實際gdp

1、,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)知識主講教師：顧曉薇,,礦產(chǎn)資源經(jīng)濟(jì)學(xué)課程,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),二、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：經(jīng)濟(jì)增長與商業(yè)周期、 宏觀經(jīng)濟(jì)政策,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)概述,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本概念,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生,30年代，凱恩斯率先解釋引致大危機(jī)的經(jīng)濟(jì)機(jī)制，這標(biāo)志著現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的建立。二戰(zhàn)以后。鑒于凱恩斯主義影響的不斷擴(kuò)大和對于再次大危機(jī)的恐懼，美國國會正式宣布聯(lián)邦政府負(fù)擔(dān)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任。1946年國會制定的《就業(yè)法》是一個里程碑，其內(nèi)容包

2、括：國會在此聲明，聯(lián)邦政府持續(xù)的政策和責(zé)任，是使用與其需要和義務(wù)相一致的一切可行的方法…來實現(xiàn)就業(yè)、生產(chǎn)和購買力的最大化。,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本概念,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的目標(biāo)和工具,有了關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基本問題的整體印象以后，我們現(xiàn)在討論宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)和工具。,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本概念,評價經(jīng)濟(jì)運(yùn)作績效的工具（指標(biāo)),經(jīng)濟(jì)學(xué)家如何整體評價經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作績效？政府能用哪些工具實現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)？經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常采用若干關(guān)鍵變量來評判宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，其中最主要

3、的是：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)、失業(yè)率和通貨膨脹率。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),評價經(jīng)濟(jì)運(yùn)作績效的工具（指標(biāo)),宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)：產(chǎn)出：高水平產(chǎn)出且快速增長。就業(yè)：低非自愿失業(yè)，高就業(yè)。價格：保持價格水平穩(wěn)定。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),宏觀經(jīng)濟(jì)兩大政策工具政府有一些能用以影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動的政策工具（出于政府控制之下，并能對一個或多個宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)施加影響的經(jīng)濟(jì)變量。）也就是說，通過改變貨幣、財政或其它政策，政府能夠避免經(jīng)濟(jì)周期中的最壞情況并提高潛在產(chǎn)出增長

4、率。宏觀經(jīng)濟(jì)兩大政策工具：財政政策、貨幣政策。財政政策：政府支出，稅收。貨幣政策：控制影響利率的貨幣供給。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),經(jīng)濟(jì)活動的衡量,產(chǎn)出：經(jīng)濟(jì)活動的最終目標(biāo)是向人們提供所需要的商品和勞務(wù)。對于一個國家（城市）經(jīng)濟(jì)來講，沒有比為居民提供足夠的住房、食品、教育和娛樂更為重要的。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)：一國在一年內(nèi)其境內(nèi)的全部勞動和資本所生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品和服務(wù)（啤酒、水果、轎車、音樂會、飛機(jī)航班、醫(yī)療保健等）的市場價

5、值(貨幣價值）之和。,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)：經(jīng)濟(jì)績效的尺度,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),最終產(chǎn)品：以消費(fèi)和投資為目的而生產(chǎn)和出售的產(chǎn)品。中間產(chǎn)品：用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品的產(chǎn)品。國民生產(chǎn)總值（GNP):某國居民所擁有的勞動和資本所生產(chǎn)的總產(chǎn)出量。,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)所有概念中，最重要的指標(biāo)是國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)。這個指標(biāo)衡量的是一個國家的商品和服務(wù)的總價值。GDP統(tǒng)計是國家用以判斷經(jīng)濟(jì)是緊縮還是擴(kuò)張的依據(jù)，并能就此進(jìn)一步判斷

6、是否需要多一點鞭策還是緊一點韁繩，還能據(jù)此判斷是否會面臨嚴(yán)重衰退或通貨膨脹的威脅。經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平時，也會核查該國的人均GDP。國民收入賬戶提供的各種數(shù)據(jù)猶如燈塔，引導(dǎo)決策人將經(jīng)濟(jì)航船駛向其目的港。沒有GDP這類國民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)，決策人就只能在紛繁無序的數(shù)據(jù)海洋中茫然漂泊。,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),GDP可以顯示一國經(jīng)濟(jì)全貌，沒有GDP，沒有被稱為物價指數(shù)的價格指標(biāo)，沒有國民收入的其他指標(biāo)，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)就不可能進(jìn)步

7、。這些指標(biāo)使我們得以抓住宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心問題，包括經(jīng)濟(jì)增長、商業(yè)周期、經(jīng)濟(jì)行為與失業(yè)之間的聯(lián)系，以及通貨膨脹的衡量與決定因素，等等。,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)所有概念中，最重要的指標(biāo)是國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)。這個指標(biāo)衡量的是一個國家的商品和服務(wù)的總價值。GDP統(tǒng)計是國家用以判斷經(jīng)濟(jì)是緊縮還是擴(kuò)張的依據(jù)，并能就此進(jìn)一步判斷是否需要多一點鞭策還是緊一點韁繩，還能據(jù)此判斷是否會面臨嚴(yán)重衰退或通貨膨脹的威脅。經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷一

8、國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平時，也會核查該國的人均GDP。國民收入賬戶提供的各種數(shù)據(jù)猶如燈塔，引導(dǎo)決策人將經(jīng)濟(jì)航船駛向其目的港。沒有GDP這類國民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)，決策人就只能在紛繁無序的數(shù)據(jù)海洋中茫然漂泊。,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),GDP可以顯示一國經(jīng)濟(jì)全貌，沒有GDP，沒有被稱為物價指數(shù)的價格指標(biāo)，沒有國民收入的其他指標(biāo)，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)就不可能進(jìn)步。這些指標(biāo)使我們得以抓住宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心問題，包括經(jīng)濟(jì)增長、商業(yè)周期、經(jīng)濟(jì)行為與失業(yè)之間的聯(lián)系，

