南寧糖業(yè)股份有限公司盈利能力分析研究(學(xué)位論文)

1、<p>　　廣西經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院</p><p><b>　　畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）</b></p><p>　　論文題目 南寧糖業(yè)股份有限公司盈利能力分析研 究 </p><p>　　學(xué)院（系）：會(huì)計(jì)系、財(cái)稅金融系

2、 </p><p>　　專業(yè)： 會(huì)計(jì)系 </p><p>　　年級(jí)班級(jí)：2011級(jí)高升本會(huì)計(jì)（1）班 </p><p>　　學(xué)號(hào)： 508691130116 </p><p>　　學(xué)生姓名： 姓

3、名 </p><p>　　指導(dǎo)老師： 綦紅 </p><p>　　廣西經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院</p><p>　　畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）任務(wù)書</p><p>　　課題名稱：南寧糖業(yè)股份有限公司盈利能力分析 研究 </p&

4、gt;<p>　　學(xué)院（系）： 會(huì)計(jì)系、財(cái)稅金融系 </p><p>　　專業(yè)： 會(huì)計(jì)學(xué) </p><p>　　年級(jí)班級(jí)： 2011級(jí)高升本會(huì)計(jì)（1班） </p><p>　　學(xué)號(hào)：

5、 508691130116 </p><p>　　學(xué)生姓名： 韋麗惠 </p><p>　　指導(dǎo)教師（簽名）： 年 月 日</p><p>　　教研室主任（簽名）： 年 月 日</p>

6、<p>　　畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）任務(wù)書</p><p>　　南寧糖業(yè)股份有限公司盈利能力分析研究</p><p><b>　　【摘要】</b></p><p>　　企業(yè)盈利能力分析是財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。企業(yè)盈利能力關(guān)系著企業(yè)股東利潤(rùn)回報(bào)、企業(yè)的現(xiàn)金流量及企業(yè)的償債能力等企業(yè)實(shí)質(zhì)問(wèn)題， 因此，企業(yè)盈利能力分析對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，對(duì)明確

7、企業(yè)今后發(fā)展的方向、規(guī)模有著重要的意義。著對(duì)本文根據(jù)南寧糖業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱南寧糖業(yè)）2009-2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，用杜邦體系綜合分析方法來(lái)解析公司的盈利能力。</p><p>　　【關(guān)鍵詞】盈利能力 盈利質(zhì)量 杜邦分析</p><p>　　Nanning Sugar Corporation profitability analysis</p><p>&l

8、t;b>　　Abstract:</b></p><p>　　Corporate Profitability analysis is an important part of financial analysis. Profitability profitable return to shareholders of the enterprise, the enterprise's cash

9、 flow and solvency of the enterprise and other enterprises merits and, therefore, corporate profitability analysis for a company, to enterprise development direction in the future, the scale is of great significance. Bas

10、ed on the Nanning sugar manufacturing company limited (hereinafter referred to as Nanning sugar) 2009-2013 financia</p><p>　　Keyword: Profitability 、Quality of earnings、DuPont analysis</p><p>&l

11、t;b>　　目錄</b></p><p><b>　　引言：6</b></p><p>　　一、盈利能力分析的概念6</p><p>　　二、盈利能力的分析的主要內(nèi)容6</p><p>　?。ㄒ唬┯椒治?</p><p>　　1. 凈資產(chǎn)收益率6</p>

12、;<p>　　2. 總資產(chǎn)報(bào)酬率7</p><p><b>　　3. 每股收益7</b></p><p>　　（二）盈利質(zhì)量分析 7</p><p>　　1．報(bào)表項(xiàng)目的勾稽關(guān)系分析7</p><p>　　2．盈利結(jié)構(gòu)分析8</p><p>　　3．利潤(rùn)的含金量分析 8&l

13、t;/p><p>　?。ㄈ┯芰C合分析——杜邦體系分析9 </p><p>　　1．杜邦體系分析法的基本框架9</p><p>　　2．杜邦體系分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)含10</p><p>　　三、南寧糖業(yè)實(shí)證案例分析——杜邦分析體系具體運(yùn)用11</p><p>　　（一）分析對(duì)象背景11</p>

14、<p><b>　　1．行業(yè)概況11</b></p><p><b>　　2．研究對(duì)象11</b></p><p><b>　　3．公司概況12</b></p><p>　　（二）具體分析和評(píng)價(jià)13</p><p>　　1．凈資產(chǎn)收益率的分析和分解14<

