通脹預期下家庭金融投資與風險防范[文獻綜述]

1、<p><b>　　畢業(yè)論文文獻綜述</b></p><p>　　題　　目：　 　　通脹預期下家庭金融投資與風險防范　　</p><p><b>　　一、引言</b></p><p>　　我國國內生產總值的持續(xù)快速增長強有力地帶動了我國居民家庭財富水平的提高。然而，就在家庭財富不斷積累的同時，國家社會保障體制、住

2、房體制、醫(yī)療體制、教育體制改革相繼推出，使以上各項支出中個人承擔比例逐年增加。中國經濟的發(fā)展和各項體制改革使人們不得不更多地關注自己的財務狀況，家庭理財成為我們生活中必不可少一部分，2007年，由美國次貸危機引發(fā)的金融風暴迅速席卷全球。在中國，不僅各行業(yè)都受到了沖擊，也使得許多家庭個人持有的房產、股票、基金等資產大大縮水。自去年以來，受糧食和石油價格上漲的推動，加之政府4萬億的投資拉動，今年我國通脹壓力明顯上升，這可能意味著在接下來幾年

3、甚至更長時間內，通貨膨脹將是我們不得不接受的一個現實。在通脹壓力下，如何選擇合適的投資方式，正確理財，才能對抗通脹，分散風險，實現家庭資產的保值增值，已成為很多家庭日益關注的問題。家庭金融理論研究也在近年內逐步興起，成為國內外金融學者關注的焦點和前沿研究領域之一。</p><p>　　本文主要從家庭金融入手，來探討家庭投資及存在風險問題，重點是分析和論述家庭金融在通脹下的投資及風險防范問題。首先主要家庭金融投資的

4、概述，從家庭金融涉及的而幾個定義著手分析，探討家庭金融的現狀及存在問題，指出家庭金融在現代家庭里發(fā)揮著越來越重要的作用。家庭金融投資行為正成為家庭經濟活動最重要的內容。在此基礎上，運用有關理論進行分析，探究其產生的原因及解決方案，最后討論對我國家庭金融發(fā)展的啟示和建議。</p><p>　　$ _! k4 j" n% t: n! R4 U. k! ^二、主體</p><p>&l

5、t;b>　　國外的研究動態(tài)</b></p><p>　　1.資產組合選擇理論</p><p>　　James Tobin（1958）用投資者避免風險的行為動機重新解釋流動性偏好理論，首次將資產選擇理論引入貨幣理論，被稱為“資產組合選擇理論”托賓用這種方法解釋投資者為什么常常在其資產中同時保持債券和沒有利息的貨幣或選擇貨幣和債券的不同組合來保有其資產。事實上絕大多數人不僅想

6、獲得較高的收益率，而且也只想冒較小的風險。但現實中，由于不確定性的存在，收益大的東西，風險也大，投資者要想獲得高收益率，就得以承擔大的風險為代價。由于經濟主體對待風險的態(tài)度不同，他們所進行的資產選擇差異也很大。在家庭投資時不要把自己的全部投資都放在一種股票或債券上，也就是俗話說的“不要把所有的雞蛋都放在同一個籃子里”，而是分散投資于不同的股票和債券中去。</p><p><b>　　2.資產定價理論&l

7、t;/b></p><p>　　William F. Sharpe( 1964)運用Tobin 的“分離公理”中的均衡含義，在假設前提下提出了較為完善和精巧的資本資產定價模型(CAPM)。資本資產定價模型運用均衡的方法，為金融市場的資產定價提供了理論。明確指出資產的回報率，以及相應的資產價格，完全取決于該資產與市場組合回報率協方差的大小，并提出衡量指標β系數。Sharpe把風險區(qū)別為系統風險和非系統風險，深

8、化了對風險的把握。當一個風險厭惡的投資者不能進行有效的分散投資來降低非系統風險時，可以持有證券市場基金，通過基金實現分散化投資，控制非系統風險，這樣就可以選擇無風險資產和證券市場基金構成有效的投資組合。這一模型暗示所有的經濟人都會持有同樣的資產組合。運用資產定價理論，選擇家庭金融投資方案，可以在投資面臨風險時作出相應對策，提高投資效率。</p><p>　　3.身體狀況對金融投資影響的研究</p>

