REITs在我國(guó)公租房建設(shè)中的應(yīng)用研究.pdf

1、公共租賃住房已成為我國(guó)保障性住房體系的重要組成部分，它保障的是“夾心層”社會(huì)群體的住房利益，對(duì)于完善我國(guó)保障性住房的供給具有十分重要的意義。近兩年來(lái)，各地方政府公共租賃住房的建設(shè)大規(guī)模展開(kāi)，隨之而來(lái)的是巨大的資金需求，使各地方政府遭遇資金瓶頸。我國(guó)的國(guó)家政策，鼓勵(lì)拓展社會(huì)融資渠道，創(chuàng)新融資思路以確保公租房建設(shè)工作的平穩(wěn)開(kāi)展，其中，鼓勵(lì)運(yùn)用保險(xiǎn)資金、信托資金與房地產(chǎn)投資信托基金(即REITs)拓展公租房建設(shè)的融資渠道。本文圍繞如何將房地產(chǎn)

2、投資信托基金運(yùn)用于我國(guó)公租房的建設(shè)展開(kāi)研究，結(jié)合我國(guó)實(shí)際與國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過(guò)論證，最終在操作層面構(gòu)建出了一套完整的REITs融資模式，對(duì)我國(guó)公租房建設(shè)的融資而言具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。主要內(nèi)容如下：
　　 首先，明確了公共租賃住房在我國(guó)保障性住房體系中的定位與意義，介紹了其建設(shè)與融資概況，認(rèn)為創(chuàng)新融資思路仍是當(dāng)務(wù)之急，提出將REITs運(yùn)用于公租房建設(shè)的思路，并對(duì)REITs進(jìn)行了概述。
　　 然后，通過(guò)分析論證了將REITs融

3、資方式運(yùn)用于我國(guó)公租房的建設(shè)是基本可行的，但其中仍存在不足之處。其中，針對(duì)我國(guó)REITs發(fā)展環(huán)境的不成熟之處提出了改進(jìn)建議，針對(duì)由于公租房的特殊性而面臨的問(wèn)題，提出通過(guò)對(duì)融資模式加以創(chuàng)新的思路。
　　 進(jìn)而分析了美國(guó)市場(chǎng)的稅收驅(qū)動(dòng)與亞洲市場(chǎng)的專項(xiàng)立法，兩種模式下REITs的運(yùn)作模式與組織結(jié)構(gòu)等方面的異同，總結(jié)了發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)運(yùn)用REITs的經(jīng)驗(yàn)啟示。
　　 最后，重點(diǎn)設(shè)計(jì)了以公租房為物業(yè)基礎(chǔ)在我國(guó)發(fā)行REITs的運(yùn)作模式

4、與組織結(jié)構(gòu)。提出采用契約型REITs組織結(jié)構(gòu)，由公租房開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立封閉式運(yùn)作的信托基金，由政府聘請(qǐng)或指定專門的信托基金管理人與信托托管人，采用公募方式募集資金，通過(guò)出租公租房獲取的租金收入作為各級(jí)受益權(quán)人權(quán)益的整體思路。通過(guò)探討提出了將公租房與普通工業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)物業(yè)打包，以提高REITs預(yù)期收益率；將REITs與其他融資方式相結(jié)合組建公租房融資平臺(tái)，以解決資金被占用周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高的問(wèn)題這樣兩條解決問(wèn)題的對(duì)策思路，對(duì)REITs融資