9、以及通貨膨脹的衡量與決定因素，等等。,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),GDP是衡量一國商品和總量的最綜合的指標(biāo)。他是既定年份中一國境內(nèi)商品和服務(wù)的消費(fèi)、投資、政府購買以及凈出口的貨幣價值的總和。GDP用途很廣，最重要的是衡量一國經(jīng)濟(jì)的整體狀況。如果你問經(jīng)濟(jì)史學(xué)家大蕭條時期發(fā)生了什么，那么最好的簡短的回答將是：從1929年到1933年，GDP從1040億美元下降到560億美元，導(dǎo)致生活艱難、企業(yè)破產(chǎn)、銀行倒閉、社區(qū)騷亂和政治動蕩。

10、,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)計算方法,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),兩種GDP統(tǒng)計方法：產(chǎn)品流量法和收入流量法。產(chǎn)品流量法：最終產(chǎn)品流量。GDP=個人消費(fèi)支出+國內(nèi)私人總投資+政府消費(fèi)和投資+凈出口收入流量法：生產(chǎn)這些產(chǎn)出時各種投入要素的總成本或總收入。GDP=工資或其他勞動收入+利息、租金及其它財產(chǎn)收入+間接稅+折舊+利潤*由于利潤是一種剩余，兩種方法統(tǒng)計出的GDP結(jié)果肯定相等。,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)計算方

11、法,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),消費(fèi)：在消費(fèi)中，我們用的是市場價格來衡量不同商品的價值。為什么要用市場價格而不用重量、體積或所花費(fèi)的勞動時間呢？這是因為市場價格反映了各種不同商品和服務(wù)的相對經(jīng)濟(jì)價值。也就是說，不同物品的相對價格體現(xiàn)了居民消費(fèi)該物品的最后單位是的價值評判。因此，選擇市場價格作為衡量不同商品的砝碼并不是隨意的。在運(yùn)作良好的市場經(jīng)濟(jì)中，市場價格反映的是消費(fèi)者從每件商品中所獲得的相對滿足的程度。,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)計算方法,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)

12、,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)計算方法,投資：指一年內(nèi)一國的建筑物、設(shè)備及庫存等資本存貨的增加部分。投資意味著犧牲當(dāng)前消費(fèi)以增加未來消費(fèi)。實際投資：經(jīng)濟(jì)學(xué)家將“投資”（有時稱實際投資）定義為耐用品的生產(chǎn)。金融投資：存款、股票等的投資?？偼顿Y：包括所有已經(jīng)生產(chǎn)出來的投資品，即還沒有用折舊（一年中已經(jīng)消耗掉的資本額）調(diào)整過的投資額。凈投資：凈投資等于新投入的資本（總投資）減去死亡的資本（資本折舊）。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)計算

13、方法,國內(nèi)私人總投資類型：購買住宅房屋、企業(yè)對廠房和設(shè)備的投資，以及存貨的增加。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，投資起兩個作用。第一，它是支出的一個很大且很易變動的部分，投資的大幅度變動會對總需求產(chǎn)生重大影響，這又會進(jìn)一步在短期內(nèi)影響產(chǎn)出和就業(yè)水平。第二，投資導(dǎo)致資本積累。建筑物和設(shè)備存量的增加，能提高一國的潛在生產(chǎn)能力，從而促進(jìn)長期的經(jīng)濟(jì)增長。總結(jié)：投資意味著增加未來生產(chǎn)能力的耐用資本品的增多。因此在計算GDP時必須將總投資包括在內(nèi)。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)

14、,國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP)計算方法,政府消費(fèi)和支出：政府在其雇員身上的一切薪金開支加上它向私人企業(yè)購買的物品（道路、飛機(jī)、激光儀等）。但不包括轉(zhuǎn)移支付。政府轉(zhuǎn)移支付：指政府對個人的一種支付，這種支付并不用來交換受益人所提供的產(chǎn)品或勞務(wù)。包括：失業(yè)保險、退伍軍人撫恤金、老齡及殘疾人補(bǔ)助等。轉(zhuǎn)移支付在于滿足社會某種需要，不是用于購買當(dāng)前的產(chǎn)品或服務(wù)而支付。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),國民賬戶統(tǒng)計細(xì)節(jié),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),名義GDP與實際GDP：,用貨幣作為尺度時

15、，經(jīng)濟(jì)學(xué)家必須解決的一個問題，就是價格變動（價格會隨時間變化，通貨膨脹會年復(fù)一年地將價格推向更高水平）。毫無疑問，我們需要用一根固定不變的尺子衡量國民產(chǎn)出和收入。為了得到國民產(chǎn)出的實際指數(shù)或數(shù)量指數(shù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以用去除了價格增長因素的可靠尺度來代替伸縮的尺度。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),名義GDP與實際GDP：,這個方法的基本思想是：用實際市場價格統(tǒng)計當(dāng)年的GDP，所得到的稱為名義GDP(nominal GDP)，或稱按現(xiàn)價計算的GDP。但是，我們往

16、往對實際GDP(real GDP)所發(fā)生的變化更感興趣。實際GDP是用一組固定的或不變的價格衡量的GDP。更確切地說，我們是用不變或固定的價格與商品數(shù)量的乘積來統(tǒng)計GDP的?？梢?，名義GDP是由可變價格計算而成的，而實際GDP則是由不變價格計算得到的。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),名義GDP與實際GDP：,名義GDP（PQ）：代表給定年份中所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價值總量。這里的價值量是按現(xiàn)行價格（可變價格）計算而成。實際GDP（Q）：從名義GDP中