15、;/p><p>　　2．每股收益和每股現(xiàn)金凈流量的分析15</p><p>　　四、針對(duì)上市公司盈利所出現(xiàn)的問(wèn)題解決對(duì)策15</p><p>　?。ㄒ唬┨岣呤杖耄档统杀?5</p><p>　?。ǘ┨岣咂髽I(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力16</p><p>　?。ㄈ╆P(guān)注企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)17</p><p

16、>　?。ㄋ模┘訌?qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力17</p><p><b>　　結(jié)束語(yǔ)18</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)19</b></p><p><b>　　致 謝20</b></p><p><b>　　引言：</b><

17、/p><p>　　在上市公司的業(yè)績(jī)中，投資者也是比較關(guān)注其收益狀況和未來(lái)的發(fā)展能力。如何評(píng)價(jià)公司的盈利能力，如何透析公司的盈利質(zhì)量，一直是會(huì)計(jì)界、投資業(yè)的熱門話題。本文立足于會(huì)計(jì)報(bào)表分析的視角，對(duì)上市企業(yè)的盈利結(jié)構(gòu)，盈利能力指標(biāo)，盈利能力綜合評(píng)價(jià)以及盈利質(zhì)量進(jìn)行了全面的分析，最后，針對(duì)盈利所出現(xiàn)的問(wèn)題提出解決方案。</p><p>　　一、盈利能力分析的概念</p><p&

18、gt;　　盈利能力，也稱企業(yè)的資金增值能力，通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。表現(xiàn)為企業(yè)在一定期間內(nèi)收益額的大小及收益數(shù)額的構(gòu)成。盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)的概念。即利潤(rùn)是相對(duì)于一定資源的投入，一定的收入而言的。利潤(rùn)率越高，說(shuō)明盈利能力越強(qiáng)，反之依然。</p><p>　　盈利能力分析就是通過(guò)一定的分析方法，判斷企業(yè)獲取多大利潤(rùn)的能力，包括企業(yè)在一定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力和企業(yè)在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)穩(wěn)

19、定地獲取高利潤(rùn)能力的分析。</p><p>　　二、盈利能力的分析的主要內(nèi)容</p><p><b>　?。ㄒ唬┯椒治?lt;/b></p><p>　　以凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)的指標(biāo)是評(píng)價(jià)盈利能力最基礎(chǔ)的指標(biāo)，對(duì)其他指標(biāo)以及整個(gè)指標(biāo)體系起著關(guān)鍵性的作用。</p><p><b>　　1. 凈資產(chǎn)收益率</b>

20、;</p><p>　　即股東收益報(bào)酬率，是在一定的時(shí)期內(nèi)公司的凈利潤(rùn)與股東的比率，反映出投資與報(bào)酬的關(guān)系，是上市公司盈利能力的核心，最具有綜合性和代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)。通常認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，資本運(yùn)營(yíng)效率越高，公司的盈利能力越好，投資者與債權(quán)人的受保障的程度也高很多，然后股東就越喜歡保持或者繼續(xù)投入資本。</p><p><b>　　2. 總資產(chǎn)報(bào)酬率</b><

21、;/p><p>　　是將凈利潤(rùn)與資產(chǎn)總值相比較，反映了公司管理者運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力和效率，反映出所有資本（債務(wù)資本和權(quán)益資本）的回報(bào)情況，而不受到資本構(gòu)成的影響。這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明資產(chǎn)利用的效率越高，投資能力也越強(qiáng)。</p><p><b>　　3. 每股收益</b></p><p>　　可以幫助投資者了解每股的收益，也利于潛在投資者進(jìn)行投資分析

22、。但投資者不應(yīng)局限于該指標(biāo)的計(jì)算數(shù)值分析，還應(yīng)從影響該指標(biāo)的相關(guān)因素進(jìn)行進(jìn)一步分析，要考慮風(fēng)險(xiǎn)和防范上市公司的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p><b>　　（二）盈利質(zhì)量分析</b></p><p>　　隨著上市公司的年報(bào)紛紛出臺(tái)，而且在上市公司的年報(bào)中，投資者主要關(guān)注上市公司當(dāng)年的收益狀況和未來(lái)發(fā)展的能力，對(duì)于收益狀況分析，僅靠那些指標(biāo)來(lái)判斷是比較局限的，因?yàn)槟切┲笜?biāo)都是權(quán)益

