我國內(nèi)外資資本配置效率差異及影響因素作用機理研究.pdf

1、中國經(jīng)濟增長高速低效、國內(nèi)儲蓄不能轉(zhuǎn)化為有效投資條件下，外資大舉進(jìn)入且收益可觀，反映了內(nèi)外資（FDI）存在著本質(zhì)區(qū)別。為了尋找內(nèi)外資的本質(zhì)區(qū)別，作者在大量閱讀國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，選擇了內(nèi)外資本質(zhì)區(qū)別的源頭——資本配置效率的差異為論文的邏輯分析起點，避免了目前國內(nèi)外關(guān)于FDI對中國經(jīng)濟增長影響研究文獻(xiàn)沒有區(qū)分兩種資本異質(zhì)性的局限性，并將其納入經(jīng)濟增長的框架，建立資本配置效率對經(jīng)濟增長影響的分析模型。以引資最多的部門——制造業(yè)為對象進(jìn)行大

2、量的實證研究，并致力于尋找這種差異形成的原因及深層機理，為中國內(nèi)涵經(jīng)濟增長提供決策依據(jù)。本論文在構(gòu)建理論模型后，按“績效——行為——制度”由表及里、步步深入的研究思路，主要研究內(nèi)容如下：
　?。?）在利用微觀經(jīng)濟學(xué)一般均衡基本原理對資本配置微觀機制進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，建立了國內(nèi)儲蓄不能夠轉(zhuǎn)化為有效投資條件下，金融部門資本配置效率對實物部門經(jīng)濟增長影響的理論模型，并將這一模型拓展到開放經(jīng)濟條件下。用嚴(yán)格的數(shù)理推導(dǎo)得到：外資較高的資本配

3、置效率與較高的產(chǎn)出效率和勞動力投入，通過技術(shù)外溢效應(yīng)促進(jìn)平衡經(jīng)濟增長的均衡條件；外資部門試圖通過技術(shù)壟斷、產(chǎn)業(yè)控制、限制技術(shù)外溢，降低內(nèi)資部門的追趕速度，盡管可以保持外資部門較高的資本配置效率和較高的資本相對產(chǎn)出彈性，但因不能產(chǎn)生技術(shù)外溢效應(yīng)，影響平衡經(jīng)濟增長。這一研究突破了經(jīng)濟增長理論和實證研究文獻(xiàn)中儲蓄全部轉(zhuǎn)化為投資的假定，揭示了外商投資動機與東道國經(jīng)濟增長結(jié)果的有機聯(lián)系，指出了提高資本配置效率促進(jìn)平衡經(jīng)濟增長的內(nèi)生性。為制定科學(xué)的

4、引資政策，尋找提高資本配置效率、促進(jìn)內(nèi)涵經(jīng)濟增長的最優(yōu)路徑提供了理論依據(jù)，也為全文的分析研究奠定堅實的理論基礎(chǔ)和分析框架。
　?。?）用JeffreyWurgler思想、截面數(shù)據(jù)模型和面板數(shù)據(jù)模型計量了我國制造業(yè)總體、內(nèi)資和外資不同年份、不同產(chǎn)業(yè)和不同地區(qū)資本配置效率得出：在這三個層面外資的資本配置效率顯著高于內(nèi)資，從而驗證開放經(jīng)濟下資本配置效率決定經(jīng)濟增長理論模型的分析前提——我國內(nèi)外資資本配置效率差異。在產(chǎn)業(yè)層面，根據(jù)外資中低

5、技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)資本配置效率高于高技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)資本配置效率的結(jié)論；在區(qū)域?qū)用?，根?jù)外資較高的資本配置效率沒有帶來內(nèi)資資本配置效率的提高的結(jié)論。驗證了開放經(jīng)濟下，外資資本配置效率促進(jìn)技術(shù)外溢、進(jìn)而促進(jìn)平衡經(jīng)濟增長的有限性。上述研究為尋找提高資本配置效率、促進(jìn)內(nèi)涵經(jīng)濟增長的最優(yōu)路徑提供了實證支撐。
　?。?）以外資為參照系，將實際利用外資與政府財政收入、銀行信貸規(guī)模、證劵市場規(guī)模作為影響年度和區(qū)域資本配置效率的配置主體變量，將制造業(yè)28個

6、產(chǎn)業(yè)外資固定資產(chǎn)占比與其它產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)作為影響產(chǎn)業(yè)資本配置效率的配置客體變量，分析了資本配置主客體因素對我國制造業(yè)資本配置效率的影響，得出我國制造業(yè)資本配置低效的主要原因是配置主體低效。通過外資在產(chǎn)業(yè)層面顯著正向影響銷售收入、增加值計算的資本配置效率，但不能夠顯著影響利潤計算的資本配置效率的結(jié)論。進(jìn)一步驗證開放經(jīng)濟下，外資資本配置效率促進(jìn)技術(shù)外溢、進(jìn)而促進(jìn)平衡經(jīng)濟增長的有限性。上述研究為尋找內(nèi)外資資本配置效率差異形成的深層機理與制度根源

7、提供了實證支撐，進(jìn)一步闡明提高資本配置效率促進(jìn)平衡經(jīng)濟增長的內(nèi)生性。
　?。?）根據(jù)地方政府、銀行在制造業(yè)資本配置中的作用不如外資有效的結(jié)論，通過配置主體行為及行為產(chǎn)生的制度條件與微觀經(jīng)濟學(xué)一般均衡理論中資本配置的最優(yōu)化條件比較，剖析了配置主體行為及制度條件對內(nèi)外資資本配置效率差異的作用機理，提升了國內(nèi)外資本配置效率及影響因素研究的分析層次。通過對國有商業(yè)銀行行長（政治銀行家）基于職位提升和銀行業(yè)績雙重目標(biāo)、信貸員基于個人收益最大

8、化和懲罰最小化目標(biāo)產(chǎn)生的信貸配給行為及由此形成的內(nèi)資資本配置低效的機理剖析；通過對地方政府GDP錦標(biāo)賽行為——引資競賽行為——對外資稅收減免和基礎(chǔ)設(shè)施競賽行為及由此加大內(nèi)外資資本配置效率差距的機理剖析；提出了重視內(nèi)資資本配置效率、調(diào)整引資基點；改進(jìn)銀行家選擇機制、減少信貸配給；轉(zhuǎn)變政府職能、限制政府資本配置權(quán)的政策措施。
　　作為一個具有理論和現(xiàn)實意義的中國經(jīng)濟管理問題研究課題，沒有現(xiàn)存的理論可以直接借鑒。上述研究在逐步加深對政府