人民幣金融論文范文-試談人民幣國(guó)際化的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系word版下載

1、<p>　　人民幣金融論文范文:試談人民幣國(guó)際化的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體</p><p><b>　　系word版下截</b></p><p>　　人民幣國(guó)際化的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系論文導(dǎo)讀：本論文是一篇關(guān)于人民 幣國(guó)際化的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)瞥體系的優(yōu)秀論文范文，對(duì)正在寫有關(guān)于人民 幣論文的寫作者有一定的參考和指導(dǎo)作用，論文片段：環(huán)境下跨國(guó)金 融機(jī)構(gòu)的沖擊。(七)國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)與

2、博弈較量中的貨幣替代或反替 代風(fēng)險(xiǎn)本幣國(guó)際化既是經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)律體現(xiàn)的自然歷史過程，也是</p><p>　　人國(guó)在世界競(jìng)爭(zhēng)格局中實(shí)施的國(guó)家戰(zhàn)略。在人民幣國(guó)際化這一場(chǎng)貨幣 戰(zhàn)進(jìn)程中，還有美元、歐元、日元等強(qiáng)勁的對(duì)手，在這個(gè)動(dòng)態(tài)博弈過 程中貨幣替代或反替代都會(huì)發(fā)生，國(guó)際貨幣體系的格局會(huì)因?yàn)?摘要：隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)，我國(guó)面對(duì)的金融風(fēng)險(xiǎn)也不斷 增加。建立一套人民幣國(guó)際化的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系是現(xiàn)階段我國(guó)防范 系統(tǒng)性

3、金融風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融安全的重要工作。本文在分析人民m國(guó)際 化進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)與傳導(dǎo)機(jī)理基礎(chǔ)上，構(gòu)建一套金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指 標(biāo)體系，并對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閾值和指標(biāo)權(quán)重確定策略進(jìn)行探討，提出 建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的可行方案。</p><p>　　關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；金融風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警體系</p><p>　　1007—7685 (2013) 08—0088—06</p><p>

4、　　目前，國(guó)際貨幣體系正面對(duì)自布雷頓森林體系瓦解以來最為嚴(yán) 峻的挑戰(zhàn)，世界主要儲(chǔ)備貨幣的運(yùn)轉(zhuǎn)狀況不能合理反映國(guó)家闖經(jīng)濟(jì)實(shí) 力的變化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，難以維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。為避開 現(xiàn)有國(guó)際金融秩序?qū)ξ覈?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響，人民rp國(guó)際化就成為 必定的選擇，同吋也符合我國(guó)金融與經(jīng)濟(jì)開放的核心利益追求。長(zhǎng)遠(yuǎn) 看，在國(guó)際貨幣體系改革中，建立一個(gè)多元協(xié)調(diào)的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系 是大勢(shì)所趨，人民幣的國(guó)際化將成為這“一籃子”國(guó)際貨幣中的重要 一員。

5、但人民幣國(guó)際化不是一個(gè)簡(jiǎn)單的過程，特別是在我國(guó)利率和匯 率還未完全市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目開放程度低、經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)還不太完善 的情況下，人民幣國(guó)際化的步伐和政策稍有失誤，都可能會(huì)引起國(guó)內(nèi) 金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定，使經(jīng)濟(jì)金融安全受到威脅。因此，識(shí)別人民幣國(guó) 際化進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)和傳導(dǎo)機(jī)理，設(shè)置一整套能夠判斷人民幣國(guó)際 化的金融風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)體系，利用科學(xué)策略對(duì)人民幣國(guó)際化的金融 風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效預(yù)警，是推進(jìn)人民H3國(guó)際化的必要準(zhǔn)備工作，也是防范 我國(guó)系統(tǒng)性

6、金融風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)性工作。</p><p>　　一、人民幣國(guó)際化進(jìn)程屮金融風(fēng)險(xiǎn)的來源</p><p>　　人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，就是要找到風(fēng)險(xiǎn)的源頭， 進(jìn)而分析風(fēng)險(xiǎn)的演化過程。概括起來，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中金融風(fēng)險(xiǎn) 主要來自于以下幾方面：</p><p>　?。ㄒ唬┤嗣駧艆R率過度波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　目前，人民幣國(guó)