17、剔除了價格變化并以固定價格來表示的GDP。由不變價格計算得到的（例：以1992年為不變價）*通常我們用實際GDP來衡量一個國家的真實經(jīng)濟(jì)績效。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),GDP緊縮指數(shù)：,用名義GDP 除以實際GDP，我們就得到GDP緊縮指數(shù)（GDP deflator),它是整體價格水平的指示器。我們也可用名義GDP除以GDP緊縮指數(shù)來得到實際GDP。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),GDP緊縮指數(shù)：,GDP緊縮指數(shù)：是GDP所有組分（消費(fèi)、投資、政府購買、凈出口）的

18、價格水平。即：消費(fèi)價格水平+投資價格水平+政府購買價格水平+凈出口價格水平GDP緊縮指數(shù)=名義GDP/實際GDP,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),名義GDP與實際GDP例題,例：一個國家在第一年生產(chǎn)了1000公斤玉米，第二年產(chǎn)量是1010公斤。每公斤玉米的價格在第一年為1元，在第二年為2元。計算：第一年、第二年名義GDP與實際GDP;第一年、第二年GDP緊縮指數(shù)；第二年GDP增長率,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,第1年GDP緊縮指數(shù)=1第2年GDP緊縮指數(shù)=2/1=

19、2GDP緊縮指數(shù)=名義GDP/實際GDP第1年名義GDP=實際GDP=1000*1=1000元第2年名義GDP=1010*2=2020元 名義GDP增長率：102%GDP緊縮指數(shù)=名義GDP/實際GDP，則，第2年實際GDP=第2年名義GDP/第2年GDP緊縮指數(shù)=2020/2=1010元剔除價格增長因素實際GDP增長率：（1010-1000） ÷1000=1%同玉米生產(chǎn)量的增長率,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,產(chǎn)品流量法

20、計算GDP例題：2014年，個人消費(fèi)支出中（以當(dāng)年價格計，單位：億美元）：耐用品消費(fèi)為：635；非耐用品消費(fèi)為：1535；服務(wù)：3038；國內(nèi)私人總投資：住宅投資：309；企業(yè)投資：781；存貨變動：26；政府消費(fèi)和投資：1407；凈出口：-95，其中：出口：871，進(jìn)口：966。計算GDP,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,GDP指數(shù)：計算年真實GDP與基年真實GDP 的比值。GDP增長率：計算年真實GDP比上年GDP增長的比率。例：

21、以2000年為基期，2000年的名義GDP為7636億美元，2000-2004的GDP指數(shù)分別為：1,1.02,1.85,2.45,2.85;計算2004年實際GDP 。若2001-2004的實際GDP增長率分別為：8%，10%，9%，8.5%，計算2004年實際GDP 。2004年實際GDP=7636*2.852004年實際GDP=7636*（1+8%）（1+ 10%）（1+ 9%）（1+ 8.5%）,指數(shù)與增長率：,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),

22、,2010年的名義GDP為7330億，而2009年的名義GDP為6932億，2010年GDP的緊縮指數(shù)為1.335，而2009年為1；試計算以2009年價格所表示的，09年與10年的實際GDP及10年GDP的增長率。,練習(xí),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,練習(xí),考慮下面的數(shù)據(jù)：2009年名義GDP為＄65，530億，2008年為＄62，440億。2009年GDP緊縮指數(shù)為1.026，而2008年為1。計算以2008年價格所表示的2008年和2009年的實

23、際GDP。計算2009年GDP的增長率。2009年的通貨膨脹率（用GDP緊縮指數(shù)衡量）是多少？,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,失業(yè)率,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,失業(yè)率,失業(yè)率：是沒有被雇傭的勞動力的百分比。勞動力包括：所有就業(yè)人員和正在尋找工作的失業(yè)者。勞動力不包括：沒有工作又未在尋找工作的人在所有宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，就業(yè)率是最直接地被人感知。不管市政府還是市民都希望社會：高就業(yè)、低失業(yè)。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,通貨膨脹率與價格指數(shù),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,通貨膨脹率與價格指數(shù),

24、通貨膨脹(inflation)：整體價格水平的上升。通貨膨脹率(rate of inflation) ：整體價格水平的變動。通貨膨脹率=t年的價格水平-（t-1）年的價格水平/ （t-1）年的價格水平*100%通貨緊縮（deflation)：與通貨膨脹相對的概念,指的是總體物價水平的下降。持續(xù)的通貨緊縮表現(xiàn)為價格連續(xù)幾年下降，它伴隨著經(jīng)濟(jì)蕭條，比如本世紀(jì)30年代。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,通貨膨脹率與價格指數(shù),每當(dāng)報紙告訴我們“通貨膨脹率在

25、上升”時，其確切含義是指價格指數(shù)在向上移動。價格指數(shù)(price index)：關(guān)于平均價格水平的指標(biāo)。是一系列商品和服務(wù)的價格的加權(quán)平均值。在計算價格指數(shù)時，經(jīng)濟(jì)學(xué)家賦予每一價格的權(quán)數(shù)是根據(jù)該商品在整體經(jīng)濟(jì)中的重要程度來決定的。最重要的價格指數(shù)包括：消費(fèi)價格指數(shù)、GDP緊縮指數(shù)、生產(chǎn)者價格指數(shù)。注：在美國364種不同商品和服務(wù)的價格是從美國91個領(lǐng)域的21000種商品中收集的,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,通貨膨脹率與價格指數(shù),消費(fèi)者價格指數(shù)（

26、CPI）：是流行最廣的通貨膨脹指標(biāo)。表示在不同時期為購買一籃子樣本商品所支付的成本的價格指數(shù)；這一籃子商品包括：食品、衣物、住房、燃油、運(yùn)輸、醫(yī)療、學(xué)費(fèi)及其它日常生活所必需的商品和服務(wù)。（例：2014年消費(fèi)者價格上升了3.3%，這一年幾乎所有的主要產(chǎn)品：食物、飲料、住宿、運(yùn)輸及醫(yī)療價格均上升，但也有例外：服裝下降0.2%，石油上漲13%，平均價格水平的上漲幅度是3.3%，這是價格的一種總的上揚(yáng)趨勢，我們稱之為通貨膨脹。GDP緊縮指數(shù)：

