僵尸企業(yè)正在掏空中國(guó)經(jīng)濟(jì)

1、<p>　　僵尸企業(yè)正在掏空中國(guó)經(jīng)濟(jì)</p><p>　　有一些應(yīng)該破產(chǎn)的企業(yè)， </p><p>　　被裹挾著不敢破產(chǎn)， </p><p><b>　　成為了僵尸企業(yè)； </b></p><p>　　還有一些本來(lái)可以生存的企業(yè)， </p><p>　　由于高利息的拖累， </p&

2、gt;<p><b>　　失去了造血能力， </b></p><p>　　正在慢慢成為僵尸企業(yè)。 </p><p>　　如此往復(fù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸加劇 </p><p>　　6月末，劉爽（化名）在自己的證券賬戶(hù)中不斷賣(mài)空中國(guó)A股市場(chǎng)的股票，他說(shuō)：“我開(kāi)戶(hù)的券商在融券上沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)沒(méi)有融券額度的情況，為此，我不得不

3、進(jìn)行無(wú)選擇性的做空，只要有券可融，我就會(huì)去融?！边@樣貌似賭博的方式在那個(gè)時(shí)點(diǎn)卻被很多像他這樣的“價(jià)值投資者”視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，這是因?yàn)?，由于人民銀行未如預(yù)期地向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，在2013年6月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，簡(jiǎn)稱(chēng)Shibor）的隔夜拆借利率達(dá)到了13.4%，另一期限利率更一度觸及25%的高點(diǎn)。 </p><p>　　這個(gè)日后被解釋為風(fēng)險(xiǎn)

4、評(píng)估的舉措，激發(fā)了眾多投資者的博弈精神。杰西·利弗莫爾曾在19世紀(jì)美國(guó)近似的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下大舉拋空，成為了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的王者，而在百年之后，中國(guó)市場(chǎng)重現(xiàn)了相似一幕。劉爽聲稱(chēng)：“高企的利率驗(yàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中隱藏著我們忽略的東西，這不就是一場(chǎng)小型的經(jīng)濟(jì)危機(jī)嗎？”這樣的觀點(diǎn)并非過(guò)激，實(shí)際上，自2011年以來(lái)，眾多國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家先后提醒中國(guó)經(jīng)濟(jì)有崩盤(pán)的危險(xiǎn)。不久前，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境研究所副所長(zhǎng)李佐軍的一篇內(nèi)部演講被網(wǎng)友重新翻出，而

5、這篇文章的核心是，中國(guó)七八月份可能爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)…… </p><p><b>　　經(jīng)濟(jì)表象 </b></p><p>　　的確，從最近的宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向著年初預(yù)期相反的方向發(fā)展。7月10日，中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)稱(chēng)，6月份我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口額為3，215.1億美元，扣除匯率因素同比下降2%，其中出口1，743.2億美元，進(jìn)口1，471.9億美元，分別下降3.1%

6、和0.7%。這是中國(guó)今年以來(lái)第一次出現(xiàn)外貿(mào)進(jìn)口與出口同時(shí)下降，大大出乎人們的意料。而結(jié)合上半年的情況來(lái)看，上半年，中國(guó)進(jìn)出口總值12.51萬(wàn)億元人民幣（折合19，976.9億美元），扣除匯率因素后同比增長(zhǎng)8.6%。其中出口6.59萬(wàn)億元人民幣（折合10，528.2億美元），增長(zhǎng)10.4%；進(jìn)口5.92萬(wàn)億人民幣（折合9，448.7億美元），增長(zhǎng)6.7%；貿(mào)易順差6，770.6億元人民幣（折合1，079.5億美元），擴(kuò)大58.5%。 &l

7、t;/p><p>　　對(duì)此，海關(guān)總署新聞發(fā)言人、綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)鄭躍聲說(shuō)：“今年第二季度我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口增速確實(shí)是在明顯放緩，特別是5、6月份進(jìn)出口的情況更加不容樂(lè)觀，這是多方面的因素共同作用的結(jié)果?？梢哉f(shuō)當(dāng)前我國(guó)外貿(mào)面臨著比較嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！币苍S，還有人會(huì)認(rèn)為，今年6月份的外貿(mào)下降的主因是因?yàn)橹袊?guó)打擊“假出口”，但是，這也從另一角度說(shuō)明了過(guò)去中國(guó)在外貿(mào)出口上的水分過(guò)大。新時(shí)代證券研發(fā)中心副總經(jīng)理秦茂軍就認(rèn)為，今年上半年，

