期貨市場逼倉行為研究.pdf

1、期貨市場吸引了眾多的與期貨商品生產(chǎn)、流通、銷售相關(guān)的廠商, 聚集了大量的買方和賣方以及相關(guān)的交易信息，因而期貨市場中的信息是十分充分的，發(fā)生壟斷的幾率是較小的。但如果這些要素流動發(fā)生阻塞或集中在少數(shù)人手中，期貨市場就存在被操縱的可能。逼倉事件是期貨市場最常見、最典型、造成損失最大的操縱事件。 通過對有無存在投機者和操縱者的期貨市場進行博弈分析，討論了套期保值者、投機者和操縱者的博弈行為，建立了靜態(tài)理性預(yù)期模型，得出在期貨參與者

2、都理性的情況下逼倉仍會發(fā)生的結(jié)論；為了更好的分析操縱者的逼倉行為，進一步對存在一個多頭大戶企圖逼倉的期貨市場進行博弈分析，討論了大戶和散戶在期貨合約到期時和臨近期貨合約到期時段的博弈行為，得出在完全信息條件下的博弈情況及其均衡結(jié)果，結(jié)果表明均衡價格與逼倉成功的可能性成正比，與多頭大戶的頭寸成正比，與可交割商品的供應(yīng)量成反比；在一次成功的逼倉后，多頭試圖對下一個時段到期的期貨合約進行再一次逼倉的可能性大大增加。 最后，分析了幾起國

3、內(nèi)企業(yè)參與國際衍生品市場遭遇逼倉的典型事件和國內(nèi)期貨市場曾經(jīng)發(fā)生的典型逼倉事件中各參與者的表現(xiàn)和發(fā)生逼倉的原因，綜合理論模型的結(jié)論，對控制境外期貨交易風(fēng)險提出的對策建議為：中國的監(jiān)管法律法規(guī)要有可操作性，要符合國際期貨市場的特點；正確認識期貨市場的虧損，建立合理的風(fēng)險處理機制；對生產(chǎn)型企業(yè)鼓勵套期保值禁止投機；規(guī)范境外交易代理商的行為。對規(guī)范國內(nèi)期貨市場的對策建議為：設(shè)立合理的交易規(guī)則；期貨品種的產(chǎn)量（或銷量）應(yīng)達到一定的量，不能期現(xiàn)脫