alliancebernstein-環(huán)球股票策略基金alliance環(huán)球增長(zhǎng)-退休基金會(huì)

1、AllianceBernstein 環(huán)球股票策略基金,,Bernstein Value Equities 下稱 “Bernstein”； Alliance Growth Equities 下稱 “Alliance”； AllianceBernstein Blend Strategies 下稱 “AllianceBernstein ”；本簡(jiǎn)報(bào)小冊(cè)子僅供閣下用作於私人及保密的會(huì)面時(shí)，討論潛在或現(xiàn)時(shí)的投資諮詢之用。本簡(jiǎn)報(bào)並不是廣告或旨在供公

2、眾使用，或在我們的私人會(huì)面之外派發(fā)。向閣下提供的內(nèi)容僅為聯(lián)博的基本背景資料，並不構(gòu)成提供任何服務(wù)的要約。 聯(lián)博香港有限公司,1,建基於不同客戶組別及不同投資策略的關(guān)係，有助更深入了解客戶的需要,截至2006年9月30日*AllianceBernstein L.P.管理下總資產(chǎn),AllianceBernstein:獨(dú)一無(wú)二的廣泛投資範(fàn)疇,,環(huán)球平臺(tái)和當(dāng)?shù)刂R(shí)提高投資專業(yè)技術(shù)而促進(jìn)客戶投資組合的收益效果,持續(xù)地分散投資於各個(gè)範(fàn)疇,團(tuán)

3、隊(duì)人員穩(wěn)定，確保能堅(jiān)定不移地貫徹每種紀(jì)律化的投資風(fēng)格,RFP Group-Quarterly Update(similarpage in Value upfronts),Client Domicile chart from data requests(Kelly W.),AllianceBernstein,2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

4、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

5、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,三藩市,倫敦,新加坡,香港,雪梨,開普頓,紐約,孟買 (Bombay),墨爾本,威靈頓,臺(tái)北,,一個(gè)全球性的平臺(tái),明尼阿波里斯,芝加哥,克里夫蘭,東京,,,投資管理及／或研究辦公室合營(yíng)企業(yè),,,,,,,,,,,,,,,聖保羅,,上海,,莫斯科,,,截至2006年9月30日,,分析員數(shù)目,,買方,基本因素,71,51,46,定量,8,17,11,經(jīng)濟(jì)師,0,1,8

6、,分析員總數(shù),79,69,65,增長(zhǎng)型,價(jià)值型,固定收益,,,多資產(chǎn)*,買方,,賣方,,70,57,47,17,51,242,8,20,10,25,6,69,0,0,8,0,0,8,78,77,65,42,57,319,,,,總數(shù),,,蒙特利亞,AllianceBernstein,3,,,,,,,AllianceBernstein,世界認(rèn)可的業(yè)界領(lǐng)導(dǎo)者,4,,環(huán)球股票策略基金,AllianceBernstein Blend Strat

7、egies,5,AllianceBernstein: 兩個(gè)清晰的投資理念,截至2006年9月30日資料來(lái)源：AllianceBernstein,長(zhǎng)期盈利能力,,,,,利潤(rùn)及股價(jià)下跌,短期問(wèn)題,糾正策略,,增長(zhǎng)型投資,價(jià)值型投資,目標(biāo)：買入優(yōu)秀盈利增長(zhǎng)但被低估者硏究問(wèn)題：高度盈利增長(zhǎng)能否持續(xù)？,目標(biāo)：買入價(jià)位便宜者硏究問(wèn)題：低落的盈利會(huì)否回升？,盈利增長(zhǎng)加快,,,,AllianceBernstein Blend Strategies

8、,6,AllianceBernstein - 環(huán)球股票策略基金,Alliance環(huán)球增長(zhǎng),,建基於過(guò)往在增長(zhǎng)及價(jià)值上的強(qiáng)勁回報(bào)表現(xiàn)以負(fù)面相關(guān)的溢價(jià)緩和風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn),Bernstein環(huán)球價(jià)值,50%,50%,AllianceBernstein 環(huán)球股票策略基金: 積極核心策略,100 至 150隻股票,200 至 300隻股票,100 至 150 隻股票,截至 2006年9月30日來(lái)源:AllianceBernstein,,Al