9、<p>　　Anjini Kochar(2004)考察了在巴基斯坦農村家庭里，成人健康狀況對儲蓄和投資決策的影響，以及這些影響是否是因為健康不佳而影響收入和特殊資產的回報率，以此證明收入變化和投資率帶來的儲蓄敏感。發(fā)現對未來不良健康狀態(tài)的預測增加了整體儲蓄，發(fā)現男性互助的數量決定著儲蓄結果中任何個人不良健康狀況帶來的影響。Harvey S．Rosen，Stephen Wu(2004)得出，健康狀態(tài)不好的戶主不選擇風險系數較高的

10、金融資產，健康狀態(tài)不好常和風險資產的小部分金融資產和安全資產的大部分金融資產相聯系。不良健康狀態(tài)影響個人對風險的態(tài)度并不能體現健康狀態(tài)和投資選擇的關系。Michael K．Berkowitz，Jiaping Qiu(2006)論述了人們身體健康狀況的變化將會對居民家庭財富中的金融資產選擇產生影響，提出健康狀況對家庭金融資產和非金融資產的沖擊是不對稱的。但作者發(fā)現健康狀況對家庭資產組合選擇的影響是間接的，雖然健康狀況會影響家庭金融資產數量

11、，可另一方面家庭會重新構建他們的金融資產組合。</p><p>　　（二）國內的研究動態(tài)</p><p>　　臧旭恒(2001)認為，居民資產從總體上包括兩個部分，一部分是金融資產，一部分是實物資產。而城鎮(zhèn)居民的金融資產包括手持現金、銀行存款、有價證券和儲蓄性保險；實物資產主要包括家用電器、家具等耐用消費品和住宅。農村居民家庭的金融資產主要包括儲蓄存款與手持現金，實物資產主要包括生產性固

12、定資產、住宅和非住宅房屋。</p><p>　　孫元欣(2004)認為，家庭資產是指家庭擁有或控制的能以貨幣計量的經濟形態(tài)，家庭資產由實物資產和金融資產兩部分組成，包括各種家庭資產、家庭債權債務和其它權利。家庭資產與家庭財產，兩者在概念上有所區(qū)別。</p><p>　　劉楹(2007)把家庭資產分為實物資產和金融資產。實物資產是家庭擁有的具有實物形態(tài)的資產。金融資產是家庭持有的，與實物資產

13、相對立，以信用關系為特征，貨幣流動或資金流通為內容的債權和所有權資產。</p><p>　　史代敏,宋艷(2005)認為隨著我國收入分配主體的變化和金融市場的發(fā)展,居民家庭金融資產的種類不斷增加,居民的資產選擇行為變得越來越復雜。從微觀角度出發(fā)，建立居民家庭金融資產選擇的TOBIT模型，并運用四川省抽樣調查的微觀數據對影響居民家庭金融資產總量、結構的因素進行實證分析。通過模型分析為我國金融投資工具的創(chuàng)新指明了方向

14、。</p><p>　　許榮, 毛宏靈, 沈光郎（2005）認為資本市場發(fā)展與家庭金融資產結構變遷之間的互動規(guī)律無法用簡單的因果關系概括，從本質上說，兩者是螺旋式前進、相互推動、相互促進的發(fā)展規(guī)律：家庭部門的決策變化作為需求力量推動了資本市場供給的變化；而資本市場供給本身，又引致了家庭部門多樣化的金融資產需求。透過兩者螺旋式前進的軌跡，對機構投資者整合資本市場供給和家庭部門投資需求的功能加以解釋。</p&g

15、t;<p>　　于斐（2006）對中西方的居民理財從文化、目的、理財人員及服務內容等方面用歸納比較的方法做了差異性分析，得出由于理財目的和文化差異導致中國居民有著自己特色的理財行為，指出我國居民投資存在的本質性的問題，給以后的投資選擇提供借鑒。</p><p>　　劉楹（2007）認為家庭金融資產配置行為需要科學的理論來解釋，引入收入、消費和投資三個變量的生命周期模型逐漸成為家庭金融資產配置行為理論

16、的主流。家庭金融配置行為是受多種內生經濟變量共同作用的結果，并且從家庭金融資產配置行為的新變化與中等收入階層形成的相關關系，指出我國缺乏正規(guī)金融投資渠道，提出要從提高居民收入水平、健全社會保障體系、規(guī)范發(fā)展資本市場、鼓勵金融工具創(chuàng)新四個方面來改善家庭金融資產配置行為。</p><p>　　張輝（2007）認為隨著國家經濟體制的進一步改革，特別是收入分配政策傾斜于居民家庭，中國居民家庭作為投資主體地位得到國家的明確