7、際化的推進(jìn)特別是前期的周邊化發(fā)展階段是建 立在人民印單邊升值基礎(chǔ)上的，而且在對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家預(yù)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一 步衰退的情況下，會(huì)強(qiáng)化人民幣升值的預(yù)期。這對(duì)人民幣國(guó)際化來說 既是一個(gè)機(jī)遇也是一個(gè)挑戰(zhàn)。機(jī)遇在于：可以在幣值堅(jiān)挺的基礎(chǔ)上順 勢(shì)推進(jìn)人民幣或?yàn)閲?guó)際貿(mào)易往來的支付、結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣，加大人民 幣的浄流出，擴(kuò)充人民幣的海外存量，為人民幣國(guó)際化奠定基礎(chǔ)。挑 戰(zhàn)在于：人民幣單邊升值的一致性預(yù)期越強(qiáng)，資本流動(dòng)的羊群效應(yīng)越 明顯，投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)就越大。一

8、旦未來人民幣估價(jià)預(yù)期和流向發(fā)生逆轉(zhuǎn)， 境外企業(yè)與居民拋售人民幣資產(chǎn)的情況就可能發(fā)生，負(fù)面消息和預(yù)期 有可能導(dǎo)致匯率變動(dòng)的“超調(diào)”，這將對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生新的沖擊。 匯率的過度波動(dòng)會(huì)直接影響到我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和FD1流動(dòng)，國(guó)內(nèi)金融市 場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都會(huì)受到較大沖擊。</p><p>　　（二）資本賬戶開放導(dǎo)致的資本異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　資本賬戶開放是人民幣國(guó)際化的重要環(huán)節(jié)，能夠開啟境外

9、人民 幣的回流投資渠道，讓人民幣可以“走出去”、“流回來”。在沒有 完善的監(jiān)管措施和成熟的投融資市場(chǎng)的情況下，資本賬戶的完全開放 只會(huì)招致大規(guī)模套利資本的沖擊，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)金融體系的不穩(wěn)定， 歷次金融危機(jī)足以給我們深刻的教訓(xùn)。在當(dāng)前不確定的國(guó)際環(huán)境下， 資本賬戶完全開放可能招致更人規(guī)模的短期國(guó)際資本流動(dòng)，從而不利 于國(guó)內(nèi)金融環(huán)境的穩(wěn)定。</p><p>　　（三）國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)價(jià)格遭受沖擊的風(fēng)險(xiǎn)</p>

10、;<p>　　在資本賬戶逐步開放的前提下，國(guó)際資本的A由流動(dòng)和逐利性 勢(shì)必會(huì)對(duì)金融的脆弱區(qū)域形成沖擊，新興市場(chǎng)特別是像屮國(guó)這樣一個(gè) 處于轉(zhuǎn)型期的經(jīng)濟(jì)體，金融體系不健全的地方還有很多，在人民幣國(guó) 際化進(jìn)程中金融資產(chǎn)容易成為被攻擊的對(duì)象。國(guó)際資本特別是游資會(huì) 潛伏在資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)及期貨市場(chǎng)等領(lǐng)域，從多頭和空頭兩個(gè) 方向形成雙向攻擊，通過衍生品頭寸的杠桿效應(yīng)及金融加速器效應(yīng)放 大危險(xiǎn)倍數(shù)，由此引起金融資產(chǎn)價(jià)格的異常波動(dòng)并加

11、大金融系統(tǒng)的不 穩(wěn)定性。</p><p>　?。ㄋ模﹪?guó)際金融危機(jī)的波及風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　在金融自由化和全球化潮流的作用下，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)，人 民幣國(guó)際化則為危機(jī)的傳導(dǎo)提供了渠道，使國(guó)外的危機(jī)傳播到中國(guó)的 可能性增大。危機(jī)的傳導(dǎo)途徑有兩個(gè)：一是通過貿(mào)易渠道。經(jīng)常項(xiàng)目 收支發(fā)生突發(fā)性萎縮，山現(xiàn)難以預(yù)期的外需驟減，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造 成直接影響。二是通過資本市場(chǎng)渠道。金融危機(jī)使國(guó)際融資