9、lianceBernstein Blend Strategies,7,環(huán)球股票策略基金,註冊(cè)地點(diǎn): 盧森堡基金成立日: 2003 年 12 月 19 日財(cái)政年度終結(jié)： 8 月 31 日淨(jìng)資產(chǎn)： $2,397.60 百萬(wàn)美元 (截至 2006 年 9 月 30 日)基準(zhǔn)貨幣： 美元基準(zhǔn)： 摩根士丹利世界指數(shù)認(rèn)購(gòu)費(fèi)用、 收費(fèi)及支出 (S1 類) *：首次認(rèn)講費(fèi)： 無(wú)管理費(fèi)： 0.70%**分銷費(fèi)： 無(wú)或有遞延銷售費(fèi)： 無(wú)

10、其他行政費(fèi)用： 0.15%,截至 2006 年 9 月 30 日*有關(guān)認(rèn)購(gòu)費(fèi)用，收費(fèi)及開支，請(qǐng)參閱 AllianceBernstein 基金認(rèn)購(gòu)章程的第二章「如何認(rèn)購(gòu)股份」 及「其他資訊－－費(fèi)用及支出」。管理公司已自願(yuàn)進(jìn)行，相反地直至管理公司代表基金通知股東，如果，在任何的財(cái)政年度，有關(guān)組合內(nèi)下列股份類別的綜合收費(fèi)及支出（包括所有管理費(fèi)及所有其他在第二章「如何認(rèn)購(gòu)股份」 及「其他資訊－－費(fèi)用及支出」中列明的支出，惟稅項(xiàng)，交易費(fèi)用，借

11、貸利息及其他支出除外）超過(guò)組合平均淨(jìng)資產(chǎn)值在財(cái)政年度屬於組合內(nèi)的股份 A,B,C,I,S,S1 類的下列百分比，分別為：2.10%, 3.10%, 2.30%, 1.30%, 0.15% 及 0.85%，基金可能在支付予管理公司的費(fèi)用中扣除，或由管理公司負(fù)責(zé)該等超支的費(fèi)用及支出。**以每日資產(chǎn)淨(jìng)值之年度百分比率計(jì)費(fèi)用。如欲索取更詳細(xì)的管理費(fèi)資訊，請(qǐng)參閱 AllianceBernstein 基金認(rèn)購(gòu)章程的第二章「其他資訊－－費(fèi)用及支出」

12、；資料來(lái)源： AllianceBernstein,AllianceBernstein Blend Strategies,8,環(huán)球股票策略基金: 表現(xiàn)概覽,平均年度回報(bào)S1 類股份 （美元）,過(guò)往表現(xiàn)並不保證將來(lái)的回報(bào)。截至2006年9月30日。*S1 類股份推出日期為2003年12月19日總回報(bào)由AllianceBernstein提供，反映淨(jìng)資產(chǎn)值的改變及假設(shè)所述期內(nèi)將基金股份派發(fā)的任何股息再投資，但並不反映銷售費(fèi)用。這些數(shù)字並

13、不代表投資者的實(shí)際回報(bào)。 由於所投資的個(gè)別證券的價(jià)格有所波動(dòng)，所以投資項(xiàng)目的投資回報(bào)及本金價(jià)值亦將有波動(dòng)，以至如贖回股票時(shí)可能較原來(lái)投資的成本為多或少。投資者不可以直接投資於指數(shù)或平均加權(quán)上，而結(jié)果並不代表任何某種投資 - 包括AllianceBernstein基金。請(qǐng)參考本介紹資料尾部有關(guān)指數(shù)及披露的說(shuō)明。來(lái)源：標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、美世投資顧問(wèn)公司、摩根士丹利資本國(guó)際及AllianceBernstein,,AllianceBernstei

14、n – 環(huán)球股票策略基金,,摩根士丹利資本國(guó)際世界指數(shù),,3 個(gè)月,1 年,自成立日開始*,AllianceBernstein Blend Strategies,9,,市場(chǎng)展望,AllianceBernstein Blend Strategies,10,,一改三年來(lái)的趨勢(shì)，國(guó)防及科技業(yè)領(lǐng)先，能源業(yè)在第三季落後,環(huán)球大部分市場(chǎng)在第三季復(fù)甦，普遍帶動(dòng)本年至今的強(qiáng)勁回報(bào),以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算之指數(shù)回報(bào)*,Ï,MSCI World Ind