27、所有GDP組成成分（消費(fèi)、投資、政府購買、凈出口）而非某部分的價格水平。與CPI不同的是它的權(quán)數(shù)是可變的，其權(quán)數(shù)隨不同商品所占份額的改變而改變。此外，GDP的各組成部分也有緊縮指數(shù)（如:投資品和個人消費(fèi)等）。生產(chǎn)價格指數(shù)：衡量的是生產(chǎn)或批發(fā)環(huán)節(jié)的價格水平。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,價格指數(shù)練習(xí),2011年沈陽市日常生活消費(fèi)支出5種商品：食物、住房、醫(yī)療、服裝、學(xué)費(fèi)，其中：食物占總支出的20%，住房：40%，醫(yī)療：10%，服裝：15%，學(xué)費(fèi)：15

28、%；食物的價格為100、住房的價格為500、醫(yī)療的價格為150、服裝的價格為50、學(xué)費(fèi)的價格為200；2012年權(quán)數(shù)不變，價格上漲，其中：食物的價格：110，住房：505，醫(yī)療：160，服裝：60，學(xué)費(fèi)：210；以2011年為基期，求2012年消費(fèi)價格指數(shù)。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,價格指數(shù)練習(xí),以2011年為基期 2012年CPI= (110-100)/100*20%+(505-500)/500*40%+(160-150)/150*1

29、 +(60-50)/50*15%+(210-200)/200*15% =0.1*0.2+0.01*0.4+0.067*0.1+0.2*0.15+0.05*0.4 =0.0807(8.07%),0%,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,通貨膨脹的三種類型：溫和的通貨膨脹：價格上漲緩慢且可以預(yù)測。我們也可以將其定義為年通貨膨脹率為一位數(shù)的通貨膨脹。此時物價相對來講比較穩(wěn)定，人們對貨幣比較信任。他們樂于在手中持有貨幣（因

30、為這些錢的價值在一個月或一年中不會有很大變化），人們會很愿意簽訂以貨幣形式表示的長期合同。因為他們有把握肯定自己買賣的商品價格不會超出現(xiàn)行價格水平太多。大多數(shù)工業(yè)國家在過去的幾十年里都經(jīng)歷過溫和的通貨膨脹。急劇的通貨膨脹：當(dāng)總體價格水平以每年20%、100%，或者200%的二位數(shù)或三位數(shù)的速率上漲時，這種通貨膨脹便稱為急劇的通貨膨脹。像意大利、日本遭遇過這類通脹之苦；許多拉丁美洲國家，如阿根廷和巴西，在上世紀(jì)70年代和80年代，通脹率

31、高達(dá)50%-70%。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,通貨膨脹的三種類型： 這種急劇的通貨膨脹局面一旦形成并穩(wěn)固下來，便會出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)扭曲。一般地說，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)合同都會用某種價格指數(shù)或某種外幣，如美元，來加以指數(shù)化。在這種情勢下，貨幣貶值非常迅速，人們僅在手中保留最低限度的貨幣以應(yīng)付日常交易所需。金融市場逐漸消亡，資本逃向國外。人們囤積商品、購置房產(chǎn)，而且絕對不會按照很低的名義利率出借貨幣。令人驚奇的是，盡管價格體系已經(jīng)如此糟糕，但，一般情況

32、下經(jīng)濟(jì)卻仍然能夠獲得快速增長。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,通貨膨脹的三種類型： 惡性的通貨膨脹：雖然存在急劇通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)似乎還可以生存下去，但當(dāng)惡性的通貨膨脹襲來時，這致命的第三種通脹便會使整個經(jīng)濟(jì)窒息。在這種局勢下，各種價格以每年百分之一百萬，甚至百分之十億的驚人速度持續(xù)上漲，市場經(jīng)濟(jì)形勢變得一無是處。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,關(guān)于惡性通貨膨脹的描述,下面的一段話是描述美國南北戰(zhàn)爭時期南部聯(lián)邦所發(fā)生的惡性的通貨膨脹的情況： 過去我們

33、一般都在兜里裝著錢去商店購物，將買到的食物裝在籃子里帶回來。而現(xiàn)在，我們是用籃子裝錢，再用衣兜裝回所買的食品。除了紙票子以外，一切都十分缺乏！物價一片混亂，生產(chǎn)也一塌糊涂。以前一頓飯的價錢和一張歌劇票差不多，可現(xiàn)在卻幾乎是原來的20倍！每個人都在囤積東西，并盡力拋掉不值錢的紙幣，這就將值錢的金屬貨幣趕出了流通領(lǐng)域。結(jié)果，人們的生活部分地退回到極不方便的物物交換時代。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,關(guān)于惡性通貨膨脹的描述,記載最完全的惡性通脹發(fā)生在本世紀(jì)

34、20年代的德意志魏瑪共和國。當(dāng)時，該國政府開動印鈔機(jī)，從而將紙幣發(fā)行數(shù)量和物價都推到了天文數(shù)字的水平。從1922年1月到1923年11月，魏瑪共和國的價格指數(shù)從1上升到10，000，000，000。假如，某人在1922年初擁有一張價值3億元的債券，那么，兩年后，他用這么多錢就會連一塊糖都買不到。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),盧布的前生今世    1924年，蘇聯(lián)結(jié)盟后首次進(jìn)行貨幣改革。至1937年，蘇聯(lián)第二個五

