金融危機(jī)生成及防范研究.pdf

1、自1929-1933年的大危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)在半個(gè)世紀(jì)內(nèi)保持了相對(duì)穩(wěn)定。但90年代后，全球金融危機(jī)層出不窮，金融危機(jī)爆發(fā)的頻率明顯增高，大約每?jī)赡昃桶l(fā)生一次。這些危機(jī)往往以國(guó)際游資的運(yùn)作為導(dǎo)火索，以貨幣危機(jī)為爆發(fā)點(diǎn)，具有內(nèi)源性、潛伏性、快速、廣泛的連鎖性和傳染性等特點(diǎn)，對(duì)危機(jī)爆發(fā)國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的破壞作用。我國(guó)雖然在亞洲金融危機(jī)中依靠較為嚴(yán)格的資本管制避免了危機(jī)的傳染，但我國(guó)業(yè)已加入WTO，資本項(xiàng)目管制的放開(kāi)是必然的趨勢(shì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將

2、日益深入、廣泛地融入全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，這使我國(guó)經(jīng)濟(jì)在面臨更多機(jī)遇的同時(shí)，也將面臨更多的沖擊與考驗(yàn)，尤其是在我國(guó)銀行體系存在大量呆壞帳和整個(gè)金融體系較為脆弱的背景下，因此，對(duì)于金融危機(jī)生成及傳導(dǎo)機(jī)制的研究無(wú)疑有著深刻的現(xiàn)實(shí)意義。鑒于此，本文在借鑒理論界對(duì)金融危機(jī)生成研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合的分析方法，對(duì)我國(guó)金融體系、資本流動(dòng)、外匯管理體制、房地產(chǎn)泡沫以及投資效率等進(jìn)行分析，指出我國(guó)存在引發(fā)金融危機(jī)的隱患，并試圖提出我國(guó)防范金融

3、危機(jī)的政策選擇。 本文主體共分為三個(gè)部分：第一部分主要是對(duì)金融危機(jī)的生成和傳導(dǎo)作全面的概述。對(duì)于銀行危機(jī)，早期的馬克思，馬歇爾和凱恩斯等主要從經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)闡釋銀行危機(jī)的生成機(jī)制;戴蒙德、弗里德曼、斯蒂格利茨和萊因哈特等分別從銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制的內(nèi)在缺陷、不當(dāng)?shù)呢泿耪?、信息不?duì)稱、金融自由化等角度來(lái)分析危機(jī)爆發(fā)的原因;對(duì)于貨幣危機(jī)，西方學(xué)者分別從一國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的惡化、固定匯率制的內(nèi)在缺陷和預(yù)期的不穩(wěn)定性以及金融運(yùn)行機(jī)制等角度來(lái)研究

4、危機(jī)的生成機(jī)理。對(duì)于經(jīng)濟(jì)泡沫理論，本文從國(guó)際貨幣制度的演進(jìn)來(lái)論證泡沫的形成、膨脹直至破滅而引發(fā)金融危機(jī)的機(jī)制。對(duì)于危機(jī)的傳導(dǎo)，Gerlach、Miller、IMF分別從貿(mào)易渠道、金融渠道和預(yù)期渠道對(duì)危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制作了深入研究。 第二部分對(duì)我國(guó)可能引發(fā)金融危機(jī)的隱患進(jìn)行深入分析。這種隱患首先體現(xiàn)在我國(guó)較為脆弱的金融體系上。我國(guó)銀行部門(mén)存在大量不良資產(chǎn)、資本充足率和盈利水平偏低等問(wèn)題;股票市場(chǎng)制度不健全和投機(jī)過(guò)度等問(wèn)題，此外我國(guó)金融

5、體系結(jié)構(gòu)過(guò)于單一、金融分化程度不夠等，如此等等，使我國(guó)金融體系脆弱性偏高。其次，我國(guó)的匯率體制過(guò)于僵硬，這極大的影響了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性及其有效實(shí)施，它往往也會(huì)掩蓋十分嚴(yán)重的貨幣危機(jī);再次，我國(guó)資本管制下資本的非正常流動(dòng)、房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展積聚了大量泡沫以及低下的投資效率等也為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下隱患。 第三部分論述了我國(guó)防范和化解金融危機(jī)的政策選擇。一般而言，一國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)都有其國(guó)內(nèi)誘因，因此要防范和化解危機(jī)首先要從國(guó)內(nèi)經(jīng)