12、出現(xiàn)理由， 出現(xiàn)大量跨國(guó)違約支付項(xiàng)口，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)頭寸加人，資產(chǎn)價(jià)值人量 縮水，跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)倒閉潮。美國(guó)次貸危機(jī)向世界各國(guó)的蔓延就 顯示出這些風(fēng)險(xiǎn)特征。</p><p>　　（五）貨幣政策與財(cái)政政策相悖的風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　目前，國(guó)際社會(huì)愿意持有人民幣主要?dú)w結(jié)于人民幣單邊升值預(yù) 期。現(xiàn)有的貿(mào)易結(jié)算制度和資本金融項(xiàng)目下的貨幣置換導(dǎo)致我國(guó)外匯 儲(chǔ)備規(guī)模不斷擴(kuò)大，加之離岸人民幣流量的

13、增加，使人民幣需求和供 給更加難以預(yù)測(cè)和制約，巾此增加了貨幣政策操作的難度和復(fù)雜程 度，央行貨幣政策操作的自主性和效力會(huì)被削弱，“特里芬難題”也 可能隨即出現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外同時(shí)均衡的貨幣政策將面對(duì)兩難選擇： 要實(shí)現(xiàn)貨舊政策的內(nèi)部均衡S標(biāo)，就要以匯率波動(dòng)為代價(jià)，人民幣國(guó) 際化就會(huì)受到挑戰(zhàn)；要保持匯率基本穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)外部均衡，貨幣政策 對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的調(diào)控目標(biāo)就難以實(shí)現(xiàn)。在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中面對(duì)更為 棘手的理由是貨幣政策與財(cái)政政策不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，這

14、在國(guó)際貨幣發(fā)展 到區(qū)域化階段時(shí)容易發(fā)生。歐元區(qū)不相協(xié)調(diào)的財(cái)政與貨舊政策導(dǎo)致歐 洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)就是深刻的教訓(xùn)，人民幣國(guó)際化在進(jìn)行到區(qū)域化階段 時(shí)要以此為鑒。</p><p>　?。﹪?guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)育不成熟導(dǎo)致的銜接風(fēng)險(xiǎn) 人民幣國(guó)際化需要有一個(gè)健全的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)為銜接，國(guó)內(nèi)金</p><p>　　融體制改革特別是匯率和利率形成機(jī)制、資本項(xiàng)目開放和監(jiān)管程度、 金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)秩序及金融機(jī)構(gòu)的改革

15、等方面，如果落后于人民幣國(guó) 際化的步伐，將會(huì)帶來較強(qiáng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)理在于， 如果人民n?匯率形成機(jī)制還未真正到位就急于放開資本賬戶，投機(jī)資 本的沖擊就會(huì)導(dǎo)致匯率在短吋期內(nèi)的巨大波動(dòng)，從而出現(xiàn)類似亞洲金 融危機(jī)時(shí)的放開匯率管制的“倒逼”后果；如果在人民幣基本可兌換 之后還未實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，跨境資本的流動(dòng)將使境內(nèi)貨幣總量難以制 約，利率扭曲致使金融資產(chǎn)錯(cuò)配現(xiàn)象更加嚴(yán)重，利率作為宏觀調(diào)控工 具相關(guān)范文由寫的效果將難以見效。另外

16、，如果不打破以壟斷地位為 存活基礎(chǔ)、以存貸利差和收費(fèi)項(xiàng)目為基本盈利來源的國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行粗 放的經(jīng)營(yíng)模式，不積極拓展競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，開辟新型金融服務(wù)市場(chǎng)，就 難以抵御在人民幣國(guó)際化與金融開放環(huán)境下跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的沖擊。</p><p>　?。ㄆ撸﹪?guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)與博弈較量中的貨幣替代或反替代風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　本幣國(guó)際化既是經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)律體現(xiàn)的自然歷史過程，也是大國(guó)</p><p