35、年計劃完成，其工業(yè)生產(chǎn)總值躍居歐洲第一，世界第二。二次世界大戰(zhàn)后，蘇聯(lián)的飛速發(fā)展更是開始追趕美國。按蘇聯(lián)的計算，蘇聯(lián)的國民收入和工業(yè)生產(chǎn)在1950年分別為美國國民收入和工業(yè)生產(chǎn)的31%和30%，1980年則分別為美國的67%和80%。 前蘇聯(lián)的經(jīng)濟(jì)騰飛 盧布匯率穩(wěn)定30年。 1961年1月，蘇聯(lián)再次實行貨幣改革并發(fā)行新盧布。規(guī)定其含金量定為0.987412克，對美元的匯價確定為1美元兌0.9盧布。此后近30

36、年的時間，匯率維持在這個水平上，沒有太大變化。  隨著前蘇聯(lián)走到解體邊緣，1990年11月1日盧布官方匯率在30年后第一次大幅度貶值（1960-1990年的30年間，全蘇共發(fā)行貨幣1338億盧布，而戈爾巴喬夫下臺的1991年即發(fā)行1373億盧布，超過了30年的總和，市場流通的貨幣達(dá)1.3萬億盧布）。 1991年蘇聯(lián)解體后，新成立的俄羅斯為重整經(jīng)濟(jì)使用了“休克療法”（其具體內(nèi)容包括:(1)全面放開物價;(2)緊縮財政開

37、支，實行“沒有赤字的預(yù)算”;(3)控制貨幣發(fā)行量和信貸規(guī)模;(4)提高稅率;(5)控制工資增長。）， “休克療法”實施一年來，未見成效而問題成堆，使原來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)更雪上加霜，其消極后果極為嚴(yán)重，政府被迫放松銀根，增發(fā)盧布，直接導(dǎo)致高達(dá)2500%的通貨膨脹，舊盧布幣值急劇下降。1993年，蘇聯(lián)政府不得不發(fā)行新的貨幣以挽救經(jīng)濟(jì)。1994年11月25日，盧布的官方匯率已降到1美元兌3235盧布。到了2000年，新發(fā)行的盧布替換舊盧布為1：10

38、00，也就是說1美元 = 28000舊盧布。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),盧布的前生今世       據(jù)官方正式統(tǒng)計，1992年，俄羅斯共和國的通貨膨脹率高達(dá)2500%（國際上的普遍看法是，通貨膨脹達(dá)四位數(shù)時，即被認(rèn)為是惡性通貨膨脹。） ，與原來設(shè)想的250一300%相差甚遠(yuǎn)。據(jù)報道，1992年俄羅斯消費(fèi)品和服務(wù)的平均價格比1991年12月上漲25倍，而許多商品

39、的價格上漲“百倍或百倍以上”，例如，肉和肉制品，面包和面包制品的價格上漲99一124倍，魚類、糖果、茶葉等價格上漲129一159倍，等等。導(dǎo)致這種狀況的根源是濫發(fā)紙幣，1992年貨幣發(fā)行量6一9月份的平均增長率為25%，12月份竟高達(dá)43%，達(dá)3275億盧布，為1月份的170億盧布的19.2倍。盧布與美元的比價由1992年6月份的120盧布兌換一美元，下跌到1993年1月的568盧布。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),盧布的前生今世  

40、;         普京時期盧布匯率基本穩(wěn)定 但受金融危機(jī)影響再貶值。普京上任后，執(zhí)行控制通貨膨脹的政策，使新盧布達(dá)到將近26盧布兌換1美元。2006年7月1日，盧布成為可自由兌換貨幣，匯率終于趨于穩(wěn)定。但在金融危機(jī)背景下，俄羅斯往往通過貨幣貶值的財政政策促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)，保證收支平衡。1997年的亞洲金融危機(jī)造成需求減少，當(dāng)時俄羅斯的經(jīng)濟(jì)支柱，石油

41、出口價格暴跌。1998年8月，俄羅斯央行終于開始貶值盧布，并且在一個月內(nèi)暴跌70%，俄羅斯經(jīng)濟(jì)才開始復(fù)蘇，一年之內(nèi)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)就恢復(fù)到金融風(fēng)暴前的水平。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，俄羅斯再次使用盧布貶值、提高關(guān)稅等一系列措施保護(hù)國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)，試圖通過本國生產(chǎn)代替進(jìn)口，實現(xiàn)貿(mào)易平衡。數(shù)據(jù)顯示，在國際金融危機(jī)肆虐的08年，盧布曾貶值50%。2014年，因烏克蘭問題，歐美開始制裁俄，11月18日，因盧布持續(xù)暴跌，兩天內(nèi)匯率下降了20%，今年

42、以來跌幅超過100%，成為今年全球最不穩(wěn)定的貨幣。為了阻止盧布持續(xù)貶值，俄羅斯央行12月16日凌晨將利率從10.5%驚人地提高到17%，但收效甚微。而且加息對應(yīng)的就是融資成本上升，貸款利率飆升至19%，企業(yè)的利潤率可能還遠(yuǎn)不如利息高，這樣可能就得倒閉了，最后是經(jīng)濟(jì)大崩潰。周二，俄羅斯股指RTS指數(shù)也大跌19%。 但這還不是最糟的情況，更嚴(yán)重的才剛剛到來，隨著歐美制裁升級，今年下半年國際油價持續(xù)下降，從六月末開始，國際原油價格一路

43、下滑，先后突破每桶100美元和90美元兩大心理關(guān)口，到了11月下半月更是加速下滑。12月16日紐約油價16日盤中一度跌至每桶53.6美元附近。半年內(nèi)油價跌了一半，而俄羅斯的主要經(jīng)濟(jì)支柱就是石油，盧布由此大跌不止。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,潛在GDP與商業(yè)周期,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,潛在GDP與商業(yè)周期,潛在GDP：在保持價格相對穩(wěn)定的情況下，一國經(jīng)濟(jì)所能生產(chǎn)的最大產(chǎn)量。潛在產(chǎn)出有時也稱作充分就業(yè)時的產(chǎn)出。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)按照其潛在生產(chǎn)能力運(yùn)行時，失業(yè)率就會比較

