巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券的分析策略及模型構(gòu)建.pdf

1、傳統(tǒng)意義上，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)通常將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給再保險(xiǎn)公司來(lái)達(dá)到避險(xiǎn)的目的，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券（Catastrophe Risk Bond）作為一種新型方式，直接將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，債券持有人的現(xiàn)金流來(lái)源于與某種特別災(zāi)害事件（地震、颶風(fēng)或洪水）相聯(lián)系的債券。對(duì)于巨災(zāi)債券這種特殊的債券來(lái)說(shuō)，對(duì)其價(jià)格的確定相比普通債券要復(fù)雜的多，在巨災(zāi)債券市場(chǎng)中，市場(chǎng)是不完全的，因此簡(jiǎn)單運(yùn)用復(fù)制組合的方法是不適用的。論文針對(duì)巨災(zāi)債券的定價(jià)問(wèn)題，從相關(guān)理論出發(fā)，發(fā)展新方法對(duì)

2、巨災(zāi)債券進(jìn)行定價(jià)，利用非壽險(xiǎn)精算技術(shù)分析我國(guó)地震損失分布和次數(shù),并在此基礎(chǔ)上利用CAPM和債券定價(jià)原理計(jì)算地震災(zāi)害債券的收益率和價(jià)格,從而對(duì)地震災(zāi)害債券作了初步設(shè)計(jì)。
　　首先，分析了當(dāng)前巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)及其不斷擴(kuò)大趨勢(shì)，論述了傳統(tǒng)再保險(xiǎn)應(yīng)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的不足以及巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的發(fā)展動(dòng)因，并對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券運(yùn)作方式進(jìn)行了綜述研究。
　　其次，在Cox&Pedersen均衡定價(jià)模型理論基礎(chǔ)上，推導(dǎo)出巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)債券定價(jià)模型，即用兩個(gè)模擬現(xiàn)