17、>　　在世界競(jìng)爭(zhēng)格局中實(shí)施的國(guó)家戰(zhàn)略。在人民幣國(guó)際化這一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)進(jìn) 程中，還有美元、歐元、日元等強(qiáng)勁的對(duì)手，在這個(gè)動(dòng)態(tài)博弈過程中 貨幣替代或反替代都會(huì)發(fā)生，國(guó)際貨幣體系的格局會(huì)因?yàn)橐粐?guó)貨幣國(guó) 際化的強(qiáng)弱而轉(zhuǎn)變，一國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)因?yàn)樨泿盘娲蚍刺娲睦娴檬?而一落千丈或陷入泥潭。</p><p>　　二、金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)</p><p>　　基于人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)與傳

18、導(dǎo)機(jī)理，在借鑒國(guó)內(nèi) 外現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，我們?cè)O(shè)置一袞判斷人民幣國(guó)際化進(jìn)程中金 融風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系包括七方面，各預(yù)警子系統(tǒng)及芄 指標(biāo)選定如下：</p><p>　?。ㄒ唬﹨R率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)</p><p>　　隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，將會(huì)建立更加富有彈性的匯率 制度。針對(duì)匯率波動(dòng)情況，可選用人民幣兌美元匯率波動(dòng)率、人民幣 外匯期貨價(jià)格變動(dòng)率、進(jìn)出口對(duì)匯率變動(dòng)的

19、彈性以及資本流動(dòng)對(duì)匯率 變動(dòng)的彈性四項(xiàng)指標(biāo)組成匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)。</p><p>　　（二）資本項(xiàng)目開放風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)</p><p>　　人民幣國(guó)際化意味著人民幣不但可以自由流動(dòng)，外丁4也可以跨 境自由流動(dòng)，大規(guī)模資金自由流動(dòng)勢(shì)必會(huì)加大外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，影響國(guó) 內(nèi)金融市場(chǎng)?？蛇x用短期資本流動(dòng)占總資本流動(dòng)比重、FDI流出與FDI 流入比值、證券資本流入與證券資本流出比值以及M2

20、山* GDP比重四 項(xiàng)指標(biāo)組成資本項(xiàng)目開放風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)。</p><p>　?。ǘ┙鹑谫Y產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng) 隨著人民幣國(guó)際化的不斷推進(jìn)，越來越多的金融資產(chǎn)將會(huì)以人</p><p>　　民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算與儲(chǔ)備，金融資產(chǎn)價(jià)值的過度波動(dòng)會(huì)加大人民幣國(guó)際 化的風(fēng)險(xiǎn)?？蛇x用外資進(jìn)入股市規(guī)模占股票市值的比重、國(guó)內(nèi)股價(jià)與 國(guó)外股價(jià)偏離程度、房地產(chǎn)投資占GDP比重以及房?jī)r(jià)上漲率與GDP增

21、長(zhǎng)率比值四項(xiàng)指標(biāo)作為金融資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)。</p><p>　?。ㄋ模﹪?guó)外金融危機(jī)傳染風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)</p><p>　　人民幣的自由兌換與流通為金融危機(jī)的傳染構(gòu)建了橋梁，因</p><p>　　人民幣國(guó)際化的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系論文導(dǎo)讀：本論文是一篇關(guān)于人 民幣國(guó)際化的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的優(yōu)秀論文范文，對(duì)正在寫有關(guān)于人 民幣論文的寫作者有一定的參考和