44、低而生產(chǎn)水平會比較高。 *當(dāng)實際產(chǎn)出偏離潛在產(chǎn)出時，就會出現(xiàn)商業(yè)周期,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,潛在GDP與商業(yè)周期,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明：經(jīng)濟(jì)的增長方式從來都不按部就班、一成不變的。一個國家可以享受好幾年令人興奮的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和繁榮，就像90年代的美國。但，也許經(jīng)濟(jì)衰退、甚至金融危機(jī)會接踵而來，甚至在極少數(shù)情況下可能會出現(xiàn)長期的經(jīng)濟(jì)蕭條，國民產(chǎn)出下降、利潤和實際收入減少、大批工人失業(yè)、失業(yè)率躍升到令人擔(dān)憂的水平。如1933年，經(jīng)濟(jì)大危機(jī)時期，經(jīng)濟(jì)收

45、縮趨勢長期而嚴(yán)重。 產(chǎn)出、通貨膨脹率、利率、就業(yè)的波動構(gòu)成了商業(yè)周期，商業(yè)周期是所有市場經(jīng)濟(jì)的共同特征。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,商業(yè)周期的特點,商業(yè)周期（business cycle)：也可叫做經(jīng)濟(jì)周期、商業(yè)循環(huán)或經(jīng)濟(jì)循環(huán)。是國民總產(chǎn)出、總就業(yè)量、總收入的波動。持續(xù)時間通常為2-10年，它以大多數(shù)經(jīng)濟(jì)部門的擴(kuò)張和收縮為標(biāo)志。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一般將商業(yè)周期劃分為兩個主要階段，即衰退和擴(kuò)張。衰退：當(dāng)實際產(chǎn)出連續(xù)1-2年下降而潛在GDP與實際

46、GDP之間的缺口并不大時，經(jīng)濟(jì)的下降就稱為衰退。蕭條：當(dāng)產(chǎn)出連續(xù)下降，潛在GDP與實際GDP之間的缺口巨大時，經(jīng)濟(jì)的下降就稱為蕭條。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,潛在GDP與商業(yè)周期,衰退的特征：購買急劇下降、汽車等的存貨會出人意料地增加，廠商會對此做出壓縮生產(chǎn)的反應(yīng)。緊隨其后，對工廠和設(shè)備的商業(yè)投資也急劇下降，同時，由于貸款的需求較少，利率在衰退時期一般也會下降，股票價格下跌。,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,名詞淺析優(yōu)質(zhì)抵押貸款:一般人向銀行借款買房，需要有一

47、定的資質(zhì)：付得起房價10-20%的頭款；有固定收入，除日常開支外能按月還貸（分期償還貸款利息和本金）；有良好的信用記錄。這樣的人違約的風(fēng)險較小，因此，銀行收取的利率較低，稱為優(yōu)質(zhì)抵押貸款。次貸（次優(yōu)抵押貸款，或稱次級抵押貸款sudprime mortgage）：對于不夠上述條件的買房人，銀行為了擴(kuò)展貸款業(yè)務(wù)，吸引他們來借款，降低了資質(zhì)要求：不付頭款也可以；不審查你的經(jīng)濟(jì)情況；不考慮你的信用記錄，頭2-3年的利率較低，以后可以再調(diào)高。這

48、樣的人違約的風(fēng)險較高，因此，銀行對他們收取高于優(yōu)質(zhì)抵押貸款的利率，并稱其為次優(yōu)抵押貸款,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,名詞淺析金融衍生品（finanical derivative)：是一種金融工具，它的價值取決于某個別的東西。打個比方：某足球隊參加甲級聯(lián)賽，每場比賽球員和球隊老板投下很多精力（投資），努力打贏，爭取冠軍。因為，這會帶來許多經(jīng)濟(jì)利益（回報）。某些觀眾可能在場外黑賭局里對比賽結(jié)果下了一定的賭注，因此，也會產(chǎn)生某種經(jīng)

49、濟(jì)利益。觀眾并不擁有球隊，他們所下賭注的價值，取決于球隊的輸贏，可以稱之為一種衍生品。許多金融衍生品也是對別的游戲（金融市場的游戲）結(jié)果下的賭注。,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,名詞淺析抵押貸款證券（Mortgage Backed Securities,MBS)---一種衍生品。做房貸生意的商業(yè)銀行，把許多次貸合同匯集起來（也包括一些優(yōu)質(zhì)抵押貸款），打包成一種證券，叫抵押貸款證券，轉(zhuǎn)賣給投資銀行和各種機(jī)構(gòu)投資者。MBS有兩種功

50、能：一是把次貸合同違約的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給上游投資者；另一是商業(yè)銀行出售抵押貸款證券得來的錢可以貸給更多新的買房人，如此周轉(zhuǎn)，使資金源源不斷進(jìn)入房產(chǎn)市場。 MBS里的次貸合同違約風(fēng)險隨著房市而變動，因此， MBS本身價值也隨房市而變動（有了自己的行情）。投資者進(jìn)而把這些MBS在市場上買來買去。抵押貸款證券不僅在美國盛行，許多別的有美元盈余的國家也積極購買這種證券（中國也沒有例外）。次貸泡沫一旦破碎，美國的金融風(fēng)暴很快就波及全球，成了金融海嘯。,

51、金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,名詞淺析信貸違約掉期（Credit Default Swap,CDS)---或稱信用違約互換。一種保險。譬如你借一萬元給朋友，為了怕朋友違約使你血本無歸，你到保險公司辦了一個保險，每年支付保險公司300元保費(fèi)。如果你的朋友不能如期還款，你可以得到保險公司的賠償。完成同保險公司債務(wù)“互換”，即拿朋友的借據(jù)向保險公司拿到一萬元。信用違約互換的功能是轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險。抵押貸款證券的持有者，付少量的保費(fèi)，向保

