中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖但根基不牢

1、<p>　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖但根基不牢</p><p>　　中國(guó)二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）維持7%的增速，6月工業(yè)和投資也在回暖，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯。下半年隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼效應(yīng)顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能好于上半年。 </p><p>　　但具體來(lái)看，二季度工業(yè)和投資與一季度相比還是偏弱，主要是服務(wù)業(yè)加速發(fā)展為GDP企穩(wěn)貢獻(xiàn)主要力量，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)，回升基礎(chǔ)尚不牢固，穩(wěn)增長(zhǎng)還需要財(cái)

2、政和貨幣“雙驅(qū)動(dòng)”。 </p><p>　　“二季度經(jīng)濟(jì)回升的主要?jiǎng)恿?lái)自第三產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)和牛市帶動(dòng)金融業(yè)收入增加以及房地產(chǎn)銷售回暖有關(guān)。”民生證券宏觀分析師朱振鑫、張瑜評(píng)論稱?！耙_(dá)到（全年增長(zhǎng)）7%的目標(biāo)，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)還要繼續(xù)發(fā)力?！?</p><p>　　民生證券認(rèn)為，由于前兩個(gè)季度占比只有45%，因此全年能否保住7%還要看下半年，目前來(lái)看壓力不小。下一步貨幣寬松主要是通過(guò)降準(zhǔn)、定向?qū)?/p>

3、松等方式降低長(zhǎng)端利率，疏通貨幣政策向?qū)嶓w的傳導(dǎo)渠道；財(cái)政方面主要通過(guò)加快PPP項(xiàng)目簽約和城鎮(zhèn)化基金擴(kuò)容來(lái)解決融資問(wèn)題，預(yù)計(jì)下半年基建投資將明顯回升。 </p><p>　　中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月15日公布，二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，同比增速持穩(wěn)在7%，略高于路透預(yù)估中值6.9%；整個(gè)上半年GDP增長(zhǎng)7%，其中第一二三產(chǎn)業(yè)同比分別增長(zhǎng)3.2%、6.4%和7.9%。 </p><p>　　1-

4、6月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.4%，略高于路透調(diào)查預(yù)估中值11.2%，但和1-5月增速相當(dāng)；6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.6%，雙雙高于路透調(diào)查預(yù)估的增長(zhǎng)6%和10.2%。 </p><p>　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)指出，二季度工業(yè)增速逐月回升，1-6月投資增速和1-5月持平，可以說(shuō)固定資產(chǎn)投資增速下滑的趨勢(shì)得到了初步遏制；與此同時(shí)上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)718萬(wàn)人，完成

5、全年目標(biāo)的71.8%，調(diào)查失業(yè)率也在5.1%附近，就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定。 </p><p>　　“總體判斷是下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該延續(xù)上半年企穩(wěn)向好的走勢(shì)，”他在新聞發(fā)布會(huì)上稱，但經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)并不牢固，下一階段要狠抓政策的落實(shí)。 </p><p>　　國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)日前指出，隨著國(guó)家政策效應(yīng)顯現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回穩(wěn)勢(shì)頭；將堅(jiān)持宏觀調(diào)控正確取向，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，更加精準(zhǔn)有效地實(shí)

6、施定向調(diào)控和相機(jī)調(diào)控，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。 </p><p>　　下半年仍需財(cái)政貨幣雙驅(qū)動(dòng) </p><p>　　盡管二季度和6月宏觀數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、工業(yè)品價(jià)格緊縮、企業(yè)盈利能力低下、投資增速處在2000年末以來(lái)的最低水平，都指向中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)并不牢固，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力還是不小，仍需財(cái)政和貨幣“雙驅(qū)動(dòng)”。 </p><p>　　

7、鑒于目前銀行體系流動(dòng)性比較充裕，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)降息空間已不大，降準(zhǔn)概率更高一些，央行將主要通過(guò)PSL等定向?qū)捤赏緩綖閷?shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持；財(cái)政則主要依靠盤(pán)活財(cái)政資金存量、地方政府債務(wù)置換、擴(kuò)大赤字等途徑，為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。 </p><p>　　“從趨勢(shì)看，下半年經(jīng)濟(jì)增速或略高于上半年，可能達(dá)到7.1%，因?yàn)樯习肽晖瞥龅恼叽嬖跍笮?yīng)，”中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳稱，“但經(jīng)濟(jì)壓力猶存，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力較弱?！?&l

8、t;/p><p>　　中銀國(guó)際宏觀分析師葉丙南指出，目前來(lái)看，房地產(chǎn)雖然銷量回暖，但整體仍在去庫(kù)存階段，在投資端并沒(méi)有明顯反映；而土地市場(chǎng)遇冷也制約地方政府投資動(dòng)力，基礎(chǔ)設(shè)施投資只有鐵路和軌道交通等中央支持力度較大的領(lǐng)域反彈明顯。 </p><p>　　“制造業(yè)投資也在整體回落，未來(lái)投資是制約經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的核心因素，”他認(rèn)為，未來(lái)財(cái)政能夠發(fā)揮的空間比較小，短期來(lái)看地方債務(wù)置換能緩解地方融資平臺(tái)

9、去杠桿給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的下行壓力，但中長(zhǎng)期而言，財(cái)稅改革還是一場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)。 </p><p>　　央行7月14日公布數(shù)據(jù)顯示上半年貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，社會(huì)融資規(guī)模增量為8.81萬(wàn)億元；但6月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款在總體信貸中占比僅有25%，之前五個(gè)月為38%，而且票據(jù)融資占比高達(dá)四成，反映出企業(yè)投資意愿依然不足。 </p><p>　　央行強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度；并靈活運(yùn)用多種貨幣

10、政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。 </p><p>　　“數(shù)據(jù)超預(yù)期，主要跟工業(yè)和投資比預(yù)期好有關(guān)，但回穩(wěn)基礎(chǔ)尚不牢固；目前物價(jià)緊縮，企業(yè)效益不容樂(lè)觀、投資動(dòng)力亦不足，保增長(zhǎng)壓力還是不小，需要政策進(jìn)一步加碼，”申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇稱。 </p><p>　　他認(rèn)為未來(lái)還是貨幣和財(cái)政政策“雙驅(qū)動(dòng)”，財(cái)政方面主要靠盤(pán)活財(cái)政資金存量，貨幣方面降息空間已不大，