15、ex5.0%,,2006年1月-9月,,,,%,公用事業(yè)電訊科技金融主要消費(fèi)品健康護(hù)理非核心消費(fèi)品工業(yè)材料,摩根士丹利世界指數(shù),能源,歐洲　美國(guó)　新興市場(chǎng)** 日本,歐洲　美國(guó)　新興市場(chǎng)** 日本,以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算之摩根士丹利世界指數(shù)行業(yè)回報(bào)：2006年第3季,摩根士丹利世界指數(shù),摩根士丹利世界指數(shù),2006年第3季,環(huán)球復(fù)甦有廣泛根據(jù),截至 2006 年 9 月 30 日*歐洲由摩根士丹利歐洲指數(shù)；美國(guó)由標(biāo)準(zhǔn)普爾

16、 500 指數(shù)；日本由摩根士丹利日本指數(shù)；新興市場(chǎng)由摩根士丹利新興市場(chǎng)指數(shù)代表**新興市場(chǎng)以美元計(jì)算資料來(lái)源：FactSet, I/B/E/S, 摩根士丹利資本國(guó)際, 標(biāo)準(zhǔn)普爾及 AllianceBernstein,AllianceBernstein Blend Strategies,,,11,Ï,,通脹壓力減輕的訊號(hào)促使美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局在八月及九月維持利率不變。投資者現(xiàn)在預(yù)期 2007 年減息,能源價(jià)格由高位急劇下調(diào)，舒

17、緩了消費(fèi)者；高庫(kù)存建議的解除可能維持?jǐn)?shù)月,截至 2006 年 9 月 30 日*根據(jù)聯(lián)邦基金期貨**西德州中級(jí)原油，每桶美元計(jì)?截至2006年第2季，經(jīng)濟(jì)合作及發(fā)展組織商業(yè)及政府原油及產(chǎn)品總庫(kù)存 資料來(lái)源：ABM, AMRO, 經(jīng)濟(jì)分析局, EcoWin, Haver Analytics, IEA, 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局及 Alliance,聯(lián)儲(chǔ)局停止加息，油價(jià)下降為軟著陸帶來(lái)希望,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備基金目標(biāo)利率,預(yù)期*,油價(jià)及天然氣價(jià)格

18、**, 2006年第3季,OECD原油庫(kù)存?,油價(jià)*（右方刻度）,美國(guó)天然氣期貨*（左方刻度）,2006年庫(kù)存,5年平均,陰影部分=5年範(fàn)圍,百分比,美元,每百萬(wàn)桶,AllianceBernstein Blend Strategies,,,,12,,盈利預(yù)測(cè)調(diào)整比率仍維持正數(shù)，延續(xù)令人具印象的傾向,環(huán)球盈利預(yù)測(cè)*,Ï,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有跡象減慢，但是在各地區(qū)仍維持正增長(zhǎng),,歐洲 　 日本　 美國(guó) 已發(fā)展環(huán)球

19、新興,,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在減慢，但仍有正增長(zhǎng)；調(diào)整亦是正數(shù),截至 2006 年 9 月 30 日*按月百分比變化,截至 2006 年 8 月資料來(lái)源：Consensus Economics, Datastream, 經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù), I/B/E/S, 摩根士丹利資本國(guó)際及Bernstein,AllianceBernstein Blend Strategies,13,,低及受壓的估值揭示市場(chǎng)在行業(yè)間缺乏增長(zhǎng)率的分別,現(xiàn)有估值不保

20、證將來(lái)的表現(xiàn)。截至 2006 年 9 月 30 日*摩根士丹利世界指數(shù)每月的 GICS 部分的平均市盈率以每月計(jì)算，並不包括負(fù)數(shù)的市盈率**有關(guān)價(jià)格至前盈利。延伸至摩根士丹利世界指數(shù)。增長(zhǎng)及價(jià)值分類按我們獨(dú)有的增長(zhǎng)模式，因素包括銷售增長(zhǎng)、銷售增長(zhǎng)穩(wěn)定能力及估值倍數(shù)。資料來(lái)源：FactSet, 摩根士丹利資本國(guó)際及 AllianceBernstein,非核心消費(fèi),主要消費(fèi)品,能源及天然資源,金融,健康護(hù)理,工業(yè),科技,材料,電訊服