17、承認。主要以中國城鎮(zhèn)居民家庭為研究對象，從城鎮(zhèn)居民家庭投資的演進過程出發(fā)，將城鎮(zhèn)居民家庭投資分為投資孕育萌芽階段、投資興起階段和投資較旺盛三個階段，針對這三個階段的城鎮(zhèn)居民家庭收入結構、資產結構以及中國資本市場的發(fā)育狀況進行詳細、系統的研究，提出了適合現階段中國有特色的經濟發(fā)展背景下的城鎮(zhèn)居民家庭投資策略。本文認為這將引導中國城鎮(zhèn)居民家庭投資起到一定的借鑒作用。</p><p>　　黃燕芬，楊欣波（2008）認為

18、2007年中國社會受到通貨膨脹和資產價格上漲的壓力，這不僅給中國經濟帶來巨大沖擊，也給中國社會帶來深刻影響。通貨膨脹“劫貧濟富”的收入再分配效應比較明顯，城鎮(zhèn)低收入家庭成為最大的受害者。盡管通貨膨脹在客觀上增加了農民收入，但農民從糧價上漲中得到的收益相當有限。通貨膨脹使低收入群體產生焦慮感，增加了人們對未來預期的不確定性，這些都可能誘發(fā)各種社會問題。通過居民收入不同的比較，針對性的提出解決方案，對社會穩(wěn)定及其重要。</p>

19、<p>　　汪辛（2008）認為家庭資產的保值增值研究具有十分重要的意義。結合現階段我國家庭理財的實際，運用投資與風險管理理論對家庭理財過程中存在的風險和成因進行分析，圍繞這個中心，采用歸納法、比較分析法、理論研究和實證分析相結合提出防范家庭理財風險、提高家庭理財管理水平和效益的對策措施。這為以后家庭理財風險預防、規(guī)避、分散、控制、轉移等提供了很好的借鑒。</p><p>　　高尚杰（2009）在金融

20、危機背景下，受政策、利率、匯率、市場、企業(yè)等因素的影響和制約，我國家庭金融投資中存在著主體投資意識不強、投資質量不高、投資行為不規(guī)范等問題。通過不同的角度來分析說明金融危機對家庭投資有著一定的影響，并且提出了具體的對策來規(guī)避家庭投資風險。</p><p>　　姚佳（2009）研究的主要目的是在借鑒中外經濟學者已有的成果的基礎上，運用實證分析和規(guī)范分析相結合的方法就家庭資產組合選擇進行系統分析?？疾觳煌蛩貙彝ァ?/p>

21、持股之謎"現象的解釋，主要分析家庭投資風險性金融資產對家庭風險性非金融資產配置的影響和相互作用。通過對問題的研究挖掘不同人群對金融服務的需求，為金融投資工具的創(chuàng)新和金融機構的營銷戰(zhàn)略指明方向，有助于提高金融機構的創(chuàng)新能力。</p><p><b>　　三、評述</b></p><p>　　綜上所述，國外的一些理論有的已被我國經濟理論界和實務部門廣泛接受，對指

22、導我國目前家庭投資有一定的指導意義。如劉楹的家庭金融資產配置行為不僅在理論界引起了強烈的反應，而且對發(fā)展中國家的家庭投資也產生了深遠的影響。我國作為世界上最大的發(fā)展中國家，在家庭金融投資過程中，會碰到一些難以控制和避免的風險問題，我們有必要做出一些使投資合理化的建議和措施。</p><p>　　國內在面臨通脹壓力下，政府作出相應的防范措施取得了一定的成果，但是存在的問題和爭論依然很多。但關于家庭金融投資存在的問題

23、仍困擾著人們需要深入地調查分析。在通脹問題仍十分嚴重的情況下，要從根本上解決投資等難題，還需要一個長期的過程，我們需要摸索出一種適合中國人民的金融投資模式，構建我國家庭金融市場的平臺，以更好地解決目前我國家庭金融發(fā)展的難題。</p><p>　　由于具體觀念不同，不同學者對家庭金融投資研究的實際背景及側重點都不同。在從制度創(chuàng)新上來認識中國家庭金融投資模式，以更好得解決通脹問題帶來的影響。通過文章的分析總體了解中國

24、家庭的現狀，分析有一定的價值。</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　[1] 臧旭恒等．居民資產與消費選擇行為分析[M].上海人民出版社,2001</p><p>　　[2] 孫元欣．我國居民家庭資產的統計框架構想[J].統計與決策(理論版)，2007(3)</p><p>　　[3] 史代敏

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