我國交易所交易基金的投資績效分析.pdf

1、交易所交易基金(ETF)本質(zhì)上是一種在證券交易所上市交易的開放式指數(shù)基金,它集中了封閉式基金、開放式基金以及指數(shù)基金等多種投資產(chǎn)品的某些優(yōu)點,并克服了原有基金的一些不足,成為近10多年來在國際資本市場上取得巨大成功的金融創(chuàng)新產(chǎn)品之一。 我國ETF推出的時間不長,第一只ETF-上證50ETF于2005年2月才開始在國內(nèi)上市交易,截止到2007年5月底,我國共有5只ETF產(chǎn)品上市。與發(fā)達國家相比,我國ETF的發(fā)展處于起步和探索階段,

2、國內(nèi)學(xué)者對ETF投資績效的相關(guān)研究文獻尚不很多,為了促進ETF在我國的健康發(fā)展,對國內(nèi)現(xiàn)有ETF產(chǎn)品的投資績效進行全面系統(tǒng)的評價顯得尤為迫切。 本文在回顧國內(nèi)外學(xué)者對ETF投資績效相關(guān)研究的基礎(chǔ)上,試圖探索新的研究思路,即從證券市場效率的角度出發(fā),運用風(fēng)險調(diào)整收益衡量方法中的夏普指數(shù),來評價我國ETF的投資績效。 論文從介紹ETF的興起過程、ETF的特點、ETF運作的理論基礎(chǔ)及其投資績效評價的方法論開始,運用追蹤誤差指標(biāo)

3、、折溢價水平指標(biāo)和夏普指數(shù)三大績效評估方法,對在我國運行時間相對較長的包括上證50ETF、上證180ETF和深證100ETF在內(nèi)的3只ETF投資績效進行評價。 研究結(jié)果表明上證50ETF、上證180ETF和深證100ETF具備良好的投資價值,其在追蹤誤差、折溢價水平以及風(fēng)險調(diào)整收益三方面總體上表現(xiàn)不錯；但是它們在運作過程中也暴露出一些問題,如3只ETF在短期內(nèi)多次產(chǎn)生較大的日追蹤誤差,3只ETF存在一定頻率、幅度較大且持續(xù)時間較