21、務(wù),公用事業(yè),最高,現(xiàn)時(shí),最低,在強(qiáng)制估值中的增長(zhǎng)股份交易：環(huán)球,環(huán)球增長(zhǎng)對(duì)價(jià)值**,平均值,價(jià)值機(jī)會(huì),增長(zhǎng)機(jī)會(huì),為溢價(jià)而付出的增長(zhǎng)型股份，根據(jù)有關(guān)市盈率倍數(shù)，全球趨向長(zhǎng)期低位,比率（×),有關(guān)歷年世界部分市盈率： 1995–2006*,增長(zhǎng)對(duì)價(jià)值的有關(guān)市盈率： 環(huán)球,比率 (×),AllianceBernstein Blend Strategies,14,我們就轉(zhuǎn)變中的機(jī)遇回應(yīng),現(xiàn)有估值不保證將來(lái)的表現(xiàn)。截至 2

22、006 年 9 月 30 日*長(zhǎng)期平均值是由 1970 年 1 月至 2006 年 9 月計(jì)算。股份的指數(shù)比重在摩根士丹利世界指數(shù)中超過(guò) 25 基點(diǎn)會(huì)界定為非常大市值的股份。股份的指數(shù)比重界乎 1.5 至 5 基點(diǎn)會(huì)界定為中型市值股份。股份大小的分類是以市值加權(quán)平均及全球市值加權(quán)平均作比較。負(fù)每股盈利會(huì)視為零。**有關(guān)摩根士丹利世界指數(shù)的綜合環(huán)球價(jià)值及環(huán)球策略價(jià)值帳戶的兩年連續(xù)事後追蹤誤差資料來(lái)源：摩根士丹利資本國(guó)際及 Allian

23、ceBernstein,,追蹤誤差**,我們已增加持有現(xiàn)時(shí)有吸引估值及盈利能力特徵的大型市值股份,因此，組合比平時(shí)更分散，風(fēng)險(xiǎn)更低,按市值對(duì)市場(chǎng)的溢價(jià)/折讓*,非常大市值,中型市值,,長(zhǎng)期平均,,2006年9月,市盈率,非常大市值,中型市值,股本回報(bào)率,環(huán)球價(jià)值,環(huán)球策略價(jià)值,(%),AllianceBernstein Blend Strategies,15,截至 2006 年 6 月 30 日根據(jù)管理摩根士丹利全球的環(huán)球股票策略帳戶

24、的代表資料來(lái)源：AllianceBernstein，詳情參閱股份例子的披露。,11.3%,,AllianceBernstein 環(huán)球股票策略：風(fēng)格分配保持平衡,增長(zhǎng),重疊,價(jià)值,花旗集團(tuán)瑞信通用電器豐田汽車摩根大通,,50.1%,49.9%,整體,AllianceBernstein Blend Strategies,16,市帳率2007預(yù)測(cè),每股盈利增長(zhǎng)2007 預(yù)測(cè) / 2006 預(yù)測(cè) 按年計(jì),截至 2006 年 9 月

25、 30 日資料來(lái)源：I/B/E/S, 摩根士丹利資本國(guó)際及 AllianceBernstein,增長(zhǎng)及價(jià)格的必勝平衡,,,AllianceBernstein Blend Strategies,,附件,,,17,AllianceBernstein Blend Strategies,18,混合型調(diào)節(jié)成分的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)： 行業(yè)比重,截至 2006 年 9 月 30 日*與摩根士丹利世界指數(shù)比較；由於以四捨五入的方法計(jì)算，上述數(shù)字的總和未必等於

26、總值資料來(lái)源：摩根士丹利及 AllianceBernstein,積極比重*,價(jià)值型,成長(zhǎng)型,混合型,能源,金融,資訊科技,主要消費(fèi)品,工業(yè),健康護(hù)理,AllianceBernstein Blend Strategies,19,混合型調(diào)節(jié)成分的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：地區(qū)比重,截至 2006 年 9 月 30 日*與摩根士丹利世界指數(shù)比較；由於以四捨五入的方法計(jì)算，上述數(shù)字的總和未必等於總值資料來(lái)源：摩根士丹利及 AllianceBernstei

