貸款融資的多目標(biāo)隨機決策模型.pdf

1、貸款融資由于其相對較低的成本而成為資本市場上一種比較受歡迎的融資模式，對推動國民經(jīng)濟的發(fā)展、有效利用資源起著巨大的作用。在資金總需求一定的情況下，隨著貸款規(guī)模的增加，企業(yè)股本金的回報率和企業(yè)價值會增加，同時企業(yè)的風(fēng)險也增加了，例如產(chǎn)生貸款償還的違約、現(xiàn)金流中斷被迫破產(chǎn)的可能性會增加。對銀行來說，一方面隨著貸款規(guī)模的增加，銀行的回報會增加，但承擔(dān)的風(fēng)險也增加了，所以銀行必須建立有效的風(fēng)險防范機制，采用科學(xué)的風(fēng)險管理技術(shù)，才能減少貸款償還違

2、約發(fā)生的可能性。 在參與中科院和中央財經(jīng)大學(xué)聯(lián)合所做的關(guān)于企業(yè)貸款的課題時，從銀行的角度，考慮到在貸款融資中，當(dāng)貸款產(chǎn)品確定時，如何確定貸款規(guī)模和償還計劃是一個公司和銀行雙方博弈的過程：公司希望通過得到合適的貸款額和償還計劃使公司價值達到最大，風(fēng)險適度；銀行希望在盡可能降低貸款償還違約風(fēng)險前提下，確保自己的收益，防范違約風(fēng)險。如何采用定量分析的方法描述整體過程，得到一個對雙方都有利的貸款額和償還計劃?本文就是基于這個問題建立了相

3、應(yīng)的模型并給出了解法。 本文全面分析了上述相關(guān)因素，建立了反映上述收益、風(fēng)險和貸款額度、償還計劃等關(guān)系的多目標(biāo)隨機決策模型。文中的風(fēng)險是指未來結(jié)果的變化性：變化性來自對預(yù)期的偏差<'[1]>，信用風(fēng)險是指客戶違約行為形成的一種違約風(fēng)險。 本文建立信用風(fēng)險的隨機測度模型，信用風(fēng)險一般與違約率對應(yīng)，違約率是與公司的一些財務(wù)指標(biāo)密切相關(guān)的，所以確定這些財務(wù)指標(biāo)并加以控制能減小違約率。由于針對不同的貸款項目不同的銀行可能選取不同

4、的財務(wù)指標(biāo)評價信用風(fēng)險，所以在此基礎(chǔ)上建立的多目標(biāo)隨機決策模型是通用的概念模型。 對所建立的上述模型，本文采用債務(wù)覆蓋率、利息保障倍數(shù)、債務(wù)承受比率作為反映違約率的財務(wù)指標(biāo)，建立具體的多目標(biāo)隨機決策模型，并給出了解法，并使用lingo軟件對此模型進行了模擬計算。本文的創(chuàng)新點主要有： (1)在項目融資模型的基礎(chǔ)上，本文建立了貸款融資中的整體多目標(biāo)隨機決策模型。 (2)將公司未來現(xiàn)金流作為隨機過程，使用未來的財務(wù)數(shù)據(jù)

5、來衡量違約率，建立了以未來現(xiàn)金流為基礎(chǔ)來度量信用風(fēng)險的隨機模型，克服了以歷史數(shù)據(jù)或者經(jīng)驗數(shù)據(jù)作為度量信用風(fēng)險的不足。 (3)由于模型建立在隨機現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，所以模型整體考慮了未來不同年度的信用風(fēng)險及相應(yīng)的償還計劃，故克服了只根據(jù)信用風(fēng)險的度量等確定貸款額度的方法的不足，更適合現(xiàn)金流增長型公司，例如科技型增長公司、投資擴張型公司等，也適合一般公司，所以模型比較符合實際，應(yīng)用范圍也更廣。 (4)以具體的財務(wù)指標(biāo)為例，建立具