52、險公司買這種產(chǎn)品，減少自己的風(fēng)險。它是一種衍生品，有自己的行情，也可以在市場上買賣。后來，發(fā)展到?jīng)]有債券也可以買CDS。換言之，你可以賭別人持有的抵押貸款證券到期能否兌現(xiàn)（叫做光板CDS)。,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,事件回顧：2008.3.14，星期五，美國第五大投行貝爾斯登，在眾多謠言聲中，向外界公布，遇到了嚴(yán)重“流動性”問題。所謂“流動性”困難，即投資者紛紛撤資，而銀行沒有足夠的現(xiàn)金支付。周末，美聯(lián)儲（美國“央行”）

53、緊急介入，經(jīng)協(xié)調(diào)，向摩根大通銀行提供300億美元融資，由摩根大通收購貝爾斯登，接管其所有業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和損失。收購的股價約每股2美元，合計約2.86億美元。這是個血本價，因為貝爾斯登周五的交易價每股30美元，而一年以前，它的股價曾高達(dá)133美元。貝爾斯登僅在紐約的總部大樓就值10億美元。一個有著85年歷史，經(jīng)歷過美國1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條而不倒的銀行，就此被吞沒了！,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,事件回顧：美聯(lián)儲如此決定，別無選擇。

54、因為貝爾斯登正是所經(jīng)營的抵押貸款證券業(yè)務(wù)出現(xiàn)了“流動性”問題，如果貝爾斯登倒閉，眾多客戶的投資將被長期凍結(jié)，經(jīng)歷無休止的法律訴訟，不少企業(yè)可能就此拖垮。更重要的是，擔(dān)心其它深深涉入抵押貸款證券的銀行會被擠提，引發(fā)更多銀行倒閉的骨牌效應(yīng)。這件事，表面上暫時消弭了美國金融市場的動蕩。大公司、大銀行互相兼并是常有的事。但隨后發(fā)生的一系列事情，正式揭開了次貸危機(jī)的序幕：9月7日，美國政府接管房利美和房地美（美國最大的兩家房地產(chǎn)抵押商，二者擁

55、有或擔(dān)保了全國12萬億美元抵押貸款市場的將近一半份額），全球的投資者擁有這兩家公司所擔(dān)保的債券達(dá)5.2萬億美元之多（中國的銀行在二“房”也有相當(dāng)多的投資）。這一行動引起極大恐慌。,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,事件回顧：9月14日，美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行收購。9月15日，由于美國政府拒絕解困，美國第四大投資銀行“雷曼兄弟”公司申請破產(chǎn)。9月17日，美聯(lián)儲向美國最大的保險公司美國國際集團(tuán)（AIC）緊急貸款850

56、億，取得79.9%控股權(quán)，避免其破產(chǎn)。9月18日，美財長保爾遜和美聯(lián)儲主席伯南克同國會重要議員徽商，建議建立7000億美元緊急救助計劃，收購瀕臨破產(chǎn)的銀行“有毒”資產(chǎn)，伯克南告訴眾議員，“如果我們不這樣做，星期一我們可能會沒有經(jīng)濟(jì)了?！?金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,事件回顧：9月29日，一天之內(nèi)，德國政府和金融界注資500億歐元營救抵押貸款銀行Hypo不動產(chǎn)銀行；荷蘭、比利時和盧森堡三國聯(lián)手投入112億歐元營救荷比富通銀行

57、（Fortis Bank)。冰島政府接管Glitner銀行 。10月3日，美國總統(tǒng)簽署緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案，建立7000億美元的“不良資產(chǎn)救助計劃”。10月6-10日，股市75年來最慘的一周。道瓊斯指數(shù)損失22.1%，斯坦普指數(shù)損失18.2%。二者從兩年前的最高值分別下跌40.3%和42.5%。10月13日，英國政府向全國第二大銀行皇家蘇格蘭銀行注資，成為控股股東，等于國有化。,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,事件回顧：10月

58、冰島最大的三家私營銀行相繼出現(xiàn)金融危機(jī)，被收歸國有或由國家監(jiān)管 。冰島是個小國，2007年人均GDP4.04萬美元（美國4.58萬）?？墒?，三家大銀行卻積累了620億美元的外債，相當(dāng)于該國2007年GDP的5倍多。冰島政府估計，解救金融危機(jī)大概需要94億美元。冰島政府又不能像美國政府那樣，印美元鈔票來解救銀行。這下苦了人口304,367人的小小冰島，每人要負(fù)擔(dān)3.4萬美元。11月24日，由于貨幣市場基金（即通常所說的基金）投資者把基金

59、脫手兌換成現(xiàn)金的要求劇增，貨幣市場的現(xiàn)金短缺，減少了向銀行同業(yè)放款，導(dǎo)致信貸緊縮，一般銀行和工商企業(yè)得不到周轉(zhuǎn)資金，難以為繼。美聯(lián)儲于該日宣布向貨幣市場共同資金注資5400億美元，以圖放松銀根。,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,事件回顧：但是為時已晚。美聯(lián)儲向各大銀行注資，指望產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，由他們向下游銀行放款，下游銀行再向工商企業(yè)貸款，解決后者經(jīng)營所需要的資金。但金融界被“有毒”資產(chǎn)嚇怕了，大大小小的銀行，都不敢給哪怕是過去很

60、有信用的客戶貸款，普遍惜貸。全國經(jīng)濟(jì)活動慢下來，本來是華爾街（指金融界）的風(fēng)暴，傳染給了大街（Main Street,指實體經(jīng)濟(jì))。最明顯的例子是，三大汽車公司陷入困境，不得不向政府求救。美國經(jīng)濟(jì)的停滯，又影響了全球，全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)開始。,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,次貸泡沫產(chǎn)生原因：這場危機(jī)的近因是次貸泡沫破裂。次貸泡沫產(chǎn)生的因素：其一，可以算是美國特色。美國人都把擁有自己的住房看做是“美國夢”。房子不只用來居住，它還可以

