中國金融中介成本的動態(tài)演進(jìn)及影響因素分析.pdf

1、金融市場是將資產(chǎn)從資產(chǎn)富余者與資產(chǎn)短缺者之間進(jìn)行匹配的市場，涉及到的融資方式主要有兩種:一是通過商業(yè)銀行等金融中介的間接融資方式，二是通過金融市場的直接融資方式?？紤]直接融資方式主要依托于市場的有效性，而間接融資方式所涉及到的金融中介成本，成為對金融市場效率進(jìn)行衡量和影響的最重要指標(biāo)。
　　本文首先構(gòu)造金融市場的三部門模型（家庭部門、非金融性公司部門以及金融中介機(jī)構(gòu)部門），并利用中介收入與中介資產(chǎn)之比來計算金融中介成本在1980-

2、2015年的變化。計算后發(fā)現(xiàn):從趨勢而言，中國金融中介成本整體呈現(xiàn)出先增后減并最終趨穩(wěn)的趨勢，但整體波動幅度不大（標(biāo)準(zhǔn)差為0.71％）;就數(shù)值而言，中國金融中介成本趨于2.49％，高于美國的金融中介成本(1.5％-2.0％)。
　　其次，本文為了研究我國金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，但金融中介效率卻并沒有得到有效改善的問題，構(gòu)造了以銀行為代表的金融中介市場模型，來討論金融中介成本的影響因素。通過理論模型（改進(jìn)的Dealet模型）和實證檢驗

3、后，發(fā)現(xiàn)運營成本、風(fēng)險厭惡程度、交易規(guī)模、利率風(fēng)險這四個變量與金融中介成本同方向變動，且運營成本及利率風(fēng)險對其影響程度最大;而信用風(fēng)險與金融中介成本反方向變動。
　　最后，考慮金融中介市場除銀行外還包括債券市場、股票市場及互聯(lián)網(wǎng)金融市場，本文對上述三個變量納入前文模型中，并對擴(kuò)展后的模型進(jìn)行實證驗證。發(fā)現(xiàn)運營成本、交易規(guī)模、利率風(fēng)險及信用風(fēng)險對金融中介成本的作用與基礎(chǔ)模型中一致，說明這四個因素總能引起其變動;債券市場規(guī)模、股票市場