23、發(fā)生制下的會(huì)計(jì)指標(biāo)，是能夠綜合的反映出公司的盈利能力和盈利水平。但是在透析上市公司盈利質(zhì)量方面，卻無(wú)力支撐。盈利能力是公司盈利水平外在表象，只能是反映公司在一定的時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)能力的一種評(píng)價(jià)結(jié)果，而盈利質(zhì)量是公司盈利水平的內(nèi)在表象，是通過(guò)一系列現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)算，對(duì)公司盈利水平的進(jìn)一步修復(fù)和檢驗(yàn)，全方位的數(shù)值分析，是反映公司獲取利潤(rùn)品質(zhì)如何的一種評(píng)價(jià)結(jié)果。采用收付實(shí)現(xiàn)制的相關(guān)指標(biāo)來(lái)修正權(quán)責(zé)發(fā)生制下盈利指標(biāo)計(jì)算不足，是當(dāng)前在會(huì)計(jì)市場(chǎng)誠(chéng)信危

24、機(jī)引發(fā)的客觀必要的要求。</p><p>　　1．報(bào)表項(xiàng)目的勾稽關(guān)系分析</p><p>　　仔細(xì)閱讀現(xiàn)金流量表的流入和流出項(xiàng)目，并觀察和利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)項(xiàng)目對(duì)比參照，檢驗(yàn)證明。例如：通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以進(jìn)一步了解和掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金的流量?jī)纛~以及產(chǎn)生的主要原因，但是沒(méi)辦法分析企業(yè)的銷售規(guī)模有多大，銷售能力強(qiáng)不強(qiáng)，盈利能力的大小以及賒銷政策有何變化等；如果結(jié)合利潤(rùn)表中成本、

25、收入及利潤(rùn)項(xiàng)目的分析，然后再結(jié)合資產(chǎn)中應(yīng)收賬款等項(xiàng)目的變化情況進(jìn)行判斷。則可了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要是因?yàn)橐郧皞鶛?quán)的收回，還是本年現(xiàn)金銷售比例的提高，還可考查企業(yè)收益質(zhì)量、壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。</p><p><b>　　2．盈利結(jié)構(gòu)分析</b></p><p>　　就是通過(guò)各項(xiàng)目占各項(xiàng)目總和的比例關(guān)系，進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)的過(guò)程。通常而言，商業(yè)、工業(yè)板塊現(xiàn)金流量表中，

26、“與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的現(xiàn)金收入”應(yīng)當(dāng)占現(xiàn)金流入量的一定比例，“提供勞務(wù)、銷售商品所收到的現(xiàn)金”應(yīng)當(dāng)占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的一定比例，“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”與“支付給職工的工資支出”等，應(yīng)當(dāng)占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量的一定比例，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的凈流量應(yīng)當(dāng)為正值。在進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析中，投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一些異常的情況，應(yīng)根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況來(lái)具體分析判斷。比如，現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，但當(dāng)期的現(xiàn)金凈流量為正期，可以判斷該公司是通過(guò)非商品經(jīng)營(yíng)手段獲得

27、的現(xiàn)金流入，來(lái)彌補(bǔ)由于經(jīng)營(yíng)性虧損造成的現(xiàn)金短缺，不排除有可能是通過(guò)籌資等手段，這種狀況應(yīng)引起投資者的注意。例如，有些公司也許存在 “提供勞務(wù)、銷售商品收到的現(xiàn)金 “占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的很少比重的情況，且這種情況還長(zhǎng)期存在，說(shuō)明該公司可能采取其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)不足進(jìn)行彌補(bǔ)，可以判斷出該公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)狀態(tài)，有可能防礙公司的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展能力。</p><p>　　3．利潤(rùn)的含金量分析</p&

28、gt;<p>　　根據(jù)現(xiàn)金流量表，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，采用下面指標(biāo)，分析判斷上市公司盈力能力大小和盈利質(zhì)量高低。</p><p>　　盈利現(xiàn)金比率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)）。是反映公司在本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系，通常情況下，比率越大，公司的盈利質(zhì)量就越高，若比率小于1，說(shuō)明在本期的凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入，在這樣的情況下，即使公司是盈利的，也有可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。

29、</p><p>　　凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/平均凈資產(chǎn)）。該指標(biāo)有效地對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行了補(bǔ)充，對(duì)那些已經(jīng)提前確認(rèn)了收益，而又長(zhǎng)期未收到現(xiàn)金的公司，采用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對(duì)比分析，從而可以看出凈資產(chǎn)收益率摻雜的一些水分。</p><p>　　現(xiàn)金毛利率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量）。該指標(biāo)是針對(duì)銷售凈利率的有效補(bǔ)充，可以鑒定在權(quán)責(zé)發(fā)生制下利潤(rùn)率計(jì)算不實(shí)或

