p2p網(wǎng)貸行業(yè)scp分析及博弈視角下的風險控制

1、<p>　　P2P網(wǎng)貸行業(yè)SCP分析及博弈視角下的風險控制</p><p>　　【摘 要】近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，P2P網(wǎng)絡借貸以其便捷和低門檻等獨特優(yōu)勢迅速進入大眾視野，在解決小微企業(yè)融資方面發(fā)揮了重要作用。然而，行業(yè)監(jiān)管和征信體系的缺失使得網(wǎng)貸行業(yè)潛藏著較大風險。文章在運用產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學SCP范式對P2P網(wǎng)貸進行行業(yè)宏觀分析的基礎上，創(chuàng)造性地設計了信用對接的博弈模型，將其引入P2P風險控制設計中，從

2、博弈角度探索這一新興借貸模式的風控發(fā)展之路。 </p><p>　　【關鍵詞】P2P網(wǎng)貸；市場結構；順周期性；無限期重復博弈；信用系統(tǒng)對接 </p><p>　　一、P2P行業(yè)背景 </p><p>　　近年來，P2P網(wǎng)貸模式逐漸興起，在促成小額貸款的交易、舒緩中小企業(yè)融資困難等方面創(chuàng)造了全新模式，在創(chuàng)建初期的幾年內(nèi)便迅速吸引了大量借貸者，中國第一家P2P公司拍拍貸

3、成立于2007年，網(wǎng)貸平臺交易量自2008年的0.1億增長至2012年的104.3億，發(fā)展十分迅猛。 </p><p>　　P2P（Peer to Peer Lending）網(wǎng)絡借貸以中介平臺的性質(zhì)將投資者的資金以信用貸款的形式貸給向平臺申請的借款者，平臺通過獲取并分析申請人的信用水平和還款能力來確定信用等級和貸款額度，并向借貸雙方收取賬戶管理費和服務費等盈利。P2P行業(yè)主要針對小微型客戶，交易模式如下： <

4、;/p><p>　　二、行業(yè)宏觀分析――基于SCP范式分析 </p><p>　　我國2012年以來大量網(wǎng)絡平臺涌現(xiàn)，交易量迅速上升。本文運用SCP范式對網(wǎng)貸之家和行研報告的部分數(shù)據(jù)進行分析。 </p><p>　?。ㄒ唬┦袌鼋Y構。本文應用市場份額分析市場集中度，2012和2013年網(wǎng)貸平臺成交額份額如下： </p><p>　?。〝?shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸

5、之家數(shù)據(jù)庫） </p><p>　　據(jù)上述份額，2012年CR4為0.62，CR8為0.82，據(jù)貝恩分類，屬寡占III型市場；2013年CR4為0.36，而CR8為0.51，為寡占IV型（低集中寡占型市場）。由此看出我國P2P市場的行業(yè)集中度出現(xiàn)了下降，市場份額排名前列的網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)了不同程度的下降，表明我國P2P市場的競爭程度不斷提高，原有的壟斷地位不斷削弱，這與近年來迅速增長的網(wǎng)貸平臺數(shù)量有著密切關系。 &l

6、t;/p><p>　　目前，我國P2P網(wǎng)貸平臺主要提供各類借貸產(chǎn)品，而產(chǎn)品差異化主要體現(xiàn)在： </p><p>　　借款用途：針對基礎性、高級性以及非常規(guī)性的借款用途設計不同的標；產(chǎn)品收益：由利率體現(xiàn)，利率由第三方平臺根據(jù)借款者不同的信用等級自主確定，不同網(wǎng)貸公司不同標的利率和借貸的差異影響了借貸雙方的收益；目標群體：P2P網(wǎng)貸公司主要為滿足當前小額貸款市場的貸款需求，面向小微企業(yè)、貧困大學生

7、以及中低收入者設計不同的標；信用標準：借款者需向信貸公司提供信用證明，但信用水平的標準取決于標的要求，有的標的不需擔保，有的標則須提供資產(chǎn)抵押，不同的信用標準也影響了標的風險性。 </p><p>　　進入壁壘方面，規(guī)模經(jīng)濟表現(xiàn)為網(wǎng)絡平臺的信用累積，投資者的信任是網(wǎng)貸公司運營的基石，而在長期交易中形成的信用水平累計，可能使溫州貸等在位的部分平臺擁有較高的信用水平，易吸引更多投資者，而新進入的企業(yè)由于無法在短時間內(nèi)

