我國中小企業(yè)股份制改革的績效研究.pdf

1、我國經(jīng)過三十年的改革開放，在國民經(jīng)濟上取得了突出成就，這其中中小企業(yè)也貢獻了不少力量。隨著改革開放的不斷深入，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重越來越大。中小企業(yè)的健康發(fā)展，關(guān)系到我國國民經(jīng)濟發(fā)展的速度和質(zhì)量，已成為我國國民經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的力量。 國內(nèi)外的國有企業(yè)曾經(jīng)通過公開發(fā)行股份的方式進行股份制改革，使國有企業(yè)煥發(fā)生機，績效得到大幅度提高。我國的中小企業(yè)在國有大型企業(yè)大規(guī)模改革之后，也進行了股份制的改革，希望能夠擺脫融資難的困境，

2、從而擴大規(guī)模，提高績效。 本文首先運用規(guī)范研究的方法回顧了股份制的基本內(nèi)容，介紹了中小企業(yè)股份制改革的現(xiàn)狀。隨后以中小上市企業(yè)為樣本，在收集大量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，通過比較在2004年深圳中小企業(yè)板上市的38家中小企業(yè)上市前后的績效變化，發(fā)現(xiàn)股份制改革有效地推進了中小企業(yè)收益水平的提高和實際營業(yè)收入的增加，但在企業(yè)收益率方面和財務(wù)杠桿方面，股份制改革并不是同樣成功。這是由凈利潤增加的速度沒有銷售額增加的速度快引起的。這些結(jié)果都與我國大

3、型國有企業(yè)股份制改革的研究結(jié)果是相同的。另外上市時第一大股東是個人的企業(yè)比第一大股東是其他類型的中小企業(yè)在股份制改革上市后績效表現(xiàn)更加突出，凈利潤和銷售額的增加都更加顯著。第一大股東為個人這種企業(yè)類型更有利于中小企業(yè)提高單位銷售利潤率，這是由企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營機制變化引起的。上市后流通股占總股數(shù)的比例與收益率的變化呈顯著的負相關(guān)關(guān)系，這與我國資本市場的投機氣氛較濃，大多數(shù)股東為機構(gòu)和散戶，他們持股的目的主要是為獲取資本利得，對企業(yè)的經(jīng)營