30、人為虛增的問(wèn)題。投資者應(yīng)當(dāng)注意的是，對(duì)于特殊的行業(yè)，特別是一次性投資規(guī)模的較大分期回籠現(xiàn)金的行業(yè)，例如房地產(chǎn)、大型基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)，應(yīng)當(dāng)將該指標(biāo)進(jìn)行連續(xù)幾期的計(jì)算，以確定現(xiàn)金毛利率的是否合理，正確評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)。</p><p>　?。ㄈ┯芰C合分析——杜邦體系分析</p><p>　　對(duì)于上述所述所說(shuō)的傳統(tǒng)的盈利能力分析的方法，只是單方面的反映盈利水平的大小和盈利質(zhì)量的高低，而不能夠全

31、面的分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況以及影響因素，所以我們采用時(shí)下最好的杜邦分析體系，杜邦分析體系是由美國(guó)杜邦化學(xué)公司最先創(chuàng)立并成功運(yùn)用的一種財(cái)務(wù)分析。是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出評(píng)價(jià)和判斷，由于體系不夠完善，不完全能夠?qū)ι鲜凶龀鋈妗⒂行У卦u(píng)價(jià)，所以要結(jié)合現(xiàn)金流量表上的項(xiàng)目對(duì)它進(jìn)行進(jìn)一步的改進(jìn)，增加一些指標(biāo)，使之更能反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。</p><p>　　1．杜邦

32、體系分析法的基本框架</p><p>　　改進(jìn)后的杜邦分析體系如下圖:</p><p><b>　　圖2.1</b></p><p>　　2．杜邦體系分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)含</p><p>　?。?）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：</p><p>　　凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)</p>

33、<p>　　權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-負(fù)債/資產(chǎn)）</p><p>　　總資產(chǎn)利潤(rùn)率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率</p><p>　　銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷售收入</p><p>　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)總額</p><p>　　每股權(quán)益=凈利潤(rùn)÷普通股股數(shù)</p>

34、<p>　　每股現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷普通股股數(shù)</p><p>　?。?）財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系</p><p>　　凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最具代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦體系的核心。這個(gè)指標(biāo)不指是反映了所有者投入資本的盈利能力，還反映了企業(yè)籌資、投資等各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。該指標(biāo)的大小取決于總資產(chǎn)凈利潤(rùn)與權(quán)益乘數(shù)。前者反映了投資效率，后者反映了籌資效率。&l

35、t;/p><p>　　權(quán)益乘數(shù)是衡量企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)之一。權(quán)益乘數(shù)越大表明企業(yè)負(fù)債越高，一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過(guò)提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)影響。</p><p>　　銷售利潤(rùn)率是反映凈利潤(rùn)與銷售凈額之間的關(guān)系，是衡量盈利能力的重要指標(biāo)。影響銷售利潤(rùn)率的因素是

36、銷售額和銷售成本。銷售額高成本低，則銷售利潤(rùn)率高，反之，銷售利潤(rùn)率低。</p><p>　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是在一定時(shí)期內(nèi)銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率，是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加，周轉(zhuǎn)率越小，資產(chǎn)利用率越低，最終可能影響企業(yè)的盈利能力。</p><p>　　

37、每股收益反映了每普通股的實(shí)際盈利額，是衡量上市公司盈利能力的最重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比值，是普通股股東每持一股所能夠享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或者是要承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益一般是被用來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平和投資風(fēng)險(xiǎn)，是投資者等信息使用者用來(lái)評(píng)定企業(yè)盈利的重要指標(biāo)之一。</p><p>　　每股凈現(xiàn)金流量反映了企業(yè)分派現(xiàn)金股利的能力。指公司通過(guò)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，運(yùn)用公司資源創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，

38、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量反映了公司運(yùn)用每股資本創(chuàng)造現(xiàn)金的大小，有可持性的特點(diǎn)，通常情況下，這指標(biāo)越大越好，它有彌補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的不足。</p><p>　　三、南寧糖業(yè)實(shí)證案例分析——杜邦分析體系具體運(yùn)用</p><p><b>　?。ㄒ唬┓治鰧?duì)象背景</b></p><p><b>　　1．行業(yè)概況</b></p

39、><p>　　我國(guó)是重要的糖生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，糖在整個(gè)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)中占有相當(dāng)重要的地位，作為食品飲料、糖果、乳制品加工的原料，糖對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響巨大。中國(guó)糖產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)出一批如南寧糖業(yè)、貴糖股份、中糧屯河、華資實(shí)業(yè)和廣東甘化等優(yōu)秀的農(nóng)業(yè)上市公司，而鄭州商品交易所的白糖期貨也成為近年來(lái)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上的明星投資品種，成交屢創(chuàng)天量，引人深思。</p><p>　　據(jù)有關(guān)的部門預(yù)計(jì)至2016年，我國(guó)食糖消費(fèi)量的增