27、n,積極比重*,價(jià)值型,增長(zhǎng)型,混合型,歐洲,北美洲,日本,其他亞太地區(qū),新興市場(chǎng),AllianceBernstein Blend Strategies,20,環(huán)球股票策略基金 ：投資組合 (截至2006年9月30日),行業(yè)增長(zhǎng),截至 2006 年 9 月 30 日資料來(lái)源： AllianceBernstein,行業(yè)價(jià)值,國(guó)家分佈,投資組合,消費(fèi)品生產(chǎn),基本工業(yè),資本財(cái)貨,消費(fèi)者服務(wù),消費(fèi)品生產(chǎn),增長(zhǎng)股票,AllianceBernst

28、ein Blend Strategies,21,AllianceBernstein的宗旨,比全球任何投資公司掌握更多知識(shí)，並且更能善用相關(guān)知識(shí)利用和共享知識(shí)，協(xié)助本公司客戶投資成功，讓客戶安枕無(wú)憂客戶權(quán)益至高無(wú)上,AllianceBernstein,22,Biographies,李松資深投資組合經(jīng)理—混合策略李先生任職混合策略團(tuán)隊(duì)副總裁兼高級(jí)投資組合經(jīng)理，駐於香港。他在2006年加入AllianceBernstein，已有15年

29、投資經(jīng)驗(yàn)。他曾在Deutsche Asset Management工作兩年，又曾在Citigroup Asset Management工作6年，任職高級(jí)定量分析員／投資組合經(jīng)理，負(fù)責(zé)各種不同的國(guó)內(nèi)及國(guó)際股票產(chǎn)品。在此之前，他曾在明尼蘇達(dá)大學(xué)工作4年，任職司庫(kù)助理，負(fù)責(zé)管理捐贈(zèng)及退休基金。在1989年入行，最初擔(dān)任創(chuàng)業(yè)資本分析員。他持有明尼蘇達(dá)大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)工商管理碩士學(xué)位，以及華南理工大學(xué)電機(jī)工程碩士及理學(xué)士學(xué)位。CFA Charterho

30、lder 1997。駐點(diǎn)：中國(guó)香港黃慧敏執(zhí)行總監(jiān)，北亞區(qū)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總負(fù)責(zé)人黃小姐於二零零四年加入AllianceBernstein，現(xiàn)任執(zhí)行總監(jiān)，北亞區(qū)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總負(fù)責(zé)人。 在加入AllianceBernstein前，黃小姐於香港滙豐資產(chǎn)管理?yè)?dān)任董事兼業(yè)務(wù)拓展總監(jiān)，負(fù)責(zé)開拓香港、中國(guó)離岸、臺(tái)灣離岸及韓國(guó)離岸地區(qū)機(jī)構(gòu)及零售兩方面的新業(yè)務(wù)。於滙豐任職期間，黃小姐亦擔(dān)任香港政府顧問(wèn)，就強(qiáng)制性公積金的發(fā)展提供意見。在任職於滙豐前，黃小姐

31、於一九九三至九四年擔(dān)任Towers Perrin的資產(chǎn)顧問(wèn)服務(wù)主管，在此以前曾在澳洲工作四年，擔(dān)任GIO的精算∕固定收益分析員。黃小姐持有澳洲麥格裏大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)士學(xué)位，主修精算學(xué)。黃小姐亦是澳洲精算師協(xié)會(huì)會(huì)員，具備正式精算師資格。駐點(diǎn)：中國(guó)香港王祐能客戶服務(wù)經(jīng)理，北亞區(qū)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)王先生于二○○五年加入本公司。負(fù)責(zé)支援北亞地區(qū)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的所有客戶服務(wù)及業(yè)務(wù)拓展。在加入本公司前，任職電訊盈科的市場(chǎng)經(jīng)理；電盈為香港主要電訊經(jīng)營(yíng)公司，他在二