8、向大眾證明其信用水平面臨一定的進入壁壘；成本和技術性壁壘較弱，P2P借貸公司的注冊資本主要集中在500萬上下，投資創(chuàng)立公司較為容易；技術方面信息安全是核心要求，公司需有一定的技術力量作基礎；法律制度與政策壁壘薄弱，當前并無針對網(wǎng)貸行業(yè)的專門性法律法規(guī)，市場監(jiān)管嚴重缺失。 </p><p>　?。ǘ┦袌鲂袨?。價格行為成為競爭的主要手段，提高利率成為各平臺尤其是新進企業(yè)的重要競爭手段。據(jù)法律規(guī)定，“民間借貸利率最高

9、不得超過銀行同類貸款利率的四倍。超出此限度的，超出部分利息不予保護?！比欢芏嗑W(wǎng)貸公司為搶占市場份額不斷提高利率，早已超過銀行的4倍。其次，在網(wǎng)貸平臺中，存在部分隱性的價格歧視，由于市場份額較高的P2P網(wǎng)貸公司都有自己的會員社區(qū)，有積分累積活動，積分不用來兌換商品，反而是借款者參與度和信用的體現(xiàn)，在借款要求中，部分網(wǎng)貸公司會對積分有明確規(guī)定，所積分化作信用，可視作隱形的價格歧視。 </p><p>　　非價格行為

10、方面，廣告成為新進公司的主要宣傳手段。除常規(guī)宣傳外，互聯(lián)網(wǎng)宣傳，如通過微博、自建社區(qū)和財經(jīng)論壇等平臺進行推介成為了時下網(wǎng)貸公司的宣傳趨勢。而主流媒體的宣傳報道尤其受平臺重視，人人貸平臺曾多次被央視節(jié)目報道。廣告宣傳在提高平臺吸引力的同時加強了在位廠商的穩(wěn)定性，使其擁有更加龐大和穩(wěn)定的客戶群體，更易形成規(guī)模經(jīng)濟，提高市場集中度并增強進入壁壘。此外，營銷策略也至關重要，各平臺都力爭創(chuàng)新營銷方式，2012年陸金所曾經(jīng)使用過“饑餓營銷”，成立初

11、期依托背后雄厚財力，連續(xù)幾天定時在網(wǎng)站公布一款年化利率很高的借貸投資品，吸引了大量投資者的搶購。 </p><p>　?。ㄈ┦袌隹冃А８骶W(wǎng)貸平臺利潤偏低，由下表可知，2012年收益排名前十的企業(yè)，第一名為2500萬，第十名只有400萬，第十二名只有約兩百萬，利潤偏低且下降的跨度過大。 </p><p>　　其次，貸款收益率與平臺收益率不同向，網(wǎng)貸平臺的純收益率普遍較高，高風險高收益特點突

12、出。下圖為2013年網(wǎng)貸平臺的貸款收益率和成交額的排名： </p><p>　　據(jù)上圖，貸款收益率較高的企業(yè)市場勢力很小，成交額和份額較低，因為其無法形成規(guī)模經(jīng)濟和壟斷地位，所以只能靠更高的收益率來吸引投資者以擴大規(guī)模，而市場份額前10名的網(wǎng)貸平臺貸款收益率普遍較低。 </p><p>　　技術進步主要體現(xiàn)在網(wǎng)貸平臺交易和信息安全性的增加，安全、便捷等方面的技術進步。如：陸金所對其網(wǎng)貸公司

13、使用的安全技術進行了主要包括數(shù)據(jù)加密技術、賬戶綁定等方面的技術創(chuàng)新。各平臺都在努力創(chuàng)新技術以增強資料和交易的安全性。 </p><p>　　高風險成為網(wǎng)貸不可避免的問題。網(wǎng)絡交易與部分無擔保交易、低進入門檻等因素都造成了整個行業(yè)處于極大的風險狀態(tài)之中。 </p><p>　　三、P2P風險分析 </p><p>　　P2P網(wǎng)貸為小微貸款需求提供了市場和空間，有利于解