金融一體化進(jìn)程研究——來自歐元區(qū)金融市場的證據(jù).pdf

1、在過去的十年中，歐洲金融市場的一體化發(fā)展引起了眾多學(xué)者的關(guān)注。歐洲金融市場一體化發(fā)展不僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題，而且也是一個(gè)政治問題，是一個(gè)涉及眾多復(fù)雜利益關(guān)系，權(quán)衡各種利弊與得失的艱難發(fā)展過程。本文選擇歐元區(qū)金融市場中數(shù)個(gè)關(guān)鍵性的金融市場(歐元區(qū)銀行信貸市場、政府債券市場、公司債券市場及股票市場)的一體化發(fā)展作為分析的切入點(diǎn)。本文對歐元區(qū)金融市場的發(fā)展進(jìn)行縱向與橫向的內(nèi)部比較。所謂的縱向比較主要分析歐元區(qū)金融市場相對過去而言，一體化水平是否有

2、所提高；而橫向比較主要是分析歐元區(qū)各金融市場之間的一體化水平存在的差異及造成這些差異的原因。 在研究方法上的探索與實(shí)踐是本文的重點(diǎn)、難點(diǎn)也是創(chuàng)新點(diǎn)。本文在一價(jià)定律基礎(chǔ)上構(gòu)建一個(gè)統(tǒng)一的分析框架，研究歐元區(qū)金融市場中不同市場的金融一體化發(fā)展水平。以價(jià)格為基礎(chǔ)的分析方法、以數(shù)量為基礎(chǔ)的分析方法及以信息為基礎(chǔ)的分析方法是本文在整理、完善前人研究的基礎(chǔ)上所建立起來一套較為全面的金融市場一體化水平測度方法。而這一研究測度框架在分析每個(gè)金融市

3、場時(shí)，又根據(jù)每個(gè)市場的具體特性做出適應(yīng)性調(diào)整，使之能夠客觀地對該市場的一體化水平進(jìn)行判斷。 在運(yùn)用統(tǒng)一的研究框架進(jìn)行分析后本文得出結(jié)論，歐元區(qū)各金融市場的一體化發(fā)展水平相對過去，特別是歐元啟動(dòng)之前有所提高，但各市場之間及市場內(nèi)部仍存在著一體化水平差異。因此，本文進(jìn)一步對這些差異以及市場內(nèi)部不平衡性存在的原因進(jìn)行了思考與探索。此外，對文中所運(yùn)用的分析方法也進(jìn)行了評價(jià)與總結(jié)?？偟目磥?，在一價(jià)定律基礎(chǔ)上構(gòu)建的分析方法能較好地對各金融市