析師眼中是很平常的事。有時(shí)，出現(xiàn)這些報(bào)表是因?yàn)椴恢匾暚F(xiàn)金流分析，但是更多的是因?yàn)樗麄兊膱?bào)告只分析了交易活動(dòng)中的現(xiàn)金流或凈資產(chǎn)變化，并無(wú)考慮到其他信息對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。想把各個(gè)因素整合起來(lái)是很困難的。因?yàn)槲覀兒苌僦李A(yù)測(cè)會(huì)導(dǎo)致銷售，當(dāng)然就更不會(huì)知道買方和賣方會(huì)如何發(fā)展他們的預(yù)測(cè)。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量在預(yù)測(cè)一項(xiàng)交易中買方會(huì)愿意的支付多少價(jià)，或賣方能夠接受多少價(jià)格不是很有用。即使我們對(duì)于公司未來(lái)業(yè)績(jī)有自己的預(yù)測(cè)，在我們最后的預(yù)測(cè)

3、范圍內(nèi)，也還是需要一個(gè)報(bào)價(jià)來(lái)決定公司的價(jià)值。為了能夠更有意義的評(píng)估要一個(gè)報(bào)價(jià)來(lái)決定公司的價(jià)值。為了能夠更有意義的評(píng)估一個(gè)公司的價(jià)值，我一個(gè)公司的價(jià)值，我們需要一個(gè)與折現(xiàn)現(xiàn)金流相符，能夠高度的預(yù)測(cè)公共的市場(chǎng)價(jià)值的價(jià)值評(píng)估方法來(lái)評(píng)估公司價(jià)值。本文的目標(biāo)是顯示經(jīng)濟(jì)增值（EVA）就是稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)減去公司的資本成本。它是用于測(cè)量經(jīng)營(yíng)績(jī)效和評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法。我最近的研究發(fā)現(xiàn)EVA足以解釋投資者回報(bào)的差異。例如，在一個(gè)被廣泛引用的題

4、為“總會(huì)計(jì)收益可以解釋大部分的安全返還”的研究報(bào)告中，彼得伊斯頓，特雷弗哈里斯和詹姆斯奧爾森說(shuō)到，隨著時(shí)間的增長(zhǎng)，盈利對(duì)股票收益的解釋力漸強(qiáng)。它們顯示，例如，雖然當(dāng)年的收入只能解釋當(dāng)年股票收益變化的5%，但五年的公司盈利可以解釋這五年同期的股票收益變化的33%，十年的公司盈利可以解釋這十年的股票收益變化的63%?；谶@些發(fā)現(xiàn)，伊斯頓等人假設(shè)總利潤(rùn)和股票收益之間的相關(guān)性會(huì)隨著時(shí)間漸長(zhǎng)而漸近。方法一：然而我的研究表明，十年的EVA在十年股票

5、價(jià)值變化上的解釋力上，比十年的利潤(rùn)要好，相對(duì)的，十年的EVA也比五年的EVA更具解釋力。更具體的說(shuō)，我的研究發(fā)現(xiàn)，在五年里，EVA的變化解釋了市場(chǎng)價(jià)值變化的55%，而利潤(rùn)變化只能解釋市場(chǎng)價(jià)值變化的24%。而在十年里，EVA的變化解釋了市場(chǎng)價(jià)值變3市場(chǎng)價(jià)值=1.0資本9.878NOPAT0.192資本這個(gè)表達(dá)式可以重新寫成：市值=1.0資本9.878（NOPAT0.0194資本），這是一個(gè)資本費(fèi)用支出占成本1.94％的EVA模型。為了有一

6、個(gè)“純粹”的NOPAT模式，我們需要促使回歸方程到最初始。當(dāng)我們做到這一點(diǎn)時(shí)，回歸方程為：市值資本=015.557NOPAT資本，或者市值=15.557NOPAT結(jié)論：EVA，不像NOPAT或其他收入的措施（例如凈收益或每股收益），它是與系統(tǒng)掛鉤的市場(chǎng)價(jià)值。它必須比其他經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)措施提供更好的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)測(cè)。而且，正如我們已經(jīng)表明，一旦我們了解和適應(yīng)了EVA與市場(chǎng)價(jià)值之間的重要關(guān)系，它就能為我們提供一個(gè)更好的預(yù)測(cè)。首先，在評(píng)估價(jià)值時(shí)，投資者

7、利用正EVA評(píng)估出的結(jié)果要比用負(fù)EVA高出很多倍。正EVA是未來(lái)EVA改善的標(biāo)志，因?yàn)樵絹?lái)越多公司可以通過(guò)維持其目前的回報(bào)率來(lái)改善EVA。負(fù)EVA降低了市場(chǎng)價(jià)值，如果業(yè)績(jī)一直沒有達(dá)到我們期望的，那么這一情況將一直延續(xù)下去。低整合的負(fù)EVA暗示，市場(chǎng)預(yù)期將會(huì)好轉(zhuǎn)，無(wú)論是通過(guò)內(nèi)部改進(jìn)還是一些外部力量的糾正。第二，資本倍數(shù)隨著企業(yè)規(guī)模的增大而下降。從這里的市場(chǎng)隱含的信息是，規(guī)模的大小最終帶來(lái)了它的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。那些現(xiàn)在沒有產(chǎn)生正EVA的大公司，