22、指導(dǎo)作用，論文片段：</p><p>　　此選取對(duì)外貿(mào)易依存度、資本和金融項(xiàng)目開放度以及本國(guó)資產(chǎn)證券 化率三項(xiàng)指標(biāo)作為國(guó)外金融危機(jī)傳染風(fēng)險(xiǎn)預(yù)瞥指標(biāo)子系統(tǒng)。</p><p>　?。ㄎ澹┴泿排c財(cái)政政策操作風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)</p><p>　　人民幣國(guó)際化增強(qiáng)了貨幣流量的不可控性，加大了國(guó)內(nèi)貨幣、 財(cái)政政策的實(shí)施難度。根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況，選取國(guó)內(nèi)外實(shí)際利差、人 民幣外匯

23、占款占貨幣供應(yīng)量的比重、匯率變動(dòng)對(duì)利率的影響程度、財(cái) 政赤字貨幣化程度、外債占政府債務(wù)的比重五項(xiàng)指標(biāo)作為貨幣與財(cái)政 政策操作風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)。</p><p>　　（六）國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)</p><p>　　匯率和利率的改革如果與人民幣國(guó)際化的步伐不匹配，將會(huì)給 金融機(jī)構(gòu)帶來較大風(fēng)險(xiǎn)?？紤]選取中外銀行競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)的對(duì)比值、銀 行不良資產(chǎn)率以及利率對(duì)匯率變動(dòng)的彈性三項(xiàng)指標(biāo)

24、作為國(guó)內(nèi)金融機(jī) 構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)子系統(tǒng)。</p><p>　　（七）貨幣替代風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)了系統(tǒng)</p><p>　　人民幣國(guó)際化進(jìn)程中必定會(huì)受到美元、歐元和日元等已在位國(guó) 際貨幣的排擠，遭遇到貨幣替代或反替代的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]選取國(guó)內(nèi)的外 幣存款占（M2-M0）的比重、國(guó)內(nèi)的外幣存款占M2的比重和本國(guó)居民 在國(guó)外的外幣存款占M2的比重二項(xiàng)指標(biāo)作為貨FP替代風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo) 子系統(tǒng)。</p&g

25、t;<p>　　三、金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閾值和指標(biāo)權(quán)重的確定 （一）金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閾值的確定</p><p>　　在人民幣國(guó)際化預(yù)警體系屮，必須確定一個(gè)與指標(biāo)體系相適應(yīng) 的合理測(cè)度，作為衡量經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)是否正常的標(biāo)準(zhǔn)，以此來判斷是否出 現(xiàn)普情及瞥戒程度，這個(gè)測(cè)度的臨界值就是“閾值”，它反映金融體 系運(yùn)轉(zhuǎn)中將發(fā)生警情的嚴(yán)重程度的等級(jí)界限，通過進(jìn)一步確定指標(biāo)數(shù) 據(jù)的安全區(qū)間，判斷人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)程度

26、。</p><p>　　閾值設(shè)定具有重要作用，當(dāng)預(yù)警指標(biāo)中的一項(xiàng)或多項(xiàng)指標(biāo)偏離 正常水平，超過其閾值時(shí)，就可認(rèn)為面對(duì)較人風(fēng)險(xiǎn)。各項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)閾 值的具體數(shù)值設(shè)定非常關(guān)鍵，如果閾值設(shè)定太大，會(huì)使預(yù)瞥系統(tǒng)在危 機(jī)到來前不能及時(shí)發(fā)出預(yù)警信號(hào)；如果閾值設(shè)定太小，又會(huì)使預(yù)警系 統(tǒng)過于敏感而發(fā)出錯(cuò)誤信號(hào)。因此，要根據(jù)各預(yù)警指標(biāo)的具體情況確 定閾值。與自然領(lǐng)域內(nèi)的具體等級(jí)劃分不同，金融預(yù)警指標(biāo)閾值的確 定存在一定困難，因?yàn)椤罢?/p>

