開放式證券投資基金信息披露法律制度研究.pdf

1、我國開放式證券投資基金在快速發(fā)展的同時,其在信息披露方面的弊漏也隨之彰顯,如夸大宣傳、虛假陳述、虛假承諾、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為大量涌現(xiàn),嚴重損害了投資者的合法權(quán)益。鑒此,自2000年開始,我國相繼出臺了一系列法律法規(guī)以規(guī)范開放式證券投資基金信息披露,客觀上對建立有效市場、解決開放式證券投資基金市場信息不對稱問題以及保護投資者利益發(fā)揮了重要作用,但未能從根本上解決我國開放式證券投資基金在信息披露的內(nèi)容和形式方面存在的諸多問題。因此構(gòu)建完

2、善且符合我國國情的新的開放式證券投資基金信息披露制度體系具有重要的現(xiàn)實意義。
　　全文首先對開放式證券投資基金信息披露制度的內(nèi)涵和意義進行了詮釋,并探討了開放式證券投資基金信息披露的理論基礎(chǔ);其次從法律體系層面,采用比較分析的方法,對我國及其他國家和地區(qū)的開放式證券投資基金信息披露制度的法律體系進行了梳理和評價;最后重點分析了我國開放式證券投資基金信息披露制度存在的問題,并從具體制度層面,提出了若干完善建議。
　　全文除引言

3、和結(jié)語外,分為四部分:
　　第一部分開放式證券投資基金及其信息披露制度之詮釋。本部分一般性地介紹“開放式證券投資基金”的含義,并探析其在經(jīng)濟學(xué)上和法律上的特點,進而闡釋“開放式證券投資基金信息披露制度”的基本內(nèi)涵。這種一般性介紹的目的在于確定概念和明確討論的范圍。
　　第二部分開放式證券投資基金信息披露制度之理論基礎(chǔ)。本部分運用信息不對稱、有效市場和國家干預(yù)等理論,從三個不同的視角探討了規(guī)制開放式證券投資基金信息披露的原因、

4、目的和如何把握國家監(jiān)管“度”的問題。開放式證券投資基金市場上的信息不對稱,導(dǎo)致信息劣勢方的“逆向選擇”和信息優(yōu)勢方的“道德風(fēng)險”等市場失靈現(xiàn)象,只有通過國家的外在干預(yù)才能解決;而以信息為核心的市場有效性概念,又為衡量監(jiān)管機構(gòu)對開放式證券投資基金市場信息披露的監(jiān)管措施有效與否提供了評價標準。
　　第三部分我國及其他國家和地區(qū)的開放式證券投資基金信息披露制度之考察。通過比較分析美國、我國香港地區(qū)和我國臺灣地區(qū)等具有代表性的國家和地區(qū)對

5、開放式證券投資基金信息披露的相關(guān)立法規(guī)定,結(jié)合我國開放式證券投資基金信息披露制度的歷史沿革來和現(xiàn)有法律法規(guī)體系,探討我國相關(guān)立法的缺陷:缺乏規(guī)制開放式證券投資基金信息披露的專門性的法律法規(guī)、信息披露的內(nèi)容和形式不健全、立法技術(shù)不足、中介組織的法律監(jiān)管作用未能有效發(fā)揮、缺乏《基金廣告的內(nèi)容與格式》的規(guī)范文件等。
　　第四部分開放式證券投資基金信息披露法律制度的構(gòu)架。此部分是討論的重點和核心。開放式證券投資基金信息披露制度分為強制信息

6、披露制度和自愿信息披露制度兩種模式,強制信息披露制度包括募集階段的信息披露、運行階段信息披露以及臨時性信息披露;而基金廣告在一定程度上屬于自愿信息披露的典型。該部分通過中外制度比較和實證研究方法,分別從開放式證券投資基金募集階段、運行階段、臨時信息披露以及廣告信息披露法律制度共四個方面分析了開放式證券投資基金存在的問題,同時在每個方面的制度完善上，著重從內(nèi)容和形式兩個不同視角,對于具體制度進行分析,并結(jié)合《證券投資基金法》以及配套法律法

7、規(guī)提出相應(yīng)的立法建議:
　　第一,在募集階段,招募說明書是投資者了解基金的重要文件,通過中外招募說明書必要內(nèi)容的比較,在區(qū)別重要信息、一般信息以及自愿披露信息的基礎(chǔ)上，重構(gòu)我國招募說明書;
　　第二,在運行階段,定期公告是信息披露的主要載體,對披露的時效性和內(nèi)容完整性要求比較高,因此增加披露的頻率和方式,完善投資組合與方、業(yè)績披露和持有人情況說明就顯得尤為重要;
　　第三,對于臨時信息披露,臨時信息的認定標準是臨時信息