衍生金融市場風(fēng)險(xiǎn)成因及防范.pdf

1、衍生金融市場是當(dāng)代國際金融市場的主要組成部分，其轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能對整個(gè)金融體系的有效運(yùn)行起著重要的作用，為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了必要的手段。 然而，衍生金融市場本身又蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，20世紀(jì)90年代以來，國際金融市場上與衍生交易有關(guān)的巨額虧損和倒閉事件屢見報(bào)端。衍生金融市場的風(fēng)險(xiǎn)問題，已經(jīng)引起越來越多企業(yè)、機(jī)構(gòu)以及政府部門的關(guān)注，處理得當(dāng)可以促進(jìn)整個(gè)金融市場的繁榮和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，處理不當(dāng)不僅使微觀市場主體遭受滅頂

2、之災(zāi)，還可能引起整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的動(dòng)蕩和倒退。 衍生金融市場的巨大風(fēng)險(xiǎn)是如何產(chǎn)生的，我們該如何對其進(jìn)行有效的防范，使得衍生金融市場發(fā)揮積極正面的經(jīng)濟(jì)功能，這些都是在發(fā)展衍生金融市場過程中值得研究的問題。本文選擇“衍生金融市場風(fēng)險(xiǎn)成因及防范”為題，就是要對上述問題進(jìn)行較為深入的分析。 本文的章節(jié)安排如下： 第一章是概述，首先對衍生金融市場及衍生金融產(chǎn)品進(jìn)行了概念上的界定；接著歸納總結(jié)了衍生金融市場的幾大主要經(jīng)濟(jì)功能；最

3、后簡述了衍生金融市場的發(fā)展歷史，并指出風(fēng)險(xiǎn)始終伴隨其發(fā)展歷程。 第二章是對衍生金融市場風(fēng)險(xiǎn)做一般性的描述，其中包括對風(fēng)險(xiǎn)及金融風(fēng)險(xiǎn)的定義，同時(shí)對衍生金融市場的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類，并對其特性作一定的分析。 第三章是本文的核心，首先介紹了金融風(fēng)險(xiǎn)一般成因的研究，其相關(guān)理論對衍生金融市場的風(fēng)險(xiǎn)具有一定的解釋作用；接著，從衍生金融市場交易者行為、衍生產(chǎn)品交易特性以及衍生金融交易中的信息不對稱等方面，運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論分析衍生金

4、融市場風(fēng)險(xiǎn)的形成原因，其中對衍生金融交易中的信息不對稱現(xiàn)象進(jìn)行分類，并通過一個(gè)交易機(jī)構(gòu)委托—代理模型對第一類信息不對稱現(xiàn)象進(jìn)行分析，得出代理者利用信息不對稱，背離企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，從最大化自身利益出發(fā)，在衍生金融市場中進(jìn)行過度投機(jī)，進(jìn)而引致巨大風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。接著通過具體的中航油案例以支持前面所作的理論分析；最后對衍生金融市場中微觀風(fēng)險(xiǎn)如何向宏觀風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)進(jìn)行了一定的探討。 第四章是在認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)形成的基礎(chǔ)上，討論如何防范衍生金融市場風(fēng)險(xiǎn)。首