中國民間金融的制度經濟學分析.pdf

1、金融體系與金融組織伴隨著的經濟發(fā)展而產生，并隨著經濟發(fā)展的過程不斷演化，持續(xù)為實體經濟提供服務。改革開放以后，我國集中統(tǒng)一的金融體制出現(xiàn)了松動，建立了多元化的金融體制。然而，民間金融的存在卻至今被排除在體制外，始終處于一種曖昧不明的狀態(tài)。盡管如此，民間金融這種形式一直存在并發(fā)揮作用。并日漸顯示出自己的影響力。 中國的民間金融發(fā)展是在中國市場化的背景下產生的一種典型的制度變遷，并存在著極其豐富的形式。這些形式包括合會，民間借貸，地

2、下錢莊，民間集資等，每一種都有著自己特有的運作方式和特點。這些民間金融形式的出現(xiàn)有其深層的制度原因。 制度的不均衡，會導致制度變遷。我國民營經濟的發(fā)展以及其融資渠道不暢，是民間金融產生的主要原因。改革開放以來，民營經濟逐漸發(fā)展壯大，成為國民經濟增長的主要力量。然而與其經濟地位不匹配，民間金融的資金來源渠道卻相當堵塞。內源性的融資無法滿足民間經濟發(fā)展的要求，外源性融資又遭受所有制岐視，民營經濟唯有在體制外尋找資金來源。這是造成制度

3、變遷的根本原因。反過來也證明民間金融為民營經濟乃至國民經濟的發(fā)展起了相當重要的支持作用。民間金融提供交易費用的節(jié)約，是其存在的另一基礎。民間金融的產權與激勵，政府管制與政府支持是造成民間金融交易費用相對較低的原因。而在信息成本，現(xiàn)金偏好，組織化專業(yè)化程度方面，民間金融則更為適應民間經濟發(fā)展層次，故而在特定的范圍內是更有效率的金融市場組織方式。此外，改革開放之后人民可支配收入的增加以及儲蓄的不斷積累，是民間金融得以發(fā)展的現(xiàn)實基礎，而政府的

4、信貸配給制度與利率管制，又使得資金受高利率的吸引流向民間金融市場。 在我們肯定民間金融積極作用的同時，也應該清醒地看到，民間金融業(yè)對經濟發(fā)展帶來了一定的負面影響。有些負而影響是轉軌時期體制原因造成的，有些是民間金融自身的問題。大量資金體外循環(huán)將影響國家的貨幣政策的執(zhí)行。體制外金融市場的存在還增大了社會資金流動的不可控制性。除此之外，一個最值得關注的問題，就是民間金融中存在的風險隱患。民間金融風險除了無一例外地具備正規(guī)金融所具有的

5、風險外，還具有自己獨特的風險，而且即使面臨與正規(guī)金融同類風險，民間金融的風險敞口更大。民間金融的合約面臨大量軟性的約束，必然導致大量的違約現(xiàn)象發(fā)生。其次，一旦這種風險累加，影響面足夠大從而司法部門介入，民間金融的生存環(huán)境就會惡化。在高利率的負向激勵下，大量資金會被誘至非法的高風險暴利經濟活動中。民間金融借貸過程管理的手段匱乏，進一步增加了其面臨的風險。 當創(chuàng)新改變了潛在的利潤或者當創(chuàng)新成本的降低使安排的變遷變得合算了的時候，就會

6、發(fā)生制度變遷。如果一種制度創(chuàng)新能夠帶來規(guī)模經濟效益和提供足夠的激勵，且符合政府政策目標，政府會介入，制度創(chuàng)新的時滯會大大地縮短。 現(xiàn)在既已廣泛存在的民間金融，對金融資源的配置具有帕累托改進的作用，它們也大致代表了中國金融市場融資的未來發(fā)展方向，只不過政府現(xiàn)在還沒有修改現(xiàn)行的制度規(guī)則使其成為體制內融資。為了縮短金融市場制度創(chuàng)新的推廣時滯，提高金融運行的效率，我們至少需要以下兩個方面的改革：其一，在現(xiàn)行體制內的融資安排中，逐步擴大非

7、國有部門的融資比重，消除在證券發(fā)行額度分配與銀行信貸分配中的所有制偏見；其二，將現(xiàn)在體制外存在的民間金融機構納入政府的正規(guī)制度安排之中，使其具有合法性。我們所指的納入政府的正規(guī)制度之中并不是指將其國有化或由現(xiàn)有的國有商業(yè)銀行去兼并收購既已存在的民間金融機構，而是在法律上或制度上保護這些民間金融機構的財產權利和正當的經營活動，以減少它們經營上的制度不確定性，從而使體制外市場加入到一體化的國內資本市場中去，進行公開的而不是隱蔽性的地下業(yè)務活