8、我國(guó)出口增速創(chuàng)下2009年10月以來(lái)44個(gè)月的最低值，而且這里面可能還有水分；而從進(jìn)口來(lái)看，中國(guó)的內(nèi)需依然不足，特別是限制公款消費(fèi)的政策實(shí)施后，對(duì)進(jìn)口的影響很大。從貿(mào)易順差變化來(lái)看更是堪稱(chēng)冰火兩重天。這樣的形勢(shì)表明了外貿(mào)形勢(shì)的迅速惡化，以此觀之，上半年的固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)都很難盡如人意。 </p><p>　　實(shí)際上，秦茂軍的判斷是結(jié)合中國(guó)6月總體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看的，根據(jù)之前陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，6月CPI同比增長(zhǎng)2

9、.7%，創(chuàng)4個(gè)月以來(lái)的新高；6月PPI同比下降2.7%，雖比上個(gè)月2.7%的同比降幅有所收窄，但幅度極其有限，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的6月PMI為50.1，這一數(shù)字又創(chuàng)4個(gè)月以來(lái)的新低，表明市場(chǎng)需求不旺，宏觀經(jīng)濟(jì)處于下降通道內(nèi)。 </p><p>　　7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值248，009億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.6%。其中，一季度增長(zhǎng)7.7%，二季度增長(zhǎng)7.

10、5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值18，622億元，增長(zhǎng)3.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值117，037億元，增長(zhǎng)7.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值112，350億元，增長(zhǎng)8.3%。從環(huán)比看，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.7%。對(duì)此，有人認(rèn)為由于GDP增速已經(jīng)達(dá)到可容忍的下限，未來(lái)隨著城鎮(zhèn)化的加速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將觸底回升。不過(guò)有人對(duì)此表示不屑，認(rèn)為在目前地方債臺(tái)高筑的情況下，資金從何而來(lái)？ </p><p><b>　　運(yùn)行過(guò)失 &l

11、t;/b></p><p>　　在經(jīng)歷了一輪長(zhǎng)達(dá)一年的去庫(kù)存寒潮后，2012年四季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在1萬(wàn)億項(xiàng)目的支撐下開(kāi)始企穩(wěn)回升。在那個(gè)時(shí)段，我們能夠看到，從2012年四季度開(kāi)始，原材料庫(kù)存企穩(wěn)回升；從2013年一季度開(kāi)始，產(chǎn)成品庫(kù)存觸底反彈。各企業(yè)開(kāi)始憧憬開(kāi)啟新一輪增長(zhǎng)而主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，但進(jìn)入到第二季度后，情況開(kāi)始嚴(yán)峻起來(lái)，有些敏感的觀察者發(fā)現(xiàn)，這次不像過(guò)去十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)那樣前行，庫(kù)存新周期剛剛啟動(dòng)就已夭折。 &

12、lt;/p><p>　　持續(xù)下降的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仿佛正在昭示，在經(jīng)過(guò)三十余年的高歌猛進(jìn)式增長(zhǎng)后，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)呈現(xiàn)出持續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，這也引發(fā)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)界和輿論界討論中國(guó)是否能夠避開(kāi)“中等收入陷阱”和經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。當(dāng)然，普遍來(lái)看都不大看好，特別是第二季度下行的數(shù)據(jù)加重了這種憂(yōu)慮，在中國(guó)網(wǎng)上有地產(chǎn)三劍客之稱(chēng)的牛刀以“坐等泡沫破滅”為題發(fā)表文章，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在崩潰的邊緣，諸多跡象正在顯示出中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自身的內(nèi)

