我國(guó)資源類股票價(jià)格與期貨價(jià)格關(guān)系的實(shí)證研究——以滬深股市銅業(yè)上市公司與銅期貨為例.pdf

1、價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)功能，從理論上分析，商品期貨價(jià)格的波動(dòng)會(huì)直接或間接地影響到相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)及股價(jià)表現(xiàn)。目前，全球資源的有限性使得各類資源價(jià)格正在尋求重新定位，近年來，資源類股票和商品期貨之間表現(xiàn)出越來越強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，本文力圖從滬銅期貨價(jià)格和銅業(yè)上市公司股票價(jià)格的關(guān)系這一角度，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，以期明確資源類股票價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析我國(guó)股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性。 本文通過對(duì)資

2、源類期貨價(jià)格和股票價(jià)格之間關(guān)系的研究，試圖從一個(gè)聯(lián)動(dòng)的角度把握我國(guó)商品期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，為相關(guān)行業(yè)、企業(yè)、市場(chǎng)參與者和市場(chǎng)監(jiān)管部門提供有價(jià)值的市場(chǎng)信息，從而可以正確認(rèn)識(shí)我國(guó)目前商品期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，以及股票市場(chǎng)的運(yùn)行效率。 本研究以有效市場(chǎng)假設(shè)作為理論基礎(chǔ)，借鑒股票和期貨的相關(guān)定價(jià)理論，結(jié)合股票及期貨價(jià)格具體影響因素的分析，實(shí)證部分以滬銅期貨和銅業(yè)上市公司2004年到2007年的實(shí)際日數(shù)據(jù)為依據(jù)，用時(shí)間序列分析

3、方法對(duì)近年來資源類股票價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行實(shí)證研究，運(yùn)用基于VAR的協(xié)整檢驗(yàn)(Co-integration Test)、向量誤差修正模型(VECM)分析期貨價(jià)格與股票價(jià)格關(guān)系。本文的主要研究結(jié)論為： 第一：通過銅期貨、現(xiàn)貨以及銅業(yè)上市公司股票價(jià)格的協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究，表明我國(guó)銅期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系： 第二：通過誤差修正模型對(duì)變量短期因果關(guān)系的分析，可以發(fā)現(xiàn)銅現(xiàn)貨、期貨價(jià)格都是股票價(jià)格的影響因素，另外