40、長(zhǎng)將達(dá)到全球食糖消費(fèi)增長(zhǎng)量的20%以上，而且我國(guó)食糖消費(fèi)量的增長(zhǎng)速度也將超過(guò)生產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度，將成為亞洲或者是世界增長(zhǎng)潛力最大的食糖市場(chǎng)。雖然我國(guó)為世界第五大食糖消費(fèi)國(guó)，但人均消費(fèi)水平只有8公斤。相比之下，世界平均水平為21.66公斤，亞洲為24公斤，發(fā)達(dá)國(guó)家甚至高達(dá)50—60公斤。隨著人們消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變和消費(fèi)水平的提高，特別是農(nóng)村食糖消費(fèi)的增加，中國(guó)食糖消費(fèi)量存在很大潛力。</p><p><b>　

41、　2．研究對(duì)象</b></p><p>　　選取南寧糖業(yè)股份有限公司作為研究對(duì)象，以這家上市公司對(duì)外公布的2011—2013年度連續(xù)三年的財(cái)務(wù)報(bào)表作為依據(jù)——通過(guò)杜邦分析體系分析結(jié)合現(xiàn)金流量表上的項(xiàng)目對(duì)企業(yè)全面的剖析并改進(jìn)，以此來(lái)評(píng)價(jià)公司的盈利能力的盈利水平的大小和盈利質(zhì)量的高低以及影響的因素有哪些。</p><p><b>　　3．公司概況</b><

42、;/p><p>　　公司于1999年5月14日正式成立，公司以制糖為主業(yè)，配套心甘蔗渣和廢糖蜜為原料的紙漿及酒精造紙廠，以制糖生產(chǎn)廢渣（濾泥）和酒精廢液為原料的復(fù)合肥生產(chǎn)線，以及其他投資或合資的方式建設(shè)高端紙產(chǎn)品生產(chǎn)的加工企業(yè)，形成了循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈。作為廣西規(guī)模最大的糖業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)之一，公司目前的生產(chǎn)能力為日榨原料蔗2.8噸，年產(chǎn)機(jī)制紙5萬(wàn)噸，蔗渣漿11萬(wàn)噸。公司擁有直屬?gòu)S6個(gè)（其中4個(gè)糖廠，2個(gè)紙廠），控股子公司

43、8家，參股公司5家。</p><p>　?。ǘ┚唧w分析和評(píng)價(jià)</p><p>　　根據(jù)南寧糖業(yè)2009-2013年連續(xù)五年的對(duì)外公布的年度報(bào)表中提供的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，整理出各項(xiàng)與盈利能力有關(guān)的分析指標(biāo)。</p><p>　　（來(lái)源：深圳證券交易所網(wǎng)站）</p><p>　?。▉?lái)源：深圳證券交易所網(wǎng)站）</p><p>　　

44、1．凈資產(chǎn)收益率的分析和分解</p><p>　　從表3.1中的數(shù)據(jù)我們可以得到表3.2的數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)收益率的高低受制于三個(gè)因素的：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，企業(yè)獲利的原因是有可能是三者其中之一宜有可能三者都有。從這五年的凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)中可以看出：</p><p>　　2009年7.99%＝2.57×3.11%</p><p>　　2010年1

45、1.42%＝2.68×4.26%</p><p>　　2011年5.42%＝3.03×1.79%</p><p>　　2012年-27.74%＝4.93×（-5.62%）</p><p>　　2013年3.32%＝3.90×0.85%</p><p>　　通過(guò)分解我們可以看出，該公司的資產(chǎn)凈利率的變動(dòng)主

46、要在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和總資產(chǎn)凈利率的變動(dòng)兩方面共同發(fā)生作用的結(jié)果，而該公司的總資產(chǎn)凈利率太低，顯示出很差的利用效果。</p><p><b>　　分解分析過(guò)程：</b></p><p>　　通過(guò)分解表明，凈資產(chǎn)收益率的變化是由于資本結(jié)構(gòu)的發(fā)生改變（權(quán)益乘數(shù)上升和下降），同時(shí)成本控制和資產(chǎn)利用出現(xiàn)變動(dòng)（總資產(chǎn)凈利率也有所改變）。那么，我們要對(duì)總資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分

47、解：</p><p>　　2009年3.11%＝3.45%×90.28%</p><p>　　2010年4.26%＝4.74%×89.84%</p><p>　　2011年1.79%＝2%×89.64%</p><p>　　2012年-5.62%＝-9.97%×56.44%</p><