13、在矛盾性和脆弱性，過(guò)去所說(shuō)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)——消費(fèi)、投資、出口皆出現(xiàn)問(wèn)題。 </p><p>　　對(duì)此，中國(guó)管理層將其核心矛盾描述為“貨幣空轉(zhuǎn)”。那么，何為貨幣空轉(zhuǎn)呢？讓我們看看下面的數(shù)據(jù)：在2009年，每投資1元錢(qián)，能拉動(dòng)0.7元的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這個(gè)是高點(diǎn)，那個(gè)時(shí)候刺激經(jīng)濟(jì)就能拉動(dòng)增長(zhǎng)；但是到2012年，每投資1元錢(qián)，只能拉動(dòng)0.27元的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這時(shí)，刺激經(jīng)濟(jì)的效果已經(jīng)不明顯，但它的勢(shì)能還在；到了2013

14、年一季度，每投資1元錢(qián)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)是負(fù)數(shù)，一季度存款增加1萬(wàn)億，理論上只能貸出7，000萬(wàn)卻貸出3萬(wàn)億，這說(shuō)明了什么，說(shuō)明錢(qián)沒(méi)有進(jìn)入投資和消費(fèi)領(lǐng)域，它消失了…… </p><p>　　錢(qián)是不可能憑空消失的，它去哪了？其實(shí)，道理很簡(jiǎn)單，錢(qián)被借新還舊了。當(dāng)然，道理是簡(jiǎn)單的，但問(wèn)題更加嚴(yán)重了，要知道，今年的M2投放已經(jīng)超過(guò)16%，接近超發(fā)，這么龐大的資金投入情況下還缺錢(qián)，那肯定不是單單地方政府債務(wù)所能解釋的。這也就

15、意味著，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)——企業(yè)出現(xiàn)了問(wèn)題。這里指的不單是國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)可能更為嚴(yán)重，他們已經(jīng)到了嚴(yán)重依賴(lài)融資輸血才能繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去的地步，換句話(huà)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)中出現(xiàn)了一大批僵尸企業(yè)。 </p><p>　　6月17日，一封來(lái)自中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李子彬的信送達(dá)到國(guó)務(wù)院副總理馬凱處。李子彬在這封信里說(shuō)，緊繃的資金鏈讓眾多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)難以為繼，融資難、融資貴的問(wèn)題極為突出。溫州一個(gè)當(dāng)?shù)毓煞葜粕虡I(yè)銀行辦公室更是對(duì)媒體訴苦

16、說(shuō)，“近兩個(gè)月企業(yè)到底倒閉了多少的數(shù)量很難統(tǒng)計(jì)，從政府統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看，企業(yè)倒閉要按照注銷(xiāo)清算掉的來(lái)算，但事實(shí)上有很多企業(yè)實(shí)際已經(jīng)破產(chǎn)，業(yè)務(wù)也已經(jīng)進(jìn)入停滯狀態(tài)，這樣的企業(yè)屬于僵死，但并不納入統(tǒng)計(jì)范圍?！?</p><p>　　這也就直接造成了“新型三角債”的出現(xiàn)。它不同于老式的三角債，在1990年代中期，由于中國(guó)央行緊縮銀根導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上資金短缺，供貨商、生產(chǎn)商和銷(xiāo)售商之間只能相互打白條；而現(xiàn)在的

17、三角債則是市場(chǎng)上的錢(qián)不少，但多以票據(jù)的形式存在，企業(yè)間拿著票據(jù)你給我，我給他，都是一些紙面財(cái)富；另外，由于影子銀行的利息高企，企業(yè)的營(yíng)利遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠償還利息，只能越做越賠。這樣一來(lái)，投出去的錢(qián)建的項(xiàng)目，大部分產(chǎn)生不了充足的現(xiàn)金流，全部變成了死錢(qián)，要還款付息，“有一些應(yīng)該破產(chǎn)的企業(yè)，被裹挾著不敢破產(chǎn)，成為了僵尸企業(yè)；還有一些本來(lái)可以生存的企業(yè)，由于高利息的拖累，失去了造血能力，正在慢慢成為僵尸企業(yè)?！币晃徊辉竿嘎缎彰陌l(fā)改委研究院成員慨嘆說(shuō)，