27、”或“不正常”的概念本身就很模糊， 經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)中的影響因素很多，僅靠客觀數(shù)據(jù)無法做出最佳判斷。而且， 當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)屬于“正常”或“不正?！睍r(shí)，已經(jīng)潛在地將其定義 在規(guī)范的范囤內(nèi)Y,即涉及主觀判斷。因此，在確定最佳金融預(yù)警指 標(biāo)閾值，時(shí)，不僅要考慮到人民幣國(guó)際化的實(shí)際情況和我國(guó)金融體系 的運(yùn)轉(zhuǎn)特征，還要考慮歷史經(jīng)驗(yàn)、專家意見及國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。只有在 明確各項(xiàng)金融預(yù)警指標(biāo)具體閾值的基礎(chǔ)上，才町通過這些指標(biāo)值的具 體變動(dòng)來觀察、衡量人民幣國(guó)際化

28、進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)警情。</p><p>　　在實(shí)際操作過程中，如果國(guó)際上宥公認(rèn)的指標(biāo)閾值，可依情況 利用這些標(biāo)準(zhǔn)來確定某些指標(biāo)閾值。對(duì)那些沒有明確的國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn) 的指標(biāo)閾值則可通過其他策略來確定。如參照一些國(guó)家在本幣國(guó)際化 時(shí)期的指標(biāo)數(shù)值，或通過定性分析和所比較國(guó)家的計(jì)算結(jié)果綜合制定 預(yù)警指標(biāo)閾值標(biāo)準(zhǔn)。需要強(qiáng)調(diào)的是，在一國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展變化過程中， 金融生態(tài)環(huán)境也隨之變化。因此，原有的閾值在預(yù)警中的準(zhǔn)確性會(huì)降 低。

29、這就要求隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展和變化，相應(yīng)地對(duì)閾值進(jìn)行修正和 調(diào)整，以確保金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確程度。</p><p>　?。ǘ┲笜?biāo)權(quán)重的設(shè)定</p><p>　　經(jīng)濟(jì)預(yù)警指標(biāo)權(quán)重賦值策略中最為重要的策略是主觀賦權(quán)法和 客觀賦權(quán)法。主觀賦權(quán)法主要結(jié)合專家經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)進(jìn)行，客觀賦 權(quán)法是按照客觀資料所反映的統(tǒng)計(jì)信息進(jìn)行的。這兩種賦權(quán)法在確定 人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的金融預(yù)警指標(biāo)權(quán)重時(shí)各有優(yōu)缺點(diǎn)。主觀

30、賦權(quán)法 是根據(jù)專家意見得到的，能有效描述人民幣國(guó)際化進(jìn)程屮所面對(duì)的實(shí) 際的經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)，但其認(rèn)識(shí)難免會(huì)有主觀性，不能較好地滿足科 學(xué)性的要求；客觀賦權(quán)法僅按照實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行操作，具有很強(qiáng)的真實(shí) 性，但由于客觀因素具有不確定性和復(fù)雜性，所得結(jié)果有時(shí)不能從專 業(yè)角度給予很好的解釋。因此，在賦權(quán)法的實(shí)際應(yīng)用屮，為使預(yù)警指 標(biāo)權(quán)重能更好地反映經(jīng)濟(jì)、金融的客觀實(shí)際情況，應(yīng)將這兩種賦權(quán)策 略結(jié)合起來，去除缺點(diǎn)，凸顯優(yōu)點(diǎn)。主觀賦權(quán)法可選取德爾菲法、A

31、1IP 法等，客觀賦權(quán)法可采用因子分析法、熵權(quán)法等，二者的結(jié)合運(yùn)用可 同時(shí)滿足預(yù)警指標(biāo)與結(jié)論評(píng)價(jià)的專業(yè)性、合理性和科學(xué)性。一種可行 的策略是將AHP法和熵值法相結(jié)合，可參考的實(shí)施步驟為：首先，運(yùn) 用專家調(diào)查法得到專家對(duì)有關(guān)指標(biāo)的原始評(píng)價(jià)資料，采用AHP策略對(duì) 所得數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，得出初始一級(jí)和二級(jí)預(yù)普指標(biāo)權(quán)重；其次，引入 “熵</p><p>　　為了對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)預(yù)警，必須選 擇適合我國(guó)國(guó)