61、用來換錢花。用它作銀行抵押可以買汽車、家具、裝修房屋、送孩子上大學(xué)……?？墒倾y行貸款多少，取決于房子的價值。所以，美國人都希望自己的房產(chǎn)升值。更有甚者，用貸款買來的房子二次抵押，接更多的錢。那幾年，為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲連續(xù)降息。銀行里錢多的“淹腳背”，銀行是靠貸款賺錢的，這些錢需找到出路。“今天有錢今天花，明天借錢也要花，次優(yōu)貸款真正好，誰不利用是傻瓜?！辟J款買房的人又沒有充分了解貸款合同里的條款，或者是了解了條款卻指望未來房產(chǎn)升值對他

62、們有利。,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,次貸泡沫產(chǎn)生原因：其二，掠奪性和欺騙性的貸款起了很大作用。一些不良貸款商向明明符合優(yōu)質(zhì)貸款條件的人推銷次貸，有的在貸款合同里用隱晦的字眼，或說得天花亂墜，誘使根本不夠條件的人也來借貸。最后，缺乏政府監(jiān)管。貸款者掌握大量信息，而且能夠擺弄信息，借款人則處于信息劣勢地位。交易雙方勢力不對等，不能叫自由市場，這種市場也不可能自我約束。政府對房貸市場行業(yè)嚴(yán)加監(jiān)管，情況不至于發(fā)展到如此嚴(yán)重地步。,

63、金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,次貸泡沫破裂原因：次貸的大量推行開始于2004年，2006年達(dá)到高峰。這期間，靠著前述抵押貸款證券的作用，資金源源不斷進(jìn)入房產(chǎn)市場，形成買房熱。在市場經(jīng)濟(jì)里，供求關(guān)系決定物價。買房熱抬高了房價，促進(jìn)造房熱，房市泡沫蒸蒸日上，似無止境?？墒呛镁安婚L，到了2006年，兩三年前借次貸的人面臨次貸利率調(diào)高，一部分借款人開始拖欠月供。2006年底，美國次貸拖欠率高達(dá)13.3%。包括優(yōu)質(zhì)房貸，違約率也創(chuàng)記錄高

64、度。房地產(chǎn)市場明顯放緩。就像房市泡沫被吹起來是一種正反饋效應(yīng)一樣，房市泡沫破裂也是一個正反饋效應(yīng)：許多房主違約，被迫交出房子，由法院在市場上拍賣。加上原來造房熱還沒有賣出去的房子，市場上空房多了，房價下跌。這應(yīng)當(dāng)促使更多的人來買房吧！不然。由于房價看跌，炒房戶不僅不進(jìn)場搶購，反而急于賣房脫手，進(jìn)一步增加空房量。加上后來全面信貸緊縮，想趁低價買房的人也借不來錢買房。而實體經(jīng)濟(jì)的停滯，失業(yè)增加，人們緊衣縮食，更談不上買房，房市愈加蕭條。,金

65、融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,次貸泡沫破裂原因：套用我們采礦專業(yè)熟悉的語言，如果說次貸危機(jī)是導(dǎo)火線，那么，信用違約互換（CDS)就是火藥桶。而且是一個巨大的火藥桶。CDS是一種賭博，賭的是抵押貸款買房者會不會違約。這種賭博本來是違法的。20世紀(jì)初，紐約和許多大城市有許多賭檔，人們不必買股票，也可以賭股票是漲還是跌。這種毫無約束的投機(jī)行為，促成了1907年股市崩盤。后來，各州立法嚴(yán)禁這種賭博。到了2000年，美國國會通過法案，給與

66、華爾街豁免，CDS不受各州禁賭法律的約束。,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,次貸泡沫破裂原因：CDS名義上是一種保險，但，保險業(yè)將它叫做“互換”（Swap），刻意躲避保險監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。CDS如雨后春筍，其市場規(guī)模在8年內(nèi)從1千億美元猛漲到約50萬億美元。這些CDS既沒有交易場所，也沒有清算中心，也不需要保險公司設(shè)置一定的理賠準(zhǔn)備金。沒有人知道那些人持有，也不知道到底有多少。這場賭博最大的“莊家”是美國國際集團(tuán)（AIG).AIG

67、接受了美國及外國一些最大的投行一抵押貸款證券下的賭注。次貸危機(jī)爆發(fā)，抵押貸款證券一文不值，AIG不得不理賠，但它又沒有預(yù)留足夠的資金應(yīng)對。本來可以讓AIG破產(chǎn)，讓那些在抵押貸款證券下賭注的銀行也跟著倒霉，但是AIG太大了，在100多個國家有業(yè)務(wù)，有大約74萬保險戶，大到被認(rèn)為根本“垮不得”，如果讓它倒閉，將拖垮全球金融界。于是美國納稅人不得不拿出1500億維持它的生命（2008年9月17日貸款850億，11月從不良資產(chǎn)救助計劃中獲得40

68、0億，2009年3月又獲300億）。,金融風(fēng)暴---次貸危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,經(jīng)濟(jì)增長與宏觀經(jīng)濟(jì)政策,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),,經(jīng)濟(jì)增長的四個輪子,經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),經(jīng)濟(jì)增長的良方是什么呢？首先，需要說明的一點是，成功的國家并非經(jīng)由同一條道路。例如，英國最早開始進(jìn)行工業(yè)革命，包括發(fā)明蒸汽機(jī)、修建鐵路、強(qiáng)調(diào)自由貿(mào)易等，并在19世紀(jì)成為世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)者。日本則相反，加入經(jīng)濟(jì)增長競賽的時間較晚。它最初是通過模仿外國技術(shù)，限制進(jìn)口、保護(hù)國內(nèi)工業(yè)，然后大力發(fā)展自己的