48、;p>　　2013年0.85%＝1.12%×76.10%</p><p>　　通過(guò)分解可以看出這五年來(lái)總資產(chǎn)凈利率是從2011年下降，說(shuō)明資產(chǎn)沒(méi)有得到?jīng)]有得到好的控制，說(shuō)明公司該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生的的銷售收入的效率在減少，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的減少同時(shí)也讓總資產(chǎn)凈利率減少，從上述可以看出2011年下降的原因是因?yàn)殇N售凈利率下降了，可能是由于銷售成本過(guò)高，而導(dǎo)致銷售凈利率低，2012年相比2011年，兩個(gè)

49、指標(biāo)是同時(shí)下降了，2013年與2012年相比，銷售凈利率提升了11.09%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也提升了19.66%，兩者同時(shí)提升說(shuō)明資產(chǎn)得到了很好的控制，那么，我們接著對(duì)銷售凈利率進(jìn)行分解：</p><p>　　2009年3.45%＝121,877,197.17/3,531,908,311.94</p><p>　　2010年4.74%＝183,857,382.65/3,875,019,021.

50、35</p><p>　　2011年2%＝86,081,462.30/4,223,649,534.88</p><p>　　2012年-9.97%＝-330,311,722.04/3,311,709,131.21</p><p>　　2013年1.12%＝49,371,242.93/4,399,004,527.27</p><p>　　該公司

51、2011年收入明顯下降，利潤(rùn)直接變成負(fù)值，分析其原因是成本費(fèi)用增多，從表3.3可以看到當(dāng)年的成本費(fèi)用是4,126,486,673.60，而當(dāng)年的收入才是4,223,649,534.88，可見(jiàn)成本費(fèi)用相當(dāng)高，2012年的成本費(fèi)用3,559,428,380.38元，而當(dāng)年的收入才是3,311,709,131.21元，明顯超出收入，導(dǎo)致利潤(rùn)小的原因也是因?yàn)楸敬笥诶?，?dǎo)致凈利潤(rùn)變成負(fù)值，所以銷售凈利率也是負(fù)值，顯示出該公司銷售盈利能力的降低，如

52、果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，那么就是銷售凈利率起到阻礙的作用，可是事實(shí)上兩者都存在問(wèn)題；2013年相比2012年，2013年成本費(fèi)用是4,580,368,901.39元,提高了1,020,940,521.01元,當(dāng)年收入4,399,004,527.27元，提高了1,087,295,396,06元,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比成本還低的情況下贏利了，說(shuō)明企業(yè)的有非經(jīng)營(yíng)性收入；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率的指標(biāo)同時(shí)提高，也讓資產(chǎn)凈利率提升。</p>&l

53、t;p>　　從表3.2看出，前三年都是平穩(wěn)的上升，而2012年上升的權(quán)益乘數(shù)，說(shuō)明他們的資本在結(jié)構(gòu)上發(fā)生了變動(dòng)，權(quán)益乘數(shù)變大，企業(yè)負(fù)債的程度更高，償還債務(wù)的能力越弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高，這個(gè)指標(biāo)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的一定影響。2013年相對(duì)于2012年，下降了許多，說(shuō)明情況得到了控制，負(fù)債程度變低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也下降了。在收益好的年度里，可以讓股東獲得更多的報(bào)酬，但也要承受因?yàn)樨?fù)債而引起的風(fēng)險(xiǎn)，在收益差的年度里，股東的報(bào)酬就會(huì)降低，管

54、理者準(zhǔn)確的把握公司所處的環(huán)境，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利潤(rùn)，合理控制負(fù)債帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　2．每股收益和每股現(xiàn)金凈流量的分析</p><p>　　從表3.2可以得知，每股收益剛開始還是有上升趨勢(shì)的，從2011的0.3元降至-1.08元，凈利潤(rùn)也下降了，說(shuō)明該公司普通股數(shù)增多了，而且每股的收益也減少了，說(shuō)明公司的盈利能力減弱了，2013年上升至0.17元，說(shuō)明公司的盈利能力提高了。</

55、p><p>　　2009年-2013年這五年期間，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是極其不穩(wěn)定的，2010年相比2009年，現(xiàn)金凈流入少了458,751,160.05，說(shuō)明當(dāng)年賒銷情況比較多，到了2012年開始收回一些賒銷款，2013年現(xiàn)金凈流入-91,605,899.90元，而當(dāng)年的收入是3,311,709,131.21元，說(shuō)明公司的銷售以賒銷為主，資金未能及時(shí)收回，增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，2013年現(xiàn)金凈流入790,906,410.70