32、情的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警策略。目前，國(guó)際上金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警策 略較多，有必要對(duì)它們進(jìn)行綜合比較，分析這些預(yù)警策略的優(yōu)缺點(diǎn)， 對(duì)不同預(yù)警策略的指標(biāo)樣木數(shù)據(jù)可得性、模型預(yù)警的可操作性、預(yù)測(cè) 金融危機(jī)精確度、模型樣本需求以及預(yù)警指標(biāo)間的交互作用等因素進(jìn) 行探究，選岀最適合的人民幣國(guó)際化金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警策略。</p><p>　　目前，關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警策略主要有非模型法和模型法兩大類: 非模型策略是對(duì)經(jīng)濟(jì)體中的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)

33、并預(yù)測(cè)該 經(jīng)濟(jì)體米來發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，主要包括擴(kuò)散與合成指數(shù)法、主觀概 率法等；模型法主要通過風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的設(shè)計(jì)及指標(biāo)閾值的選擇，比 較金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前后一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化的特征，進(jìn)一步通過預(yù)警指標(biāo) 模型預(yù)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)未來發(fā)生的可能性，主要包括回歸分析法、多元判 別法、KLR非參數(shù)法、FR參數(shù)法、STV橫截面回歸法、Logit和Probit 法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法以及案例推導(dǎo)法</p><p>　　學(xué)術(shù)界自20世紀(jì)90年代

34、以來關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警策略的研究表 明，運(yùn)用模型預(yù)瞥策略對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警的精確程度要遠(yuǎn)高于非模 型預(yù)警策略，在對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警策略的選擇 上，要考慮到人民幣國(guó)際化進(jìn)程中所呈現(xiàn)出的風(fēng)險(xiǎn)影響來源多樣性、 風(fēng)險(xiǎn)因素的時(shí)變性、風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的異常性和非線性特征，在比較和嘗試 中確定最佳的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警策略。目前，ANN人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法具有可待挖 掘的應(yīng)用價(jià)值。另外，同時(shí)運(yùn)用兒種預(yù)瞥策略，綜合衡量預(yù)瞥結(jié)果也 具有一定參考價(jià)值（如英格蘭銀行構(gòu)建

35、了一系列的計(jì)量模型作為中央 銀行宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的參考，包括隨機(jī)游走、非線性自回歸、VAR、差 分VAR、遞歸VAR、BVAR、包含貨幣因素的BVAR、因子模型、DSGE等 十幾種模型，最終以這些模型預(yù)測(cè)值的加權(quán)平均作為預(yù)測(cè)結(jié)果）。當(dāng) 然，人民幣國(guó)際化本身是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、逐步摸索的過程，在此過程中 金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警策略只是提供一個(gè)較為合理的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的討能性 工具，完全依賴預(yù)警模型不能解決所有理由，還需要決策部門結(jié)合歷 史的、心理的甚至政治博弈

36、的因素進(jìn)行全面認(rèn)識(shí)和分析。</p><p><b>　　五、總結(jié)</b></p><p>　　當(dāng)前以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)，國(guó)際貨幣體 系的變革蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。人民幣國(guó)際化既是一個(gè)自然 歷史過程，也是一個(gè)戰(zhàn)略推動(dòng)的過程，這對(duì)我國(guó)來說機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。 在我國(guó)利率、匯率還未完全市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目開放程度低、經(jīng)濟(jì)金融 結(jié)構(gòu)還不太完善的情況下，人民幣國(guó)

37、際化的步伐和政策稍有失誤，都 叫能會(huì)引起國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)金融安全就會(huì)受到威脅。因此， 建立一套人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，為人民幣國(guó)際化 做好前期的準(zhǔn)備與預(yù)測(cè)工作，是現(xiàn)階段防范我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和維 護(hù)金融穩(wěn)定的必要工作。本文的研究旨在為人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的金 融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系設(shè)計(jì)一個(gè)分析框架，該分析框架提供一個(gè)理由分析的 流程與思路。鑒于人民幣國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的前瞻性和特殊風(fēng)險(xiǎn)的隨機(jī) 性，在具體風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和指標(biāo)設(shè)計(jì)上，還