32、○○○年加入為管理見習(xí)生。王先生于二○○○年畢業(yè)於香港中大文學(xué)，取得工程學(xué)士學(xué)位。他已通過(guò)特許金融分析師三級(jí)考試，在取得必需的工作經(jīng)驗(yàn)後即可獲得特許金融分析師資格。駐點(diǎn)：中國(guó)香港。,AllianceBernstein Blend Strategies,23,有關(guān)環(huán)球股票混合型模擬,環(huán)球股票混合型模擬結(jié)果以 Alliance Global Research Growth 的實(shí)質(zhì)綜合回報(bào)及 Bernstein Global Value 的

33、實(shí)質(zhì)綜合回報(bào)的均值加權(quán)計(jì)算，由百分之五十/五十比例開始。Global Value 及 Global Research Growth 比例之後是容許倍增直至其中一部分達(dá)到結(jié)合總值的百分之五十五。在此點(diǎn)，比例會(huì)再次平衡，較大的部分會(huì)等於結(jié)合總值的百分之五十二點(diǎn)五，較少的部分會(huì)等於結(jié)合總值的百分之四十七點(diǎn)五。再次平衡之後，七十五個(gè)基點(diǎn)的交易費(fèi)用適用於組合再次平衡部分，此總交易費(fèi)用會(huì)在總回報(bào)之中扣除。模擬結(jié)果並不代表使用客戶資產(chǎn)作實(shí)質(zhì)交易

34、，但是會(huì)通過(guò) (i) 具有事後利益模式的追溯徵收及 (ii) 並不反映在我們決策上出現(xiàn)的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)因素的影響。模擬統(tǒng)計(jì)對(duì)未來(lái)結(jié)果並沒想到顯示性；並且經(jīng)常有潛在損失或得益。,AllianceBernstein Blend Strategies,24,股票舉例的揭露事項(xiàng),提及個(gè)別證券之處，僅用以說(shuō)明本公司投資理念的應(yīng)用，不應(yīng)視為AllianceBernstein推薦該等證券。本文所指及所述的個(gè)別證券，並不代表為投資組合買入、沽出或向投資組合推

35、薦的所有證券，而且不應(yīng)假設(shè)投資於所指證券以往或?qū)?lái)均有利潤(rùn)。本公司可應(yīng)要求提供一份列明對(duì)上一年期全部投資的清單。,25,指數(shù)內(nèi)容及披露,摩根士丹利全球指數(shù)是一項(xiàng)自由浮動(dòng)調(diào)整指數(shù)，用於量度全球已發(fā)展市場(chǎng)的股市表現(xiàn)。截至 2002 年 4 月，摩根士丹利全球指數(shù)包含以下 23 個(gè)已發(fā)展市場(chǎng)的國(guó)家指數(shù)：澳洲、奧地利、比利時(shí)、加拿大、丹麥、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、希臘、香港、愛爾蘭、意大利、日本、荷蘭、紐西蘭、挪威、葡萄牙、新加坡、西班牙、瑞典、瑞

36、士、英國(guó)及美國(guó)。摩根士丹利價(jià)值及增長(zhǎng)指數(shù)包括了已發(fā)展、新興及所有國(guó)家的摩根士丹利股票指數(shù)。截至 2003 年 5 月 30 日收市，摩根士丹利資本國(guó)際為摩根士丹利價(jià)值及增長(zhǎng)指數(shù)實(shí)施了新方法，為風(fēng)格分層採(cǎi)用二維框架，使用不同的特徵將價(jià)值型及增長(zhǎng)型證券分類：三項(xiàng)為價(jià)值型，五項(xiàng)為增長(zhǎng)型，包括前瞻性變數(shù)。 設(shè)計(jì)指數(shù)的目的是把摩根士丹利標(biāo)準(zhǔn)國(guó)家指數(shù)下的成分股分為價(jià)值指數(shù)及增長(zhǎng)指數(shù)，在國(guó)家指數(shù)下把兩者目標(biāo)分別定在自由浮動(dòng)調(diào)整市值的百分之五十。國(guó)