56、元，說(shuō)明企業(yè)回收現(xiàn)金能力加強(qiáng)，降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從2009年至2013年，每股現(xiàn)金凈流量從2.14元、0.54元、1.18元、-0.32元、2.76元，除了2012年因?yàn)榻?jīng)營(yíng)出現(xiàn)了問(wèn)題影響了分派現(xiàn)金股利，2013年對(duì)比2009年分派現(xiàn)金股利能力還強(qiáng)。</p><p>　　綜合上述，杜邦體系以凈資產(chǎn)收益為核心指標(biāo)，層層分解，對(duì)企業(yè)在一定的會(huì)計(jì)年度里經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力和償債能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，除此之外還加入了兩個(gè)

57、指標(biāo)每股收益和每股現(xiàn)金流量，可以對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)價(jià)，公司管理者也可以通過(guò)該體系分析，得到一些有用的財(cái)務(wù)信息，并且可以針對(duì)企業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)上存在的問(wèn)題采取有效的措施。</p><p>　　四、針對(duì)上市公司盈利所出現(xiàn)的問(wèn)題解決對(duì)策</p><p>　　（一）提高收入，降低成本</p><p>　　一個(gè)公司有凈利潤(rùn)的前提條件下，是要增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，提高收入的同時(shí)也要合理

58、有效的降低成本和費(fèi)用，這樣才可以提高凈利潤(rùn)，所以企業(yè)要做到：</p><p>　　1．降低產(chǎn)品的成本。在銷售價(jià)格不變的前提下，盡可能的把產(chǎn)品的成本控制到最低，但不是偷工減料；固定成本不變的前提下，多生產(chǎn)一些產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本就可以也會(huì)相對(duì)的減少了，或是有些老舊的機(jī)器消耗成本太高，可以更新固定資產(chǎn)使其更優(yōu)化。</p><p>　　2．做好專項(xiàng)市場(chǎng)調(diào)查評(píng)估,多生產(chǎn)一些符合人們需要的產(chǎn)品產(chǎn)量，銷售

59、的數(shù)量多了，那么銷售收入也會(huì)同比增長(zhǎng)的。</p><p>　　3．提高產(chǎn)品的質(zhì)量。盡可能的減少?gòu)U品和返修品損失，然后增加合格的產(chǎn)品，品質(zhì)好的產(chǎn)品價(jià)格可以按較高的價(jià)格賣出去，也可以獲得較高的利潤(rùn)。</p><p>　?。ǘ┨岣咂髽I(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力</p><p>　　應(yīng)當(dāng)重視企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，提高企業(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，應(yīng)當(dāng)先分配好各項(xiàng)資產(chǎn)的合理比

60、例，防止固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)出現(xiàn)閑置，提高各項(xiàng)資產(chǎn)的使用程度，如流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款、存貨項(xiàng)目和固定資產(chǎn)的利用率，最后在總資產(chǎn)規(guī)模不變的前提下盡量擴(kuò)大銷售收入，獲得的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越多，就代表公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率越好。</p><p>　?。ㄈ╆P(guān)注企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)</p><p>　　應(yīng)綜合考慮企業(yè)自有資本和借入資本兩者之間的結(jié)構(gòu)，才能正確分析企業(yè)的盈利能力。有些企業(yè)在增加資本投入、擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)

61、模時(shí)，應(yīng)當(dāng)分析資本結(jié)構(gòu)是否合理，否則會(huì)影響企業(yè)盈利的增長(zhǎng)，特別是在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況下，更應(yīng)該重視這個(gè)問(wèn)題。</p><p>　　（四）加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力</p><p>　　良好的收益是保證每個(gè)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的前提，而企業(yè)的收益性和風(fēng)險(xiǎn)也是成正比的，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)以財(cái)務(wù)分析為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系，確保企業(yè)能夠正常收益。</p><p>　　1．對(duì)企業(yè)

62、的負(fù)債、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、現(xiàn)金流量、應(yīng)收賬款、成本費(fèi)用、存貨等進(jìn)行監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題及采取的相應(yīng)的決策。</p><p>　　2．應(yīng)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、稅收環(huán)境政策等等進(jìn)行預(yù)測(cè)分析。</p><p><b>　　結(jié)束語(yǔ)</b></p><p>　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化地不斷加速，我國(guó)經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)進(jìn)入了一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期，每個(gè)企業(yè)都想在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)

