中國貨幣錯配風險研究.pdf

1、在開放經濟條件下和經濟全球化的背景下，我國作為經濟發(fā)展進程中的新興市場國家來說，不可避免地要面對資產與負債或/和收入與支出計值貨幣不同所造成的貨幣錯配。亞洲金融危機之后，中國的外匯儲備規(guī)模呈不斷上升之勢，人民幣升值壓力也與日俱增，使得貨幣錯配成為人民幣匯率制度和國內金融改革不得不面對的一個重大問題。匯率制度改革后，匯率漸趨靈活后，我國貨幣錯配風險迅速顯性化，不僅涉及宏觀經濟層面，也關系到諸多微觀經濟主體。然而，國內對該問題的研究尚處于起

2、步階段。
　　 本文以貨幣錯配風險作為研究對象，采取理論分析與實證分析相結合、定性分析與定量分析相結合、比較分析的研究方法。本文首先從貨幣錯配的內涵、引致原因、指標體系三個角度進行歸納及分析，對貨幣錯配及其相關理論文獻進行了梳理，并且對有關中國的貨幣錯配問題的研究進行了整理。在此基礎上，運用Goldstein和Turner設計的AECM指標和中國的相關數(shù)據對我國的貨幣錯配程度進行了測算，結果表明我國存在比較嚴重的貨幣錯配，并且主

3、要集中在宏觀層面，但是有向微觀層面滲透的趨勢。
　　 宏觀層面上的貨幣錯配風險分析主要從匯率制度選擇，貨幣政策有效性，金融危機進行分析。運用資產組合分析法對貨幣錯配與匯率變動之間的關系進行分析表明大量我國債權型貨幣錯配暴露在美元貶值、人民幣升值的風險之下，嚴重貨幣錯配與本幣匯率劇烈變動結合在一起，容易引發(fā)金融危機。微觀層面的經濟主體主要選擇較為代表性的貿易企業(yè)和銀行業(yè)來分析，采取資產負債表效應來分析存在貨幣錯配的微觀經濟主體在人