37、家價(jià)值指數(shù)/增長(zhǎng)指數(shù)然後會(huì)整合成地區(qū)價(jià)值指數(shù)/增長(zhǎng)指數(shù)。所有 2003 年 5 月 30 日之前，指數(shù)使用市帳率 (P/BV) 將標(biāo)準(zhǔn)摩根士丹利國(guó)家指數(shù)分為價(jià)值指數(shù)及增長(zhǎng)指數(shù)。 所有證券按照相關(guān)的摩根士丹利國(guó)家指數(shù)分類為「價(jià)值」 證券(低市帳率證券) 或「增長(zhǎng)」證券(高市帳率證券) 。標(biāo)普/花旗集團(tuán)初級(jí)市場(chǎng)指數(shù) (PMI) 及標(biāo)普/花旗集團(tuán)延展市場(chǎng)指數(shù) (EMI) 把全面市場(chǎng)指數(shù)以國(guó)家為基礎(chǔ)，按有關(guān)規(guī)模分類。 PMI/EMI 分類是由

38、所有前列的 BMI 公司按總市值決定。 由列表上最高的每一成分股的適用市值（浮動(dòng)）開始遞增。 每一國(guó)家最高的百分之八十的適用市值會(huì)成為 PMI，而餘下的百分之二十則為 EMI。 如果公司的綜合市值等於或超過(guò) $100 百萬(wàn)美元，所有合資格的公司發(fā)行會(huì)在指數(shù)重組時(shí)加入指數(shù)，然後分配到 PMI 或 EMI 之中。適用市值低於 $75 百萬(wàn)美元的股份會(huì)在指數(shù)重組時(shí)從 BMI 中剔除。 標(biāo)普/花旗集團(tuán)增長(zhǎng)及價(jià)值指數(shù)採(cǎi)用三項(xiàng)增長(zhǎng)及四項(xiàng)價(jià)值變數(shù)把

39、公司分類成增長(zhǎng)、價(jià)值或兩者混合。採(cǎi)用集群分析法，使用同等值變數(shù)，計(jì)算增長(zhǎng)及價(jià)值分?jǐn)?shù)，顯示股份增長(zhǎng)及價(jià)值特徵的相關(guān)強(qiáng)度。 高增長(zhǎng)，低價(jià)值的股份會(huì)被分類為純?cè)鲩L(zhǎng)；高價(jià)值，低增長(zhǎng)的股份會(huì)被分類為純價(jià)值。 其他股份的適用市場(chǎng)價(jià)值會(huì)根據(jù)其增長(zhǎng)及價(jià)值或然率比重分配至每個(gè)指數(shù)中。 比重然後會(huì)作出調(diào)整，每一風(fēng)格的指數(shù)成份會(huì)包含每一國(guó)家及地區(qū)約百分之五十的經(jīng)每年重組的 PMI 及 EMI 。,AllianceBernstein Blend Strateg

40、ies,26,基金的股份在若干司法管轄區(qū)可能受到銷售限制。尤其須注意者，是此等股份不可在美國(guó)或向美國(guó)人直接或間接招售或出售，詳情見於基金認(rèn)購(gòu)章程。更詳細(xì)資料亦可向基金分銷商索取。本簡(jiǎn)報(bào)所載之資料，截至刊印日期為止，屬 AllianceBernstein 的意見，及 AllianceBernstein 相信資料來(lái)源為可靠。本公司並不保證其數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。此外，本公司並不保證在本資料內(nèi)的任何預(yù)測(cè)、估計(jì)或意見會(huì)將會(huì)實(shí)現(xiàn)。在此表達(dá)的意見其後可

41、能隨時(shí)間之推移在任何時(shí)間作出改變。 該等資料僅提供為參考性質(zhì)，並無(wú)任何在此刊印的資料可構(gòu)成投資建議。在此刊印的資料亦並無(wú)可構(gòu)成銷售或推廣由 AllianceBernstein、任何聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)或代理發(fā)起或提供的任何金融工具、產(chǎn)品或服務(wù)。 投資者不能直接投資指數(shù)或平均指數(shù)，該等指數(shù)並未包括有關(guān)投資於互惠基金的銷售費(fèi)用或營(yíng)運(yùn)開支，該等費(fèi)用會(huì)在總回報(bào)中扣除。 標(biāo)準(zhǔn)普爾基金研究評(píng)級(jí)並不是購(gòu)買、出售或持有任何基金利益的建議，對(duì)個(gè)別投資者而言，