63、激烈的市場(chǎng)中立于不敗之地，實(shí)現(xiàn)獲取利潤(rùn)的目的。于是，評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)是否盈利就顯得尤為重要。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞最終是通過(guò)企業(yè)獲利能力來(lái)反應(yīng)的。總之，企業(yè)獲利要綜合考慮，要不斷的在成本、銷售、資產(chǎn)和資本上下功夫，努力維護(hù)好各個(gè)不同利益主體的利潤(rùn)，這樣整個(gè)企業(yè)才會(huì)有很好的良性發(fā)展。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]劉穎.淺析企業(yè)盈利能力

64、分析[J].現(xiàn)代商業(yè).2011.241-242</p><p>　　[2]董海鵬.杜邦分析體系及實(shí)例應(yīng)用[J].經(jīng)濟(jì)視角（上）.（2012）04-91-02</p><p>　　[3]方東明.論杜邦財(cái)務(wù)分析體系在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用[J].安徽理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）.（2011）02-0027-05</p><p>　?。?］楊晶、袁良蓉, 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方

65、法［J］.科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng).2006</p><p>　?。?］張健.運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況［D］.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué).2006</p><p>　　[6] 李俊婧.杜邦財(cái)務(wù)分析新體系及其應(yīng)用[J]. 商業(yè)時(shí)代. 2013(04) </p><p>　　[7] 張撫童.改進(jìn)后“杜邦分析”與公司財(cái)務(wù)分析研究[J]. 現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè). 2011(03)</p&g

66、t;<p>　　[8] 楊麗.上市公司盈利能力分析[J]. 時(shí)代金融. 2011(15)</p><p>　　[9] 趙榮榮.上市公司盈利能力分析[J]. 經(jīng)濟(jì)師. 2009(01) </p><p>　　[10] 白羽.我國(guó)上市公司盈利能力分析[J]. 合作經(jīng)濟(jì)與科技. 2008(15) </p><p>　　[11] 張益金.企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析——以

67、福建南平太陽(yáng)電纜股份有限公司[J]. 科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng). 2014(12) </p><p>　　[12] 王雪芹.改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系在房地產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)用研究[D]. 重慶大學(xué) 2014</p><p>　　[13] 王清霞.企業(yè)盈利能力分析研究[J]. 財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版). 2014(09) </p><p>　　[14] 洪陽(yáng).上市公司盈利能力分析[J]. 中小企業(yè)

68、管理與科技(下旬刊). 2014(05) </p><p>　　[15] 常娜.論財(cái)務(wù)分析在現(xiàn)代企業(yè)管理過(guò)程中的重要性[J]. 商場(chǎng)現(xiàn)代化. 2013(27) </p><p><b>　　致 謝</b></p><p>　　本文從擬定題目到定稿，歷時(shí)五個(gè)多月的時(shí)間，在本論文完成之際，首先要向我的論文指導(dǎo)老師莫春蘭老師致以誠(chéng)摯的謝意，在論文的

69、寫作過(guò)程中，綦老師給予了我許許多多的幫助和指導(dǎo)，從最初的定題，到資料收集，到寫作、修改，到論文定稿，為了指導(dǎo)我的論文，她利用了自己的休息時(shí)間，她那種無(wú)私奉獻(xiàn)的敬業(yè)精神值得敬佩。同時(shí)，我也要感謝我們學(xué)院給我們授課的各位老師，是他么教會(huì)了我專業(yè)知識(shí)，教會(huì)了我如何學(xué)習(xí)，教會(huì)了我如何做人。正是由于他們，我的才能在各方面取得顯著的進(jìn)步。感謝一直支持幫助我的各位同學(xué)。最后，我要感謝我的母?！獜V西經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院，是它提供給我們一個(gè)良好的學(xué)習(xí)環(huán)境和

70、生活環(huán)境，為我們的人生留下了精彩的一筆。</p><p>　　畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）答辯過(guò)程記錄表</p><p>　　記錄員： 答辯組長(zhǎng)： 年 月 日</p><p>　　備注：評(píng)論要點(diǎn)：答辯思路、論點(diǎn)表達(dá)，實(shí)驗(yàn)方法、分析歸納；畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是否有創(chuàng)新、獨(dú)特見(jiàn)解；回答問(wèn)題是否有理論根據(jù)、準(zhǔn)確、深入。&l

71、t;/p><p>　　廣西經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院本科畢業(yè)生</p><p>　　論文（設(shè)計(jì)）成績(jī)?cè)u(píng)語(yǔ)</p><p>　　說(shuō)明：1、凡評(píng)定“優(yōu)秀”與“不及格”的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)），需經(jīng)過(guò)二級(jí)院系答辯、評(píng)定。</p><p>　　最終成績(jī)按“優(yōu)”（90分以上）；“良”（80－89）；“中”（70－79）；“及格”（60－69）“；“不及格”（60以下）評(píng)定